Proč akcie Walmartu klesly? Podle mě byl pokles zasloužený 📉 $WMT

Akcie Walmartu se po posledních kvartálních výsledcích propadly přibližně o 9 %. 📉 Na první pohled to může působit zvláštně – firma totiž překonala očekávání analytiků jak na úrovni tržeb, tak zisku na akcii a zároveň zvýšila celoroční výhled.

Jenže když se podíváme trochu více pod povrch, reakce trhu už podle mě dává mnohem větší smysl.

Za mě byl tento pokles do určité míry zasloužený. Ne proto, že by Walmart zveřejnil špatné výsledky. Naopak, stále jde o velmi kvalitní společnost. Problém byl spíše v tom, že akcie se před výsledky obchodovala za poměrně vysokou valuaci a trh očekával téměř perfektní čísla.

📊 Výsledky nebyly dokonalé

Walmart zvýšil ve druhém kvartálu tržby o 5,9 % na 187,9 miliardy dolarů a upravený zisk na akcii dosáhl 0,81 dolaru. Analytici přitom očekávali přibližně 186,8 miliardy dolarů tržeb a zisk 0,74 dolaru na akcii.

Pozitivní bylo také pokračující tempo růstu e-commerce, která vzrostla o více než 20 %. 🚀 Reklamní byznys pak rostl dokonce o 38 %. Walmart tak postupně ukazuje, že už není pouze klasickým maloobchodním řetězcem.

Problém ale přišel u růstu srovnatelných tržeb v amerických prodejnách. Ty vzrostly pouze o 2,6 %, zatímco analytici očekávali zhruba 3,8 %.

To může naznačovat, že americký spotřebitel začíná být opatrnější.

🔮 Investory zklamal hlavně výhled

Ještě důležitější než samotné výsledky byl výhled na další kvartál.

Walmart očekává růst tržeb přibližně o 3 až 3,75 % a upravený zisk na akcii mezi 0,62 a 0,64 dolaru. Právě tento výhled zaostal za očekáváním trhu. A to je podle mě hlavní důvod tak výrazného poklesu akcií.

Investoři totiž nekupují akcie podle toho, co firma vydělala před třemi měsíci. Kupují je hlavně podle toho, co očekávají v budoucnosti. A Walmart sice ukázal dobré aktuální výsledky, ale zároveň naznačil pomalejší tempo růstu do dalšího období.

💰 Pomohl také jednorázový faktor

Další věcí, kterou bych sledoval, je kvalita překonání očekávání.

Walmart získal benefit z celních refundací, které pozitivně ovlivnily růst provozního zisku. Část těchto peněz chce firma využít na snížení cen a další cenové investice.

To je samozřejmě dobré pro zákazníky a potenciálně i pro dlouhodobý tržní podíl Walmartu. Pro investory ale vzniká otázka, jak by výsledky vypadaly bez tohoto mimořádného benefitu. 🤔

📉 A teď to nejdůležitější: valuace

Za mě byl Walmart před výsledky jednoduše poměrně drahý.

Je to skvělá společnost s obrovským rozsahem, silnou značkou a rychle rostoucími segmenty, jako je e-commerce a reklama. Jenže i nejlepší firma na světě může být špatnou investicí, pokud za ni zaplatíme příliš vysokou cenu.

A přesně tady byl podle mě problém. Trh měl před výsledky nastavená velmi vysoká očekávání. Když pak firma ukázala slabší růst amerických srovnatelných tržeb a výhled na další kvartál nebyl tak silný, investoři začali část těchto očekávání přeceňovat.

Walmart nezveřejnil špatné výsledky. Akcie spadla hlavně proto, že při vysoké valuaci už nestačí být pouze dobrý. Musíte být téměř perfektní.

🛒 Může být teď Walmart zajímavější?

A právě tady se podle mě situace začíná stávat zajímavou. 👀

Po poklesu se část vysokých očekávání z ceny akcie vytratila. Přitom dlouhodobý příběh Walmartu se podle mě nijak zásadně nezměnil.

Firma stále roste, e-commerce pokračuje ve velmi silném tempu 🚀, reklamní segment rychle expanduje a management navíc zvýšil celoroční výhled.

👉 Za mě tedy byl pokles o zhruba 9 % zasloužený, protože valuace byla před výsledky vysoká a samotná čísla nebyla dostatečně silná na to, aby tato vysoká očekávání obhájila.

Na druhou stranu je Walmart po tomto propadu za mě rozhodně zajímavější než před několika týdny. Neříkám, že je akcie automaticky levná, ale poměr mezi kvalitou firmy a její cenou se začíná zlepšovat. 📈

Pokud by cena pokračovala v poklesu, Walmart by se podle mě mohl postupně stát velmi zajímavou dlouhodobou nákupní příležitostí. 💡

$WMT $AMZN