Ve výkazech SpaceX $SPCX je od letošního IPO samostatný segment AI a čísla u něj jsou obrovská. Za druhý kvartál do něj šlo 15,8 miliardy dolarů investic. Zkusil jsem to rozebrat na části, protože pod výdaji na AI si každý představí něco trochu jiného.
První a nejdůležitější dělení je mezi investicemi a běžnými náklady. Investice byly za kvartál 15,8 miliardy, běžné provozní náklady segmentu jen 3,8 miliardy. Na každý dolar běžných nákladů tak připadají zhruba čtyři dolary investic do majetku.
Ty běžné náklady firma rozepisuje. Za druhý kvartál to vypadalo takhle.
- vývoj 2,2 miliardy dolarů
- náklady na tržby 1,1 miliardy
- správa a prodej 0,5 miliardy
Uvnitř těch čísel sedí odpisy ve výši 1,9 miliardy, tedy skoro polovina všech nákladů segmentu. To nejsou peníze, které dnes odtékají. To jsou čipy a haly nakoupené v minulých kvartálech, které se postupně rozpouštějí do nákladů. Proti tržbám 2,6 miliardy z toho vyšla provozní ztráta 1,3 miliardy.
Samotných 15,8 miliardy investic firma nerozepisuje a to je zrovna věc, kterou by člověk vědět chtěl. Orientačně se dá vyjít z běžných odhadů pro gigawattové AI datacentrum, kde na servery a síť připadá zhruba 60 procent, na budovu a chlazení asi čtvrtina, na trafostanice a přípojku kolem 6 procent a pár procent na konektivitu. Přeneseno na SpaceX by to znamenalo někde kolem devíti až deseti miliard dolarů za jediný kvartál jen za hardware, tedy hlavně za datacentrové GPU od Nvidie $NVDA . Je to odhad, ne vykázané číslo, ale řádově to podle mě sedí.
Odpověď na otázku, jestli jsou výdaje na AI hlavně datacentra, tedy zní ne. Datacentrum jako stavba je menšinová položka. Většina peněz jsou čipy, které zastarávají, a druhá největší část je energetika. Firma chce zvednout kapacitu z 1,4 gigawattu na 10 gigawattů během příštího roku, což je zhruba výkon deseti jaderných bloků, takže trafostanice a zdroje elektřiny hrají v rozpočtu větší roli než servery samotné by napovídaly.
Nejzajímavější je asi odpisová doba. Když skoro polovinu nákladů segmentu už dnes tvoří odpisy a odhadem šedesát procent investic je hardware, pak o tom, jestli je to ziskový byznys, nerozhodují ani tak tržby, jako spíš to, jak dlouho ty GPU reálně vydrží.
Poptávka přitom podepsaná je. Anthropic platí za přístup ke Colossu 1,25 miliardy dolarů měsíčně. Segment AI proto vykázal za pololetí sice provozní ztrátu 3,7 miliardy, ale upravenou EBITDA kladných 537 milionů.
Jaký na to máte pohled vy?
