Analýza Trip.com: Čínský konkurent Bookingu
Trip.com Group Limited, dříve známá jako Ctrip.com International, je jednou z předních světových online cestovních agentur. Společnost byla založena v roce 1999 v Šanghaji. Jejím hlavním cílem je poskytovat širokou škálu cestovních služeb, včetně rezervací letenek, hotelů, pronájmů automobilů, zájezdů a dalších cestovních produktů a služeb. Má ale tento přímý konkurent Bookingu proti němu uspět?
Společnost Trip.com se pyšní tím, že nabízí svým zákazníkům komplexní a inovativní řešení pro jejich cestovní potřeby. Její platforma je dostupná prostřednictvím webových stránek i mobilních aplikací, což umožňuje snadné a pohodlné plánování cest pro miliony uživatelů po celém světě. Díky silnému technologickému zázemí a neustálým inovacím se Trip.com podařilo získat a udržet si důvěru svých zákazníků.
Společnost aktivně investuje do rozšiřování své globální působnosti prostřednictvím akvizic a partnerství. V roce 2017 společnost změnila svůj název na Trip.com Group Limited, aby lépe odrážela svůj mezinárodní charakter. Jednou z nejvýznamnějších akvizic bylo například převzetí skotské cestovní agentury Skyscanner, což významně posílilo její postavení na evropském trhu. Díky tomu se dostala do přímé konkurence s Bookingem.
Management
Jie Sun – CEO
Jane Jie Sun působí jako generální ředitelka naší společnosti a zároveň členka představenstva od listopadu 2016. Předtím byla od března 2015 spoluprezidentkou, od května 2012 provozní ředitelkou, a finanční ředitelka mezi lety 2005 a 2012.
Čtyři roky v řadě, od roku 2017, byla jmenována jednou z 50 nejmocnějších žen v podnikání podle Fortune. V roce 2019 získala ocenění Asia Society Asia Game Changer a stala se členkou správní rady Asia Society. Forbes ji jmenoval jednou z 25 nejnovějších hvězd asijských podnikatelek v roce 2018 a jednou z nejvlivnějších a nejvýraznějších podnikatelek v Číně v roce 2017. Byla také jednou z nejkreativnějších lidí v podnikání FastCompany v roce 2017. Během svého působení na Trip.com Group, získala také ocenění Institutional Investor Awards pro nejlepšího generálního ředitele a nejlepšího finančního ředitele.
Před nástupem do Trip.com Group pracovala Jie Sun od roku 1997 ve společnosti společnosti Applied Materials, Inc. Tento pracovní poměr trval 5 let. Paní Sun získala bakalářský titul na obchodní škole Floridské univerzity s vyznamenáním. Získala také titul LLM na právnické fakultě Pekingské univerzity.
Obor/Specializace společnosti
Rezervace letenek: Trip.com nabízí široký výběr letů po celém světě, spolupracuje s tisíci leteckými společnostmi a poskytuje zákazníkům možnost snadno a rychle porovnávat ceny a vybírat nejvhodnější lety.
Rezervace hotelů: Podnik má rozsáhlou databázi hotelů a ubytovacích zařízení po celém světě. Zákazníci mohou využít různé filtry a recenze, aby našli ideální ubytování podle svých potřeb a preferencí.
Balíčky dovolených a zájezdy: Společnost $TCOM+1.3% nabízí různé balíčky dovolených, včetně organizovaných zájezdů, které zahrnují dopravu, ubytování a další služby, čímž zákazníkům usnadňuje plánování kompletních dovolených.
Cestovní poradenství a podpora: Firma poskytuje zákazníkům neustálou podporu a poradenství, včetně 24/7 zákaznického servisu, což zajišťuje hladký průběh jejich cest.
Cestovní technologie a inovace: Trip.com se zaměřuje na neustálý vývoj a implementaci pokročilých technologických řešení, jako jsou mobilní aplikace, umělá inteligence a personalizace služeb, což zlepšuje uživatelský zážitek a zvyšuje efektivitu cestovních služeb.
Ziskovost a cash firmy
I přes to, že cestovní ruch v letech působení covidu velmi výrazně zpomalil tržby a EPS společnosti, jak si později více přiblížíme, její akcie na to nebraly ohledy a rostly stále výše. V letošním roce se firma dokonce dostala na dosah absolutního vrcholu z roku 2017. Od tohoto bodu se ale cena propadla již o 25 %. Nadcházející výsledky mají poslední možnost to změnit.
Aktuální tržní kapitalizace společnosti je 29,93 miliardy dolarů. Pokud by se firma dostala na svůj absolutní vrchol, který se nyní nachází o 37 % výše, její hodnota by byla nad 40 miliardami USD. V současné chvílí $TCOM+1.3% zaměstnává přes 36 tisíc lidí včetně delegátů.
Trip.com
TCOMI když společnost byla založena v roce 1999, což není tak dávno, tak všechny její, kdy vydané akcie jsou rozděleny mezi investory na trhu. Dá se to říci, protože pouze 19 320 kusů je drženou soukromě. Dluh společnosti je 6,63 miliardy dolarů. Hotovost, kterou ale management disponuje je vysokých 9 miliard a 720 milionů dolarů.
V roce 2019 se tržby společnosti nacházely na hodnotě 5,16 miliard dolarů. Provozní marže byly 19,66 % a čistý zisk se tak dostal na 1,01 miliardy dolarů. V roce 2020 a v dalších dvou letech se ale vše změnilo. Pandemie zastavila veškeré cestování a trvalo dlouho, než se cestovní ruch obnovil. V roce 2020 proto revenue spadlo na 2,65 miliard USD a marže se propadly na záporných 17,73 %. Ztráta v tomto roce byla 470 milionů dolarů. V roce 2021 se tržby navýšily na 3,1 miliardy USD, což ale bylo stále velmi málo v porovnání s lety před pandemií. Profit margin byl -2,75 %. Společnost $TCOM+1.3% tak ztratila 85 milionů dolarů. Rok 2022 stále ještě trpěl z úpadku cestování. Tržby byly 2,98 miliard USD. Marže se ale podařilo po dvou letech dostat do zelených čísel. Profit margin byl 7 % a společnost tak vydělala 208,3 milionů dolarů. Loňský rok bylo již podnikání plně obnoveno. Tržby byly 6,28 miliard dolarů a marže vyskočily na 22,28 %. Čistý zisk v roce 2023 byl 1,4 miliard dolarů.
Společnost své podnikání a dosah nadále rozšiřuje, ale stále je jejím primárním trhem Čína. I když se firmě daří pronikat i na jiné kontinenty, hlavně tedy především do Evropy, revenue ze zemí, které nejsou Čína tvořilo loňském roce pouze 13,42 % veškerých tržeb. Zbylých 5,46 miliard dolarů pocházelo z Číny.
Nejvíce společnost utržila na provozování online nákupu celých zájezdů a vstupenek. Tento segment jí loni vynesl 2,6 miliard dolarů. Dalších 38,77 % nebo 2,44 miliard z celkových tržeb společnost získala z rezervací ubytování. Firemní zájezdy poté přidaly 318 milionů dolarů a 443 milionů dolarů pochází z výletů v konečných destinacích, které $TCOM+1.3% prostřednictvím delegátů také zajišťuje.
Zisky na akcii byly v roce 2016 62 centů. I tato, z dnešního pohledu nízká hodnota, byla vysoko nad konsenzem trhu. Odhady analytiků byly překonány o 60,02 %. To společnosti zůstalo až do dnes. Analytici byli od té doby zatím vždy překonáni, a to s přehledem. V roce 2017 na hodnotě EPS 1,06 USD o 9,52 % a v roce 2018, když byly zisky na akcii 1,43 USD o 19,52 %. V roce 2019 se EPS opět posunuly na vyšší hodnotu než před rokem. V té době byla jejich výše 1,54 dolarů. Další 3 roky ale byly naprosto katastrofické. Zisky na akcii byly v covidovém roce 2020 záporných 23 centů. I přes to se očekával vyšší propad a společnost tak překonala odhady o 48 %. V dalších dvou letech se EPS dostaly na 33 a 29 centů. Konsenzus nejprve překonaly o 95,99 a poté o 100,97 %. Rok 2023 přinesl výrazný růst zisků na akcii. Ty se dostaly na 2,74 dolarů. Nad odhady to bylo o 15,15 %. V dalších letech by měla tato růstová nálada nadále pokračovat. Do roku 2027 by se tak podle aktuálních prognóz mohly zisky na akcii dostat až na 4,49 USD.
U tržeb byl vývoj velmi podobný, ale ne tak krutý. V roce 2016 byla hodnota revenue 2,77 miliard dolarů. Byl to jediný rok od té doby, kdy společnost zaostala za konsenzem trhu. Bylo to o 0,48 %. Další tři roky totiž doručily velmi pěkný růst tržeb. Do roku 2019 se dostaly až na 5,12 miliard USD. V letech 2020 a 2022 se tržby pohybovaly mezi 2,8 a 3,15 miliardami dolarů. Byl to velký skok dolů. Společnost se díky chybějícím penězům dostala i do ztráty. Loni už se jí ale dařilo. Revenue bylo 6,27 miliard USD. Až do roku 2027, kam sahají aktuální odhady, by se tržby měly nadále navyšovat. Jejich hodnota by se do roku 2027 mohla klidně až zdvojnásobit.
Od roku 2017 se segment prodeje zájezdů a letenek rozrostl z 1,81 na 2,6 miliard dolarů. Rezervace ubytování s tím spojená business společnost navýšila za stejné časové období z 1,41 miliardy na 2,44 miliardy dolarů v roce 2023. Výtěžek z prodeje zájezdů v konečných destinacích se téměř nepohnul. V roce 2917 vynesl 439 milionů dolarů v porovnání s 443 miliony USD v loňském roce.
Provozní náklady
Náklady na provoz společnosti se od roku 2010 do roku 2017 pouze navyšovaly. Za těchto 7 let se jejich kvartální hodnota dostala ze 76 milionů na 397 milionů dolarů. Od tohoto bodu se managment $TCOM+1.3% začal zajímat více o své výdaje a začal pomalu jejich hodnotu snižovat. Zachoval přitom investice do expanze a zvyšování platů zaměstnanců. Do roku 2020 se náklady na jeden kvartál propadly až zde dosáhly na dno, které bylo 197 milionů USD za jedno čtvrtletí. Od tohoto orku se náklady začaly opět zvyšovat. Jejich hodnota se dostala až na rekordní částku 469 milionů USD v polovině roku 2023. Za poslední kvartál firma utratila 410 milionů dolarů.
Dividenda
Společnost za své působení na akciovém trhu vyplatila pouze čtyři dividendy. Bylo to v letech 2005, 2006, 2007 a 2008. Dividend byly v rozmezí 0,018 a 0,056 USD. Od té doby jsme se žádné dividendy nedočkali.
Valuace/Porovnání s konkurenty
Ocenění společnosti bylo historicky dost vysoké. V roce 2012 bylo P/E společnosti na 27 bodech. Tato hodnota se nadále zvyšovala až do roku 2017, kdy byla vysokých 75 bodů. Stále to ale nebylo nic proti tomu, co mělo přijít. V roce 2018 se P/E firmy $TCOM+1.3% dostalo na nulu a rychle poté, když společnost začala opět vydělávat, se zvedlo rychle na 284. Od té doby, co se stejně rychle P/E poměr vrátil pod 50 bodů, se drží spíše níže. V letech 2020–2022 se nacházelo díky záporným EPS na nule. Na konci roku 2023, kdy se firmě začalo opět dařit, ale vyrostlo na 307 a nyní je 111. Jedná se o standartní postup, takže můžeme téměř s jistotou očekávat, že P/E bude v dalších měsících klesat rovnoměrně a tím, jak se budou navyšovat zisky na akcii.
