Dividenda 4,1 % z byznysu, který trh dva roky odepisoval
UGI platí dividendu 142 let v řadě, ale tři roky ji nezvýšila. Trh přitom celou dobu řešil špatnou otázku, a když se v létě objevil kupec ochotný zaplatit 42,50 dolaru za akcii, cena stejně zůstala hluboko pod tím. Proč?
Klíčové body
Firma vyplácí dividendu 142. rok v řadě, ale poslední tři roky ji ani jednou nezvýšila.
V srpnu se objevil kupec s nabídkou 42,50 dolaru za akcii, cena přesto zůstala o 15 % níž.
Odpis 195 milionů dolarů a zmizelá věta z tiskové zprávy prozradily víc než samotné výsledky.
Jedna polovina firmy roky plnila titulky, druhá potichu platila účty za dividendu.
Finanční ředitel na hovoru slíbil něco, co se za celou dobu jeho působení ve firmě ještě nestalo.
Firma, kterou zná každý v Pensylvánii a nikdo v Evropě
UGI Corporation $UGI je typ firmy, kterou si evropský investor do portfolia nekoupí, protože o ní nikdy neslyšel. Přitom má pod jednou střechou dva byznysy, které by si běžný investor v ideálním světě přál oddělit. Ten první je regulovaná distribuce plynu pro zhruba 694 000 zákazníků v Pensylvánii - v podstatě placená dálnice, kde regulátor stanoví mýtné tak, aby provozovatel dostal rozumný výnos z toho, co do potrubí investuje. Ten druhý je rozvoz propanu cisternami do domácností po celých Spojených státech (AmeriGas) a do Evropy, včetně Francie nebo Skandinávie.
Při ceně kolem 36,6 USD vyplácí UGI ročně 1,50 USD na akcii, tedy dividendový výnos 4,1 %, a obchoduje se za necelý 12násobek zisku. Tak se oceňují firmy, od kterých trh čeká stagnaci, ne regulovaní distributoři energie v době, kdy se kolem plynu pro datová centra točí velké peníze.
Háček je v tom, že tuhle dividendu firma vyplácí 142. rok v řadě. A přesto ji trh dva roky házel do jednoho pytle s problémovým propanem, dokud se v srpnu neobjevil kupec, který za celou firmu nabídl výrazně víc, než kolik stojí dnes.