Royal Bank of Canada (RBC) je jednou z největších bank v Kanadě a patří mezi přední finanční služby na světě. Sídlí v Torontu a působí ve více než 30 zemích světa. RBC poskytuje širokou škálu finančních služeb, včetně osobního a komerčního bankovnictví, správy majetku, pojištění, investičního bankovnictví a kapitálových trhů. Je známá svým silným zaměřením na inovace a technologický rozvoj, což jí umožňuje nabízet pokročilé služby a řešení pro její klienty. Dokázala poslední roky vytěžit ve svůj prospěch?

Představení

Společnost byla založená v roce 1864 jako Obchodní banka Halifaxu, se postupně vyvinula v jednu z největších bank v Kanadě a patří mezi největší banky na světě z hlediska tržní kapitalizace. V roce 1901, když banka expandovala směrem na západ, byl její název změněn na Královskou banku Kanady, a sídlo bylo přesunuto z Halifaxu do Montrealu. V průběhu let RBC výrazně rostla jak organicky, tak prostřednictvím řady fúzí a akvizic.

Významné akvizice banky zahrnují sloučení s Union Bank of Halifax v roce 1910, s Traders Bank of Canada v roce 1912, což jí otevřelo přístup na ontarijský trh, a s Quebec Bank v roce 1917. V roce 1918 se spojila s Northern Crown Bank, čímž posílila svou přítomnost v západní Kanadě. V roce 1925 převzala Union Bank of Canada v Winnipeg, což byla do té doby největší bankovní transakce v Kanadě a posunula RBC na pozici největší banky v Kanadě podle aktiv.

Na mezinárodní scéně RBC vstoupila do politické arény v roce 1976, když oznámila přesun svého hlavního úřadu z Montrealu do Toronta. Dále se RBC rozšířila prostřednictvím akvizice Security First Network Bank v Atlantě v roce 1998, což byla první čistě internetová banka. V roce 2000 se RBC spojila s Bank of Montreal v oblasti obchodních kreditních/debetních karet a vytvořila Moneris Solutions. V roce 2013 dokončila akvizici kanadské pobočky Ally Financial.

Zajímavost: v roce 1961 instalovala jako první kanadská banka počítač IBM 1401. Toto byl významný krok v oblasti bankovní technologie a ukázal, jak RBC přijímá inovace k vylepšení svých operací. Instalace tohoto počítače symbolizovala počátek éry digitálního bankovnictví a automatizace v kanadském bankovnictví, což mělo vliv na celý průmysl a způsob, jakým banky zpracovávají finanční transakce a informace​​.

Management

David McKay – CEO

Dave nastoupil do RBC v roce 1983 jako kooperativní student počítačového programování, než se přesunul do pobočky retailového bankovnictví této organizace. Poté postupně zastával vedoucí pozice v retailovém a podnikovém bankovnictví, skupinovém řízení rizik a podnikovém bankovnictví.

V roce 2008 se stal vedoucím skupiny kanadského bankovnictví. Během svého působení ve vedení divize pomohl Dave znovu objevit retailové operace banky a zavedl novou technologii, která umožnila RBC přizpůsobit se a vyvíjet se rychle se měnícím požadavkům spotřebitelů. Krátce poté, co byl v roce 2014 jmenován prezidentem a generálním ředitelem, vedl akvizici City National Corporation, čímž vytvořil platformu pro růst s institucionálními, korporátními a vysoce čistými klienty v USA.

Dave je držitelem bakalářského titulu z matematiky a čestného doktora matematiky na University of Waterloo. Je také držitelem titulu MBA a čestného doktora práv z Richard Ivey School of Business na University of Western Ontario a čestného titulu z Toronto Metropolitan University. Je členem a správní radou v Business Council of Canada, členem US Business Council, členem správní rady Institutu mezinárodních financí (IIF) a Bank Policy Institute (BPI).

Pokud se chcete dozvědět více informací o samotném CEO, můžete se podívat na jeho Linkedin profil. Zde sdílí zajímavé informace ze zákulisí společnosti a je na této sociální sítí hodně aktivní.

Obor/Specializace společnosti

Osobní a komerční bankovnictví: Kromě základních bankovních služeb, jako jsou běžné účty a úspory, RBC také nabízí širokou škálu kreditních produktů, včetně kreditních karet, hypoték a osobních půjček, což z ní činí klíčového hráče v kanadském maloobchodním bankovnictví.

Správa majetku: RBC Wealth Management poskytuje personalizované investiční řešení a poradenství, což klientům pomáhá dosáhnout jejich finančních cílů, ať už jde o individuální investory, rodinné kanceláře nebo velké instituce.

Pojišťovnictví: RBC Insurance nabízí širokou paletu pojišťovacích produktů a služeb, které zahrnují nejen tradiční pojištění, ale také specializované produkty, jako je pojištění při kritické nemoci nebo pojištění pro malé podniky.

Investiční služby a kapitálové trhy: RBC Capital Markets pomáhá klientům s komplexními finančními potřebami, včetně emisí dluhopisů, akcií a dalších cenných papírů, a poskytuje odborné poradenství v oblasti fúzí a akvizic.

Mezinárodní bankovnictví: RBC má operace ve více než 30 zemích, což jí umožňuje poskytovat globální finanční služby, včetně korporátního bankovnictví a služeb pro mezinárodní obchod, což podporuje růst a expanzi jejích klientů na mezinárodním trhu​​​​.

Historický vývoj ceny

Akcie společnosti jsou na burze dostupné již od roku 1996. IPO se uskutečnilo v 8. dubna na ceně 8 USD za jednu akcii. Prvních pár týdnů se akcie moc nehýbaly a teprve nabíraly ostatní investory. Zanedlouho se ale tento vývoj navždy změnil. Akcie v tom samém roce, co se začala obchodovat zahájila opravdu velmi silný růstový trend, který dostal její cenu mnohem výše. Společnost se začala navyšovat cena za akcii v druhé polovině září. Do jeho konce se stihla cena dostat na nový vrchol, který byl nyní stanoven na hodnotu 10,1 USD.

Konec roku a další měsíce byly také velmi pozitivní. Celkem si do konce svého prvního roku na burze společnost polepšila o více než 47 % a dostala se na cenu 12 dolarů. V prvních měsících roku 1997 se akcie stále „drala“ výše. Do poloviny března byl nový vrchol už na ceně 15,7 dolaru za jednu akcii. Od tohoto bodu se ale společnost začala rychle vyprodávat. Tento negativní trend ale vydržel pouze 5 týdnů. Poslal sice akcii o necelých 19 % níže, ale vytvořil support, od kterého se investoři mohli odrazit. Do konce roku se poté růst ani na týden nezastavil a společnost se podívala do nových výšin. Celkem si za rok 1997 firma na trhu polepšila o 55,7 %.

V roce 1998 se ale akcie v polovině roku začala propadat. Před tím se stihla podívat na nový vrchol, který byl nastaven na 23 USD, ale růst už nevydržel. Společnost se v červnu doslova otočila a navázal sedmitýdenní propad. Všechny týdenní svíčky byly pořádně dlouhé a červené. Za tuto dobu si akcie pohoršily o více než 35 % a dostaly se na cenu 14,4 USD. Na nový vrchol už to v tomto roce nestačilo. Stejně tak tomu bylo i v dalším roce. Společnost se před koncem století spíše vyprodávala, ale držela se nad hodnotou propadu z roku 1998.

S přelomem milénia ale akcie chytila druhý dech. Jen v roce 2000 se akcie posunula nahoru o 60 % a dostala se tak na hodnoty, na kterých předtím ještě nikdy nebyla. V roce 2001 se cena vzpamatovávala z tohoto nárůstu, ale v roce 2002 už opět začala stoupat. Nebyl to sice žádný ukázkový trend, ale cena rostla. Tento pomalu stoupající kanál se společnosti držel až do roku 2005 kdy se překlopil v pořádný růstový trend. Ten vynesl hodnotu za jednu akcii do roku 2008 až na cenu 61 kanadských dolarů.

V roce 2008 ale přišla krize a sní spojený výprodej. Společnost spadla o 65 %. Akcie se tak vrátily zpět na hodnoty, na kterých byly roce 2004. V dalších dvou letech se ale jako jedna z mála společností firma vzpamatovala a vyrovnala, a dokonce překonala stávající vrcholy. Od té doby firmu nepotkal už tak veliký propad. Do roku 2020 se pohybovala ve velmi mírně rostoucím trendu. Z hodnoty 80 USD se poté spustila díky pandemii níže o 38 %. V roce 2021 a 2022 se ale akciím dařilo. Nový vrchol byl tedy nastaven v roce 2022 na cenu těsně pod 120 dolary za akcii. Dodnes nebyla tato hodnota překonána. Společnost se ale v posledních měsících snaží o růst a dostává se na hodnoty z roku 2022.

Ziskovost a cash firmy

Za posledních 5 kvartálů se společnosti nepodařilo překonat odhady v ziscích na akcii pouze jednou. V nedávném kvartále byly EPS vyšší o 6 % než se předpokládalo, ale revenue bylo naopak nižší o necelá 2 %. Čísla na další kvartál jsou vyšší, a tak by mohla společnost vykázat růst.

Aktuální hodnota společnosti je necelých 187 miliard dolarů. Není to sice nejvyšší ocenění, kterého společnost kdy dosáhla, ale není od něj blízko. V roce 2021 se akcie pohybovala na hodnotě 150 USD a společnost tak byla oceněna na více než 200 miliard USD.

Z pohledu rozdělení akcií je to naprosto jednoznačná převaha. Volně je na trhu dostupných 99,99 % všech vydaných akcií. To se bavíme o 1 miliardě a 400 milionech kusů. Zbylých 197 tisíc akcií je drženou soukromě. Tyto akcie patří hlavně vysokému managementu.

V roce 2019 se tržby společnosti pohybovaly kolem hodnoty 66,5 miliardy dolarů. S provozními maržemi, které se v té době dostaly na hodnotu 19,33 % činil čistý zisk necelých 13 miliard dolarů. V roce 2020 se provozní marže téměř nepohnuly a snížily se pouze na 19,01 %. Revenue ale kleslo o 5 miliard USD, a proto byly čisté zisky ve výši 11,4 miliard USD. Po covidovém propadu se v roce 2021 tržby stále propadaly. Tentokrát se dostaly až na hodnotu 56,64 miliard USD. Profit margin se ale společnosti podařilo výrazně navýšit nad 28 % a poroto firma v tomto roce vydělala 16 miliard dolarů. O rok později se revenue konečně dostalo po mnoha letech na vyšší hodnoty. Tržby byly 65,89 miliard dolarů a profit margin klesl na 23,97 %. Čistý zisk byl 15,79 miliard USD. Loni se revenue výrazně navýšilo, když se dostalo na hodnotu 116,92 miliard dolarů. Výrazně ale poklesly marže. Ty se dostaly na 12,7 %. Čistý zisk byl 14,86 miliard USD.

Společnost dělí země podle příjmu velmi jednoduše. Na prvním místě je Kanada, kde společnost sídlí a vydělává nejvíce peněz. Za rok 2023 to celkem bylo 33,6 miliard dolarů. Tato hodnota odpovídá téměř 60 % z celkových tržeb. Spojené státy se umístily na druhém místě. Ty společnosti v loňském roce vynesly velmi pěkných 13,6 miliardy USD. To zastupuje 24,28 % z celkových tržeb. Ostatní tržby jsou zahrnuty v jednom balíčku, který se jmenuje „mezinárodní tržby“. Ty byly v roce 2023 8,89 miliard USD.

Nejvíce společnost utržila v sektoru osobního bankovnictví. Tohle oddělení firmy vyneslo v roce 2023 22 miliard USD. Druhým největším sektorem byla správa majetku jak vlastního, tak klientského. Ten společnosti přilepšil o 17,5 miliard dolarů nebo 31 % z celkových tržeb. Výdělek na kapitálových trzích a investicích činil 11 miliard dolarů, které zastupují necelých 20 % tržeb za rok 2023. Poslední číst firmy vynesla 5,67 miliard USD díky zaměření na pojistné všeho druhu.

V roce 2016 se zisky na akcii pohybovaly na hodnotě 6,8 USD. Bylo to pouze o 2 centy pod odhady trhu. V roce 2017 se ale společnost dokázala dostat nad konsenzus a revenue vyrostlo na 7,56 USD. O rok později se hodnota EPS navýšila znovu. Tentokrát se podívala na 8,36 USD. Rok 2019 byl poslední v sérii navyšování zisků na akcii. EOPS se ještě dokázaly dostat v tomto roce na 8,89 USD, ale v roce 2020 zaznamenaly pokles. Díky covidovému propadu se zisky na akcii posunuly dolů, a to na hodnotu 7,82 USD. V roce 2021 se ale podívaly na nejvyšší hodnotu. Ta byla 11,06 USD. V roce 2022 se i toto číslo firmě podařilo překonat a podívala se na 11,19 USD. Loni se zisky na akcii opět navýšily a to na 11,38 dolaru. Letos bychom se měli podle výhledu dočkat poklesu, ale v dalších dvou letech by měl být růst obnoven. V roce 2026 by měla být hodnota EPS 12,88 USD.

Tržby se v roce 2016 pohybovaly na hodnotě 28,4 miliard USD. Tohle číslo bylo nižší, než se čekalo, ale v dalším roce se už firmě povedlo odhady překonat. Bylo to rovnou o 2 %, protože společnost dosáhla hodnoty tržeb 40,67 miliard USD. V roce 2018 bylo revenue 42,58 miliard USD a v roce 2019 rovných 46 miliard USD. V tomto ohledu ani covid nedokázala rast tržeb přerušit a ty se tak mohly posunout nad 47 miliard dolarů. Jejich snížení se investoři dočkali v roce 2021 na 45,8 miliard USD. Poslední 2 roky jsou ale opět na cestě vzhůru. V roce 2022 byly 47,2 miliard dolarů a loni to bylo rekordních 52,1 miliard USD. V dalších letech se očekává další postupný růst. V roce 2026 by společnost mohla vykázat revenue na hodnotě přesahující 66 miliard dolarů.

Jak se vyvíjela hodnota jednotlivých sektorů společnosti v posledních letech? Na to se nyní podíváme. V roce 2017 vyneslo odvětví se zaměřením na osobní bankovnictví 15,8 miliard USD. V loňském roce už to ale bylo přes 22 miliard USD. Správa majetku se za posledních 6 let dokázala navýšit z 10 miliard na 17,5 miliard USD. Výtěžek z investic na kapitálových trzích se zvýšil o 7 miliard na současných 17 miliard dolarů. Odvětví pojistek se zvedlo ze 4 miliard a 500 milionů USD na 5,67 miliard USD. Celkem si společnost polepšila ve všech odvětvích. Do dalších let má skvěle vykročeno a vše napovídá tomu, že by takový růst měl pokračovat i nadále.

Provozní náklady

Společnost v roce 2010 utratila za první kvartál 5,7 miliardy USD. Kolem této hodnoty se držela dalších několik let. Výdaje měl management perfektně pod kontrolou.  V roce 2016 se firma dostala nad hodnotu útraty 6 miliard za kvartál. Od této chvíle se náklady na provoz společnosti začaly pomalu ale stabilně zvyšovat. Tento trend byl zastaven v roce 2020 na hodnotě 10,2 miliard USD. Díky covidu firma osekala místa a investice které nutně nepotřebovala. Toto snižování trvalo až do začátku roku 2022. V té době společnost za kvartál stihla utratit 6,6 miliard USD. V posledních dvou letech se ale náklady výrazně zvýšily. Management si to ale může dovolit vzhledem ke stále zvyšujícím se tržbám. Za poslední kvartál společnost vynaložila na provoz necelých 290 miliard dolarů.

Dividenda

Společnost začala vyplácet dividendu ihned po vstupu na burzu v roce 1996. Prví výplata byla pro držitele akcií v hodnotě 34 centů na jednu akcii. V roce 2000 se dividenda dělila v poměru 2/1 stejně, jako se dělily akcie – split. Ke konci roku 2001 a začátku roku 2003 se výplatní frekvence snížila, ale byla brzy obnovena zpět na kvartální bázi. K dalšímu splitu 2/1 došlo v roce 2006.

Od té doby byla dividenda vždy vyplácena pravidelně. Její výplata nebyla za posledních 28 ani jednou přerušena. V průběhu let se zvyšovala jak její nominální hodnota, tak roční dividendový výnos. Dnes se majitelé akcií mohou každý kvartál těšit na výplatu ve výši 1,38 USD. Yield je nyní nad pěknými čtyřmi procenty.

Valuace/Porovnání s konkurenty

P/E poměr společnosti se od roku 2010 pohybuje téměř identicky jako cena akcie. Jistě, najdeme zde několik výjimek, ale ani ty nejsou tak velké, aby toto tvrzení nesedělo. Od roku 2012 se hodnota P/E poměru neustále zvyšuje. Pohybuje se sice ve vlnách, ale to je stejné jako u ceny akcie. Nic nejde pouze nahoru nebo pouze dolů. Trh se pohybuje ve vlnách ať už jsou větší nebo ne. Aktuální P/E společnosti se pohybuje kolem nejvyšších hodnot za posledních 10 let. Je to 12,85. I tak je ale společnost i nadále podhodnocená o více než 18 %. Pokud by se její akcie dostaly na svou férovou cenu, na trhu by to znamenalo nový vrchol.

Rivalové

Bank of Montreal $BMO: je kanadská nadnárodní investiční banka a finanční společnost založená v roce 1817 v Montrealu v Quebecu. Její historické sídlo zůstává v Montrealu, ale provozní a výkonné kanceláře jsou od roku 1977 umístěny v Torontu. BMO působí pod značkou BMO Financial Group v USA, kde má významné operace, zejména v oblasti Chicaga, a provozuje BMO Bank, N.A. a BMO Capital Markets. BMO je osmou největší bankou v Severní Americe podle aktiv ve výši 1,29 bilionu USD. Poskytuje širokou škálu osobních a komerčních bankovních, správy majetku, globálních trhů a investičního bankovnictví produktů a služeb.

The Bank of Nova Scotia $BNS: Bank of Nova Scotia, známá také jako Scotiabank, je kanadská nadnárodní bankovní a finanční služební společnost se sídlem v Torontu, Ontario. Byla založena v roce 1832 v Halifaxu, Nova Scotia, a původně měla sídlo v této lokalitě, než se přestěhovala do Toronta v roce 1900. Scotiabank je jednou z největších bank v Kanadě a je členem tzv. "Big Five" bank, což je neformální skupina pěti největších bankovních institucí v zemi. Banka se prezentuje jako "nejmezinárodnější banka v Kanadě" díky svým akvizicím, především v Latinské Americe a Karibiku, ale také v Evropě a částech Asie. Je členem London Bullion Market Association a jednou ze patnácti akreditovaných institucí, které se podílejí na stanovování ceny zlata v Londýně.

The Toronto-Dominion Bank $TD: Toronto-Dominion Bank (TD Bank) je kanadská mezinárodní bankovní a finanční služby poskytující společnost se sídlem v Torontu, Ontario. Je to jedna z největších bank v Kanadě a poskytuje širokou škálu bankovních, investičních a finančních služeb. TD Bank byla založena v roce 1955 sloučením Bank of Toronto a The Dominion Bank, které byly založeny v 19. století. Její historie je tedy spojena s dlouhým vývojem bankovnictví v Kanadě. Banka nabízí služby pro individuální klienty, malé a střední podniky i velké korporace. Mezi její hlavní aktivity patří retailové bankovnictví, komerční bankovnictví, investiční bankovnictví a správa majetku. TD Bank má rozsáhlou síť poboček a bankomatů jak v Kanadě, tak i ve Spojených státech a je známá svým silným zaměřením na zákaznický servis.

Všechny společnosti, jak je vidět z grafů, se po covidovém propadu zvedly velmi podobně. Nejlépe na tom ale už v té době byla společnost $BMO, která si připisovala největší zhodnocení. To jí zůstalo až dodnes. Od roku 2020 je výše o 34 %. V těsném závěsu se pohybují akcie firmy $RY. Ty jsou za poslední 3 roky výše o 31 %. S větším odstupem, ale stále s pěkným zhodnocením 15 % se pohybuje firma $TD. Na poslední místě se umístila společnost $BNS. I přes to, že je tato firma ve světě hodně známá, její akcie neodolaly prodejnímu tlaky a vyprodaly se o více než 10 %.

Plány do budoucna

Obnova hypoték a trh s bydlením: RBC očekává významný nárůst počtu obnov hypoték až do roku 2026. V roce 2024 se očekává obnova hypoték v hodnotě 186 miliard dolarů, což představuje 12 % všech hypoték. Tento trend bude pokračovat s 20 %, 26 % a 23 % kanadských bankovních hypoték k obnově v letech 2025, 2026 a 2027​​. Banka si je vědoma výzev, kterým čelí majitelé domů, kteří v minulých letech uzavřeli hypotéky za nízké úrokové sazby a nyní čelí vyšším sazbám.

Ekonomická prognóza a výhled recese: Podle prognózy RBC se očekává v roce 2024 globální zpomalení růstu HDP, což bude mít dopad na spotřebitelské výdaje a ekonomický růst po celém světě. V Kanadě se očekává, že mírná recese bude pokračovat během roku 2024 kvůli zpomalení ekonomiky a snížení kanadských výdajů. Nicméně, růst populace v Kanadě, poháněný imigrací, by měl zmírnit dopady výraznější recese​​.

Dluhopisy a akciové trhy: RBC předpokládá, že úrokové sazby, které dosáhly svého šestnáctiletého maxima v polovině roku 2023, by mohly začít stabilizovat. Toto by mělo posílit argument pro prodloužení doby splatnosti v portfoliích dluhopisů. Pokud jde o akciové trhy, pokud dojde k mírnému přistání ekonomiky, mohly by akcie pokračovat ve svém růstu s potenciálními změnami v leadershipu směrem k akciím s nízkou cenou a malým kapitálem​​​​.

Program RBC Future Launch: Pokud jde o sociální investice, RBC se zavázala k programu RBC Future Launch. Jedná se o desetiletý závazek v hodnotě 500 milionů dolarů, jehož cílem je pomoci kanadské mládeži připravit se na pracovní místa budoucnosti. Program se zaměřuje na překonání bariér, jako je nedostatek zkušeností, relevantních dovedností a profesních sítí. Soustředí se na zvyšování přístupu k zkušenostem z integrovaného pracovního učení, rozvoj současných, konkurenceschopných a celoživotních dovedností a pomáhá mladým lidem rozšiřovat jejich sítě tím, že poskytuje příležitosti pro networking​​.

Výhled

Za několik posledních týdnů se společnost velmi pěkně odrazila od nejnižší hodnoty, které v roce 2023 dosáhla. Otočka začala přesně v moment, kdy byla zapsána dividenda ve výši 1,35 USD všem držitelům akcií v té době. To bylo 25. listopadu. Od té doby jsou akcie výše o 23,6 %. Díky tomuto rychlému nárůstu ceny se dostaly na hodnoty z loňského května. Tento týden se i přes to, že ostatní velké tituly padají, společnost drží velmi dobře. Pokud by se její cena dostala o 18,8 % výše, nacházela by se nejen na novém vrcholu, ale také na své férové ceně. Výhledy do budoucích let jsou pozitivní, a tak bychom se dalšího růstového pohybu mohli dočkat co nevidět.

Z 12 dotázaných analytiků by 7 z nich akcie nyní ihned nakoupilo. Jejich cíl je velmi pozitivní. V jejich scénáři počítají s růstem ceny za akcii až o 10,2 %. Společnost by se tak dostala na velmi podobné úrovně absolutního vrcholu. Jedna akcie by stála 110,39 dolaru. Další analytik by akcie také nakoupil, ale jeho výhled je o něco skromnější. Stačil by mu růst na necelých 102 USD, tedy něco přes 1,8 %. 3 analytici by akcie drželi a čekali by na další vývoj. Poslední dotázaný by se společnosti raději zbavil. V jeho scénáři pracuje s možným propadem o 12,13 % na hodnotu 88 USD za jednu akcii.

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.