Apple ukázal iPhone za 2 000 dolarů a akcie přesto klesla. Analytiky to nepřekvapilo
Za léto trh přidal Applu 570 miliard dolarů valuace na očekávání skládacího iPhonu. Když ho firma ukázala, akcie spadla. O tom, kolik na Duu akcionáři vydělají, totiž nerozhodne design, ale součástka, kterou Apple nevyrábí a jejíž cenu nekontroluje.
Klíčové body
Trh přidal Applu za necelé tři měsíce 570 miliard dolarů valuace na produkt, který si zatím nikdo nemohl koupit.
Premiéru nejdražšího iPhonu v historii akcie přivítala třemi ztrátovými dny a dvoutýdenním minimem.
Cena 1 999 dolarů překvapila Wall Street, která čekala až o 500 dolarů víc.
Tim Cook mluví o stoleté povodni v cenách pamětí a účet za ni přijde akcionářům koncem října.
Konsensuální cíl analytiků leží 5 % nad aktuální cenou
Tři červené dny před největší premiérou za dvacet let
Apple $AAPL vstupoval do léta jako gigant, který v AI zaostává, a vychází z něj jako firma, jíž trh za necelé tři měsíce přidal na hodnotě přes 570 miliard dolarů (asi 11,8 bilionu korun). Od 25. června akcie vyrostla z 275 dolarů zhruba o 15 %, prakticky výhradně na očekávání jediného produktu: skládacího iPhonu, který si zatím nikdo nemohl koupit.
Samotná premiéra 9. září ale vypadala jinak, než napovídaly titulky. Akcie do ní vstoupila třemi ztrátovými seancemi za sebou, během zhruba 80minutové prezentace nového šéfa Johna Ternuse se držela asi procento v minusu a den zavřela na 315,34 USD, nejníže za dva týdny a zhruba 7 % pod maximem z 28. července. Tržní kapitalizace kolem 4,6 bilionu dolarů (přibližně 96 bilionů korun) přitom odpovídá asi 36násobku ročního zisku. Tak se oceňují firmy, od kterých trh čeká zrychlení, ne pouhé udržení tempa.
Překvapivé to není. Analytik Bank of America Wamsi Mohan spočítal, že od roku 2007 akcie Applu den po produktové premiéře klesla v 10 z 24 případů a vzrostla jen v devíti. Zato 60 dní po premiéře byla výš v 17 z 24 případů. Vzor "prodej při zprávě, nakup o měsíc později" má tedy dlouhou historii. Otázka pro vaše portfolio zní, jestli letos platí i jeho druhá polovina. Odpověď se neskrývá v pantu ani v displeji, ale v ceně, se kterou Wall Street nepočítala.
"Když porovnáme náklady na materiál s očekávanou cenou iPhonu Ultra 2 000 a více až 2 500 dolarů, vidíme, že iPhone Ultra buď mírně sníží zhruba 40% marži standardního iPhonu, pokud bude oceněn na dolním konci očekávaného pásma, nebo ji zvýší, pokud bude stát 2 500 dolarů."
Craig Moffett, analytik MoffettNathanson (poznámka pro klienty z 8. září 2026; "iPhone Ultra" byl pracovní název zařízení, které Apple představil jako iPhone Duo)
1 999 dolarů: číslo, které rozhodne, jestli rally pokračuje
iPhone Duo startuje podle oficiálního ceníku na 1 999 dolarech za verzi s 256 GB a končí na 3 199 dolarech za 2 TB. Přes nový leasingový program Apple Upgrade vyjde od 57,99 dolaru měsíčně, předobjednávky začínají 16. října a do prodeje jde 23. října ve více než 70 zemích.
Na první pohled nejdražší iPhone v historii, na druhý překvapivě levný telefon. Wall Street počítala s rozpětím 2 000 až 2 500 dolarů a řada odhadů mířila k horní hranici. Ternus tak svou první velkou cenovou volbou dal přednost objemu před marží. Přesně tak to čte i Jefferies, která u Applu drží doporučení prodat s cílovou cenou 263,66 dolaru: nižší cena základní verze podle ní dává smysl, ale může tížit ziskovost.
Proč to má význam pro akcii, vyplývá z Moffettova výpočtu výše: Duo za 1 999 dolarů zhruba 40% marži běžného iPhonu mírně ředí, zvedalo by ji až kolem 2 500 dolarů. Každé prodané Duo tedy přidá Applu tržby, ale o něco málo ubere z procenta, které z každého dolaru tržeb zůstane jako zisk.
Optimisté se soustředí na první polovinu té věty. Gene Munster z Deepwater Asset Management po prezentaci zdvojnásobil odhad podílu Dua na tržbách z iPhonů ve fiskálním roce 2027 z 5 na 10 %. Pokud by na Duo přešla třetina kupujících modelu Pro Max, zvedlo by to podle něj tržby z iPhonů o 5 % a celé firmy o 2,5 %. Pesimisté se soustředí na druhou polovinu a připomínají, že Apple ve stejný den zdražil iPhone 18 Pro o 100 dolarů. Ne z rozmaru. Důvod pojmenoval odcházející Tim Cook velmi obrazně.
"Na cenové frontě jsme zdražili, řekl bych, neochotně. Udělali jsme to, protože se nacházíme v něčem, co bych označil za stoletou povodeň v cenách pamětí, s exponenciálním růstem jejich cen."
Tim Cook, tehdejší CEO Applu, na konferenčním hovoru k výsledkům za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2026 (30. července 2026)
Stoletá povodeň: účet, který akcionářům přijde koncem října
Čísla, která k Cookově metafoře přidal finanční ředitel Kevan Parekh, jsou pro akcionáře důležitější než cokoli z pódia. Hrubá marže Applu dosáhla v červnovém kvartálu 50,1 %, dva procentní body z toho ale tvořily jednorázové vratky cel. Pro zářijový kvartál firma slibuje jen 47 až 48 %, opět včetně jednoho bodu z vratek. Bez nich jde o pokles z 48,1 % na 46,5 % a Parekh na hovoru přiznal, že tento propad o 160 bazických bodů jde více než celý na účet zdražení pamětí.
Mechanismus je jednoduchý jako u pekaře, kterému zdražila mouka. Apple nakoupil paměťové čipy za staré ceny a tyto zásoby ho zatím chrání. Parekh ale řekl otevřeně, že po září bude přínos zásob slábnout, zatímco tržní ceny pamětí dál porostou. A dodal klíčový detail: DRAM mají v podstatě tři dodavatelé. Jejich prémiovou kapacitu na rok 2026 vykoupila AI datacentra. Samsung, SK Hynix a Micron dnes prodávají maximum toho, co vyrobí, Nvidii, Microsoftu, Amazonu a Metě.