Deset největších světových akcií podle tržní hodnoty má na kapitálových trzích větší vliv než kdykoli předtím, a to může být špatně, tvrdí Ned Davis Research.

Podle pondělní zprávy společnosti z Wall Street tvoří nyní 10 nejvýznamnějších jmen podle tržní kapitalizace v indexu All Country World Index (ACWI) téměř pětinu, tj. 19 % hodnoty tohoto benchmarku, což je z hlediska koncentrace rekordní hodnota.

Nejenže jsou to všechno americké společnosti, ale prvních sedm – Alphabet, Apple, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia a Tesla – jsou obvyklí podezřelí, kteří letos zažívají obrovské rallye díky nadšení z umělé inteligence. Apple je letos výše o 36 %, zatímco Alphabet o 55 %.

Pokud však historie něco naznačuje, může to pro investory znamenat neklidné vody. Ned Davis zjistil, že po silné koncentraci v letech 2000 a 2021 brzy následoval medvědí trh. V roce 2020 však došlo k výjimce, kdy se růst hrstky akcií rozšířil a podpořil býčí trh.

„Povede současná koncentrace k výsledku připomínajícímu rok 2020, nebo je předzvěstí medvědího trhu, jako tomu bylo v letech 2000 a 2021?“ napsal ve výzkumné zprávě Tim Hayes, hlavní globální investiční stratég společnosti.

Investoři budou muset pečlivě sledovat, jak se akcie v září vyrovnají se sezónními problémy, aby na tuto otázku odpověděli. Pokud se současný růstový trend podaří udržet, pak by akcie mohly zopakovat rok 2020 a pokračovat v růstu. Ned Davis sleduje souhrnnou sílu klíčových 50denních a 200denních ukazatelů.

Podle firmy by však akcie mohly spadnout do medvědího trhu, pokud se letošní rally nerozšíří do více sektorů.

„Zatímco kapitálově vážený index ACWI je stále vysoko nad svým rostoucím vyrovnáváním, rovnoměrně vážený index je těsně nad ním. Vzhledem k tomu, že index vážený rovným dílem nedosahuje dostatečných výsledků a agregát Rally Watch se nedokáže odrazit ode dna, byl by trh stále více vystaven poklesu megapodniků,“ napsal Hayes.

„Pokud však uvidíme na konci roku postup s rostoucí účastí a ustupující koncentrací, pak budeme mít další potvrzení, že býčí trh je dobře zachován a udržitelný,“ dodal.

Akciový trh vstoupil do historicky nejhoršího desetidenního období v tomto roce

Podle Bank of America akciový trh v pondělí vstoupil do historicky nejhoršího sezónního úseku dnů v roce.

„18. září začíná posledních 10 dní v září, což je pro [index S&P 500] nejhorší 10denní období v roce, kdy index vzrostl o 40 % při průměrném výnosu -1,11 %,“ napsal v úterý Stephen Suttmeier, stratég technického výzkumu Bank of America.

Zatím je index S&P 500 věrný své formě, když tento týden klesl přibližně o 0,6 %.

TĚŽKÝ ÚSEK PRO S&P 500

Goldman Sachs tento týden poznamenal, že od nynějška až do října je obvykle volatilní, protože vedení společností jsou s blížícím se koncem třetího čtvrtletí tlačena k tomu, aby poskytla aktuální informace o celém roce. Tato včasná varování mohou být často negativní.

Vedle typických sezónních tendencí dostanou investoři tento týden ve středu klíčovou aktualizaci Federálního rezervního systému, přičemž centrální banka se zmítá mezi stále vysokou inflací a zpomalující ekonomikou. Na ekonomiku má vliv také řada odstávek zaměstnanců, vyšší ceny ropy a hrozící uzavření vlády, které investory znepokojuje.

Index S&P 500 byl v červených číslech již v první části září a Suttmeier poznamenal, že to z tohoto úseku nedělá nákupní příležitost.

„Když je prvních 10 dní nebo měsíc podprůměrný, může být náročných i posledních 10 dní měsíce, kdy SPX vzrostl o 41 % při průměrném výnosu -1,66 %,“ uvedl v poznámce.

Navzdory tomu, že by zde mohlo být slabé období, je technický analytik Bank of America celkově stále býčí, pokud případný pullback neprolomí klíčové úrovně podpory, které sleduje. Například dnešní tržní benchmark kolem hodnoty 4 425 je podle Suttmeiera stále vysoko nad svým 200týdenním klouzavým průměrem 3 914, takže se stále nachází v „sekulárně býčím“ trendu.