Růst tržeb o 50 %, ale akcie klesá: Je propad po výsledcích nákupní šance?
Deset miliard dolarů tržeb za jediný kvartál, nejrychlejší růst za čtyři roky, úvěrová kniha o tři čtvrtiny větší než loni. A provozní zisk nižší než před rokem. Vedení říká, že jde o investici, která se vrátí. Jestli má pravdu, se nepozná z prezentace pro akcionáře, ale z jedné tabulky se čtyřmi řádky.
Klíčové body
Tržby poprvé překonaly 10 miliard dolarů za kvartál, čistý zisk přesto klesl třetí kvartál v řadě.
Úvěrová kniha vyrostla o 75 % na 16,4 miliardy dolarů a opravné položky spolykaly 12,5 % všech tržeb.
Brazílie zvedla tržby o 59 %, ale její příspěvek k zisku vzrostl jen o 1,7 %.
Argentina dělá 18 % tržeb a 40 % provozního příspěvku - a jako jediná země se propadá.
Nový generální ředitel nastoupil 1. ledna. Obě jeho čtvrtletí zatím marži tlačila dolů.
Pátého srpna po zavření trhů oznámila latinskoamerická jednička v elektronickém obchodu čísla, která by za normálních okolností akcii poslala vzhůru. Tržby a finanční výnosy 10,17 miliardy dolarů, meziroční růst o 50 procent, nejrychlejší tempo za čtyři roky. Průměrný odhad analytiků přitom počítal se zhruba 9,76 miliardy, takže tržby ho překonaly o víc než čtyři procenta. Zisk na akcii 9,19 dolaru rovněž překonal očekávání, která se podle jednotlivých datových služeb pohybovala mezi 8,7 a 9,1 dolaru. Objem zboží prodaného přes tržiště přidal 44 procent, objem plateb přes Mercado Pago 56 procent.
Následující den akcie spadla o 4,8 procenta.
Důvod stojí o dva řádky níž ve výkazu. Provozní zisk činil 683 milionů dolarů, meziročně o 17 procent méně. Provozní marže klesla z 12,2 procenta na 6,7 procenta - propad o 550 bazických bodů, tedy o pět a půl procentního bodu. Čistý zisk 466 milionů dolarů byl o 11 procent nižší než před rokem a byl to už třetí kvartál v řadě, kdy klesl.
Tohle je firma, která roste rychleji než kdykoli za poslední čtyři roky a zároveň vydělává méně peněz než loni. Ne o kousek. O šestinu provozního zisku, přestože jí tržby přibyly o víc než tři miliardy dolarů.
Vedení má na to jednoduchou odpověď: utrácíme dnes, abychom vydělali zítra. Snížili jsme hranici pro dopravu zdarma v Brazílii, dáváme slevy kupujícím, kteří platí přes brazilský okamžitý platební systém Pix, snižujeme provize prodejcům, rozdáváme kreditní karty a dotujeme platební terminály v Mexiku. Uživatelé za to zůstávají déle, nakupují častěji a napříč víc kategoriemi. Zisk přijde, až tyhle návyky dozrají. Je to obhajitelný argument a firma ho už dvakrát v minulosti vyhrála.
Otázka, kterou si každý držitel akcie musí položit, ale zní jinak: existuje způsob, jak ověřit, že se ty peníze skutečně vracejí - nebo je jediným důkazem slovo managementu?