Amazon měl nejziskovější čtvrtletí v historii. Přesto za dva dny ztratil přes 5 %
Akcie Amazonu spadly už ve čtvrtek o 4,3 %, ještě před výsledky. Po jejich zveřejnění se v předobchodní seanci propadly o dalších 7 % ke 226 dolarům. V pátek většinu ztráty smazaly a zavřely na 240,35 dolaru (-1,4 %). Od středy je to přesto zhruba -5,6 % a přes 150 miliard dolarů tržní hodnoty.
Co zklamalo?
Tržby 201,9 mld. USD (+12 %) i zisk na akcii 1,89 USD zaostaly za odhady. Pokles EPS proti loňsku je ale hlavně účetní, loni v něm bylo 9,5 mld. z přecenění Anthropicu. Tržby navíc srazil přesun Prime Day do druhého čtvrtletí, bez něj by rostly asi o 4 body rychleji.
Skutečný problém je hotovost. Volné cash flow za 12 měsíců je -42,4 mld. USD, skoro dvojnásobek rekordu z roku 2022. Jen za čtvrtletí šlo do datacenter a čipů 77,3 mld. Slabší byl i e-shop a střed výhledu na Vánoce (240-247 mld.) je pod konsenzem.
Co bylo ale naopak silné?
AWS vyrostl o 39 %, nejrychleji za pět let. Provozní marže 13,9 % je historické maximum a backlog cloudu je 578 mld. Trh ale čekal až 42 %. Kdo utrácí 220 mld. ročně, tomu „dobře" nestačí.
Proč měly ale výsledky Amazonu dopad na celý trh?
Výsledky $AMZN přišly ve špatnou chvíli. Den předtím zklamal $GOOG, také se záporným cash flow, a v pátek $INTC spadl o 29 %. Nasdaq ztratil 2,8 %, nejvíc od června, S&P 500 1,3 %. Za říjen je Nasdaq přes 5 % v minusu. Peníze utíkaly do $WMT a $COST.
Cla, benzín a spotřebitel
Cla Amazon uvádí jen jako obecné riziko, dopad nevyčíslil. Jassy ale už v lednu přiznal, že je prodejci promítají do cen. Pro retail je teď citelnější benzín, meziročně +34 %, a spotřebitelský sentiment na 46 bodech. Kdo víc utratí u pumpy, méně nakoupí online. Dražší palivo navíc zvedá náklady logistiky a dražší paměti capex.
Jak já osobně čtu výsledky?
Rozbitou tezi v tom nevidím. Provozně je to nejlepší čtvrtletí v historii firmy. Sleduju ale poměr růstu AWS a capexu. Capex vyrostl meziročně o 120 %, AWS o 39 %. Dokud backlog roste, dává to smysl. Prostor pro chybu se ale zúžil a trh chce vidět návratnost.