Tento index překonává S&P 500
Pozornost investorů míří už roky na velké technologické firmy. Letos ale americký trh vede úplně jiný index. Russell 2000 si od začátku roku připisuje více než 23 % a nechává S&P 500 zhruba o devět procentních bodů za sebou. Malé firmy se po dlouhém období podvýkonnosti vrátily do hry. Je za tím skutečné zlepšení fundamentů, nebo jen levné ocenění a vyšší chuť trhu riskovat?
Klíčové body
Russell 2000 vede letos americký trh s růstem přes 23 % a překonává S&P 500 i Nasdaq 100.
Zhruba 40 % firem v indexu nevykazuje zisk, a přesto tato skupina roste nejrychleji.
Odhady zisků pro malé firmy letos klesají, zatímco u velkých společností rostou. Cena jde ale opačným směrem.
S&P SmallCap 600 pokrývá stejný segment, ale díky ziskovému filtru nabízí jiný rizikový profil. Letos si také připisuje přes 20 %.
Americký akciový trh nabízí v roce 2026 obrázek, který si většina investorů před dvanácti měsíci nepředstavovala. Index S&P 500 sice atakuje nová maxima a poprvé v historii uzavřel nad hranicí 7 800 bodů, jeho letošní výkonnost ale zaostává za indexem, o kterém se mluví výrazně méně. Russell 2000, tedy hlavní barometr amerických malých firem, uzavřel 13. srpna na rekordních 3 052,85 bodu a od začátku roku posílil zhruba o 23 %. Šlo přitom o jeho 27. rekordní zavírací hodnotu letošního roku.
Pro retailového investora je to zajímavé ze dvou důvodů.
Prvním je samotná rotace kapitálu. Pokud se výkonnost trhu rozšiřuje mimo úzkou skupinu technologických gigantů, obvykle to bývá vnímáno jako známka zdravějšího a méně křehkého býčího trhu.
Druhým důvodem je ocenění. Malé firmy se dnes obchodují s výrazným diskontem vůči velkým společnostem, což u části investorů vytváří dojem, že jde o poslední zjevně levný segment amerického akciového trhu.
Skutečnost je ale složitější, než napovídá samotné procento výnosu. Pod povrchem silné výkonnosti se skrývá struktura indexu, která do velké míry rozhoduje o tom, jestli je letošní růst udržitelný. Právě proto jsme porovnali Russell 2000 vedle dvou dalších indexů. Vedle S&P 500 jako měřítka celého trhu a vedle méně známého S&P SmallCap 600, který pokrývá stejný segment malých firem, ale staví ho na zásadně odlišných pravidlech.
