Trvalo to osm kvartálů než největší divize LVMH konečně zase vyrostla. Nojo, jenže mezitím akcie odepsaly přes 50 %...

A víte, co je na tom nejlepší? Že to skoro nikoho nezajímalo. Akcie $MC.PA včera, v den výsledků přidaly asi 1 % a stále se obchodují přes 40 % pod maximem.

Když jsem se ale do těch čísel podíval pořádně, přeci jen jsem našel několik zajímavostí.

Nejdřív to "nudné" ale podstatné

LVMH za první pololetí 2026 vykázalo tržby 38,6 miliardy eur, což je oproti loňsku o 3 % méně. Organicky ale tržby vzrostly o 2 %, ve druhém kvartálu dokonce o 3 % a bez dopadu konfliktu na Blízkém východě by to pode firmy bylo o 4 %.

Ten rozdíl mezi minus třemi a plus dvěma procenty je celý o kurzech. Měny sebraly 5 procentních bodů, změny v portfoliu další procento. Takže ne, LVMH neklesá. Jenom vydělává v dolarech, jenech a jüanech a přepočítává to do silného eura.

Provozní zisk 8,7 miliardy eur znamená pokles o 4 %, provozní marže ale zůstala na 22,5 %. Čistý zisk byl 5,7 miliardy eur, tedy naprosto stejně jako loni.

Móda se vrátila k růstu, ale zisk ne

A tady to začíná být zajímavé. Divize Fashion & Leather Goods, kam spadá Louis Vuitton, Dior a Loro Piana, vykázala ve druhém kvartálu organický růst 1 % po sedmi kvartálech poklesu v řadě. To zní konečně dobře. Jenže loni ve stejném období tahle divize padala o 9 %, takže srovnávací základna byla mimořádně nízká, a i tak trh čekal o pár desetin procenta víc.

A hlavně, provozní zisk téhle divize klesl o 7 % na 6,2 miliardy eur. Přitom je to pořád 71 % veškerého provozního zisku celé skupiny.

Nový pohon se jmenuje Tiffany a Bvlgari

Divize hodinek (mátě nějaký zajímavý model? Nemyslím přímo od této firmy, ale od jakékoli. V poslední době uvažuji nad rozšířením sbírky, tak ocením nápady :)) a klenotů vyrostla ve druhém kvartálu organicky o 11 %, za celé pololetí o 9 %, a provozní zisk se zvedl o 9 % na 831 milionů eur. Marže se posunula z 15,0 % na 15,9 %. Bvlgari s novou kolekcí Eclettica podle firmy zaznamenala rekordní tržby.

Sephora přidala organicky 5 %, vína a destiláty taky 5 % a provozní zisk téhle nejvíc utrápené divize vyskočil o 11 %. Hennessy v Číně se probouzí, šampaňské taky.

Arnault mezitím uklízí

Čistý dluh spadl o 19 % na 8,2 miliardy eur, free cash flow bylo 4,1 miliardy. A LVMH prodává, co nechce: Marc Jacobs, DFS se zbavilo byznysu ve Velké Číně, letištních koncesí v Los Angeles a San Franciscu i DFS na Okinawě. Vedení zužuje portfolio na segmenty, které generují zisk.

Co dál

Management počítá s tím, že měny letos seberou z provozního zisku asi 1 miliardu eur, a upozorňuje, že srovnávací základna bude ve druhém pololetí těžší. Poptávka v Číně je plochá. Zálohová dividenda 5,50 eura se vyplácí 3. prosince.

Držíte $MC.PA, neo je tenhle sektor úplně mimo vaše portfolio?