Analýza Textainer Group Holdings: Šedivá myš nebo brutálně vynášející dojná kráva?

Šedá myš králem zvířat? Někdy lze najít vzrušující výnosy na zdánlivě nudných místech. Jedním takovým by mohl být Textainer Group Holdings. Ten nakupuje, pronajímá a dále prodává námořní nákladní kontejnery. Není to žádná okázalá technologická společnost, ale její čísla ukazují solidní a ziskový byznys. Je tomu ale opravdu tak?

Pojďme se společně podívat na názory analytiků, kteří si myslí, že právě tento titul je velice zajímavou volbou.

Analytik Tyler Crowe: Textainer Group Holdings $TGH je jednoduše a rychle vlastníkem, pronajímatelem a prodejcem přepravních kontejnerů. Zní to jako extrémně nudný byznys. Není to zrovna poutavé téma, ale je to nesmírně zajímavý byznys, zejména v době potíží dodavatelského řetězce a zádrhelů v lodní dopravě po celém světě. Je to společnost, kterou už nějakou dobu sleduji. 

Je to společnost, která velmi podobně jako cokoli z oblasti infrastruktury, tvrdých aktiv a komodit prošla velmi dlouhým hlubokým propadem v průběhu roku 2010. Začalo to čínským komoditním boomem a infrastrukturním boomem, který se odehrál na začátku, a pak, jak se desetiletí posunulo, to prasklo a ceny komodit - tím pádem i přepravy a ceny kontejnerů do toho byly zapojeny. Byli jsme svědky masivního poklesu. 

Výsledkem byl pokles cen a nadměrná nabídka. Přesně kolem roku 2016 došlo k bankrotu velké čínské přepravní společnosti. Zůstaly po něm po celém světě uvízlé kontejnery a společnost Textainer to málem přivedlo k bankrotu. Ale tento moment byl pro celé odvětví jako katalyzátor, který vedl k velké konsolidaci.. Jsme zpět na vzestupu, kde jsou ceny podstatně lepší. Vozový park společnosti Textainer se stal mnohem novějším, takže má mnohem delší životnost pronájmu.

Její rozvaha se výrazně zlepšila. Abych uvedl příklad některých zisků, které jsme v poslední době zaznamenali: Od fiskálního roku 2020 do fiskálního roku 2021 vzrostl zisk na akcii o 245 %. To vám jen dává hrubou představu o tom, jak špatná byla doprava v roce 2020 a jak se to zlepšuje. Momentálně mají lepší návratnost vlastního kapitálu, která činí zhruba 21 %. Docela výnosný byznys na něco, co je tak jednoduché.

Analytik Jason Hall: Podělím se s vámi o graf, který skutečně podporuje to, o čem mluvíte. To podnikání je taková dojná kráva. Tržby za posledních 12 měsíců přes 800 000 dolarů, provozní cash flow téměř 500 milionů dolarů. OVŠEM! Jakkoli v tomto odvětví došlo k velké konsolidaci, pravděpodobně je nyní mnohem zdravější, je stále velmi cyklické a já jsem prostě takový ostražitý. Mám strach z toho, kdy se dočkáme vrcholu cyklu. Protože pak se může stát, že skončíte s pětiprocentním přebytkem kontejnerů a ceny klesnou o 10 %. To snižuje velkou část ziskovosti. Ale stále myslím, že je to jedna ze silných společností.

Společnost TGH se sice možná tváří jako nenápadná šedivá myš, ale ve skutečnosti jde o zdravou, prosperující a silnou společnost. V každém případě stojí minimálně za sledování.

Vydělávejme pomalu, ale hodně - část třetí: Nechutně podhodnocené dividendové tituly s brutálním potenciálem

Nejedná se o investiční doporučení. Jde čistě o můj názor na základě analýzy Jasona Halla a Tylera Croweho.