Opendoor vs. Offerpad, kdo nakonec zvítězí v boji o americký trh s nemovitostmi?

Offerpad se jako společnost zabývá nákupem, prodejem, pronájmem a renovací nemovitostí v USA. Momentálně však soutěží se společnostmi s podobným obchodním modelem, Opendoor $OPEN, Redfin $RDFN, a Zillow $ZG. Hlavním konkurentem však nadále zůstává Opendoor, který trhu dominuje...

Výsledky Offerpad za druhé čtvrtletí 2021:

• Tržby vzrostly o 32 % na 378,6 milionu dolarů.
• Čistý zisk se zlepšil na 9,2 milionu USD, což představuje nárůst o 16,6 milionu USD.
• Upravený zisk EBITDA vzrostl o 16,8 milionu USD na rekordních 13,1 milionu USD.
• Hrubý zisk vzrostl o 33,0 milionu USD na 50,9 milionu USD, což představuje 13,4 % tržeb

Výsledky společnosti Opendoor za druhé čtvrtletí roku 2021:

• Tržby ve výši 1,2 miliardy dolarů, což je o 59 % více než v 1. čtvrtletí 2021, s celkovým počtem 3 481 prodaných domů, což je o 41 % více než v 1. čtvrtletí 2021.
• Čistý zisk ve výši (144) milionů USD oproti (270) milionům USD v 1Q 2021.
• Upravená EBITDA ve výši 26 milionů USD oproti 2 milionům USD v 1Q 2021; upravená EBITDA marže ve výši 2,2 % oproti (0,3 %) v 1Q 2021
• Hrubý zisk ve výši 159 milionů USD, což je o 64 % více než v 1. čtvrtletí 21. roku; hrubá marže ve výši 13,4 %, což je o 40 bazických bodů více než v 1. čtvrtletí 2021

Pokud se podíváme na tato čísla, $OPEN má tržby ve výši 3x tržeb společnosti (OPAD). Hrubý zisk $OPEN je rovněž trojnásobný Offerpadu. Podle současných hodnot je však tržní kapitalizace společnosti (OPAD) 1,75 miliardy dolarů, zatímco OPEN je oceněn na zhruba 12,5 miliardy dolarů. 

Zdá se, že (OPAD) se prodává s výraznou slevou ve srovnání se svým konkurentem. I kdybychom (OPAD) ocenili na čtvrtinu hodnoty $OPEN, dostaneme ocenění ~ 3,1 miliardy dolarů. $OPEN vykazuje větší růst tržeb, což částečně vysvětluje vyšší násobek tržní kapitalizace. 

Statistiky dostupné na ibuyerstats vykreslují pro (OPAD) opravdu úspěšné nedávné období. V průměru (OPAD) prodává nemovitost za 319 tisíc dolarů při nákupu za 263 tisíc dolarů (rozdíl 56 tisíc dolarů), $OPEN prodává za 373 tisíc dolarů při nákupu za 330 tisíc dolarů (rozdíl 43 tisíc dolarů). Průměrné domy (OPAD) jdou také do prodeje za 11 dní, $OPEN za 29 dní. 

Pokračující expanze

(OPAD) bude v příštím roce expandovat do Kalifornie. Jen ve třetím čtvrtletí letošního roku expandoval do Columbie SC, Kansas City, St Louis a Ohia. Trh s bydlením je dostatečně velký na to, aby mohl (OPAD) nadále růst. 

(OPAD) nepotřebuje porazit $OPEN, aby uspěl, stačí, když bude pomalu ale jistě zabírat podíl z amerického realitního trhu. Jedná se o vysoce růstovou společnost s probíhající expanzí naplánovanou na příští rok. Očekávám skvělý report za třetí čtvrtletí od (OPAD) a návrat k reálné hodnotě (podle mého odhadu 12-14 dolarů). 

Není důvod, proč by se vysoce růstová společnost, která dokazuje, že její obchodní model může být ziskový, měla obchodovat za 1x předpokládaných tržeb v roce 2021.