Energie roste, ale tyto akcie jsou nadhodnocené
Spotřeba elektřiny v USA míří k historickým rekordům a směr energetiky v éře umělé inteligence zní investorům jako jistota. Jenže dobrý příběh sektoru ještě neznamená dobrou investici do každé firmy, která se k němu hlásí. Některé akcie z oblasti solární a jaderné energie letos výrazně zlevnily, a přesto jejich ocenění stále předbíhá to, co firmy skutečně vydělávají. Kde se trh mýlí nejvíc a proč pokles ceny automaticky neznamená slevu?
Klíčové body
Spotřeba elektřiny v USA míří k historickým rekordům a energetika patří mezi nejsilnější investiční témata. Přesto tři známé energetické akcie ztratily od svých maxim 43 až 66 % a ani po tak výrazných propadech nemusí být levné.
Jedna z analyzovaných společností se obchoduje za pouhý 12násobek očekávaného zisku, hluboko pod svým historickým průměrem. Problém je, že analytici možná stále počítají se zisky, kterých firma vůbec nedosáhne.
Cena uranu vystoupala na nejvyšší dlouhodobé úrovně za více než desetiletí, přesto jeden z největších těžařů opakovaně zaostává za očekáváním analytiků. Jeho akcie se navíc obchodují za více než 100násobek vykazovaného zisku.
Jedna uranová společnost má tržní kapitalizaci téměř 4 miliardy dolarů, přesto za celý rok utržila jen 37 milionů dolarů. Ještě překvapivější je, že z vlastní produkce zatím neprodala ani jedinou libru uranu.
Tři firmy, tři různé podoby nadhodnocení. U jedné se zisky propadají, u druhé investoři platí za budoucí růst vzdálený několik let a u třetí ocenění předbíhá samotný vznik fungujícího byznysu. Kde je největší riziko dalšího zklamání?
Energetika je v roce 2026 jedním z nejsilnějších investičních témat. Podle krátkodobého výhledu americké agentury EIA vzroste spotřeba elektřiny v USA z rekordních 4 195 miliard kWh v roce 2025 na 4 288 miliard kWh letos a v roce 2027 na 4 356 miliard kWh. Hlavním motorem jsou datová centra, průmysl a elektrifikace. Pro investory z toho plyne jednoduchá rovnice: kdo vyrábí, přenáší nebo dodává energii, ten má vítr v zádech.
Tato rovnice ale platí jen na úrovni sektoru. Na úrovni jednotlivých firem rozhoduje to, za jakou cenu si akcii kupujete a zda se rostoucí poptávka po energii skutečně propisuje do tržeb, marží a hotovosti. Tady se otevírají nůžky. Řada energetických titulů je oceněna, jako by zlatá éra již nastala, přestože jejich výsledky ukazují spíše opak. Letošní propady cen akcií navíc vytvářejí iluzi slevy. Akcie, která spadla o 60 %, totiž může být stále drahá, pokud se zisky propadly ještě rychleji.
Dnešní výběr zahrnuje 3 firmy ze 2 rozdílných koutů energetiky. Jednu solární, jejíž byznys se zmenšuje rychleji, než stihnou reagovat analytici, a dvě uranové, které stojí na nejsilnějším jaderném trendu za poslední desetiletí, ale jejichž ocenění od fundamentů výrazně uteklo.