2 FAANG akcie, které bych koupil, a jedna, které bych se radši vyhnul

Již více než 12 let se na Wall Street mluví o růstových akciích. Je to proto, že historicky nízké úrokové sazby a pokračující kvantitativní uvolňování ze strany národní centrální banky rozprostřely červený koberec pro rychle rostoucí společnosti, které si mohou půjčovat a expandovat. Mezi růstovými akciemi se však nachází podskupina výjimečně výkonných společností, které od konce Velké recese skutečně překonaly trh. Mluvím o akciích FAANG. 

Zkratka FAANG znamená:

Facebook $FB 
Apple $AAPL 
Amazon $AMZN 
Netflix $NFLX 

Google $GOOG

Od 9. března 2009, kdy benchmark S&P 500 $SPX dosáhl svého dna, si do uplynulého víkendu připsal 555 %. Pro srovnání, akcie FAANG za stejnou dobu nechaly širší trh v prachu:

Facebook: Od IPO v roce 2012 vzrostl o 972 %.
Apple: 5 628 %: Apple: 5 628 %
Amazon: Amazon: nárůst o 5 624 %
Netflix: o 10 615 %
Alphabet: (akcie třídy C, GOOG): nárůst o 1 853 %.

Akcie FAANG č. 1 k nákupu ve 4. čtvrtletí: $FB 

Prvním z této skupiny, který podle mého názoru ani zdaleka nedosáhl svého plného potenciálu, je gigant sociálních médií Facebook. Největší námitkou, kterou je třeba u Facebooku překonat, je jeho varování, že v druhé polovině roku 2021 dojde ke zpomalení růstu. 

Toto varování je v poslední době pro růstově orientované akcie poměrně konzistentní, protože vyšší míra proočkovanosti povzbudila lidi k tomu, aby vyšli ze svých domovů. Konzervativní výhled Facebooku $FB však nezastíní jeho dominantní postavení v oblasti sociálních médií ani růstové páky, které má ještě k dispozici.

Když skončilo červnové čtvrtletí, měla tato společnost 2,9 miliardy měsíčně aktivních uživatelů (MAU), kteří navštěvovali její stejnojmennou stránku, spolu s dalšími 610 miliony unikátních MAU, kteří navštěvovali WhatsApp a/nebo Instagram, které Facebook také vlastní.  To je 3,5 miliardy MAU, tedy asi 44 % celosvětové populace.

Inzerenti si dobře uvědomují, že na této planetě neexistuje platforma, na kterou by se mohli obrátit a která by jim poskytla možnost oslovit svým sdělením širší publikum. To dává Facebooku neuvěřitelnou sílu při stanovování cen reklamy prakticky v jakémkoli ekonomickém prostředí.

Bláznivé na Facebooku $FB je to, že v letošním roce dosáhne příjmů z reklamy ve výši více než 100 miliard dolarů, a přitom zpeněžil pouze dvě ze svých čtyř hlavních aktiv. Zatímco stejnojmenná stránka a Instagram přinášejí příjmy z reklamy, WhatsApp a Facebook Messenger nejsou významně zpeněženy. Zatažení za tyto páky by mohlo posunout provozní cash flow Facebooku do nových výšin.

A je toho víc. Společnost se chce stát lídrem v oblasti virtuální reality (VR)/rozšířené reality. Ačkoli tržby za zařízení VR Oculus nejsou ve čtvrtletních zprávách rozděleny, tržby v kategorii "Ostatní", která zahrnuje Oculus, vyskočily za prvních šest měsíců roku 2021 o 85 % na 1,23 miliardy dolarů.

Jednoduše nevěřím tezi, že se v dohledné době dočkáme výrazného zpomalení ze strany Facebooku. Díky tomu je jeho výhledový poměr ceny a zisku na úrovni necelých 23 absolutní krádeží.

Akcie FAANG č. 2 ke koupi ve 4. čtvrtletí: $AMZN 

Druhou akcií skupiny FAANG, do které se vyplatí investovat ve čtvrtém čtvrtletí, je král e-commerce Amazon. Příběh Amazonu je úplně stejný jako u Facebooku. Společnost očekává ve druhé polovině roku zpomalení růstu, protože se mění nákupní zvyklosti a lidé častěji opouštějí své domovy kvůli rostoucímu počtu očkování proti koronaviru.

Nicméně vzhledem k tomu, že společnost dominuje dvěma klíčovým odvětvím a v segmentech s nejvyššími maržemi nezaznamenává žádné zpomalení, mělo by být jakékoli oslabení Amazonu považováno iracionální.

Co mám na mysli, když říkám dominantní? Podle zprávy společnosti eMarketer se očekává, že přibližně 0,40 dolaru z každého 1 dolaru utraceného na internetu v USA v letošním roce projde tržištěm společnosti Amazon $AMZN. To je více než pětinásobek podílu online maloobchodních prodejů jeho dalšího nejbližšího konkurenta.

Přestože jsou maloobchodní marže obecně malé, společnost dokázala svou dominantní pozici v e-commerce přetavit v registraci 200 milionů lidí po celém světě, kteří se stali členy služby Prime. Tato členství pomáhají Amazonu dvěma způsoby. Za prvé, podporuje členy, aby zůstali v ekosystému produktů a služeb společnosti. Ještě důležitější však je, že zajišťuje příjmy z poplatků, které společnosti pomáhají zvyšovat marže a cenově podbízet kamenné prodejce.

Amazon $AMZN je také nesporným lídrem v oblasti služeb cloudové infrastruktury. Roční obrat Amazon Web Services činí více než 59 miliard dolarů, počínaje druhým čtvrtletím roku 2021.  V prvním čtvrtletí se AWS podílela téměř třetinou na celosvětových výdajích na cloudovou infrastrukturu.

Růstové starosti společnosti Amazon se navíc točí kolem jejích online maloobchodních operací. Ten je sice hlavním generátorem příjmů společnosti, ale e-commerce přináší nízké marže. Zatímco AWS, příjmy z reklamy a poplatky za předplatné nepolevují a nabízejí podstatně vyšší marže. Stručně řečeno, růst tržeb společnosti Amazon se může zpomalit, ale růst provozního cash flow se nezmenšuje a cash flow je pro ocenění této akcie mnohem důležitější.

Jediná akcie FAANG, které se ve 4. čtvrtletí vyhněte: $AAPL 

Na druhé straně spektra doporučuji investorům, aby se vyhnuli největší veřejně obchodované společnosti na světě, Applu. Mějte na paměti, že když říkám "vyhnout se", nemyslím tím prodat shortovat nebo dokonce prodat své stávající dlouhodobé pozice. Spíše vidím příležitost, aby se Apple v následujících měsících stáhl, což by mohlo trpělivým investorům nabídnout atraktivnější budoucí vstupní bod.

Jako celek považuji Apple za dobře řízenou firmu. Má vedoucí podíl na prodeji chytrých telefonů v USA, je jednou z celosvětově nejznámějších značek a věrnost zákazníků není problém. Ve skutečnosti se na každé uvedení produktu na trh, co si pamatuji, stály fronty, které se vinuly kolem jeho maloobchodních prodejen.

A aby toho nebylo málo, Apple $AAPL je uprostřed dlouhodobého přechodu na společnost zaměřenou na služby. Prosazování předplatného pomůže snížit výpadek příjmů spojený s cykly výměny zařízení a v konečném důsledku by mělo zvýšit provozní marže společnosti.

Přestože se jedná o skvělou společnost, existují dva důvody, proč se domnívat, že by její ocenění mohlo ve čtvrtém čtvrtletí mírně klesnout. Za prvé, bude čelit rekordním srovnáním prodejů iPhonů. Apple začal prodávat svůj první iPhone s podporou 5G během čtvrtého čtvrtletí roku 2020. Přestože své nejnovější modely iPhonů s podporou 5G představil teprve tento týden, k velkému skoku v rychlosti stahování, na který spotřebitelé a firmy čekali deset let, došlo již loni. 

Zatímco prodej iPhonu by měl i nadále generovat obrovské množství provozního cash flow, Apple má před sebou nelehký úkol, jak svůj nejprodávanější produkt rozvíjet. Druhý důvod, proč by se společnosti Apple mohlo ve čtvrtém čtvrtletí vyplatit vyhnout, souvisí s daněmi. Demokraté ve Sněmovně reprezentantů a Senátu chtějí schválit rozsáhlejší zákon o infrastruktuře, který bude téměř jistě znamenat vyšší sazby daně z příjmu právnických osob. 

Minimálně se pravděpodobně dočkáme zvýšení nejvyšší mezní sazby daně z příjmů právnických osob z 21 % na 25 %. Ačkoli se jedná o nominálně malé zvýšení, podle Wall Street se očekává, že tržby a zisk na akcii společnosti Apple v roce 2022 vzrostou pouze o 4 %, resp. 2 %. To naznačuje, že vyšší sazby daně z příjmů právnických osob by mohly v příštím roce skutečně poslat zisk na akcii společnosti Apple do mínusu. 

Vzhledem k tomu, že společnost $AAPL je v poměru ceny k tržbám, ceny k zisku a ceny k peněžním tokům oceněna výrazně nad svými pětiletými průměry, vypadá to na dobrou sázku na retrakci a nabídku atraktivnějšího vstupního bodu pro budoucí kupce.

DISCLAIMER – nejsem investiční profesionál, ale jen zaujatý retailový investor, takže se nejedná o investiční doporučení.