Tyto akcie se dělí alespoň o 50 % zisku s akcionáři
Firmy, které posílají akcionářům víc než polovinu zisku, bývají vnímány jako synonymum stability. Výplatní poměr nad 50 % ale může znamenat dvě úplně odlišné věci: vyzrálý byznys, který už nepotřebuje reinvestovat každý vydělaný dolar, nebo dočasně stlačený zisk, vedle kterého dividenda jen vypadá jako velká.
Klíčové body
Sedm známých společností vyplácí podle screenerů akcionářům alespoň polovinu svého zisku. Při bližším pohledu ale tuto hranici skutečně překračují jen tři. U ostatních totiž účetní čísla vytvářejí zavádějící obraz dividendové politiky.
PepsiCo zvyšuje dividendu už 54 let v řadě a aktuálně nabízí výnos kolem 4,3 %. Zároveň však na výplaty spotřebuje přibližně 77 % volného cash flow. Jak dlouho může dividenda růst, když hlavní americký byznys zpomaluje?
Jedna z největších zdravotnických společností vykazuje výplatní poměr přes 50 %, přesto na dividendy spotřebuje jen 36 % volného cash flow. Její skutečná finanční rezerva je tak výrazně větší, než naznačují běžné ukazatele.
McDonald's zvyšuje dividendu více než půl století a jeho franšízový model generuje stabilní hotovost. Pod povrchem se ale skrývá čistý dluh téměř 54 miliard dolarů a slábnoucí návštěvnost amerických restaurací.
Jedna ze sedmi společností letos zvýšila dividendu o 10 %, nejrychleji z celého výběru. Její účetní výplatní poměr přitom přesahuje 50 %, zatímco vůči očekávanému zisku dosahuje jen 37 %. Které firmy mají největší prostor pro další růst dividend a které už narážejí na své limity?
Dividendový investor obvykle začíná výnosem. Zkušenější investor se ale dívá hlavně na to, z čeho je dividenda placena. Právě k tomu slouží výplatní poměr, tedy podíl zisku, který firma vyplácí akcionářům formou dividend. Hodnoty kolem 30 až 40 % jsou typické pro společnosti, které ještě hodně investují do vlastního růstu. Hranice 50 % odděluje firmy, které už většinu vydělaných peněz vracejí vlastníkům.
Na první pohled jde o skupinu dividendových jistot. Ve skutečnosti každá z nich stojí na jiné ekonomické podstatě.
Proč samotný výplatní poměr nestačí
Klasický výplatní poměr se počítá z účetního zisku za posledních 12 měsíců. Ten však zahrnuje odpisy nehmotných aktiv z akvizic, jednorázové zisky z prodeje či odštěpení divizí i mimořádné náklady. Když je zisk dočasně stlačený, výplatní poměr vyskočí, i když se na samotné dividendě nic nezměnilo. U každé firmy proto srovnáváme tři pohledy: poměr z historického zisku, poměr z očekávaného zisku na příštích 12 měsíců a podíl dividend na volném cash flow, který ukazuje, zda je výplata krytá skutečnými penězi.