Masivní pád trhu: Jak ochránit svou peněženku?

V tomto článku se podíváme na několik možností, díky kterým ochráníte své portfolio v situaci, jakou je aktuální masivní propad trhu. Každá velká ztráta začíná jako malá ztráta. Červené vlajky z obchodních signálů mohou investorům pomoci poznat, kdy je třeba zvážit ochranu proti poklesu. Nejlepší zajištění často závisí na tom, jak brzy investor vycítí nebezpečí.

Dle špičkového analytika pád trhu nekončí. Poklesne o dalších 10%. Tento nedávný článek v době svého vydání vyzníval poněkud apokalypticky. Dnes ovšem začíná scénář popsaný analytikem nabývat reálných rozměrů. Pojďme se podívat, jak se ochránit proti masivním propadům trhu.

1. Nákup VIX Calls

Index VIX $VIXměří výhled trhu na volatilitu implikovanou cenami opcí na akciový index S&P 500 $SPX. Tento index se pohybuje v rozmezí od 1 do 5 %. Trhy se často stávají volatilnějšími před svým krachem a brutální poklesy trhů téměř vždy přinášejí další nárůst volatility. Proto je sledování dlouhé volatility logickou taktikou. Existuje několik metod, jak toho dosáhnout, a první z nich je nákup kupních opcí VIX kótovaných na Chicagské opční burze (CBOE)

Kupní opce obvykle rostou spolu s indexem VIX a je důležité zvolit vhodné realizační ceny a data splatnosti. Například realizační cena, která je příliš daleko od peněz, ničeho nedosáhne a prémie je ztracena. Uvědomte si, že kupní smlouvy jsou založeny na cenách futures na VIX a ceny kupních smluv ne vždy dokonale korelují s indexem.

Opce a VIX těží z volatility, proto je klíčové nakupovat VIX calls před výskytem medvědích trhů nebo v době útlumu poklesů. Nákup VIX calls uprostřed propadů obvykle vede k velkým ztrátám.

2. Short pozice na indexu S&P 500 nebo nákup prodejních opcí

Existuje několik způsobů přímého zajištění indexu S&P 500 $SPX. Investoři mohou shortovat ETF S&P 500, shortovat futures na S&P 500 nebo koupit inverzní podílový fond S&P 500 od společnosti Rydex nebo ProFunds. Mohou také nakoupit opce na ETF S&P 500 nebo futures na S&P. Mnoho drobných investorů většinu těchto strategií nezná nebo s nimi není obeznámeno. Často se rozhodnou přečkat pokles a utrpět velkou dvoucifernou ztrátu portfolia.

Jedním z problémů při volbě opcí je, že opční prémie jsou při zvýšené volatilitě během výrazného poklesu pumpovány nahoru. To znamená, že investor může mít pravdu o směru, a přesto přijít o peníze. Prodej opcí pravděpodobně není vhodný pro investora, který se na trzích pohybuje pouze příležitostně.

Prvním klíčem k tomu, aby short přístup fungoval, je nákup těsně před poklesem. Shortování a nákup putů mají velkou výhodu v tom, že umožňují investorům přímo profitovat z poklesu indexu S&P 500. Bohužel to pro ně znamená i nevýhodu, že při růstu indexu S&P 500, který obvykle nastane, mohou přijít o peníze. Dalším klíčem k úspěšnému shortování je rychle vystoupit, když trh roste.

3. Zvyšování hotovosti v portfoliu

Mnoho investorů se zdráhá prodávat kvůli daňovým dopadům, ale v letech 2008 a 2020 na medvědím trhu přišli o značné částky. Později potřebovali velké zisky, jen aby se vyrovnali. Jedním ze způsobů, jak snížit daňovou zátěž, je kompenzovat ziskové prodeje akcií prodejem ztrátových pozic. Zvyšování hotovosti nemusí být rozhodnutím typu "všechno nebo nic".

Jesse Livermore hovořil o "prodeji až do spánku", když se obával ztrát ve svém portfoliu. Pokud je investor plně zainvestován v akciích, zvyšte hotovost na 20 %, 30 %, 40 % nebo jakkoli to považujete za nutné. Někteří se rozhodnou prodat vše a počkat, až se kouř rozptýlí. Další taktikou je umístit na akcie trailing stop-lossy, aby se kumulovaly zisky, pokud akcie budou nadále vzdorovat širokému trhu a půjdou nahoru. Pokud pozice klesne, stop-loss ji z portfolia odstraní.

Livermore také řekl, že je čas jít na dlouhou pozici, čas jít na krátkou pozici a čas jít na ryby. Když je čas jít na ryby, je třeba mít hotovost. K tomu obvykle dochází, když Federální rezervní systém opakovaně zvyšuje úrokové sazby, což brání růstu cen většiny aktiv. Protože Fed nechce trh zhroutit, přestane zvyšovat sazby dříve, než cokoli klesne příliš hluboko.

Takže ani na shortování indexu S&P 500 se nedá vydělat. Stačí se pohodlně usadit, odpočívat a užívat si vyšších úrokových sazeb na peněžním trhu. Druhým důvodem, proč být v hotovosti, je snížit ztráty během neočekávaného poklesu. Dlouhodobé výnosy z hotovosti jsou nízké, ale je to lepší než záporné výnosy z krátkého prodeje indexu S&P 500.

https://www.youtube.com/watch?v=HVGr68RzkY0

4. Dlouhodobé státní dluhopisy

V plné prodejní panice investoři využívají přesunu do státních dluhopisů (flight-to-quality nebo flight-to-safety), obvykle poté, co už je pozdě. Mnoho lidí se hrne do hotovosti, pak se začnou obávat o výnosy a nakupují státní dluhopisy kvůli jejich výnosům. Zdá se hloupé následovat "stádní mentalitu" do dluhopisů, protože se stávají nadhodnocenými. Funguje to však, pokud má obchodník rozum a vstoupí do nich hned po krachu akcií.

Když Fed podniká takovéto agresivní kroky, ceny státních dluhopisů výrazně vzrostou. Státní dluhopisy také obvykle rostou poté, co skončí rok opakovaného zvyšování úrokových sazeb. Státní dluhopisy mají dlouhodobě slušné výnosy, i když nízké úrokové sazby na počátku 21. století naznačují nižší výnosy v budoucnu.

5. Jděte po zlatě

Investoři, kteří během počátečního propadu zůstali v akciích a promeškali rally na státních dluhopisech, se stále mohou zajistit proti dalšímu poklesu indexu S&P 500 pomocí zlata. Zlato ne vždy stoupá uprostřed krachu, ale má tendenci se zvedat v dlouhých medvědích trzích. Konkrétně zlato výrazně vzrostlo během vysoce inflačních 70. let a ztraceného desetiletí 2000-2010 ve Spojených státech.

Zlato si dlouhodobě drží svou hodnotu a má tendenci dosahovat výkonnosti, kterou investoři do akcií očekávají, když je na koni. Zlato často dosahuje solidních výnosů během medvědích dekád, kdy se jen málokterá akcie může takové výkonnosti vyrovnat. Zlato sice také padá, ale v dlouhodobém horizontu je mnohem méně rizikové a mnohem výnosnější než shortování indexu S&P500. A konečně, pro investory, kteří nechtějí nakupovat a držet fyzické zlaté slitky, je k dispozici spousta zlatých ETF.

Mnoho způsobů, jak přečkat bouři

Turbulence na trhu jsou součástí hry o investování a nikdy nezmizí. Když se bouře blíží, měli by se investoři vyzbrojit účinným zajištěním, dokud se nevrátí lepší časy. Investoři se nemusí stát spekulanty, aby mohli využívat zajištění.

Nákup a držení státních dluhopisů a dokonce zlata spolu s akciemi znatelně snižuje volatilitu portfolia při jen o něco nižších výnosech. Ačkoli nákup putů v dlouhodobém horizontu prodělává, nákup putů na několik měsíců může některým akciovým investorům také pomoci dodržet jejich plány. Zajištění pomáhá investorům vytvářet alokace aktiv, které dosahují.

Text není investiční doporučení. Jsem pouze amatér sdílející svůj pohled na věc.