2 odlišné společnosti v oblasti zdravotnictví...Jakou z nich by si ale Warren Buffett vybral?

Pokud si nevíte rady s tím, jak najít lukrativní akcie ve zdravotnictví, Warren Buffett by vám mohl pomoci. Buffett je jako rocková hvězda hodnotového investování konce 20. století a jeho trpělivý a konzervativní přístup by měl být součástí taktiky každého investora.

Dnes vám vysvětlím nejdůležitější části Buffettovy filozofie, které se týkají dvojice akcií zdravotnických firem, o nichž jste možná slyšeli. Možná tyto dvě akcie v dohledné době neuvidíte v jeho portfoliu, ale v každém případě získáte představu o tom, jaké důvody pro ně Buffett může potenciálně mít.

Pro Buffetta jsou obzvláště atraktivní společnosti s trvalou konkurenční výhodou. Jednou z nejlepších konkurenčních výhod, které může společnost mít, je ekonomická výhoda, která chrání tržní podíl před erozí ze strany jiných podniků.

Dvě společnosti...jakou by si Buffett ale zvolil? 🤔

Pro společnost, jako je Intuitive Surgical, $ISRG, která vyrábí robotické chirurgické jednotky pro použití ve všeobecné chirurgii, má jedna z ekonomických výhod podobu uzamčení a udržení zákazníků.

Jakmile si nemocnice zakoupí jeden z chirurgických robotů da Vinci společnosti Intuitive, musí chirurgové strávit značné množství času školením v jeho používání.

Proto je pro nemocnici mnohem méně konkurenčních možností pokud roboty používá i nadále, jakmile jsou chirurgové vyškoleni. Přechod ke konkurenci, by vyžadoval, aby se její personál znovu zaučoval. 

A protože si nemocnice kupují víceleté smlouvy na údržbu robotů, není tolik příležitostí k přechodu bez zbytečného plýtvání penězi, což je udržuje déle. Značka chirurgických robotů da Vinci je široce a pozitivně známá a ochrana duševního vlastnictví společnosti zajišťuje, že konkurence bude mít při vývoji podobných systémů větší potíže.

Buffett hledá jednu věc, kterou Intuitive nemá, a tou je jednoduchý produkt s vysoce opakovatelným obchodním modelem. Přes všechny své přednosti je Intuitive technologicky náročná společnost, což znamená, že každým rokem vynakládá více prostředků na výzkum a vývoj, což by Buffett neměl rád. 

Čím více musí společnost vynakládat na výzkum a vývoj, aby si udržela svůj náskok, tím větší je tlak na její ziskovou marži, když se na scéně objeví silní konkurenti.

Naproti tomu společnost Retractable Technologies $RVP vypadá, že by mu byla mnohem bližší, pokud jde o ideální Buffettův produkt ve zdravotnictví. Společnost vyrábí zatahovací bezpečnostní jehly pro bezpečné podávání léků a vakcín bez rizika poranění jehlou pro poskytovatele zdravotní péče. 

Jedná se o perfektní a udržitelný produkt, protože po něm bude neustále poptávka. Náklady společnosti Retractable na výzkum a vývoj měly v posledním desetiletí klesající tendenci až do loňského roku, kdy její tržby prudce vzrostly v důsledku potřeby očkování lidí během pandemie.

Klíčová je finanční síla, kontrola nákladů a konzistence. Společnost Oracle of Omaha si potrpí na konzistentní příjmy a zdravou rozvahu. Například dluh společnosti Retractable ve výši 2,3 milionu dolarů je v porovnání s jejími sledovanými tržbami ve výši 151,7 milionu dolarů zanedbatelný, což je pro Buffetta další faktor, který jí dává za pravdu. 

Stejně tak je pro něj velmi atraktivní naprostá absence dluhů společnosti Intuitive.

Růst zisků společnosti Intuitive $ISRG je mnohem konzistentnější než u společnosti Retractable $RVP. Dalo by se předpokládat, že stabilní úroveň poptávky po jehlách před pandemií povede k předvídatelným ziskům ve srovnání s tempem růstu u méně rozšířených robotických chirurgických jednotek, ale není tomu tak.

Čtvrtletní zisk společnosti Intuitive $ISRG před započtením úroků, daní a odpisů (EBITDA) rostl víceméně nepřetržitě v každém z posledních pěti let. Zatímco společnost Retractable $RVP  se před rokem 2020 pohybovala mezi expanzí a poklesem.

A konečně, Buffett dává přednost společnostem, které si udržují nízké výdaje v poměru k tržbám. Pokud se náklady v průběhu času v porovnání s příjmy snižují, je to třešnička na dortu.

A obě tyto akcie by tomu mohly odpovídat. Celkové náklady společnosti Retractable představují něco málo přes 70 % jejích čtvrtletních příjmů a tento podíl se za poslední tři roky snížil o více než 30 %. 

U společnosti Intuitive došlo ve stejném období ke snížení o skromných 1,4 % a celkové náklady dosahují 65 % čtvrtletních příjmů. Přesto by Buffett pravděpodobně uznal, že zisková marže společnosti Intuitive je v čase stabilnější.

Chtěl by Buffett koupit obě akcie?

Vzhledem k tomu, že akcie zdravotnických společností tvoří jen asi 4 % Buffettova portfolia, je důležité si uvědomit, že obecně nepatří mezi jeho oblíbené. Zdá se, že ze zdravotnických akcií, které vlastní, dává přednost vývojářům léků, jako jsou AbbVie $ABBV a Biogen, před hardwarovými společnostmi, jako jsou Intuitive a Retractable.

Přesto si myslím, že jak Retractable Technologies, tak Intuitive Surgical jsou kandidáty na to, aby se staly Buffettovými tipy ve zdravotnictví. Mezi těmito dvěma společnostmi by nepochybně upřednostnil společnost Intuitive, protože má lepší výsledky v oblasti trvalého růstu.