Rozdělený Fed: Nejistý vývoj měnové politiky v roce 2026

Prosincové snížení sazeb mělo působit jako jasný signál obratu politiky centrální banky, ale ve skutečnosti odkrylo hlubokou nejistotu uvnitř Fedu. Část bankéřů hlasovala pro snížení téměř z donucení, jiní by byli raději sazby vůbec nesnížili. Trh si poprvé po dlouhé době musel připustit, že další krok nemusí přijít rychle ani automaticky. Tato vzniklá nejistota může mít větší dopad na trhy v roce 2026 než samotných 25 bazických bodů.

Prosincové rozhodnutí americké centrální banky snížit sazby o 25 bazických bodů do pásma 3,50–3,75 % nebylo typickým snížením z pohledu neshody mezi bankéři, jaký trhy často očekávají ve fázi uvolňování měnové politiky. Naopak, z informací, které byly zveřejněny včera v podobě FOMC Meeting Minutes, což je zápis z posledního jednání Fedu o snížení sazeb vyplývá, že šlo o těsnou volbu, u níž se část představitelů Fedu pohybovala na hraně mezi snížením a ponecháním sazeb beze změny. Zveřejněné komentáře a následná interpretace rozhodnutí ukazují, že bankéři…