Na trhu začíname vidieť rotáciu z čipov do softvéru 🔄 Najlepším príkladom sú aktuálne Broadcom a Snowflake.
Broadcom včera reportoval objektívne veľmi silné výsledky. Tržby dosiahli $29,6 mld. (+86 % YoY), GAAP EPS $2,68 a AI semiconductor revenue vyskočilo na $16,7 mld., viac než trojnásobne medziročne. Napriek tomu akcia klesá o asi 5 %, od maxím je dole už okolo 27%. Zároveň sú výrazne pod svojimi ATH aj také AMD (-21%), ASML (-17%), LRCX (-33%) a ďalšie.
Dôvod je guidance na ďalší kvartál vo výške $34,8 mld., ktorý nestačil vysokým očakávaniam trhu (najoptimistickejšie očakávania analytikov boli okolo 35,0 až 35,1 miliardy USD). Pri čipoch teda dnes asi nestačí byť dobrý, musíš prekonávať už extrémne vysoké očakávania.
Úplne opačný príbeh vidíme pri Snowflake. Product revenue vzrástlo 37% na $1,49 mld., rast dokonca tretí kvartál po sebe zrýchľuje a firma zvýšila aj celoročný výhľad product revenue z $5,84 na $6,07 mld. Akcie na to reagujú rastom okolo 20 %. Veľká časť zrýchlenia pritom prichádza práve z AI produktov.
Podobne silné výsledky reportoval aj Salesforce minulý týždeň. Akcia po výsledkoch vystrelila o viac ako 20% a spolu s ňou rástli aj ServiceNow, Adobe či ďalšie softvérové firmy.
Trh tak postupne prestáva hrať príbeh „AI zničí SaaS“ a začína oceňovať firmy, ktoré dokážu AI reálne monetizovať. Toto potvrdzuje aj augustový výkon software ETF IGV, ktoré vzrástlo približne o 16 %, zatiaľ čo čipové SOXX len okolo 1%.
Za mňa teda nevidíme odliv kapitálu z AI. Skôr presun - z hardvéru, kde sú očakávania a valuácie už extrémne vysoké, smerom k softvéru, kde investori konečne dostávajú dôkaz, že AI nemusí byť hrozbou, ale ďalším zdrojom rastu.
To samozrejme nemusí znamenať koniec čipového cyklu. Práve naopak, TSMC tento týždeň oznámilo, že jeho potreba výrobných zariadení vzrástla za približne 6 mesiacov až na 1,9-násobok pôvodného odhadu, pričom firma súčasne rozbieha takmer 20 fabrík po svete a stále nestíha pokrývať AI dopyt. To je veľmi silný signál, že fundamentálny dopyt po čipoch a celej výrobnej infraštruktúre zostáva extrémne silný.
Ale relatívna sila trhu sa v posledných týždňoch viditeľne presúva smerom k softvéru. Čo myslíte, vydrží táto rotácia aj v ďalších mesiacoch, alebo sa kapitál vráti späť do čipoviek? 👇
