Na cenovce kolem 1,5 USD tohle na první pohled vypadá jako další zbytky po konopné bublině - levná penny akcie, sektor v nemilosti a hluboká historická ztrátovost. Pod povrchem je ale výrazně jiný obrázek: tržby se blíží 1 miliardě CAD ročně, byznys poprvé generuje kladné volné cash flow a v rozvaze leží stovky milionů CAD v hotovosti při jen velmi mírném zadlužení.

Investiční teze nestojí na další vlně hype, ale na nesouladu mezi velikostí a kvalitou byznysu a tím, jak ho trh oceňuje. Kombinace téměř miliardových tržeb, pozitivního FCF a stabilizovaného retailového modelu se dnes obchoduje hluboko pod účetní hodnotou a pod jednonásobkem tržeb, zatímco konsenzuální cílové ceny míří do pásma několikanásobku aktuální ceny. Proti tomu stojí extrémně tvrdé daňové a regulatorní prostředí, sektorové stigma, historie velkých ztrát a reálné riziko, že v případě dalšího zhoršení podmínek může dojít k dalšímu ředění akcií. Jde proto o asymetrickou, ale vysoce rizikovou „special situation“, ne o…