Podle společnosti Morgan Stanley se v letošním roce na trhu polovodičů odehrává „příběh oživení“.

Jedná se o sektor pamětí, který zahrnuje DRAM neboli dynamickou paměť s náhodným přístupem – typ polovodičové paměti potřebné pro zpracování dat – a NAND, další typ paměti, která zůstává životaschopná bez zdroje energie.

„Paměťový sektor letos prochází cyklem oživení – a typické pro tuto první fázi je, že jde o několikanásobnou expanzi a předbíhání mnoha dobrých věcí, které se mají stát,“ uvedli analytici Morgan Stanley ve zprávě ze 7. září.

„Na frontě zisků se to jasně projevuje u akcií poháněných umělou inteligencí/[pamětí s vysokou šířkou pásma] a my nyní očekáváme, že růst NAND bude hnacím motorem další etapy revizí.“

Paměť s vysokou šířkou pásma (HBM) je segmentem v sektoru DRAM a je klíčovou komponentou potřebnou pro provoz pokročilých procesorů, které běžná DRAM nedokáže spustit. Analytici byli v tomto segmentu letos optimističtí, protože rozruch kolem umělé inteligence vrhl světlo na pokročilé procesory, které jsou pro aplikace umělé inteligence potřeba.

„Preferované hry“ a „nejméně preferované hry“
Podle banky je ocenění odůvodněno růstem a délkou trvání zisků.

Uvedla, že jihokorejský výrobce čipů SK Hynix, americká společnost Western Digital Corporation (WDC) a tchajwanské firmy Winbond a Phison jsou jejími „preferovanými hrami“. Ty těží z oživení NAND v oblasti peněžních toků a „silné konkurenční pozice“ v oblasti pamětí s velkou šířkou pásma, uvedla banka.

Mezitím se potenciál pro zlepšení NAND v USA zdá být „nejpozitivnější“ pro společnost Western Digital, která neslevuje z podstatného oživení zisků z NAND, uvedla Morgan Stanley.

Dodala však, že „bychom byli konzervativní, pokud jde o potenciál špičkových zisků v příštích 2 až 3 letech, protože trhy zůstávají významně přezásobené, protože návrat k pozitivním hrubým maržím by měl vést k opětovnému spuštění nevyužívaných kapacit.“

SK Hynix a Samsung by podle banky měly být hlavními příjemci poptávky po pamětech s velkou šířkou pásma v důsledku trendu umělé inteligence.

„Z pohledu společnosti Hynix, i když akcie rostou, nás viditelnost společnosti budující solidní pozici v oblasti umělé inteligence udržuje na solidní úrovni [overweight]. Společnost je nejpodstatnějším příjemcem prudkého nárůstu výdajů na umělou inteligenci, který nyní probíhá, a má jeden z nejlepších idiosynkratických růstů mezi naším pokrytím asijských technologií,“ napsali analytici Morgan Stanley.

„Pokud jde o HBM, věříme, že si Hynix udrží svou pólovou pozici na křivce růstu cyklu AI,“ dodali.

Banka uvedla, že jejími „nejméně oblíbenými“ akciemi jsou Micron, Macronix a GigaDevice.

Zlepšující se podmínky
Morgan Stanley uvedla, že se stala optimističtější ohledně sektoru pamětí vzhledem k tomu, že se dále zlepšují cenové a skladové podmínky.

Banka dodala, že paměti NAND těžily ze snížení dodávek společnosti Samsung, „přičemž se objevily případy dvouciferného nárůstu cen pro dodávky v září“.

„Zatímco cenová síla by mohla být dočasná vzhledem k nadměrným zásobám na trhu, změna cen by mohla vést ke změně chování zákazníků v oblasti zásob, když se podmínky cyklu dostanou na dno,“ uvedla.

Zásoby čipů DRAM se také „významně snižují“ oproti třetímu čtvrtletí letošního roku, uvedla banka.

„Doporučujeme využít slabých období na trhu k budování a využít čas na trhu k získání výhod,“ dodala. Celkově Morgan Stanley očekává, že ve čtvrtém čtvrtletí se bude hromadit nedostatek a v roce 2024 dojde k nárůstu – předtím, než v roce 2025 dosáhne vrcholu.

„Odvětví nadále produkuje výrazně pod skutečnou poptávkou a můžeme se utěšovat, že oživení by mělo vydržet i v roce 2025.“


To oživení je tady opravdu vidět. Po pandemických letech, kdy nikdo nic nekupoval, protože každý všechno už měl jsme se dostali do nového cyklu. Na akciích je to vidět.

Timeline Tracker Overview