92 let výplat, status dividendového aristokrata a 10 let propadu. Konec jedné dividendové legendy

Devadesát dva let v řadě vyplácela dividendu, téměř padesát let ji nepřetržitě zvyšovala a patřila mezi elitní dividendové aristokraty indexu S&P 500. Ještě v roce 2015 stála její akcie přes 97 dolarů a firma provozovala přes 8 000 lékáren po celých Spojených státech, synonymum konzervativní, nudné jistoty pro miliony drobných investorů. Přesto akcie za deset let ztratila téměř devadesát procent hodnoty, dividendu firma nejprve snížila o polovinu a pak ji úplně zrušila, a nakonec zmizela z burzy poté, co ji koupil private equity fond. Walgreens Boots Alliance dnes neexistuje jako veřejně obchodovaná firma, jako by od počátku šlo o ztrátový podnik na pokraji krachu, ne o dividendového aristokrata, jehož akcie ještě před deseti lety patřily mezi nejbezpečnější sázky na trhu.

Ještě v roce 2015 přesahovala cena akcií Walgreens Boots Alliance 97 dolarů a firma byla považována za jednu z nejspolehlivějších dividendových společností na americkém trhu s téměř padesátiletou historií růstu výplat. O deset let později byl obchodní řetězec koupen private equity fondem Sycamore Partners za 11,45 dolaru za akcii, tedy o zhruba 88 procent níže. Dividenda byla zcela zrušena a firma zmizela z burzy.

Pád Walgreens patří mezi nejvýraznější destrukce hodnoty v historii amerického maloobchodu. Ukazuje, jak se z konzervativní, na první pohled nudné firmy může během jedné dekády stát varovný příklad špatné alokace kapitálu, strukturálního tlaku v celém odvětví a manažerských rozhodnutí, která dohromady zničila desítky miliard dolarů. Právě proto má smysl zabývat se případem Walgreens podrobně, i když akcie už dnes nejsou přímo investovatelné. Poučení, která z něj plynou, se dají použít na celou řadu jiných firem v defenzivních sektorech, které se tváří bezpečně, dokud se jejich obchodní model nezačne rozpadat zevnitř.

Pád dividendového aristokrata

Walgreens vyplácel akcionářům dividendu 92 let v řadě a od poloviny sedmdesátých let ji nepřetržitě zvyšoval, takže patřil mezi elitní skupinu takzvaných dividendových aristokratů, tedy firem z indexu S&P 500 se sérií minimálně pětadvaceti po sobě jdoucích let růstu výplaty. V lednu 2024 tato éra skončila. Představenstvo snížilo čtvrtletní dividendu z 0,48 na 0,25 dolaru na akcii, tedy o 48 procent, a firma byla následně vyřazena z indexu dividendových aristokratů. O rok později přišel druhý zásadní zvrat: v lednu 2025 Walgreens oznámil úplné pozastavení dividendy, čímž ukončil sérii výplat trvající od roku 1933.