V poslední době se hodně lidí zmiňuje o společnosti Coinbase jako o hodnotové akcii. Je ale vůbec možné něco takového říct o titulu, který je tak extrémně vázaný na volatilní kryptosvět? Akcie této kryptoburzy se svezly na šílenství kolem bull runu bitcoinu - a to ihned po svém uvedení na trh. To byl však (zdá se) asi jejich jediný světlý okamžik.

Společnost Coinbase $COIN+4.8% 

V současné době má poměr PE 10,58. Kromě toho má silnou rozvahu s čistou hotovostí ve výši přibližně 10 % tržní kapitalizace. Je tedy Coinbase hodnotovou akcií?

Moje odpověď zní spíš ne. Největším problémem je, že PE 10 představuje trailing PE, nikoli forward PE. Coinbase měla v roce 2021 neočekávané zisky. Budoucí prognózy jsou však mnohem nižší. Konsensuální odhady pro rok 2022 předpokládají, že Coinbase bude mít v roce 2022 zisk 5,61 USD. To jí dává forwardový PE kolem 27, což je daleko za hranicí toho, co by většina lidí považovala za "hodnotové" území.

Další obavou z hlediska hodnoty je ředění. Počet akcií v oběhu se zvyšuje tempem přibližně 8 % ročně. Vzhledem k tomu, že index S&P dosahuje v průměru výnosů kolem 10 % ročně, není tato úroveň ředění pro výnosy akcionářů příznivá. Coinbase tedy nejspíš není potenciální hodnotovou akcií. Je to stále dobrá investice? Záleží na pohledu.

Z hlediska růstu se domnívám, že Coinbase bude mít problémy kvůli zvýšené konkurenci. Na poplatcích Coinbase uživatelé ukrutně krvácí. Dost možná kvůli tomu nebudou používat jejich platformu, která je sice pohodlná, ale pro seriózní investory příliš drahá. Jenže uživatelská základna je už obrovská.

To znamená, že spousta lidí má v Coinbase vázané peníze a budou muset zaplatit jejich přemrštěné poplatky, aby mohli odejít. Na druhou stranu - pokud přijde další šílenství kolem krypta a bull run, tak tohle budou investoři naprosto ignorovat a peníze za poplatky se jen pohrnou.

Toto v žádném případě není investiční doporučení. Jde čistě o můj amatérský pohled a rozbor. Vše dle informací a hodnot dostupných na internetu.