Dividendová společnost z oboru prodeje automobilů, která po nedávných kvartálních výsledcích vyrostla o 8,8 % se stále obchoduje výrazně pod svou férovou cenou. Bude se jí dařit i v dalších čtvrtletích a podpoří tak své akcie na cestě k novým vrcholům?

Společnost provozuje více než 300 dealerských poboček po celém světě, kde nabízí široký sortiment nových a ojetých vozidel od různých značek, včetně luxusních a prémiových značek jako Audi, BMW, Mercedes-Benz, Porsche a Ferrari. Kromě prodeje vozidel poskytuje Penske Automotive také služby údržby a opravy vozidel, financování a pojištění automobilů, stejně jako náhradní díly a příslušenství.

Mimo automobilový průmysl Penske Automotive Group také vlastní a provozuje kamionové zastávky a distribuční centra, což rozšiřuje její působnost do sektoru dopravy a logistiky. Penske Automotive Group se zaměřuje na poskytování vynikajících služeb zákazníkům a udržování silných vztahů s výrobci automobilů. Společnost se neustále rozšiřuje a modernizuje své služby, aby udržela krok s rychle se měnícím automobilovým průmyslem a potřebami zákazníků.

Zajímavost: Zajímavostí o Penske Automotive Group je její úzké spojení s motoristickým sportem. Zakladatel společnosti, Roger Penske, je známý bývalý závodní jezdec a majitel jednoho z nejúspěšnějších týmů v historii automobilových závodů, Team Penske. Tento tým se účastní různých motoristických soutěží, včetně závodů IndyCar a NASCAR, a dosáhl mnoha vítězství a titulů.

Managment

Roger S. Penske – CEO

Roger vystudoval Lehigh University v Pensylvánii, kde získal titul v oboru obchodní administrativy. Již během studií se začal zajímat o motoristický sport, což ho vedlo k účasti na závodech sportovních vozů v 50. a 60. letech. Díky svým jezdeckým schopnostem se stal jedním z nejuznávanějších amerických závodníků té doby a v roce 1961 byl časopisem Sports Illustrated jmenován Závodníkem roku.

I když byl úspěšným závodníkem, v roce 1965 ukončil aktivní závodní kariéru, aby se mohl plně věnovat podnikání. Založil Penske Corporation, která se stala mateřskou společností pro několik podniků v oblasti automobilového průmyslu, včetně Penske Automotive Group a Penske Truck Leasing. Penske Automotive Group je dnes jedním z největších maloobchodních prodejců automobilů na světě.

Roger je také známý jako zakladatel a majitel týmu Team Penske, který se účastní různých motoristických soutěží, včetně závodů IndyCar a NASCAR. Tým Penske je jedním z nejúspěšnějších závodních týmů na světě, s mnoha vítězstvími včetně několika triumfů na legendárním závodě Indianapolis 500.

Je ženatý s Kathy Penske a má pět dětí. Některé se zapojily do rodinného podnikání, zejména Gregory Penske, který působí v Penske Motor Group.

Obor/Specializace společnosti

Maloobchodní prodej automobilů: Penske Automotive Group je jednou z největších maloobchodních prodejních skupin automobilů na světě. Společnost provozuje více než 300 dealerství, které nabízejí široký sortiment nových a ojetých vozidel, včetně luxusních a prémiových značek jako jsou Audi, BMW, Mercedes-Benz, Porsche, a Ferrari.

Leasing a pronájem kamionů: Odvětví Penske Truck Leasing je lídrem v oblasti pronájmu a leasingu komerčních vozidel. Společnost poskytuje služby pronájmu, správy vozových parků a údržby vozidel pro podniky všech velikostí. Je známá svou rozsáhlou flotilou kamionů a komerčních vozidel, které nabízí po celých Spojených státech a Kanadě.

Motoristický sport: Team Penske je jedním z nejúspěšnějších závodních týmů na světě. Tým se účastní různých motoristických soutěží, včetně závodů IndyCar, NASCAR, a SportsCar, a má na svém kontě mnoho vítězství včetně několika triumfů na prestižním závodě Indianapolis 500. Tým Penske je známý svým důrazem na výkon a technologickou inovaci na které se podílí sám CEO.

Logistika a doprava: Penske Logistics poskytuje kompletní logistická řešení zahrnující řízení dodavatelského řetězce, distribuci a přepravní služby. Společnost pomáhá optimalizovat logistické procesy pro širokou škálu průmyslových odvětví, včetně automobilového, potravinářského a spotřebního zboží.

Technologické inovace: $PAG se zaměřuje na využití moderních technologií ke zlepšení zákaznické zkušenosti a efektivity operací. Patří sem implementace digitálních platforem pro prodej a servis vozidel, jakož i investice do nových technologií v oblasti automobilového průmyslu, jako jsou elektromobily a autonomní řízení.

Ziskovost a cash firmy

Akcie společnosti $PAG se v posledních třech týdnech dostaly díky velmi dobrým kvartálním výsledkům na dosah absolutního vrcholu. Na jeho překonání to ale o 0,6 % nestačilo. I po několikaprocentním pádu z tohoto topu se akcie stále nachází pouze kousíček od vrcholu z roku 2023.

Tržní kapitalizace společnosti je 11,09 miliard dolarů. Jedná se tak o jednu z nejvyšších dosažených hodnot vůbec. Společnost je nyní pod vrcholem pouze o necelých 8 %. Pro firmu dnes po celém světě pracuje 28 000 zaměstnanců. Její dluh je momentálně 8,39 miliard USD.

Z pohledu rozdělení akcií je stále 72,25 % vlastněno v soukromých rukách rodiny zakladatele. Tento podíl se dohromady skládá z balíku 48,24 milionů akcií. Zbylých 18,53 milionů kusů je na trhu vlastněno investory. Management nyní disponuje hotovostí ve výši 115 milionů dolarů.

V roce 2019 byly tržby firmy $PAG 23,18 miliard dolarů. Provozní marže poté byly 1,88 %. Z toho pramenil čistý zisk v hodnotě 435,8 milionů dolarů. V roce 2020 se ale tržby snížily. Covidová pandemie podpořila online prodeje, ale dealershipy byly uzavřeny. Revenue bylo 20,44 miliard dolarů a marže se zvedly na 2,66 %. Zisk tedy byl 543,6 milionů USD. Poslední 3 roky ale tržby pouze rostou. V roce 2021 se dostaly na 25,55 miliard USD. Provozní marže byly v tomto roce 4,65 % a čistý zisk se vyhoupnul na 1,19 miliardy dolarů. Rok 2022 přinesl čistý zisk v rekordní výši 1,38 miliardy USD. Mohly za to marže, které byly 4,96 % a revenue, jehož hodnota vystoupala na 27,81 miliard dolarů. Loni se tržby posunuly na 29,53 miliardy dolarů, ale marže se snížily na 3,57 %. Čistý zisk byl 1,05 miliardy dolarů.

Hlavní business společnosti stále roste a nejvíce vydělává ve Spojených státech. Z této země pochází 58,21 % všech příjmů společnosti. Zbylých 12,34 miliard dolarů firma získala z tržeb ze všech ostatních zemí, kde převažují země z Evropy.

Největší podíl na businessu $PAG má z 85,38 % prodej automobilů. A to ať těch ojetých nebo zbrusu nových. Společnost z tohoto segmentu jejího podnikání loni dokázala vydolovat tržby v hodnotě 25,21 miliard dolarů. Pronájem nákladních aut obsadil druhou příčku s tržbami ve výši 3,68 miliard dolarů. Ostatní zájmy firmě vynesly 634 milionů USD.

Zisky na akcii byly v roce 2017 na hodnotě 4,31 dolarů. To bylo přesně v souladu s tím, co trh od společnosti $PAG očekával. V dalším roce se ale konsenzus s realitou neprotnul. EPS zaostaly o 1,02 %. Další 4 roky se ale firmě dařilo. V roce 2020 byly zisky na akcii 6,64 dolarů. Hlavní růst ale přišel v roce 2021, kdy se hodnota EPS dostala až na 15,28 dolarů. V roce 2022 k této hodnotě přidala ještě 3,27 USD a zisky na akcii se tak dostaly na jejich nejvyšší hodnotu. Loni se jejich hodnota snížila na 16,1 USD. Od roku 2018 to bylo poprvé, kdy se společnosti nepodařilo překonat odhady trhu. V dalších letech, včetně letoška, by se EPS měly snížit na hodnoty mezi 13 a 14 dolary, kde by se podle aktuálních výhledů měly až do roku 2027 držet.

U tržeb je to ale trochu jiná pohádka. Revenue v roce 2017 bylo 21,39 miliard dolarů. To bylo 0,68 % nad konsenzem trhu. V dalších dvou letech hodnota rostla a dostala se až na 23,18 miliard USD v roce 2019. V dalším roce se díky pandemii a uzavření části podnikání firmy tržby snížily na 20,44 miliard dolarů. V posledních třech letech ale hodnota tržeb pouze stoupá. V roce 2021 bylo revenue 25,55 a v roce 2022 27,81 miliard dolarů. V loňském roce se tržby dostaly na jejich zatím nejvyšší hodnotu 29,53 miliardy USD. Růst by měl podle projekcí pokračovat i v dalších letech. Společnosti se v posledních letech daří rozšiřovat její podnikání a ustavičně překonávat odhady analytiků. Do roku 2026 by se její roční hodnota tržeb mohla dostat až na 31,96 miliard dolarů.

Tržby z největšího oddílu podnikání firmy, tedy prodeje automobilů, vyrostly od roku 2017 z 19,82 miliard dolarů na loňských 25,21 miliard USD. Ještě větší procentuální nárůst ale zaznamenalo odvětví pronájmu kamionů. Tento segment se dostal za stejné časové období z 1,05 na 3,68 miliard dolarů. Tržby z ostatních firemních aktivit se posunuly z 514,6 milionů USD v roce 2017 na 634 milionů dolarů v roce 2023. Podnikání firmy by mělo růst i v dalších letech.

Provozní náklady

Společnost v roce 2010 utratila za jedno čtvrtletí kolem 2,5 miliard dolarů. Tato hodnota se ale od té doby pouze navyšovala s tím, jak se firmě dařilo v jejím podnikání. Vzhledem k tomu, že jí rostly tržby, mohla si dovolit více a více investovat. Do roku 2013 se hodnota výdajů za jeden kvartál dostala na 3,6 miliardy USD. Růst nadále pokračoval až do roku 2019, kdy firmu jedno čtvrtletí vyšlo na 5,7 miliard dolarů. Na začátku roku 2020 se náklady díky snížení provozu propadly na 3,5 miliard dolarů. Od té doby se jejich hodnota ale pouze zvyšuje. Za poslední čtvrtletí společnost utratila nejvíce ve své historii. Bylo to 7,35 miliard dolarů.

Dividenda

Společnost se poprvé podělila o svůj zisk s majiteli jejích akcií v roce 2003. První dividenda byla ve výši 5 centů na akcii. Po novém roce byla dividenda vyplácena každý kvartál a její hodnota se postupně navyšovala. V polovině roku 2006 došlo ke splitu akcií v poměru 2/1. Nová výše výplaty byla 7 centů na každou drženou akcii. Od listopadu 2008 do května 2011 byla výplata dividendy pozastavena. Obnovena byla na hodnotě 0,07 USD.

K pozastavení výplaty došlo poté ještě jednou. Bylo to poměrně nedávno, když majitelé akcií nedostali výplatu od února do listopadu 2020. Od té doby ale k žádnému přerušení nedošlo a snad by v dohledné době dojít ani nemělo. Aktuální výše dividendy je 1,07 dolaru. Roční dividendový výnos firmy $PAG je tak 2,24 %.

Valuace/Porovnání s konkurenty

P/E poměr se u společnosti $PAG dlouho neudrží na jednom bodě. Mezi lety 2010 a 2018 se posouval velmi rychle mezi hodnotami 13,6 a 6,8 bodů. V tomto rozsahu poměr kolísal i přes to, že se společnosti poměrně dařilo. Její zisky na akcii pomalu ale jistě rostly stejně jako cena její akcie na burze. V roce 2018 na dně, 5 bodů se P/E začalo obracet. Do roku 2021 se dostalo na 9 bodů. V následujících 12 měsících se sice opět snížilo na 5, ale od té doby do dnes pouze roste. Akcie se nyní pohybuje na absolutních maximech a vypadá to, že by se její ocenění mohlo uklidnit. Aktuální P/E je 12 bodů.

Rivalové

Sonic Automotive $SAH: Společnost se zaměřuje na prodej nových a ojetých vozidel, poskytování finančních a pojišťovacích služeb a nabízí také servisní služby, náhradní díly a opravy vozidel. Sonic Automotive vlastní a provozuje více než 100 dealerských poboček. Firma se také zaměřuje na digitální inovace v prodeji automobilů prostřednictvím své platformy EchoPark Automotive, která byla spuštěna v roce 2014. EchoPark se specializuje na prodej vysoce kvalitních ojetých vozidel s cílem nabídnout zákazníkům transparentní a jednoduchý nákupní proces. Tato digitální divize přispívá k růstu společnosti a rozšiřuje její přítomnost na trhu s ojetými vozidly.

Asbury Automotive Group $ABG: Tato firma založena v roce 1995 a její sídlo se nachází Georgii. Asbury se specializuje na prodej nových a ojetých vozidel, poskytování finančních a pojišťovacích služeb a nabízí rovněž servisní služby, opravy a náhradní díly. Asbury Automotive se zaměřuje na růst a zlepšování zákaznického servisu prostřednictvím strategických akvizic a technologických inovací. V roce 2021 společnost významně rozšířila svůj vliv na trhu akvizicí Larry H. Miller Dealerships, což bylo jednou z největších akvizic v historii automobilového maloobchodu.

Lithia Motors $LAD: Společnost se specializuje na prodej nových a ojetých vozidel, poskytování finančních a pojišťovacích služeb a na servisní služby, opravy a náhradní díly. Společnost provozuje stovky dealerství napříč USA a Kanadou. Jedním z klíčových aspektů růstu Lithia Motors je její aktivní strategie akvizic, díky které se rozšířila do nových regionů a zvýšila svůj podíl na trhu. Společnost také výrazně investuje do digitálních technologií, zejména prostřednictvím své platformy Driveway, která byla spuštěna v roce 2020. Driveway umožňuje zákazníkům provádět celý proces nákupu a prodeje vozidel online, včetně financování, pojištění a dodání vozu až domů.

$PAG – modrá, $SAH, zelená, $ABG – černá, $LAD – oranžová

Jak je krásně vidět na srovnání výkonnosti akcií jednotlivých společností za poslední 4 roky a 8 měsíců, po covidovém propadu se jejich cena dostala mnohem výše. Pokud jste pozorně četli předchozí texty u jednotlivých firem, mohli jste si všimnout, že všechny se nějakým způsobem přesunuli pomocí svých platforem do online prostředí. Vyburcovala je k tomu pandemie a uzavření jejich fyzických poboček. Tato transformace poté stojí za jejich růstem. Nejvíce se to podařilo společnosti $PAG, jejíž akcie jsou od roku 2020 nahoře o 251 %. Na druhém místě je se zhodnocením 138 % firma $ABG. Třetí a čtvrté místo poté patří firmám $LAD a $SAH, které jsou výše o 111 a 93 %.

Plány do budoucna

Rozšiřování globálního působení: Penske Automotive má v plánu pokračovat v rozšiřování svého globálního působení prostřednictvím akvizic a rozvoje stávajících dealerství. Společnost působí nejen v USA, ale také v Evropě, Austrálii a dalších regionech, a chce nadále zvyšovat svou přítomnost na klíčových trzích. To vše v době rozkvětu elektromobilů. Chce tak chytit tuto příležitost na méně rozvinutých trzích.

Investice do technologií: V souladu s trendem digitalizace automobilového průmyslu firma hodlá posílit své online a digitální služby. To zahrnuje rozšíření možností online nákupů, zlepšení digitálních nástrojů pro zákazníky a optimalizaci online obchodních platforem. Společnost se zaměřuje na to, aby zákazníkům nabídla pohodlné a efektivní způsoby nákupu a servisu vozidel online.

Diverzifikace podnikání: Penske se také zaměřuje na diverzifikaci svého portfolia. Kromě prodeje nových a ojetých vozidel plánuje společnost rozšířit své aktivity v oblasti finančních služeb, pojišťovacích produktů a dalších přidružených služeb, které mohou zvýšit celkový zisk. V dnešní době je škálováni businessů jedním z hlavních zájmů velkých firem.

Trvalá udržitelnost: Budoucí plány společnosti zahrnují také závazek k trvalé udržitelnosti a snižování uhlíkové stopy. $PAG se snaží zvýšit nabídku elektrických a hybridních vozidel a podporovat iniciativy na ochranu životního prostředí v rámci svých provozních činností.

Zlepšování zákaznického zážitku: Dalším klíčovým cílem je neustálé zlepšování zákaznického zážitku. Společnost plánuje investovat do tréninku zaměstnanců, nových technologií a inovací, které by měly zákazníkům zajistit co nejlepší servis a pohodlí při nakupování a údržbě vozidel.

Výhled

Akcie se momentálně nachází ve velmi silném rostoucím trendu, který zahájila v roce 2020. Posledních pár měsíců se sice pohybuje v bočním trendu, který ale z pohledu technické analýzu tvoří naprosto ukázkový setup na další růst. Jednu akcii si nyní pořídíte pod 180 dolarů, což byla zároveň nejvyšší hodnota, na které se kdy firma obchodovala. S aktuálním nastavením jejich businessu, pokračujícím škálováním tržeb a růstu bychom se za nedlouho mohli nového vrcholu opět dočkat. Jak se na aktuální situaci kolem této společnosti dívají analytici z Wall Street?

Z 10 dotázaných analytiků by akcie nyní nakoupili pouze 3 z nich. Jejich výhled je ale velmi pozitivní. Podle nich by v dalších 12 měsících mohla vyrůst cena za jednu akcii až o 21,28 %. Pokud by k tomu došlo, jedna akcie by se na burze prodávala za rovných 200 dolarů. Další 3 analytici by akcie pouze drželi a čekali na další vývoj zatímco 4 analytici by akcie nejraději prodali a vybrali zisk. Podle jejich odhadů by se cena mohla v dalším roce snížit až o 30 %, což je jejich nejčernější scénář. Jak se na akcii $PAG díváte vy? Zaujal vás její příběh nebo se od tohoto sektoru raději držíte dál?

Investování může být rizikové, pokud k němu budete přistupovat lehkovážně. Bulios nezná vaši finanční situaci a proto v žádném případě nedává konkrétní rady a tipy. Výběr akcií, strategie a stavba portfolia je individuální záležitostí, proto se sami vždy vzdělávejte a před nákupem konkrétní akcie provádějte vlastní detailní analýzu.