Rastoč software igralec: ali trenutna vrednotenja še dopušča privlačen donos?

Na prvi pogled je ta delnica učbeniški primer kakovostnega rastočega podjetja: prodaja raste za približno 20-30 % na leto, bruto marža presega 60 %, donosnost lastniškega kapitala je več kot 40 %, podjetje pa praktično nima neto dolga. Poleg tega mu je v zadnjih letih uspelo prejšnje obdobje, ko je ustvarjalo izgubo, spremeniti v zelo spodobno dobičkonosnost in prosti denarni tok, tako da danes ni več "zgodba o prihodnosti", temveč razmeroma zrelo podjetje za programsko opremo z močnim položajem.

Naložbeno vprašanje torej ni, ali je podjetje kakovostno, temveč ali lahko v naslednjih nekaj letih ohrani svojo stopnjo rasti in marže, da bo sedanje vrednotenje smiselno - ali pa je bilo preveč dobrih novic upoštevanih vnaprej.

Glavne točke analize

• Prihodki podjetja so se v zadnjih štirih letih povečali s približno 360 milijonov USD na 4,5 milijona USD v zadnjih treh letih. USD na 794 milijonov USD. 794 milijonov USD, kar pomeni povprečno več kot 20-odstotno letno rast.

• Bruto marže znašajo…