Do hledáčku investorů se dnes dostává číslo, které bývalo ještě před pár lety spíše opomíjeno. Price to Earnings ratio indexu S&P 500 nebo P/E ratio se totiž vyskytuje na úrovni, kde spoustě investorům už blikají varovné kontrolky. Tento ukazatel vyjadřuje poměr mezi tržní cenou akcie a čistým ziskem na akcii, resp. tržní kapitalizací dané firmy a jejím čistým ziskem. Tento poměr vystoupal v říjnu 2025 na úroveň přibližně 23,1násobku. To je výrazně nad historickými průměry. Pětiletý průměr forwardového P/E pro S&P 500 se pohybuje kolem 19,9násobku, desetiletý průměr kolem 18,6násobku. V reálných číslech to znamená, že investoři nyní platí více za budoucí dolar zisku než v drtivé většině předchozích období. Může to poslat trhy do korekce?

Souvislost s makroekonomickým prostředím je zásadní. Po pandemii jsme zažili období extrémně nízkých úrokových sazeb a levných peněz. Firmy v takovém prostředí dorůstaly rekordních marží, investice rostly a mnoho investorů tak dávalo peníze do…