Vyplatí se dnes nakoupit akcie společnosti Nvidia?

Zhruba za poslední měsíc vzrostla cena akcií společnosti $NVDA o 15 % ze 197,50 dolarů ke dni 2. srpna 2021 na 226,88 dolarů ke dni 30. srpna 2021. Kromě lepších než očekávaných finančních výsledků za 2. čtvrtletí roku 2022, které byly oznámeny na začátku měsíce (o nichž pojednávám v další části), těží společnost Nvidia Corporation také z pozitivního toku zpráv, který zvýšil cenu jejích akcií.

Důležitou zprávou je, že Nvidia pokračuje v plánovaném převzetí společnosti ARM. Transakce se společností ARM se v září dostane pod kontrolu regulačních úřadů v Evropské unii a společnost $NVDA již dříve na svém nedávném hovoru k výsledkům za 2. čtvrtletí uvedla, že "pracujeme na regulačním procesu"  transakce se společností ARM.

Další klíčovou událostí, která se odehrála v posledním měsíci, je to, že společnost Allied Market Research, která se zabývá průzkumem trhu, zveřejnila novou zprávu, v níž předpovídá, že trh s kryptoměnami (na celosvětové úrovni) vzroste v příštím desetiletí z 1,49 miliardy dolarů (od roku 2020) na 4,94 miliardy dolarů. To je pro společnost Nvidia Corporation rozhodně pozitivní, protože růst 'těžby kryptoměn' byl katalyzátorem výrazného zvýšení jejích příjmů v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2022.

Od počátku roku 2021 do současnosti cena akcií společnosti Nvidia Corporation vyskočila o +73 %. Naproti tomu tři hlavní akciové indexy, Dow Jones, S&P 500 a Nasdaq, vzrostly za stejné období pouze o 15-20 %. Při zjišťování, zda je současná výkonnost ceny akcií společnosti Nvidia Corporation udržitelná, je nutné přezkoumat nedávné výsledky společnosti $NVDA za druhé čtvrtletí, které jsou předmětem následující části.

Zisk společnosti 

Společnost Nvidia oznámila 18. srpna 2021 po uzavření burzy výsledky hospodaření za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2022 (období od 1. května 2021 do 31. července). To odstartovalo další výrazný růst ceny akcií, neboť následující den (19. srpna 2021) cena akcií společnosti $NVDA vzrostla o 4 % a během dvou týdnů po oznámení výsledků za druhé čtvrtletí její akcie vzrostly kumulativně o 19 %. Jak jsem uvedl v předchozí části, finanční výsledky společnosti Nvidia Corporation za 2. čtvrtletí roku 2022 byly jedním z klíčových (ne-li nejvýznamnějším) faktorů, které vedly k růstu ceny akcií společnosti v posledním zhruba měsíci.

V posledním čtvrtletí vzrostl zisk společnosti Nvidia Corporation mezi čtvrtletně o 15 % a meziročně o 68 % na 6,507 miliard dolarů. Pozoruhodné je, že $NVDA zaznamenala silný růst na obou svých klíčových trzích: herním a trhu datových center.

Tržby společnosti $NVDA na herním trhu vzrostly ve 2. čtvrtletí roku 2022 meziročně o 85 % a mezi čtvrtletně o 11 % na 3,61 miliardy dolarů. To naznačuje, že poptávka po hrách se do značné míry udržela, navzdory dřívějším obavám, že počet hráčů a celkový počet herních hodin výrazně poklesne, jakmile se pandemie koronaviru dostane pod kontrolu a ekonomiky se znovu otevřou.

Krátkodobý výhled herního trhu zůstává pozitivní.

Nové grafické procesory (GPU) společnosti Nvidia Corporation, GeForce RTX 3080 Ti a GeForce RTX 3070 Ti, byly uvedeny na trh v červnu 2021. Grafické procesory nabízejí vynikající výkon a měly by být klíčovým motorem prodejů společnosti $NVDA do budoucna.

Také uvedení nových modelů notebooků na trh bude dalším klíčovým faktorem růstu, přičemž společnost Nvidia Corporation na svém hovoru k výsledkům za 2. čtvrtletí roku 2022 zdůraznila, že "notebooky jsou naším nejrychleji rostoucím segmentem výpočetní techniky a největší vlna notebooků se blíží".

Nové grafické procesory společnosti Nvidia Corporation

Mezi střednědobé až dlouhodobé faktory růstu herního trhu společnosti Nvidia $NVDA patří nová řada RTX a její cloudová herní služba. Podle článku z 1. srpna 2021 zveřejněného na webu Wccftech se hovoří o tom, že grafické karty NVIDIA GeForce řady RTX 40, které by potenciálně mohly nabídnout 2,5násobný výkonnostní skok, budou na trhu dostupné do konce roku 2022. Samostatně je nyní GeForce NOW společnosti NVDA vedoucí cloudovou herní službou z hlediska počtu dostupných her (přes tisíc) a poplatky za předplatné z GeForce NOW by mohly být v budoucnu významným zdrojem příjmů.

Samostatně lze uvést, že příjmy společnosti Nvidia Corporation $NVDA z datových center vzrostly ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2022 mezi čtvrtletně o 16 % a meziročně o 35 % na 2,366 miliard dolarů. 

Potenciál AI 

Co se týče dalšího vývoje, umělá inteligence neboli AI je pro společnost Nvidia Corporation nejdůležitějším faktorem růstu trhu datových center a společnost představila nové nabídky AI, jako jsou Fleet Command a Base Command (podrobnosti v grafech níže), aby využila této zásadní růstové příležitosti. 

Na hovoru k výsledkům společnosti za 2. čtvrtletí roku 2022 Nvidia Corporation uvedla, že tyto nové nabídky AI jsou součástí "naší strategie urychlení přijetí AI podnikovými zákazníky", která vychází z názoru, že "podniky budou nasazovat a využívat AI k revoluci v průmyslu". 

Pokud jde o vyčíslení skutečného finančního dopadu AI na segment datových center, tržby společnosti Nvidia z datových center by se mohly potenciálně více než zdvojnásobit oproti současným úrovním, přičemž společnost odhaduje obchodní příležitost AI na "miliardy dolarů".

Závěr

Pozitivně hodnotím dlouhodobé růstové faktory společnosti Nvidia, které byly zdůrazněny dříve v tomto článku, jako jsou grafické karty NVIDIA GeForce řady RTX 40, cloudová herní služba GeForce a růstové příležitosti související s umělou inteligencí na trhu datových center. Tato pozitiva však byla do značné míry započítána do ocenění společnosti NVDA, přičemž Nvidia $NVDA se obchoduje za konsensuální výhledové normované násobky P/E pro rok 2022 a 2023 ve výši 54,5násobku a 49,2násobku.

Existují dva klíčové rizikové faktory, které by mohly v krátkodobém horizontu vést k významné korekci ceny akcií společnosti $NVDA. Jedním z klíčových rizik je, že akvizice společnosti ARM nezíská souhlas regulačních orgánů. Společnost Nvidia na hovoru k výsledkům za 2. čtvrtletí roku 2022 uvedla, že někteří držitelé licence společnosti Arm vyjádřili obavy a námitky proti transakci a jednání s regulačními orgány trvají déle, než se původně předpokládalo. Ve výzkumném článku z 19. srpna 2021 společnost Morningstar zdůraznila, že její ocenění společnosti Nvidia se za předpokladu úspěšné akvizice ARM zvýší o dalších 25 dolarů na akcii. 

Je zřejmé, že akvizice společnosti ARM byla do určité míry zohledněna v současném ocenění společnosti Nvidia a cena akcií společnosti Nvidia by mohla utrpět újmu v důsledku jakéhokoli negativního vývoje souvisejícího s transakcí se společností ARM. Dalším klíčovým rizikem je slabší než očekávaná poptávka po těžbě kryptoměn do budoucna. Za zmínku stojí, že tržby společnosti Nvidia získané z procesorů pro těžbu kryptoměn neboli CMP (které jsou evidovány v segmentu OEM a ostatní, nikoliv herní) ve 2. čtvrtletí roku 2022 činily 266 milionů dolarů, tedy -33 % pod dřívějším výhledem společnosti.

DISCLAIMER – nejsem investiční profesionál, ale jen zaujatý retailový investor, takže se nejedná o investiční doporučení. Před nákupem si prosím udělejte vlastní analýzu.