Miliardové AI kontrakty. Dokáže bývalý těžař Bitcoinu vydělat na AI boomu?

Umělá inteligence se za poslední dva roky proměnila z technologického příslibu v kapitálově nejnáročnější odvětví na planetě. Trénování a provoz velkých jazykových modelů spolykají výpočetní výkon v objemech, které ještě před pěti lety nikdo neplánoval a které dnešní datacentra zvládají jen s obtížemi. Hyperscaleři jako Microsoft, Google nebo Meta i firmy zaměřené výhradně na AI, typu OpenAI či Anthropic, soutěží o každý dostupný grafický procesor a každý megawatt volné kapacity.

Problém přitom není jen v samotných čipech. Nejcennější komoditou AI revoluce se paradoxně stává elektřina. Nová datacentra potřebují stovky megawattů stabilního výkonu, přístup k přenosové soustavě a pozemky, kde je možné takovou infrastrukturu vůbec postavit. Podle odhadů analytiků převyšuje poptávka po výpočetní kapacitě dostupnou nabídku o desítky procent a tento nepoměr se v následujících letech pravděpodobně prohloubí, protože výstavba nových elektráren a přenosových vedení trvá roky, zatímco poptávka po GPU clusterech roste kvartál od kvartálu.

V tomto prostředí získávají neočekávanou konkurenční výhodu firmy, které už dávno vlastní to, po čem AI odvětví nejvíce touží: energii, pozemky a zkušenosti se stavbou datacenter ve velkém měřítku. Patří mezi ně i hráči, kteří svou infrastrukturu původně budovali pro úplně jiný účel.

Přesně to je případ společnosti IREN Limited $IREN, australské firmy založené v roce 2018 bratry Danielem a Willem Robertsovými, která si dlouhá léta budovala pověst jednoho z nejefektivnějších těžařů bitcoinu na světě. Dnes se IREN transformuje do podoby vertikálně integrovaného poskytovatele AI cloudové infrastruktury se zákazníky, mezi které patří Microsoft $MSFT i Nvidia $NVDA.

Klíčové je, jestli jde o promyšlenou strategickou proměnu, která vytváří dlouhodobou hodnotu pro akcionáře, nebo jen o oportunistické využití aktuální ažiotáže kolem

Jak společnost vydělává peníze

Těžba bitcoinu, podnikání s vysokou marží a nulovou předvídatelností

Těžba bitcoinu funguje na principu, kdy specializovaná zařízení řeší kryptografické úlohy výměnou za nově vytěžené bitcoiny a transakční poplatky. Díky levné obnovitelné energii a jednomu z nejefektivnějších strojových parků v odvětví dosahoval IREN celkových nákladů na vytěžení jednoho bitcoinu kolem 34 000 až 41 000 USD, což jej řadí mezi nejlevnější producenty na trhu. Při ceně bitcoinu kolem 64 000 USD, na níž se kryptoměna pohybovala na začátku srpna 2026, to znamená solidní marži.

Problém tohoto podnikání spočívá jinde. Výnosy z těžby závisí na třech proměnných, které společnost nedokáže ovlivnit:

• cena bitcoinu, tedy tržní hodnota kryptoměny v danou chvíli,

• obtížnost sítě, která automaticky roste s tím, jak přibývá konkurenčního výpočetního výkonu,

• velikost odměny za blok, jež se každé čtyři roky halvingem snižuje na polovinu.

V říjnu 2025 dosáhl bitcoin historického maxima 126 198 USD a od té doby ztratil zhruba polovinu hodnoty. Celková síťová hashrate mezitím vzrostla na přibližně 890 EH/s, takže i firma s rostoucím počtem strojů může vidět klesající tržní podíl. Přesně to se u IRENu v posledních čtvrtletích dělo, byť z velké části záměrně.

AI Cloud Services, pronájem výpočetního výkonu s dlouhodobými smlouvami

Druhý segment funguje úplně jinak. IREN staví a provozuje vlastní datacentra optimalizovaná pro nejnovější generace grafických procesorů NVIDIA, které pronajímá AI vývojářům a hyperscalerům formou víceletých smluv. Zákazník si u IRENu fakticky pronajme kapacitu GPU clusteru na měsíce až roky dopředu, přičemž smlouva obsahuje garantovanou minimální platbu bez ohledu na to, jak intenzivně kapacitu využívá.

Tento model připomíná spíše pronájem nemovitosti než klasické podnikání v cloudu. Jakmile je datacentrum postaveno a zákazník podepíše smlouvu, cash flow se stává relativně předvídatelným na několik let dopředu. U části nových kontraktů navíc zákazníci hradí předem až 45 % nákladů na pořízení GPU, čímž IRENu snižují potřebu externího financování a zároveň potvrzují vlastní závazek k dlouhodobé spolupráci.

Dvě dosud největší smlouvy to ilustrují:

Obě smlouvy dohromady vytvářejí příjmovou bázi, která nezávisí na ceně bitcoinu ani na obtížnosti těžby.