Příležitost? Těchto 7 akcií je podhodnocených
Americký trh se drží poblíž historických maxim, ale zdaleka ne každá velká firma se na této jízdě svezla. Několik titulů se dnes obchoduje s výrazným diskontem vůči vlastní historii i vůči cílovým cenám analytiků. U některých titulů jde o skutečnou příležitost, u jiných o past, kterou trh oceňuje zcela správně. Zanalyzovali jsme sedm akcií, o nichž se dnes nejčastěji mluví jako o podhodnocených, a ověřili jsme, co se za těmito čísly skutečně skrývá.
Klíčové body
7 velkých firem dnes vypadá podhodnoceně. Při hlubším pohledu ale zjistíme, že „levná akcie“ může znamenat několik úplně odlišných věcí.
Analytici u některých titulů vidí potenciál přes 60 %. Je trh příliš pesimistický, nebo jsou vysoké cílové ceny moc vysoko?
Nízké P/E ještě neznamená nízkou cenu. U několika akcií se po očištění čísel investiční příběh výrazně mění.
Část firem investuje desítky miliard do budoucího růstu. Právě návratnost těchto investic může rozhodnout, zda dnešní diskont představuje příležitost, nebo past.
Sedm „levných“ akcií, ale tři úplně odlišné investiční situace. Rozdíl mezi skutečným diskontem a hodnotovou pastí se skrývá až pod povrchem čísel.
Rok 2026 zatím vytváří pro hledání levných akcií nezvykle příznivé prostředí. Index S&P 500 se sice nachází poblíž rekordních úrovní, přesto se pod povrchem indexu skrývají obrovské rozdíly. Zatímco energetika, banky a části průmyslu profitovaly z vyšších sazeb a vysokých cen ropy, řada dříve nedotknutelných technologických jmen letos odepsala desítky procent. Právě tato divergence vytváří skupinu velkých firem, které se obchodují výrazně pod svými historickými násobky.
Makroekonomické pozadí přitom není příznivé pro konec cyklu snižování sazeb. Sazba Fedu se pohybuje v pásmu 3,50 až 3,75 %, výnos desetiletého amerického dluhopisu se drží nad 4,7 % a trh před zasedáním 16. září přehodnocuje pravděpodobnost dalšího zvýšení sazeb, nikoli jejich snížení. Vyšší diskontní sazba tlačí na ocenění firem, jejichž zisky leží daleko v budoucnosti. To dále tlačí na valuace akcií.
Co v znamená „podhodnocený titul“
Pojem podhodnocení je tvrzení, nikoli fakt. V praxi se používají tři odlišné definice a každá z nich může vést k jinému závěru:
Diskont vůči vlastní historii. Akcie se obchoduje pod svým dlouhodobým průměrným násobkem zisku nebo účetní hodnoty.
Diskont vůči budoucím ziskům. Klíčovým ukazatelem je forward P/E, tedy poměr ceny k očekávanému zisku příštích dvanácti měsíců.
Diskont vůči cílovým cenám analytiků. Konsenzuální cílová cena leží výrazně nad aktuálním kurzem.
Žádná z těchto definic není sama o sobě dostatečná, proto u každé firmy ověřujeme také kvalitu zisku, tvorbu hotovosti a zadlužení.