Zisk dolů o 75 %, capex nahoru o 75 %. Alibaba právě ukázala, co ji stojí sázka na AI
Alibaba ve čtvrtek oznámila, že jí za jediný kvartál spadl čistý zisk o tři čtvrtiny. Ve stejných třech měsících utratila za datacentra 206 miliard korun a odkupy vlastních akcií osekala z 11,9 miliardy dolarů ročně na 162 milionů za kvartál. Nejde o krizi, jde o rozhodnutí: největší čínský e-commerce hráč právě přestal být firmou, která vrací peníze akcionářům, a stal se firmou, která je zakopává do výpočetního výkonu. Vedení slibuje, že se to vrátí za tři roky.
Klíčové body
Čistý zisk spadl o 75 %. Kapitálové výdaje ve stejném kvartálu vzrostly přesně o 75 %.
Odkupy vlastních akcií klesly z 11,9 miliardy dolarů za fiskální rok 2025 na 162 milionů za poslední kvartál.
Cloud zrychlil na 45 % růstu, ale nový segment AI Labs prohloubil ztrátu na 13,9 miliardy jüanů.
Volný cash flow skončil na minus 44,7 miliardy jüanů, zatímco vedení slibuje návratnost investic „za tři roky".
Čínské e-commerce jádro, které celou tu sázku financuje, kleslo o 8 %.
Alibaba $BABA ve čtvrtek zveřejnila výsledky za červnový kvartál a trh na ně reagoval způsobem, který se v posledním roce stal skoro rituálem: tržby zhruba podle očekávání, zisk hluboko pod ním, akcie dolů. V průběhu obchodování ztrácela až 4,6 % a pohybovala se kolem 125 dolarů.
Čísla samotná ale nejsou to zajímavé. Zajímavá je symetrie, kterou nabízejí. Čistý zisk podle amerických účetních standardů klesl meziročně o 75 % na 10,4 miliardy jüanů. Kapitálové výdaje ve stejném kvartálu vzrostly o 75 % na 67,7 miliardy jüanů, v přepočtu zhruba 206 miliard korun. Za jediné tři měsíce. Účetně spolu ta dvě čísla nesouvisejí, capex se do výsledovky dostane až později přes odpisy. Jako obrázek toho, kam ve firmě tečou peníze, ale sedí přesně: hotovost, která dřív mířila akcionářům, dnes končí v betonu, mědi a čipech.
Vedení to ani nezastírá. Finanční ředitel Toby Xu na konferenčním hovoru řekl, že na investicích do AI se firma dostane na nulu zhruba za tři roky a že se pokusí tuhle dobu zkrátit na dva a půl roku. Generální ředitel Eddie Wu zopakoval cíl dostat externí tržby z cloudu na 100 miliard dolarů do roku 2030, tedy zhruba čtyřnásobek dnešního běhu. Firma, která ještě před dvěma lety kupovala vlastní akcie za dvanáct miliard dolarů ročně, dnes utrácí prakticky každý volný dolar za výpočetní kapacitu.
Investor tak stojí před otázkou, která se dá formulovat velmi jednoduše, a přesto na ni nikdo nemá spolehlivou odpověď. Když čínský gigant vezme svůj hotovostní stroj a zapálí ho v kotli datacenter, staví tím příkop, který mu nikdo nesebere - nebo jen elegantně ničí kapitál na trhu, kde se výpočetní výkon rok od roku zlevňuje?