Tato společnost, která působí jako hlavní dopravní uzel amerického kontinentu, nabízí zajímavý dividendový výnos ve výši 6,59 %, což ji činí atraktivní pro dividendově orientované investory. Dividenda, vyplácená čtvrtletně, poskytuje pravidelný peněžní tok, přičemž poměr výplat dosahuje 39,73 %. Tento konzervativní poměr naznačuje, že společnost má dostatek prostoru pro další navyšování dividend, pokud budou její zisky nadále růst.

Firma je známá svou geografickou výhodou díky letišti Tocumen v Panamě, jež funguje jako efektivní přestupní bod pro cestující mezi Severní, Střední a Jižní Amerikou. Tento strategický uzel jí umožňuje obsluhovat přes 80 destinací ve 32 zemích s vysokou obsazeností letů (86,8 % v posledním čtvrtletí). Nízké provozní náklady, vysoká obsazenost a příznivý P/E poměr 6,1 – značně pod průměrem v odvětví – řadí společnost mezi podhodnocené tituly s růstovým potenciálem.

Představení společnosti

Copa Holdings, S.A. $CPA je holdingová společnost leteckého dopravce Copa Airlines, jejíž hlavní sídlo se nachází v Panamě. Copa Airlines byla založena v roce 1947 pod názvem Compañía Panameña de Aviación a původně zajišťovala regionální přepravu mezi městy ve Střední Americe. V roce 1998 začala spolupracovat s americkou United Airlines, což podpořilo její růst a expanzi do dalších regionů. Od té doby Copa Holdings vybudovala síť zaměřenou na mezinárodní přepravu cestujících a nákladu, především po americkém kontinentu.

Copa Airlines se specializuje na přepravu mezi Severní, Střední a Jižní Amerikou, kde zaujímá významné postavení díky svému strategickému rozbočovači v Panamě. Její domovské letiště Tocumen International Airport v Panama City je známé jako „Hub of the Americas“ a funguje jako klíčový bod přestupů pro lety spojující americký kontinent. Díky této geografické výhodě může Copa Airlines efektivně obsluhovat více než 80 destinací ve 32 zemích a nabízí pohodlné spojení mezi jinak oddělenými trhy.

Společnost má flotilu moderních letounů, většinou typu Boeing 737, což jí umožňuje poskytovat efektivní a relativně úsporný provoz. Důraz klade na přímé spojení a rychlé přestupy, čímž se stala atraktivní pro cestující hledající přímé spoje po americkém kontinentu, aniž by museli přestupovat v USA, kde jsou obvykle delší odbavovací procesy. Na rozdíl od mnoha jiných latinskoamerických leteckých společností se Copa Airlines soustředí na obsluhu kontinentálního trhu, místo aby se orientovala na dálkové lety do Evropy či Asie.

Copa Holdings se dostala na burzu v New Yorku v roce 2005, kde je kótována pod symbolem CPA. Pro investory může být zajímavá stabilní finanční výkonností v odvětví, které často čelí velkým výkyvům. Společnost je známa relativně silným řízením nákladů a konzervativními finančními postupy, což jí umožňuje dosahovat solidních výsledků i během složitějších období, jako byla pandemie COVID-19. Během pandemie sice její provoz výrazně poklesl, ale rychle se dokázala přizpůsobit a obnovit mnoho svých spojení. V roce 2021 Copa zahájila akvizici menšího regionálního dopravce Wingo, nízkonákladové divize zaměřené na trhy v Kolumbii a Střední Americe. Wingo funguje jako cenově dostupnější alternativa pro cestující hledající základní služby a nižší náklady.

Kromě standardních přepravních služeb Copa nabízí věrnostní program ConnectMiles, který umožňuje zákazníkům sbírat a uplatňovat body na lety a různé služby. Tento program je součástí aliance Star Alliance, což rozšiřuje možnosti využití nasbíraných bodů a spojení pro cestující Copa Airlines. Přes Star Alliance mají klienti Copa Airlines přístup do rozšířené globální sítě letů a výhod pro věrné zákazníky.

Názory odborníků na společnost

P/E poměr akcie činí 6,1, což je výrazně pod průměrem odvětví, který se pohybuje kolem 17,43. Tento nízký poměr ukazuje, že akcie Copa může být podhodnocená v porovnání s dalšími společnostmi v letecké dopravě.

Dalším indikátorem atraktivní hodnoty je ukazatel PEG (Price/Earnings to Growth) na úrovni 0,55, což svědčí o tom, že společnost má nejen nízkou hodnotu, ale i potenciál růstu. Tento PEG je také příznivější než průměr odvětví, který činí 1,05. S ohledem na historická data se PEG společnosti Copa Holdings za posledních 12 měsíců pohyboval mezi hodnotami 0,19 a 0,59, což naznačuje stabilní růstový potenciál s konzervativním oceněním.

Zajímavým doplňkovým ukazatelem je také P/B poměr, tedy cena akcie k účetní hodnotě, který je u Copa Holdings na úrovni 1,69 – opět níže oproti průměru odvětví 4,79. Tento ukazatel bývá pro investory lákavý, protože nižší hodnota může naznačovat, že akcie je levná vzhledem ke skutečné hodnotě aktiv společnosti po odečtení závazků.

Společnosti věří hedgeové fondy

Copa Holdings patří mezi akcie, které vzbuzují velký zájem mezi investory, včetně hedgeových fondů – aktuálně jich do společnosti investovalo 24. Mezi nejvýznamnější investory patří Renaissance Technologies, která na konci druhého čtvrtletí 2024 držela podíl v hodnotě téměř 83 milionů USD. Tento zájem odráží příznivý vývoj v oblasti letecké dopravy a oživení po pandemii, které bylo v roce 2023 zaznamenáno na 88 % předpandemických úrovní, přičemž se očekává, že v roce 2024 globální tržby odvětví dosáhnou 996 miliard USD.

Copa Holdings vykázala v druhém čtvrtletí 2024 čistý zisk 120,3 milionů USD a zisk na akcii (EPS) činil 2,88 USD. Provozní marže společnosti dosáhla 19,5 %, což znamenalo druhé nejlepší čtvrtletí v historii firmy. Tento růst byl podpořen nárůstem přepravených pasažérů o 10,6 % oproti předchozímu roku a také zvýšením kapacity o 9,7 %. Obsazenost letadel se rovněž mírně zvýšila na 86,8 %, což svědčí o silné poptávce po letech Copa Airlines.

Navíc došlo k poklesu nákladů na průměrnou přepravní míli o 5,8 % meziročně, což se podařilo zejména díky nižším nákladům na distribuci letenek.

Copa Holdings se chystá v posledním čtvrtletí roku zvýšit kapacitu na maximum a očekává roční provozní marži mezi 21 % a 23 %. Analytici na Wall Street tak zaujali k akciím CPA optimistický postoj a odhadují až 49% potenciál růstu její ceny. Firma sice čelí výzvě v podobě pozastavení letů do Venezuely, což může ovlivnit její kapacitu a příjmy na letovou jednotku, ale výhled zůstává celkově pozitivní díky plánovanému růstu kapacity a silné poptávce po mezinárodní letecké dopravě.

Dividendy

Společnost aktuálně vyplácí roční dividendu ve výši 6,44 USD na akcii, což při současné ceně akcie znamená dividendový výnos 6,59 %. Dividendový výnos je atraktivní nejen vzhledem k průměrným výnosům v odvětví letecké dopravy, ale i v rámci širšího trhu, což činí akcie Copa Holdings zajímavou volbou pro dividendové investory.

Dividenda je vyplácena čtvrtletně, což zvyšuje frekvenci příjmů pro investory a poskytuje pravidelný peněžní tok. Poslední ex-dividend datum bylo 30. srpna 2024, což znamená, že nárok na nadcházející výplatu dividend mají pouze akcionáři, kteří drželi akcie před tímto datem.

Jedním z klíčových ukazatelů udržitelnosti dividend je payout ratio (poměr výplat), který v případě Copa Holdings činí 39,73 %. Tento poměr ukazuje, že společnost vyplácí necelých 40 % svého čistého zisku na dividendy, což je zdravá úroveň a naznačuje, že společnost má dostatečný prostor pro udržení či případné navýšení dividendy, pokud se její zisky stabilizují nebo porostou.

Růst dividendy dosáhl meziročně pozoruhodných 129,67 %, což potvrzuje dynamický přístup Copa Holdings k navyšování odměn pro akcionáře. To může být výsledek zlepšené finanční situace po pandemickém období, kdy se zvyšuje mezinárodní poptávka po letecké dopravě. Přesto je zatím zaznamenán pouze jeden rok růstu dividend, takže je těžké odhadnout dlouhodobější trend.

Dalším zajímavým faktorem je buyback yield ve výši 10,88 %, což značí značný objem zpětného odkupu akcií, který přispívá k celkovému výnosu pro akcionáře (shareholder yield), jenž dosahuje 17,46 %. Tento ukazatel zahrnuje dividendový výnos i výnos z odkupů, což z Copa Holdings činí společnost s velmi štědrým přístupem k odměňování akcionářů.

Provozní cash flow vykazuje pozitivní trend. V roce 2023 a TTM (posledních 12 měsíců) firma vykázala silné výsledky s hodnotou přes 1 miliardu USD. To je podstatně lepší než v předchozích letech, kde byla hodnota v roce 2020 minimální (5.27 milionu USD). Tento růst provozního cash flow naznačuje, že firma efektivně generuje hotovost z běžného provozu, což je pozitivní pro udržitelnost dividend.

Free cash flow (FCF) v roce 2023 činil 214.91 milionu USD, což je výrazně lepší než v předchozích letech, kde bylo free cash flow v roce 2020 negativní (-55.21 milionu USD). Tento pozitivní trend ukazuje, že firma je schopná generovat dostatek volných peněžních prostředků pro financování jak investic, tak dividend.

Jaké bylo poslední čtvrtletí?

Ve druhém čtvrtletí roku 2024 dosáhla společnost Copa Holdings významného zlepšení finančních výsledků oproti stejnému období v roce 2023. Tržby vzrostly o 1,3 % na 819,4 milionu USD, což bylo podpořeno především růstem osobní přepravy o 10,6 %. Společnost vykázala čistý zisk 120,3 milionu USD, což odpovídá 2,88 USD na akcii, a to při provozním zisku 159,5 milionu USD s provozní marží 19,5 %. Tyto výsledky představují druhý nejlepší provozní příjem i marži za druhé čtvrtletí v historii společnosti, což odráží výhodnou geografickou pozici Panamy, nízké provozní náklady a stabilní poptávku po letecké dopravě v regionu.

Společnost navýšila kapacitu o 9,7 % ve srovnání s druhým čtvrtletím 2023, čímž došlo ke zvýšení obsazenosti sedadel na 86,8 %. Výnosy z přepravy na míli však meziročně poklesly o 7,7 % na 11,0 centů, což bylo částečně způsobeno snížením výnosů na jednoho cestujícího, zejména kvůli revizi nevyužitých prodejů jízdenek. Celkové provozní náklady vzrostly o 7,4 % na 659,9 milionu USD, zejména vlivem vyšší kapacity a růstu spotřeby paliva. Náklady na palivo dosáhly 246 milionů USD, což představuje 14,9% nárůst v důsledku 5,2% růstu ceny paliva na galon a 9,6% nárůstu spotřeby.

Mezi další důležité výdaje patří náklady na mzdy a benefity ve výši 114,9 milionu USD (meziroční nárůst o 8,6 %) a náklady na obsluhu cestujících, které dosáhly 27,6 milionu USD, což znamená nárůst o 28,5 %. Tento nárůst byl podpořen vyšším počtem cestujících a zvýšenými náklady v případě nepravidelných operací.

Společnost pokračuje ve zlepšování své likvidity a stabilní finanční pozici. Ke konci čtvrtletí měla Copa Holdings k dispozici přibližně 1,2 miliardy USD v hotovosti a krátkodobých i dlouhodobých investicích, což odpovídá 35 % ročních tržeb. Celkový dluh společnosti činí 1,8 miliardy USD a její poměr upraveného čistého dluhu k EBITDA byl 0,6. Společnost si pro rok 2024 stanovila výhled provozní marže mezi 21–23 % a plánuje využít svou silnou rozvahu k dalšímu posílení konkurenční pozice na trhu letecké dopravy v Latinské Americe.

Výsledky za poslední roky

V uplynulých letech vykázala Copa Holdings výrazné zlepšení ve svých finančních výsledcích, což je důsledkem nejen obnovení globální poptávky po letecké dopravě po pandemii, ale také efektivního řízení nákladů a růstu provozní kapacity.

U tržeb vidíme postupnou růstovou trajektorii, kdy v roce 2020 činily tržby 800 milionů dolarů, zatímco za rok 2023 činily už necelých 3,5 miliardy dolarů. Stejně tak vidíme růst i u čistých zisků a EPS, kde po náročném (ztrátovém) roce 2020 přišlo oživení a firma se opět přehoupla do kladných čísel.

⚠ Investujte zodpovědně!

Informace v tomto článku mají pouze vzdělávací charakter a neslouží jako investiční doporučení. Autoři prezentují pouze jim známá fakta a nevyvozují žádné závěry ani doporučení pro čtenáře.

Investování může být rizikové, pokud k němu budete přistupovat lehkovážně. Bulios nezná vaši finanční situaci a proto v žádném případě nedává konkrétní rady a tipy. Výběr akcií, strategie a stavba portfolia je individuální záležitostí, proto se sami vždy vzdělávejte a před nákupem konkrétní akcie provádějte vlastní detailní analýzu.