Špatný den pro čipy. Samsung zklamal rekordem, Čína chce omezit závislost na Nvidii
Za jediný den dostal čipový sektor dvě rány najednou - rekordní zisk Samsungu $SSNLF trh nepřesvědčil a zpráva o vlastním čipu DeepSeek jen přilila olej do ohně.
Někdy stačí jediný den, aby investoři přehodnotili celý příběh, na kterém rok stavěli. V úterý se to stalo čipovému sektoru hned dvakrát. Nejdřív zklamal jinak famózní výsledek Samsungu, pak přišla zpráva, že si čínská DeepSeek potichu staví vlastní AI čip a najednou se celý trh ptá, jestli poptávka po čipech od Nvidie $NVDA poroste tak rychle, jak se ještě před pár dny zdálo.
Výsledkem byl výprodej, který se přelil od Soulu přes Amsterdam až po Wall Street. Padaly akcie výrobců pamětí, čipových gigantů i firem, které se na AI byznysu jen přiživují.
Samsung vydělal 19x víc, akcie stejně propadly
Samsung Electronics, největší světový výrobce paměťových čipů, ohlásil provozní zisk kolem 89,4 bilionu wonů (přibližně 58,4 miliardy dolarů). Meziročně jde o nárůst přes 1 800 %. Tržby měly vzrůst o 129 % na 171 bilionů wonů. I tak akcie zavřely téměř o 7 % níž.
Vysvětlení je paradoxně jednoduché - trh měl tak silný kvartál dávno zapsaný v ceně. Akcie Samsungu se letos více než zdvojnásobily právě v očekávání podobného čísla, takže i famózní výsledek přestal stačit k dalším nákupům.
"Silné výsledky Samsungu byly široce očekávané a z velké části zahrnuté v ceně akcií poté, co před zveřejněním výrazně vzrostly."
Albert Yong, řídící partner Petra Capital Management
Do hry navíc vstoupily i mzdové náklady - Samsung letos po odborářských protestech vyčlenil 10,5 % zisku divize čipů na zaměstnanecké bonusy. Bez těchto nákladů by provozní zisk podle analytiků přesáhl 100 bilionů wonů.
Čína si chce postavit vlastní Nvidii
Zatímco investoři ještě trávili čísla ze Soulu, přišla druhá rána - tentokrát z Číny. Podle informací agentury Reuters vyvíjí DeepSeek, čínská AI firma proslulá modelem R1, vlastní čip pro takzvanou inferenci - tedy fázi, kdy už natrénovaný model odpovídá na dotazy uživatelů.
Projekt prý běží zhruba rok, zatím je v raných fázích a DeepSeek už jedná s externími firmami na návrh čipů, výrobními závody i dodavateli pamětí. Firma navíc v posledních měsících navyšuje počty inženýrů pro návrh čipů - bez zveřejňování nabídek na běžných pracovních portálech.
Akcie Nvidie na zprávu zareagovaly poklesem kolem 1,5 až 2 %. Nejde přitom o nijak dramatické číslo, ale symbolicky je zpráva citlivá - potvrzuje totiž trend, kdy si přední AI firmy čím dál víc stavějí vlastní čipy místo nákupu od Nvidie.
- OpenAI minulý měsíc představila vlastní inferenční čip Jalapeño vyvinutý s Broadcomem $AVGO
- Anthropic podle dřívějších zpráv Reuters zvažuje podobný krok
- DeepSeek by se tak zařadila mezi rostoucí skupinu firem snažících se snížit závislost na jednom dodavateli
Proč na tom vlastně záleží
Vývoj konkurenceschopného AI čipu obvykle trvá roky a vyžaduje obrovský kapitál - DeepSeek navíc čelí specifickým překážkám kvůli americkým exportním omezením. Čínští návrháři čipů nesmí využívat nejvyspělejší zahraniční výrobní závody a samostatná omezení limitují přístup Číny k paměti s vysokou šířkou pásma, klíčové součástce pro inferenční čipy.
Přesto zpráva zapadá do širšího vzorce, který trh sleduje čím dál nervózněji. Pokud si čím dál víc velkých AI firem, od amerických po čínské, začne stavět vlastní hardware, dlouhodobě to může tlumit tempo růstu poptávky po univerzálních čipech Nvidie, i kdyby krátkodobě zůstávala jasnou jedničkou trhu.
"Investoři se stále obávají o udržitelnost AI boomu a rizika zpomalení výdajů velkých amerických technologických firem do AI infrastruktury."
Lee Min-hee, analytička BNK Investment & Securities
Výprodej, který nezůstal jen u dvou firem
Nervozita se rychle rozšířila po celém sektoru. Konkurenční SK Hynix $HY9H.F ztratil kolem 6 %, americké Micron $MU a Western Digital $WDC odepsaly přes 7 % a podobně dopadl i SanDisk $SNDK.
Evropa na tom nebyla o nic lépe - ASML $ASML ztratilo kolem 7 %, Infineon $IFX.DE přes 8 % a STMicroelectronics $STM kolem 6,5 %. Podle analytika Vasu Menona ze společnosti OCBC výprodej odráží rostoucí pochybnosti o tom, zda lze výjimečnou výkonnost paměťového byznysu udržet, pokud zpomalí investice do AI infrastruktury - pozornost trhu se tak přesouvá od aktuálních zisků k otázce ocenění.
Detailní výsledky s rozpadem podle divizí zveřejní Samsung až 30. července. Do té doby zůstává otevřená otázka, která teď hýbe celým sektorem - jestli je současný boom kolem AI čipů novým strukturálním trendem, nebo jen dalším kolem klasického cyklu, po kterém obvykle přichází vystřízlivění.
