Viatris Inc. je globální farmaceutická společnost, která byla založena v roce 2020 sloučením Mylan N.V. a Upjohn, divize Pfizeru. Tento krok spojil rozsáhlé portfolio obou skvělých firem. Jak si ale nově vzniklá firma od fúze vede v dnešním velmi dynamickém trhu?

Představení

Společnost působí ve více než 165 zemích a má ambici stát se lídrem v oblasti zdravotní péče s cílem zlepšit přístup k cenově dostupným lékům na celém světě. Viatris klade důraz na udržitelnost, sociální odpovědnost a podporu zdravotnických systémů, které mají klíčový význam pro zlepšení zdravotní péče na globální úrovni.

Společnost je známá svou širokou nabídkou produktů, které zahrnují široké spektrum terapeutických oblastí, včetně kardiovaskulárních onemocnění, respiračních onemocnění, onkologie, neurologie a mnoho dalších. Viatris také investuje do výzkumu a vývoje nových léčiv a terapeutických řešení s cílem rozšířit své portfolio a podpořit inovace v léčbě.

Navzdory své relativní novosti na trhu si Viatris vybudoval silnou pozici díky strategickým partnerstvím, akvizicím a fúzím, které společnosti umožnily rychle expandovat a zvýšit svou globální přítomnost. Společnost se snaží reagovat na neustále se měnící potřeby pacientů a zdravotnických systémů s flexibilitou a inovacemi, které jsou základem jejího dlouhodobého úspěchu.

Zajímavost: Unikátním aspektem Viatris je její zaměření na udržitelný přístup k zdravotní péči, který zahrnuje nejen poskytování cenově dostupných léků, ale také podporu programů, které zlepšují přístup ke kvalitní zdravotní péči ve více zemích po celém světě. Společnost se aktivně snaží řešit globální zdravotní výzvy, jako je boj proti infekčním nemocem, podpora ženského zdraví a zlepšování péče o pacienty s chronickými onemocněními.

Management

Scott Andrew Smith – CEO

Než se pan Scott stal generálním ředitelem společnosti Viatris, působil jako prezident BioAtla, Inc., globální biotechnologické společnosti zaměřené na vývoj protilátkových terapeutik Conditionally Active BiologicsTM (CAB), poté působil jako prezident a provozní ředitel v Celgene Corporation.

Kvalifikace pana Smitha pro práci v představenstvu zahrnuje mimo jiné jeho zkušenosti s řízením veřejných společností, globálním obchodem, zdravotnickým průmyslem, dohledem nad riziky a dodržováním předpisů a strategií a fúzí a akvizicemi, které získal během více než 35 let ve zdravotnickém průmyslu.

Ve společnosti BioAtla vybudoval klinickou vývojovou strukturu, která přesunula různá aktiva z výzkumných aplikací nových léků do pozdního stádia klinického vývoje. Řídil dlouhodobý strategický operační plán společnosti a vedl veškeré aktivity v oblasti obchodního rozvoje a před tím pracoval v Celgene, kde vedl firemní franšíza pro onkologii, záněty a imunologii, komerční provoz a klinický vývoj.

Pokud by vás zajímalo více informací o samotném CEO, můžete se podívat na jeho Linkedin, kde má nejen celou pracovní historii a dosažené vzdělání, ale také zde pravidelně píše o dění ve společnosti a oboru.

Obor/Specializace společnosti

Generická léčiva: Viatris je jedním z předních světových výrobců generických léčiv, což jsou léky, které mají stejnou účinnou látku jako značkové léky, ale jsou obvykle dostupné za nižší cenu po vypršení patentové ochrany originálního léku. Společnost nabízí široké spektrum generických produktů, které pokrývají mnoho terapeutických oblastí a form, včetně tablet, injekčních přípravků a topických léčiv.

Specializovaná a biologická léčiva: Kromě svého portfolia generických léčiv se Viatris také zaměřuje na vývoj a prodej specializovaných a biologických léčiv, které slouží k léčbě komplexnějších a méně běžných onemocnění, jako jsou autoimunitní onemocnění, rakovina a vzácné choroby. Tyto produkty vyžadují speciální výzkum, vývoj a regulační schválení.

Značková léčiva: Viatris udržuje portfolium značkových léčiv, které zahrnují dobře známé a široce používané produkty. Tyto léky si společnost zachovala po fúzi s divizí Upjohn společnosti Pfizer, což jí umožňuje profitovat z uznávaných a finančně úspěšných produktů.

Léčiva bez předpisu (OTC): Společnost rovněž nabízí širokou škálu léčiv bez předpisu, které zahrnují produkty pro každodenní zdravotní a wellness potřeby, včetně vitamínů, doplňků stravy, analgetik a produktů pro osobní péči. Tyto produkty jsou určeny pro širokou veřejnost a jsou dostupné bez nutnosti lékařského předpisu.

Globální přístup a dostupnost: Jednou z hlavních specializací Viatris je její závazek zlepšovat přístup k cenově dostupným lékům po celém světě, zejména v rozvojových zemích. Společnost pracuje na rozšiřování svého globálního dosahu a na podporování iniciativ, které zvyšují dostupnost léčby pro pacienty v různých částech světa.

Ziskovost a cash firmy

Společnosti se loni celkem dařilo. Několikrát se jí podařilo překonat odhady zisků na akcii, ale i tržeb. V posledním kvartálu za rok 2023 se ale ani jedna tato hodnota nad konsenzus nedostala, a akcie tak reagovala poklesem o několik procent. Další Earnings jsou naplánovány na 6. května. Meziročně se čekají nižší tržby i EPS.

Aktuální tržní hodnota společnosti je 14,2 miliardy dolarů. Jedná se o jedno z nejnižších ocenění za několik posledních let. Na této hodnotě se firma naposledy nacházela při propadu v roce 2020. nyní se nachází pouze pár procent od toho to dna. Pro společnost nyní pracuje 38 tisíc lidí.

Z pohledu akcií je společnost jasně v rukou retailových investorů. 97,99 % všech akcií, které kdy společnost na trh vydala je právě v držení „klasických“ obchodníků. Zbylých 23,93 milionů kusů je drženo soukromě mimo trh. Dluh firmy je nyní 18,38 miliard USD, což je o 4 miliardy více než je její tržní kapitalizace. Hotovost, kterou firma drží je ve výši 1 miliardy a 8 milionů dolarů. 

V roce 2019 společnost reportovala tržby ve výši 11,5 miliard dolarů. Provozní marže se v tomto roce pohybovaly na hodnotě 0,15 %. Zisk firmy byl tedy pouze 16,8 milionů dolarů. Rok 2020 jí ale zavařil ještě více. Revenue sice narostlo na 11,94 miliard USD, ale marže se propadl na -5,61 %. Ztráta v tomto roce tedy byla 669,9 milionů USD. V roce 2021 se společnosti podařilo velmi rychle navýšit tržby, které byly v tomto roce 17,86 miliard USD. Profit margin se ale dostal pod větší tlak a zůstal ve větším minusu. Firma v tomto roce prodělala 1,27 miliardy USD. V roce 2022 se revenue snížilo na 16,17 miliard USD. Ziskovost ale narostla po několika letech do kladných hodnot. Marže byly pozitivních 12,85 %. Firma tak vydělala 2,08 miliardy USD, což jí pokrylo ztráty z předchozích let. Loni se tržby opět snížily, tentokrát na 15,38 miliard dolarů. Marže výrazně oslabily a zůstaly v plusu pouze 0,36 %. Firma tak v roce 2023 vydělala 54,7 milionů dolarů.

Společnost rozděluje své tržby podle těch největších států a poté na rozvinuté a teprve se rozvíjející trhy. Největší podíl tržeb jí vygenerovaly moderní rozvinuté země bez USA a Číny. Společnost zde utržila 5,7 miliard dolarů. Ve Spojených státech byly tržby v roce 2023 na hodnotě 3,55 miliardy dolarů, což odpovídá 23,08 % z jejich celkové výše. Na rozvíjejících se trzích společnost utržila 2,55 miliardy USD. Čína jí poté vynesla tržby v hodnotě 1 miliardy a 890 milionů USD. Japonsko, Austrálie a Nový Zéland (dohromady) společnosti přinesly 1,42 miliardy USD.

Společnost své podnikání dělí na dva hlavní sektory. Ten největší a neziskovější je ten, kde firma prodává léky, které jsou takzvaně „značkové“. To znamená, že je přeprodává léky, které jsou již na trhu a jsou ověřené. Jejich generická léčiva poté do firemní pokladny přinesla 5,59 miliard dolarů.

V roce 2016 byly zisky na akcii 4,89 USD. Bylo to 3,18 % nad odhady trhu. V roce 2017 došlo k zahájení klesajícího trendu. EPS byly 4,56 USD. Stále to bylo mírně nad konsenzem trhu. V dalším roce byla hodnota zisků na akcii 4,58 dolaru. V roce 2019 došlo k dalšímu propadu hodnoty na 4,42 USD. Covidový rok investory ale zarmoutil nejvíce, protože se čekalo, že se EPS výrazně navýší. Místo toho se ale nadále propadaly jejich hodnota byla v porovnání s tou očekávanou o 13,41 % nižší. V roce 2021 byly zisky na akcii už pouze 3,7 USD a v roce 2022 dokonce 3,35 USD. Loni se tato hodnota dostala po mnoha letech pod 3 doly, když byla 2,94 USD. V dalších letech se neočekává, že by se tento trend mohl zvrátit. Do roku 2027 by se zisky na akcii mohly propadnout až na 2,77 USD.

Při pohledu na tržby před sebou máme velmi odlišný vývoj. V roce 2016 bylo revenue na hodnotě 11,08 miliard dolarů. Bylo to 0,81 % nad odhadem trhu. V roce 2017 došlo ke zvýšení tržeb na 11,91 miliard USD. Následující rok ale došlo k oslabení na 11,43 miliard dolarů. Další 3 roky se ale mohla firma těšit z růstu. V roce 2019byly tržby 11,5 miliard USD a v roce 202 se dostaly na 11,95 miliard USD. Rok 2021 byl z pohledu tržeb naprosto unikátní, protože se jejich hodnota dostala až na 17,89 miliard dolarů. I při tomto růstu, který byl meziročně o téměř 6 miliard USD, se revenue nedostalo nad hodnotu odhadů trhu. V posledních dvou letech jeho výše klesá. V roce 2022 byly tržby 16,26 miliard dolarů a loni to bylo 15,43 miliard USD. Až do roku 2026 se počítá s dalším pomalým oslabováním tržeb, ale v roce 2027 by se jeho hodnota měla konečně meziročně navýšit.

Společnost se v roce 2020 dostala k tmu, že velmi zpřehlednila rozdělení svého podnikání do čtyř a později pouze do dvou sektorů. Ty jsou nyní Brandové léky a ty generické. Při prodeji léků se společnost dostala v roce 2020 na tržby ve výši 5,23 miliard USD. V roce 2021 to bylo nejvyšších 10,84 miliard USD. Nyní je to 9,8 miliard USD. Prodej generických léčiv se ale za stejné časové období také navýšil, ale ne tak moc. V roce 2020 vynesl firmě 5,29 miliard US dav roce 2023 5,59 miliard USD. Níže je tabulka a přehled ostatních, dnes již zaniklých, oborů firmy. Došlo k jejich pospojování do aktuálních dvou.

Provozní náklady

Společnost si na začátku minulého desetiletí náklady na kvartál hezky hlídala. Je to vidět na grafu, protože se téměř vůbec neměnily. V roce 2010 byly 1,29 miliardy USD a až do roku 2012 nebyla tato hodnota překonána. Jakmile k tomu ale došlo, začaly se náklady rychle zvyšovat. Společnost potřebovala investovat, ale díky rostoucím tržbách to relativně šlo ruku v ruce. V roce 2016 firma na jeden kvartál potřebovala 2 miliardy a 64 milionů po celý rok. Na začátku nového roku se poté náklady jednorázově zvýšily na 3,18 miliardy dolarů. Od této hodnoty se náklady snížily a vydržely zde až do roku 2020. V posledním kvartálu pandemického roku společnost zvýšila náklady na 4,5 miliardy dolarů. Zde se držely i v roce 2021, kdy měla společnost nejvyšší tržby. Do loňského roku se jejich výše pomalu snižovala. Dostala se až pod 3,5 miliardy dolarů. V posledním kvartálu se ale výdaje opět zvýšily a to na 4,29 miliardy dolarů.

Dividenda  

Společnost vyplatila svou první dividendu již v roce 1981. Tato výplata byla ve výši přesně jednoho dolaru na akcii. Další výplata se k majitelům akcií dostala až v roce 1983. Od té doby firma prošla devíti splity akcií, které dividendu logicky snížily. Výplata ale nadále přetrvala. Její konec nastal až v roce 2007, kdy se na jednu akcii vypláceno 6 centů. Výplata byla po mnoha létech obnovena teprve nedávno – v roce 2021. Společnost se tak vrátila k dividendě ve výši 11 centů na jednu akcii. Do dnešního dne se dividenda o jeden cent navýšila. Roční dividendový výnos tedy činí 4,04 %.

Valuace/Porovnání s konkurenty

Ocenění společnosti bylo v roce 2010 na hodnotě 58násobku budoucích zisků. Zde se neudrželo dlouho a do konce roku se snížilo na 25 bodů. Mezi lety 2011 a 2016 se poté P/E poměr pohyboval mezi 16 a 30 body. K výraznějšímu navýšení došlo až v roce 2016, kdy se tento poměr dostal mírně nad 40. Až do roku 2019 se kolem této hodnoty držel. V roce 2019 se P/E dostalo na své nejvyšší hodnoty díky snížení EPS, a i ceny akcie. P/E bylo až 635 bodů. V roce 2020 se ale EPS dostaly do záporných hodnota a tento poměr se tedy ustálil rychlým poklesem na nule. Poslední 2 roky se P/E pohybovalo kolem 6, ale na konci roku 2023 se zvýšilo na 237, když se zisky na akcii opět rychle snížily.

Rivalové

Teva Pharmaceutical Industries Limited $TEVA-0.7%: často jen zkráceně Teva, je jednou z největších farmaceutických společností na světě specializující se na vývoj, výrobu a prodej generických a specializovaných léčiv. Sídlí v Izraeli a byla založena v roce 1901. Od té doby vyrostla v globálního lídra v oblasti generických léčiv, přičemž její produkty slouží milionům pacientů po celém světě. Teva nabízí široké portfolio produktů, které zahrnuje generické verze mnoha dobře známých léčiv, specializovaná léčiva zaměřená na léčbu chronických a komplexních onemocnění, jako jsou roztroušená skleróza, rakovina a astma, a také léčiva bez předpisu. Její výzkum a vývoj se soustředí na nové terapeutické možnosti a zlepšování stávajících léčiv, což jí umožňuje udržet si konkurenční výhodu na trhu.

Dr. Reddy's Laboratories Limited $RDY-0.6%: je přední mezinárodní farmaceutická společnost se sídlem v Indii, která byla založena v roce 1984 Dr. K. Anji Reddym. Společnost je známá svým komplexním přístupem k farmaceutickému průmyslu, který zahrnuje vývoj, výrobu a marketing široké škály farmaceutických výrobků, včetně generických léčiv, aktivních farmaceutických složek (API) a specializovaných terapií. Dr. Reddy's se zaměřuje na tři hlavní segmenty trhu: Generická léčiva, která tvoří značnou část jejího portfolia a zahrnují širokou škálu léčiv dostupných na klíčových trzích po celém světě, včetně Spojených států, Evropy, Indie a dalších rozvíjejících se trhů.

Catalent $CTLT-0.3%: je přední světová společnost specializující se na poskytování pokročilých dodavatelských služeb, vývojových a výrobních technologií v oblasti farmacie, biotechnologií a spotřebního zdravotnictví. Založena byla v roce 2007 a má sídlo ve Spojených státech. Catalent nabízí širokou škálu služeb od vývoje léčiv, přes klinické zkoušky, až po komerční výrobu, což z ní dělá klíčového hráče v celém vývojovém a výrobním procesu léčiv a zdravotnických produktů. Jednou z hlavních sil společnosti Catalent je její inovativní přístup k technologiím a službám, které zlepšují bioavailability, efektivitu a přijetí léčiv. Mezi ty patří například technologie softgel kapslí, které jsou významné pro zlepšení rozpustnosti a vstřebávání léčiv, nebo technologie pro řízené uvolňování léčiv, které zajišťují jejich postupné uvolňování a tím optimalizují terapeutický účinek.

Od roku 2020 se společnosti z dnešního porovnání většinou nachází v zisku. Nejlépe je na tom akcie firma $RDY-0.6%, která je výše o 87 %. V těsném odstupu se na druhém místě obchoduje společnost $TEVA-0.7%. Její akcie jsou za poslední tři roky nahoře o 71,48 %. Akcie společnosti $CTLT-0.3% se také nachází výše, než byly v roce 2020. Jejich zisk je 13,44 %. Jediná společnost, která se stále nachází ve ztrátě v porovnaní s rokem 2020 je $VTRS. Akcie této firmy jsou dole o více než 36 %. Díky tomu mají ale ten největší potenciál na budoucí růst. Jejich férová cena je také velmi vzdálená. Aby se k ní firma alespoň přiblížila, musela by posílit o 40 %.

Plány do budoucna

Expanze portfolia: Viatris se zaměřuje na rozšiřování svého produktového portfolia jak prostřednictvím interního vývoje nových léčiv, tak skrze akvizice a partnerství s jinými farmaceutickými společnostmi. Důraz je kladen jak na generická léčiva, tak na specializované a značkové produkty.

Zvýšení přístupu k léčbě: Jako společnost, která se zavázala zlepšovat přístup k cenově dostupným lékům po celém světě, Viatris pracuje na rozšiřování své globální přítomnosti, zejména v rozvojových zemích, kde je potřeba zlepšit dostupnost zdravotní péče.

Inovace a výzkum a vývoj: Viatris investuje do výzkumu a vývoje, aby zůstala konkurenceschopná v rychle se vyvíjejícím farmaceutickém průmyslu. To zahrnuje vývoj nových léčebných formulací, vylepšení existujících léčiv a prozkoumávání nových terapeutických oblastí.

Udržitelnost a sociální odpovědnost: V reakci na rostoucí důraz na udržitelnost a sociální odpovědnost Viatris zlepšuje své operace a dodavatelské řetězce s ohledem na ekologickou a sociální udržitelnost, což může zahrnovat iniciativy zaměřené na snižování emisí, recyklaci a podporu komunit.

Digitální transformace a telemedicína: Viatris investuje do digitálních technologií, včetně využití dat a analytiky pro zlepšení výzkumu a vývoje, jakož i rozvoj telemedicínských služeb a digitálních zdravotních řešení, aby se přizpůsobila měnícím se tržním podmínkám a potřebám pacientů.

Výhled

Akcie společnosti se nyní na trhu obchodují za stejné ceny, kde se naposledy nacházely v roce 2008. Jejich hodnota se totiž od roku 2015 propadá. Její maximální hodnota, která byla dosažena na 76 dolarech za jednu akcii je ta tam. Aktuálně se společnost pohybuje o 84 % níže. V posledních dvou letech se ale pád pomalu začal zastavovat a na grafu se začalo vytvářet dno. Letos se akcie dokonce nachází v zisku. Stále je její férová cena hodně vzdálená. Pokud by se jí podařilo udržet business alespoň na současných hodnotách a v dalších letech by se začal opět rozrůst, mohlo by se to projevit i na ceně akcie.

Z 11 dotázaných analytiků by pouze jeden z nich akcii ihned nakoupil. Jeho prognóza je totiž pozitivní. Počítá s možných růstem ceny akcie až o 16,7 %. Na trhu by se tak jeden kus firmy dal pořídit za 14 dolarů. Další analytik počítá pouze s velmi malým růstem, který je pod 1 %. Nejvíce, tedy 7 analytiků, by si akcie v portfoliu nechali a čekali by na další vývoj. Prostor pro růste je zde totiž mnohem vyšší než pro pokles. Poslední 2 analytici by se akcií nejraději zbavili. Počítají totiž s možným poklesem až o 8,41 % na cenu 11 dolarů.

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.