Od podcenjenega do dobičkonosnega: Zgodba o veliki vrnitvi brazilskega velikana

Brazilski bančni sektor ima za seboj turbulentno obdobje - močno zaostrovanje monetarnih ukrepov, povečanje rezervacij in slabša aktivnost gospodinjstev so zmanjšali dobičke in vrednotenje. Kljub temu so se v zadnjih četrtletjih pojavili prvi znaki stabilizacije: inflacija pada, obrestne mere se počasi znižujejo in kreditni cikel se normalizira. V tem okolju izstopa velik, vsestranski akter s širokim razponom dejavnosti, od maloprodaje do malih in srednje velikih podjetij, zavarovalništva in upravljanja premoženja, ki ima lahko koristi od svoje velikosti in razpršenosti.

Osnovna naložbena teza temelji na dveh stebrih. Prvič, na postopni ponovni vzpostavitvi dobičkonosnosti - vrnitev donosnosti kapitala na srednjo raven po slabšem letu. Drugič, na cikličnem in strukturnem vzvodu: padajoče obrestne mere podpirajo povpraševanje po posojilih in vrednost kapitalskih naložb, digitalizacija zmanjšuje stroške servisiranja na enoto, navzkrižna prodaja znotraj skupine pa pomaga unovčiti veliko…