Skrytý dluh: Jak odhalit neviditelné závazky, které mohou zničit hodnotu akcie
Mnoho firem vypadá na papíře levně – dokud si nevšimnete, že jejich skutečný dluh je dvakrát vyšší, než tvrdí rozvaha. Naučte se identifikovat účetní triky a off-balance položky, které zkreslují finanční zdraví firmy.

Investoři se často spoléhají na základní metriky jako Debt/Equity nebo Net Debt/EBITDA, aniž by si uvědomili, že skutečné zadlužení firmy může být skryté mimo hlavní účetní výkazy.
Firmy využívají nástroje jako operativní leasingy, záruky, nekapitalizované smlouvy nebo JV závazky, které v oficiálním reportu vypadají nevinně – ale mají silný dopad na rizikovost a valuaci firmy.
V tomto článku si ukážeme:
- jaké typy skrytého dluhu existují,
- jak je odhalit ve výročních zprávách,
- proč jsou důležité pro ocenění a kreditní profil firmy,
- a jak je zohlednit ve vlastních modelech.
Typy skrytého dluhu:
Typ závazku | Vysvětlení | Účetní dopad |
---|---|---|
Operativní leasingy | Pronájmy aktiv, které firma nevlastní (např. letadla, kanceláře) | Dříve mimo rozvahu, dnes částečně uznány (IFRS 16 / ASC 842) |
Závazky z… |