7 zdravotnických akcií s růstem o více než 30 % od začátku roku
Zdravotnictví je letos nejslabším sektorem indexu S&P 500. Přesto se právě v něm skrývá skupina akcií, které od ledna přidaly desítky procent a v jednom případě svou hodnotu prakticky zdvojnásobily. Jejich společným znakem přitom není žádný velký hype, ale návrat marží a byznysu tam, kde je trh v roce 2025 odepsal. Které firmy to jsou, co za jejich růstem stojí a kde se skrývají rizika?
Klíčové body
Sektorový průměr letos nic neříká o jednotlivých titulech. Zdravotnictví je nejslabším sektorem indexu S&P 500, přesto v něm najdeme akcie se zhodnocením přes 100 %.
Motorem není růst, ale návrat marží z nízké základny. U firem s čistou marží blízkou nule stačí zlepšení nákladů o desetiny procentního bodu k několikanásobnému růstu zisku na akcii.
Regulace hýbe cenami víc než výsledky. Soudní rozhodnutí, úhradová politika pojistitelů a termíny FDA měly letos větší dopad než čtvrtletní čísla, navíc často binární povahy.
Vysoké zhodnocení je spíš varováním. U části titulů se cena dostala nad cílovou cenu analytiků a část letošního zisku pochází z jednorázových položek.
Sektor, který zaostává, a akcie, které letí
Sektorová statistika je letos nemilosrdná. Zdravotnická část indexu S&P 500 se v průběhu roku pohybovala zhruba 4 % pod úrovní z konce roku 2025 a patřila mezi nejhorší z jedenácti sektorů amerického trhu. Fond Health Care Select Sector SPDR $XLV, který je nejsledovanějším zástupcem celého odvětví, měl ke konci května záporný výnos od začátku roku a i jeho dvanáctiměsíční výkonnost výrazně zaostávala za širokým trhem. Index S&P 500 přitom v polovině července vykazoval zhodnocení kolem 10,7 %.
Pod povrchem se ale odehrává něco úplně jiného. Zatímco největší váhy sektoru stagnují nebo klesají, skupina firem, které trh v roce 2025 odepsal kvůli explozi nákladů na zdravotní péči, tlaku na ceny léků nebo nejistotě kolem úhrad, letos zažívá prudké přecenění. Nejde přitom o růstové příběhy v pravém slova smyslu. Jde o návrat ziskovosti z velmi nízké základny, což je historicky jeden z nejsilnějších motorů akciových výnosů vůbec.
Důvod je čistě matematický. Pokud firma s obrovskými tržbami vykazuje čistou marži blízkou nule, stačí zlepšení nákladové stránky o jednotky desetin procentního bodu k tomu, aby se zisk na akcii zněkolikanásobil. Přesně to se letos děje u amerických zdravotních pojišťoven. Podobný efekt, jen s jinými spouštěči, funguje i u poskytovatelů péče, u výrobců generik nebo u diagnostických firem, kterým se otevřel přístup k úhradám od komerčních plátců.
V následujícím přehledu se podíváme na sedm titulů, které od začátku roku přidaly více než 30 %. U každého titulu se podíváme nejen na to, co růst způsobilo, ale hlavně na to, co by ho mohlo zastavit.
Přehled titulů se zhodnocením nad 30 % od začátku roku
Ticker | Společnost | Zaměření | Cena (USD) | Kap. (mld. USD) | YTD |
DaVita | Dialyzační centra | 230 | 17,1 | +105 % | |
Moderna | mRNA vakcíny a onkologie | 57,7 | 22,7 | 95 % | |
Jazz Pharmaceuticals | Vzácná onemocnění, onkologie | 261 | 16,9 | 65 % | |
Guardant Health | Tekuté biopsie, screening | 160 | 21,4 | 65 % | |
Centene | Medicaid a burzy ACA | 64,7 | 31,6 | +53 % | |
Humana | Medicare Advantage | 363,5 | 43,7 | +42 % | |
Viatris | Generika a biosimilars | 17,7 | 20,7 | +42 % |
Zhodnocení od začátku roku 2026 v porovnání s trhem a sektorem
Zatímco zdravotnický sektor jako celek je letos skoro na nule a index S&P 500 přidal přes 13 %, tyto tituly se pohybují v úplně jiném pásmu. Rozdíl mezi nejlepším a nejhorším z nich přitom přesahuje 60procentních bodů. Ani uvnitř této sedmičky nejde o homogenní skupinu.