Analýza Merck & Company: Biotechnologický společnost se zaměřením převážně na choroby srdce
Merck & Co. se sídlem v New Jersey je jednou z největších a nejstarších farmaceutických společností na světě, s kořeny sahajícími až do roku 1668, kdy byla původně založena jako část německé firmy Merck. Po transformaci během první světové války se americká pobočka osamostatnila a stala se známou jako Merck & Co., Inc. Tato společnost je dnes uznávaným lídrem v oblasti výzkumu, vývoje, výroby a prodeje inovativních léčiv a vakcín, které adresují některé z nejzávažnějších globálních zdravotních výzev. Jak si ale stojí v porovnání se známými konkurenty v dnešním dynamickém tržním prostředí?
Představení
Merck & Co. se zaměřuje na širokou škálu terapeutických oblastí, včetně onkologie, diabetologie, infekčních nemocí a vakcinologie, s cílem zlepšit kvalitu života pacientů po celém světě. Mezi její vlajkové produkty patří Keytruda, revoluční lék na rakovinu, léky na cukrovku Januvia a Janumet, vakcína proti HPV Gardasil, a důležité pediatrické vakcíny, jako jsou ProQuad, M-M-R II a Varivax.
Merck & Co. je také významným hráčem na globálním trhu, poskytujícím své produkty a služby ve více než 140 zemích. Společnost klade velký důraz na výzkum a vývoj, do kterého investuje miliardy dolarů ročně, aby pokračovala ve vývoji nových a inovativních léčivých přípravků a vakcín. Tímto způsobem Merck & Co. neustále prohlubuje svůj dopad na zdravotní péči a wellness na celém světě, což je v souladu s jejím posláním využívat vědu ke zlepšování životů.
Zajímavost: Společnost Merck byla založena v roce 1668 Friedrichem Jacobem Merckem, když zakoupil lékárnu v Darmstadtu v Německu. Tato lékárna, známá jako Engel-Apotheke, se stala základem firmy, která se tři století poté stala jednou z největších a nejvlivnějších společností ne svém oboru.
Management
Robert M. Davis – CEO
Robert nastoupil do společnosti jako finanční ředitel v roce 2014 s další odpovědností za operace s nemovitostmi, podnikovou strategii a rozvoj podnikání. V roce 2016 byla jeho role rozšířena o odpovědnost za informační technologie a obchod, čímž vznikl Global Services. Prezidentem se stal v dubnu 2021, generálním ředitelem a členem představenstva 1. července 2021 a předsedou představenstva 1. prosince 2022.
Před nástupem do společnosti Merck byl pan Davis korporátním viceprezidentem a prezidentem divize lékařských produktů společnosti Baxter. Během svého působení v této firmě zastával několik dalších funkcí, včetně prezidenta společnosti Baxter pro obchody se zaměřením na ledviny, finančního ředitele a pokladníka. Před nástupem do společnosti Baxter v roce 2004 zastával Rob během 14 let četné pozice s rostoucí odpovědností ve společnosti Eli Lilly and Company.
Rob získal titul J.D. na Northwestern University School of Law, titul M.B.A. na Northwestern University’s Kellogg Graduate School of Management a bakalářský titul v oboru financí na Miami University.
Pokud by vás zajímalo více informací o CEO, můžete se podívat na jeho profil na Linkedinu, kde aktivně sdílí úspěchy a plány firmy.
Obor/Specializace společnosti
Onkologie: Merck je známý svým výzkumem a vývojem v oblasti léčby rakoviny, zejména s jeho přelomovým lékem Keytruda, který je imunoterapií určenou k léčbě různých typů rakoviny tím, že pomáhá imunitnímu systému detekovat a bojovat proti rakovinným buňkám.
Imunologie: Společnost také pracuje na léčbě autoimunitních onemocnění, jako jsou revmatoidní artritida a psoriáza, pomocí biologických terapií, které cílí na imunitní systém k úpravě jeho reakce.
Péče o ženy: Firma také rozvíjí řešení a léčiva zaměřená na zlepšení zdravotní péče a podmínek žen po celém světě. To zahrnuje produkty pro plánování rodiny, léčbu infekcí přenášených pohlavním stykem a podporu zdraví v průběhu těhotenství a porodu. Tato oblast se zaměřuje na zlepšení přístupu k zdravotní péči pro ženy a na adresování specifických zdravotních potřeb ženské populace.
Infekční nemoci: Merck vyvíjí léky a vakcíny proti široké škále infekčních onemocnění, včetně HIV/AIDS, hepatitidy C a bakteriálních infekcí, jako je tuberkulóza.
Neurovědy: Výzkum v neurovědách se zaměřuje na léčbu neurologických a psychiatrických poruch, včetně Alzheimerovy choroby a schizofrenie.
Kardiovaskulární zdraví: Společnost se zaměřuje také na léčbu kardiovaskulárních onemocnění, jako je hypertenze a hyperlipidemie, které jsou hlavními rizikovými faktory pro vznik srdečních onemocnění a mrtvice.
Diabetologie: Společnost vyrábí léky pro léčbu diabetu typu 2, jako jsou Januvia a Janumet, které pomáhají regulovat hladinu cukru v krvi.
Vakcíny: Merck je jedním z předních výrobců vakcín na světě, nabízející vakcíny proti chorobám jako jsou HPV (Gardasil), plané neštovice, spalničky, příušnice, zarděnky a hepatitida A a B.
Oftalmologie: Merck se zabývá také výzkumem a vývojem léčiv pro oční onemocnění, jako jsou glaukom a věková makulární degenerace. Tyto produkty pomáhají zachovávat a chránit zrak pacientů, což je klíčové pro udržení kvality života, zejména u starších dospělých.
Historický vývoj ceny
Společnost se dostala na burzu v roce 1969. Její IPO popoběhlo na ceně 1,5 USD. Vstup na trh se ale firmě nepovedl tak, jak by si její management možná představoval. V té době se akciový trh teprve prokousával do popředí a podvědomí lidí, a tak se nové akcie mezi veřejností moc často nekomunikovaly. Hodnotu jejích akcií se tedy hned v prvním týdnu uchýlila do červených čísel, a to následovala celý nadcházející rok. Společnost se do poloviny roku 1970 dostala na cenu pod jeden dolar, což bylo o necelých 34 % níže, než bylo její IPO. Od této hodnoty se ale investoři o společnost začali mnohem více zajímat a také nakupovat její akcie. Růst na akcii mohl začít. V nadcházejících dvou letech se akcie dostala o 174 % výše. V roce 1973 téměř každý měsíc dosahovala naprosto nových vrcholů. Tento pozitivní trend se zastavil až na ceně 2,7 USD. Od tohoto milníku došlo k poklesu.
Ve zbytku roku 1973 a hlavně v první polovině nadcházejícího roku si společnost na burze pohoršila o bezmála 55 %. V roce 1975 se sice investoři snažili dostat hodnotu akcie na předešlé hodnoty, ale nepovedlo se jim to. Společnost se dostala pouze na cenu 2,3 USD odkud přišla další vlna prodejů. Až v polovině roku 1978 se výprodej zastavil, když se akcie dala na trhu sehnat za 1,25 dolaru. V dalších deseti letech se společnost dostala z těchto velmi nízkých hodnot, ale stále bojovala s těmi vysokými. Až do roku 1985 se nedokázala definitivně odloučit od rezistence 2,8 USD. Jakmile se cena dostala nad 3 dolary, růstu už nemohl nikdo zabránit. V roce 1986 a 1987 se společnost dostala na naprosto jiné úrovně. Její investoři si nemohli v té době růst vynachválit, protože byl naprosto jedinečný. Akcie si v těchto dvou letech dokázala polepšit o neuvěřitelných 231 %. Cena jedné akcie se dostala na hodnotu téměř 12 dolarů. Ke konci roku 1987 sice přišel kosmetický výprodej, ale pouze o 31 %.
V nadcházejícím desetileté se společnosti opět velmi dařilo, a to nejen na trhu, ale také v samotném podnikání, které velmi rychle rostlo. Jediný zádrhel se objevil na grafu v letech 1992-1993, kdy si cena za akcii poklesla o rovnou polovinu. Ode dna z roku 1994 se ale společnost vzchopila a naplno využila konec tisíciletí jako příležitost. Akcie se na jeho konci obchodovala za 92 dolarů. Od tohoto milníku se ale na dalších deset let společnost vytratila z jakéhokoli růstového hledáčku. Její cena se celé desetiletí propadala. I když se ke konci roku 2007 společnost nacházela alespoň na hodnotě 60 dolarů, rok 2008 její cenu opět srazil na kolena. Z pouhých 19,5 dolarů v roce 2009 se ale firma dokázala otřepat a nabrat novou sílu k růstu. Od tohoto data se až do dnešního dne cena za akcii pouze navyšuje. Nyní se jiný nachází na hodnotě 125 dolarů, což je od low z roku 2009 o více než 500 % výše.
Merck & Co.
MRKZiskovost a cash firmy
Společnosti se dařilo nejen v tom minulém roce, ale v roce 2023 vždy dokázala překonat odhady jak v zisku na akcii, tak v tržbách. Poslední výsledky, které společnost oznámila 1. února byly vyšší o 127 % co se týče zisku na akcii a o 0,97 % v revenue. Díky tomu se společnost dostala na nové vrcholy a tyto hodnoty si prozatím drží.
Merck & Co.
MRKAktuální tržní kapitalizace společnosti je 317,64 miliard dolarů. Díky této hodnotě se neřadí pouze mezi největší firmy ve svém oboru, ale k těm na světě celkově. Na této valuaci se firma nachází teprve krátkou dobu, protože v posledních 78 dnech její akcie posílila o více než 25 %.
Společnost je rozdělena na 2,53 miliardy jednotlivých akcií. Z toho je jich ve volném oběhu 99,85 %. Zbylé 3 miliony a 680 tisíc akcií je drženo soukromě mimo trh. Tyto akcie většinou patří nejvyšším managmentu. Firma je tak z tohoto pohledu velmi transparentní a plně kontrolována nezávislými akcionáři.
V roce 2019 společnost utržila 46,59 miliard dolarů. Profit margin se v té době pohyboval na hodnotě 21,13 %. Díky těmto vysokým hodnotám byl čistý zisk společnosti 9,84 miliard USD. V roce 2020 došlo bohužel kvůli pandemii ke snížení tržeb na hodnotu 41,54 miliard dolarů. Provozní marže klesly na 17 % a čistý zisk byl 7,07 miliard USD. Za rok 2021 byl ale obnoven růst. Revenue bylo ve výši 48,91 miliard USD. Profit margin byl 26,68 % a čistý zisk se dostal nad 13 miliard dolarů. V roce 2022 se revenue dostalo až na 58,47 miliard dolarů. Provozní marže byly ve výši 24,83 % a čistý zisk se tak zvýšila na 14,52 miliard USD. Loni se sice hodnota tržeb dostala na nejvyšší hodnotu v historii firmy (60,12 miliard USD), ale provozní marže se doslova vytratily. Ty byly v roce 2023 pouze 0,61 %. Společnost loni vykázala čistý zisk ve výši pouze 365 milionů USD.
Společnost je natolik rozrostlá a obrovská, že je jasné, že má své pobočky a podnikání rozprostřené takřka celém světě. Největší podíl tržeb jí loni vygenerovaly Spojené státy. Bylo to 27,21 miliard USD, což je necelých 46 % z celkové hodnoty tržeb. Na druhém místě se umístila Evropa a blízký východ se 14,49 miliardami dolarů. Díle následovala Čína s 8,76 % tržeb a Japonsko s 6,12 %. Zbytek Asie a Latinská Amerika jsou poté na posledních místech se 6 a 2,58 miliardami USD.
Přes 87 % veškerých tržeb společnost získala z prodeje léčiv. Ty jí v roce 20203 vynesly 52 miliard dolarů. Péče o zvířata byla na druhém místě s velikostí 9,36 % z celkové hodnoty revenue. To odpovídá 5,55 miliard dolarů. Další zisky, byly zodpovědné za 1,73 miliardy USD nebo necelá 3 %.
V roce 2016 se zisky na akcii pohybovaly na hodnotě 3,6 USD. Tato hodnota byla přesně taková, jakou trh předpovídal. V roce 2017 se ale managementu podařilo odhady překonat o 0,96 %. V roce 2018 byly EPS 4,14 dolarů. V dalších dvou letech se i přes pandemii podařilo udržet růstový trend. V roce 2019 byly zisky na akcii 4,95 dolarů a v roce 2020 5,66 USD. V roce 2021 se firmě také podařilo překonat odhady, a to o téměř 4 %. Trh očekával hodnotu 5,79 USD a firma vykázala 6,02 USD. Rok 2022 byl posledním růstovým. V tomto roce byly zisky na akcii 7,48 USD. Loni se jejich hodnota dramaticky propadal na 1,51 USD. Letos by se ale měla opět vrátit na předchozí hodnoty a nadále stoupat. V roce 2027 se předpokládá hodnota EPS 11,19 dolarů.
Revenue si prošlo velmi podobným vývojem kromě onoho velkého poklesu v loňském roce. V roce 2016 byly tržby ve výši 39,81 miliard dolarů. V roce 2017 to bylo 40,12 miliard USD. Růst nadále pokračoval i v dalších letech. Za rok 2018 společnost vykázala revenue na hodnotě 42,29 miliard USD a v roce 2019 dokonce 46,84 miliard dolarů. V covidovém roce firma zaostala za odhady o 0,4 %, ale růst nebyl přerušen. Tržby byly na hodnotě 47,99 miliard USD. K pouze malému růstu došlo i v roce 2021 kdy bylo revenue 48,7 miliard USD. V roce 2022 byly tržby 59,28 miliard dolarů a loni rekordních 60,12 miliard USD. V roce 2023 se tržby dostaly na maximální hodnotu 50,12 miliard USD.
Tržby v posledních letech velmi silně rostly i v jednotlivých sektorech podnikání společnosti. V roce 2016 společnost utržila na lécích 35,15 miliard dolarů, ale v roce 2022 už to bylo přes 52 miliard dolarů. Obor se zdravím pro zvířata se jako samostatná položka objevil až v roce 2018, kdy firmě vynesl 4,21 miliardy USD. V roce 2022 už to ale bylo 5,55 miliard dolarů. Ostatní doplňkové tržby se povedlo navýšit ze 794 milionů USD na 1,73 miliardy USD.
Provozní náklady
Společnost si své výdaje velmi dobře hlídá. V roce 2010 potřebovala na jeden kvartál 10,3 miliard USD. O dva roky později se ale tato hodnota snížila na 9,97 miliard dolarů. Tento netradiční trend poklesu potřebných výdajů pokračoval ve firmě až do roku 2019. Na konci tohoto roku management na provoz společnosti potřeboval pouze 5,7 miliard USD. S covidem se sice výdaje začaly postupně zvedat, ale velmi pomalu. V roce 2021 vyšel jeden kvartál na 8,2 miliard dolarů a v roce 2022 na 10,6 miliard USD. V polovině roku 2023 firma utratila 20 miliard USD, jakožto největší kvartální výdaj za posledních 13 let. V posledním čtvrtletí e ale zase vše zpátky.
Dividenda
Společnost vyplácí dividendu již od roku 1977. Tato první výplata byla ve výši 0,375 USD na jednu akcii. Od té doby její hodnota postupně narůstá. Přes prvním splitem akcií v roce 1986 byla 90 centů na akcii. Po splitu v poměru 2/1 se adekvátně snížila. Firma si poté prošla dělbou akcií ještě v roce 1988 a 1992 v poměru 3/1. Poslední split v poměru 2/1 zaznamenala firma v roce 1999. Nová dividenda byla 27 centů na jednu akcii. Od té doby se ale neustále navyšuje. I v posledních letech společnost akcionářům vrací vyšší hodnotu. Každý kvartál se tak majitelé akcií mohou těšit na aktuální výplatu ve výši 77 centů na akcii. Dividendy roční výnos je 2,41 %.
Valuace/Porovnání s konkurenty
P/E poměr společnosti si od roku 2010 prošlo třemi vlnami s tím, že v té třetí se aktuálně stále nachází. Ta první byla na přelomu let 2010 a 2011 kdy je hodnota P/E dostala díky klesajícím ziskům na akcii na 83,9. Rychle se ale vrátilo na hodnotu kolem 16, kde se držel až do roku 2018. V tomto roce opět začaly klesat EPS, ale akcie nadále rostla. P/E se tak dostalo pod tlak a vystřelilo na 102 bodů. Z této hodnoty se opět rychle dostalo, ale klesalo až do roku 2022. V tomto roce bylo pouze 13,3. Loni se s novým vrcholem na grafu akcie a s nižšími EPS dostalo na 93. Aktuálně je na 70, ale stále je to jedna z nejvyšších hodnot za poslední roky.
Rivalové
Eli Lilly $LLY+1.1%: Eli Lilly and Company je globální farmaceutická společnost se sídlem v Indianapolis, Indiana, USA. Založena byla v roce 1876 Colonlem Elijem Lillym, veteránem americké občanské války a farmaceutem, který se zavázal vyrábět léčiva vysoké kvality a dosahovat vědecké excelence ve výzkumu. Eli Lilly and Company se od svých počátků zaměřuje na vývoj, výrobu a prodej farmaceutických produktů a je jednou z předních společností ve svém oboru na světě. Eli Lilly and Company má významný dopad na oblasti jako jsou diabetologie, onkologie, neurovědy a imunologie. Společnost je známá svým přínosem k rozvoji a dostupnosti insulinu, což byl jeden z prvních velkých úspěchů v její historii. Lilly také vyvinula řadu dalších důležitých léčiv, včetně léků na rakovinu, osteoporózu, deprese a schizofrenii.
Gilead Sciences $GILD+0.0%: je přední biotechnologická společnost, která se specializuje na výzkum, vývoj a komercializaci inovativních léčiv, především pro léčbu infekčních onemocnění, jako jsou HIV/AIDS, virové hepatitidy a respirační virové infekce, stejně jako onkologických a zánětlivých onemocnění. Společnost byla založena v roce 1987 a má sídlo ve Foster City, Kalifornie, USA. Gilead Sciences je dobře známá díky svému silnému portfoliu léčiv proti HIV/AIDS, včetně Truvada a Atripla, které byly průkopnickými produkty v léčbě této choroby a výrazně přispěly k její kontrole na celosvětové úrovni. Společnost také vyvinula revoluční léčiva pro léčbu hepatitidy C, jako jsou Sovaldi a Harvoni, které mají vysokou účinnost a jsou schopny vyléčit většinu pacientů s tímto onemocněním během několika týdnů.
AbbVie $ABBV+0.4%: AbbVie je globální biopharmaceutická společnost, která byla odštěpena od Abbott Laboratories v roce 2013. Sídlí v North Chicago, Illinois, USA, a zaměřuje se na výzkum, vývoj, výrobu a prodej farmaceutických produktů. AbbVie kombinuje zaměření na biotechnologie s rozsáhlým výzkumem a inovacemi, aby nabídla terapeutická řešení v oblastech, jako jsou imunologie, onkologie, virologie, neurovědy a gastroenterologie. Od svého vzniku AbbVie vyvinula několik přelomových léků, které mají významný dopad na životy pacientů po celém světě. Jedním z jejích nejznámějších produktů je Humira (adalimumab), biologický lék určený k léčbě různých autoimunitních onemocnění, včetně revmatoidní artritidy, psoriatické artritidy, Crohnovy nemoci a ulcerózní kolitidy. Humira se stala jedním z nejlépe prodávaných léčiv na světě díky své účinnosti a schopnosti výrazně zlepšit kvalitu života pacientů.
Z porovnání výkonnosti jednotlivých společností je naprosto jasné, že nesporným vítězem se za poslední 3 roky jednoznačně stala firma $LLY+1.1%. Její akcie si od roku 2020 polepšily o 586 %. Díky tomuto růstu se firma dostala na jednu z nejvyšších valuací na světě. Na druhém místě s velkým odstupem máme firmu $ABBV+0.4%, která si za poslední 3 roky polepšila o 171 %. $MRK-1.2% rostl o necelých 55 % a $GILD+0.0% se také drží v mírném zisku a to 13,6 %. Právě tyto poslední 2 společnosti před sebou mají největší potenciál dalšího růstu.
Plány do budoucna
Pro rok 2024 má Merck & Co. ambiciózní plány, které odhalují jejich záměr pokračovat v růstu a inovacích ve farmaceutickém průmyslu. Společnost očekává, že její celoroční tržby v roce 2024 dosáhnou hodnot mezi 62,7 miliardami a 64,2 miliardami dolarů.
Spolenčost také plánuje spustit více fází 3 klinických studií v roce 2024, než tomu bylo v roce 2023, což zdůrazňuje plán společnosti na růst v pozdních fázích vývoje. Po zahájení více než 20 fází 3 studií v roce 2023, Merck tedy signalizuje svou snahu o další expanzi a výzkumné a vývojové aktivity. Tato strategie naznačuje, že Merck & Co. se zaměřuje na posílení svého portfolia léčiv a na podporu svého dlouhodobého růstu prostřednictvím inovací a rozšíření klinických studií.
Výhled
Rok 2024 je zatím pro akcie této společnosti velmi dobrá. Od jeho začátku se jejich cena zvýšila o více než 17 %. Téměř každá týden se také dostala na nový vrchol. Aktuálně se společnost obchoduje na nejvyšší ceně, na jaké se kdy její akcie nacházely. Pozitivní výhled je nejen na zisky na akcii a revenue, ale také na celkové rozšiřování portfolia firmy, které bude generovat stále více hotovosti. Cena je nyní sice mírně (6,8 %) nad svou férovou hodnotou, ale pokud vezmeme ohled na budoucí výhled a velmi pěknou dividendu, která je 2,41 %, stává se to zajímavou společností. Na programu je asi mírný propad ceny, ale supporty jsou hned na hodnotách 124 a 120 dolarů.
Z 28 dotázaných analytiků by jich 19 akcii ihned nakoupilo. Líbí se jim firemní podnikání pozitivní výhled. Počítají s možným nárůstem ceny akcie až o 15,8 % na cenu 148 USD. Další 4 analytici jsou také pozitivní, ale jim by stačil růst na 135 dolarů. Další 4 analytici by akcie zatím drželi a čekali na to, jestli na nich ještě více vydělají nebo přikoupí levněji. Poslední analytik by se akcie na aktuální ceně zbavil a vybral tak zisk. Myslí si, že by se cena mohla snížit o 7,6 %.
⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.