Danaher Corporation je známý svou odborností v oblastech biotechnologií, diagnostiky a environmentálních řešení. Firma, která byla založena 1984 bratry Ralesovými, má sídlo ve Washingtonu, D.C. Rozrostla se především díky akvizicím, což rozšířilo její dosah a technologické schopnosti v různých sektorech. Po pandemii ale došlo k velmi silnému růstu nejen v podnikání, ale také v ceně akcie. Je firma nyní na té správné ceně?

Představení

Danaher provozuje mnoho podniků v rámci tří hlavních sektorů: Biotechnologie, Diagnostika a Vědy o životě. Tyto sektory jsou spojeny závazkem k inovacím a aplikaci vědy a technologie, které pomáhají ke zlepšování lidského zdraví.

Biotechnologické podniky Danaheru poskytují nástroje a služby pro vývoj a komercializaci terapeutik, včetně inovativních vakcín a biologických léků. Segment Diagnostiky se zaměřuje na vytváření diagnostických řešení s vysokým klinickým dopadem, která zlepšují péči o pacienty. Divize Věd podporuje výzkum a vývoj v oblastech jako jsou molekulární onkologie a buněčná terapie.

Danaher se aktivně podílí také na řešeních pro životní prostředí a aplikovaných řešeních, se zaměřením na kvalitu vody a řešení pro identifikaci produktů prostřednictvím nedávno oddělené společnosti Veralto Corporation.

Zajímavost: Jednou zajímavostí o společnosti Danaher je jejich Danaher Business System (DBS), což je soubor principů a nástrojů pro neustálé zlepšování a inovace. DBS je inspirován systémem „štíhlé“ výroby a kaizenem, který byl původně vyvinut v Japonsku. Tento systém byl klíčový pro Danaher od 80. let 20. století a pomohl společnosti udržet konkurenceschopnost a růst prostřednictvím efektivnějších a produktivnějších operací.

Management

Rainer M. Blair – CEO

Rainer Blair je prezidentem a generálním ředitelem společnosti Danaher Corporation. Od září 2020 vedl Rainer globální portfolio podniků Danaher. Společně se všemi zaměstnanci se zaměřuje na další posilování pozice společnosti Danaher jako přední vědeckotechnické společnosti.

Prostřednictvím kombinace investic do organického a anorganického růstu pomohl společnosti Danaher vybudovat portfolio společností Life Sciences, které mají jedinečnou pozici ke zkrácení doby uvedení na trh a nákladů biologických léků. Pod jeho vedením se roční výnosy platformy Life Sciences pětinásobně zvýšily na dnešních přibližně 10 miliard dolarů.

Před nástupem do společnosti Danaher byl pan Rainer prezidentem a generálním ředitelem společnosti MAPEI Americas, globální diverzifikované stavební chemické korporace. Předtím strávil 15 let ve skupině BASF na třech kontinentech s postupně většími vedoucími rolemi. Mimo jiné je veterán armády Spojených států. Získal titul B.A. z University of Massachusetts – Amherst a jeho M.S. z Bostonské univerzity. Rainer a jeho manželka Alaine žijí v Alexandrii, VA, a mají tři dospělé děti.

Obor/specializace společnosti

Biotechnologie: Danaherovy biotechnologické firmy poskytují nástroje a služby potřebné pro vývoj a komercializaci život měnících terapeutik, včetně vakcín a biologických léčiv. Podporují zákazníky od výzkumu až po dodání, což zahrnuje vývoj inovativních vakcín, biologických léků a nových technologií, jako je mRNA.

Diagnostika: Tato divize vyvíjí diagnostická řešení, která zlepšují přesnost a rychlost diagnostiky v klinické praxi. Tyto nástroje a software pomáhají zdravotnickým pracovníkům při přesné a rychlé diagnóze široké škály zdravotních stavů, což napomáhá k lepší a efektivnější péči o pacienty.

Vědy o životě: Tento sektor podporuje inovace v oblasti zdravotní péče a výzkumu, poskytující technologie a nástroje, které jsou zásadní pro rozvoj pokročilých buněčných a genových terapií, molekulární onkologie a dalších klíčových biomedicínských aplikací. Vědy o životě u Danaher zahrnují vývoj a dodání řešení, která zlepšují a chrání lidské zdraví.

Environmentální technologie a řešení: Danaher poskytuje širokou škálu technologií a služeb zaměřených na ochranu a zlepšení kvality životního prostředí. Toto zahrnuje řešení pro monitorování a ošetřování vody, což je důležité pro udržitelné hospodaření s vodními zdroji a ochranu veřejného zdraví.

Průmyslové technologie: V tomto sektoru nabízí Danaher produkty a služby, které pomáhají zlepšit efektivitu a produktivitu v průmyslových aplikacích. To zahrnuje automatizaci, kontrolu a měření, které jsou zásadní pro optimalizaci výrobních procesů.

Produktová identifikace: Tato oblast se zaměřuje na systémy a služby pro identifikaci produktů, balení a značení, které jsou klíčové pro sledování a správu produktů v různých odvětvích, včetně potravinářského průmyslu a farmaceutiky.

Ziskovost a cash firmy

Společnosti se v roce 2023 velmi dařilo. Její akcie se sice neposunula o mnohá procenta výše, ale její podnikání rostlo. Vždy se firma podařilo překonat odhady zisků na akcii i tržeb. Dokonce došlo k navýšení dividendy (ta byla ale ke konci roku opět na nižší hodnotě). Nadcházející výsledky, které můžeme očekávat v první polovině příštího týden počítají s meziročním zpomalením.

Aktuální tržní hodnota společnosti je 174,41 miliard dolarů. Jedná se o sumu, kde se firma nachází již od roku 2021. V posledních letech se její akcie totiž uzamknula v bočním trendu a vyčkává na další výraznější pohyb. Růst v roce 2020 byl totiž opravdu velký. V posledních měsících to vypadalo, že se firma utrhne a poroste, ale aktuální výprodeje napříč trhem jí v tom zatím brání.

I když je společnost na trhu několik desítek let, 8,82 % jejích akcií je i nadále drženo soukromě mimo trh. Zbylých 675,23 milionů akcií je ale mezi investory a institucemi. Dluh firmy je aktuálně 19,54 miliard dolarů. Vzhledem k její celkové hodnotě je to zanedbatelná částka. Hotovost nyní společnost drží ve výši 5,86 miliard USD.

V roce 2019 byly tržby společnosti na hodnotě 17,91 miliard USD. Provozní marže v té době byly 14,28 % a čistý zisk se tak dostal na 2 miliardy a 560 milionů dolarů. V roce 2020 se na společnosti známky pandemie v negativním slova smyslu vůbec nepodepsaly. Její tržby se navýšily na 22,238 miliard USD a profit margin vyrostl na 16,36 %. Čistý zisk byl 3,65 miliardy USD. V roce 2021 se revenue dostalo na jeho nejvyšší hodnotu, který byla 29,45 miliard USD. Provozní marže opět rostly, a to až na 21,84 %. Zisk firmy byl v tomto roce 6,43 miliard dolarů. V roce 2022 došlo ke snížení revenue na 26,64 miliard USD. Provozní marže byly 27,06 % a čistý zisk se dostal na nejvyšších 7,21 miliard dolarů. Loni se tržby ještě snížily, když byly 23,89 miliard USD. Marže klesly pod 20 % na 19,94 % a čistý zisk se díky tomu propadl na 4,76 miliardy USD.

Společnost své podnikání provozuje po celém světě. Největší zastoupení v tržbách mají ale stále Spojené státy. V této zemi firmy za rok 2023 utržila 9,58 miliard dolarů. To je 40,1 % z celkové hodnoty ročních tržeb. Západní Evropa do tržeb Danaheru přispěla 5,47 miliardami USD. Rychlerostoucí trhy (jako je například Indie) dopomohly s hodnotou 4,05 miliardy USD. V Číně společnost v loňském roce utržila 3,14 miliardy USD. Tato částka odpovídá 5,32 % z celkové hodnoty revenue.

Firma své podnikání dělí na 3 různé sektory. Diagnostika jí vynesla 9,58 miliard dolarů, což je 40,09 % z celkových tržeb. Biotechnologie se 7 miliardami a 170 miliony USD obsadily druhé místo. Life Sciences, které společnosti vynesly tržby ve výši 7,14 miliard USD nebo 29,89 % byly na třetím místě.  

V roce 2016 byly zisky na akcii na hodnotě 3,2 USD. V tomto i dalších dvou letech byly překonány odhady trhu. Nyní to bylo o 0,38 %. V roce 2017 se EPS navýšily na 3,57 USD. Konsenzus byl překonán o 0,83 %. V dalším roce se zisky na akcii dostaly poprvé na d 4 dolary, přesně to bylo 4,01 USD. Hned v následujícím roce se ale EPS opět vrátily níže, když v roce 2019 byly 3,92 USD. Následující 3 roky ale společnosti přinesly velmi strmý nárůst. V roce 2020 se zisky na akcii i přes pandemii dokázaly zvednout na 5,59 USD. V roce 2021 to poté bylo 8 dolarů a 91 centů na akcii. V roce 2022 se firma dostala s EPS na doposud nejvyšší hodnotu. EPS byly 9,71 USD. Loni se jejich hodnota sice snížila na7,58 USD, ale podle výhledů, které sahají až do roku 2027, by se firma mohla na nový vrchol dostat za 4 roky. V roce 2027 by totiž zisky na akcii mohly být až 10,96 USD.

Tržby se za stejné časové obdobní potkaly s menšími výkyvy než právě zisky na akcii. V roce 2016 společnost utržila 16,88 miliardy USD. Tato hodnota byla nad konsenzem trhu o 0,33 %. V roce 2017 se revenue dostalo na 18,33 miliard dolarů a v roce dalším ještě o 1,5 miliardy výše. V obou těchto letech se managementu podařilo držet výsledky společnosti nad odhady trhu. K poklesu tržeb došlo v roce 2019, kdy se jejich hodnota dostala na 17,91 miliard USD. Následující 2 roky ale byly ve znamení rychlého růstu. V pandemickém roce se firma dostala s tržbami na 22,28 miliard USD. Další rok ale tržby vyrostly na vysokých 29,45 miliard dolarů. Nejvyšší hodnoty společnost dosáhla v roce 2022 s tržbami 31,47 miliard USD. Loni se jejich hodnota snížila na 23,89 miliard USD, ale. Letos by měly být ještě o měly kousek nižší, ale od roku 2025 by se měl růstový trend navrátit. Do roku 2027 by mohly být tržby zpět na 30 miliardách dolarů.  

Tržby z jednotlivých sektorů se v průběhu hlavně posledních let rychle navyšovaly. Nejvíce ale stále společnost utrží na diagnózách, které poskytuje. Z tohoto sektoru v roce 2017 pramenilo 5,84 miliard dolarů. V roce 2023 už to bylo 9,58 miliard USD. Biotechnologie společnost jako samostatný sektor zařadila teprve v roce 2022. V tomto roce byly tržby z něj 8,76 miliard USD. Tato hodnota v roce 2023 opadla na 7,17 miliard USD. Sektor zabývajících se životními vědami vynesl firmě v roce 2016 5,71 miliardy USD. Loni už byla tato částka na 7,14 miliardách dolarů. Sektor životního prostředí společnosti vynesl v roce 2016 3,97 miliardy USD. V roce 2022 už to bylo 4,83 miliardy dolarů.

Provozní náklady

Společnosti v roce 2010 stačily 2 miliardy a 174 milionů na jeden kvartál. Tato hodnota ale dnes už dávno neplatí. Pojďme se podívat, jak se náklady v průběhu posledních let vyvíjely. Do poloviny roku 2011 se výdaje zvednuly na 3,8 miliardy dolarů. Kolem této hodnoty (občas mírně vyšší) se společnost pohybovala až do roku 2015. na konci tohoto roku se firmě podařilo snížit výdaje na 1,27 miliardy USD. V roce 2016 se ale náklady rychle vrátily nad 3,5 miliardy USD. Na této výši se suma kvartálních výdajů držela až do roku 2020 s pouze dvěma náhlými sníženími k miliardě USD. V covidových letech se náklady firmy navýšily až na necelých 6 miliard dolarů. Z této maximální hodnoty se ale managementu podařilo postupně odpustit. Nyní se náklady na jedno čtvrtletí mírně snižují s tím, že vždy v posledním kvartálu roku se firmě dostane s výdaji na přibližně poloviční hodnotu předchozího kvartálu.

Dividenda

Společnost vyplatila svou první dividendu již v roce 1993. Tato první výplata byla ve výši 3 centů na akcii. od té doby společnost ani jednou dividendu nepřerušila nebo nevyplatila. Jedná se tedy o velmi dlouholetého plátce dividend. Akcionáři si díky růstu a stabilitě firmy mohou být jistí, že v další kvartále dostanou další výplatu. I přes mnohé splity akcií, kterými si společnost prošla hlavně na konci a na začátku tisíciletí, se výše dividendy posunula na dnešních 27 centů na jednu akcii. Roční výnos je tak 0,43 %.

Valuace/Porovnání s konkurenty

P/E poměr společnosti byl v roce 2010 na hodnotě 15,5 bodu. V následujícím roce se díky zvýšení EPS dostalo P/E na hodnotu pod 11. Od tohoto bodu se ale začalo navyšovat a vytvářet dlouhotrvající růstový trend. Cena za akcii se v průběhu let neustále navyšovala, ale zisky na akcii spíše stagnovaly. Díky tomu se navyšoval i P/E poměr. Ten se v roce 2020 dostal na hodnotu 44,87 bodů. Zde došlo k prudkému růstu zisků na akcii, a tak se P/E stáhnulo až na 27. V posledním roce se ale opět dostalo k růstu a nyní je 42,9.

Rivalové

Illumina $ILMN: je přední biotechnologická společnost se sídlem v San Diegu, Kalifornie, specializující se na sekvenční a array-based řešení pro genetickou a genomickou analýzu. Založena byla v roce 1998 a veřejně obchodována je od roku 2000 na NASDAQu. Společnost provozuje své aktivity prostřednictvím dvou hlavních segmentů: Core Illumina a GRAIL. Nabízí širokou škálu produktů včetně sekvenačních a array-based přístrojů a spotřebního materiálu, jako jsou reagencie, průtokové buňky a sady pro přípravu knihoven. Mezi jejich produkty patří sady pro celogenomové sekvenování a cílené resekvenování, které umožňují analýzu celých genomů, exomů, specifických genů a dalších genomických oblastí.

Agilent Technologies $A: je přední společností v oblastech životních věd, diagnostiky a aplikované chemie. Založená v roce 1999 jako odštěpení od firmy Hewlett-Packard, Agilent se etabloval jako globální lídr s širokou škálou inovativních řešení včetně přístrojů, softwaru, služeb a spotřebního materiálu pro různé laboratorní aplikace. Nabídka produktů společnosti je rozmanitá a zahrnuje systémy pro kapalinovou a plynovou chromatografii, hmotnostní spektrometrie, spektroskopie, technologie analýzy buněk, laboratorní automatizaci a software​. Agilent provozuje tři hlavní segmenty: Životní vědy a aplikované trhy, Agilent provozuje tři hlavní segmenty: Životní vědy a aplikované trhy, Diagnostika a genomika, a Agilent CrossLab. Tyto segmenty pokrývají širokou škálu aplikací od genomiky a molekulární diagnostiky po kontrolu kvality v různých průmyslových odvětvích.

Thermo Fisher Scientific $TMO: je globální lídr ve vědeckém servisu, s ročním obratem přesahujícím 40 miliard dolarů. Společnost byla založena v roce 2006 sloučením společností Thermo Electron a Fisher Scientific a je známá svým širokým spektrem inovací v oblastech životních věd, diagnostiky a aplikované chemie. Thermo Fisher poskytuje širokou škálu technologických řešení a služeb, které zahrnují přístroje a reagencie pro laboratorní práci, diagnostické testy a biotechnologickou výrobu, čímž napomáhá svým zákazníkům vylepšovat zdraví pacientů, zvyšovat produktivitu v laboratořích a urychlovat biomedicínský výzkum​.Společnost je známá svými značkami jako Thermo Scientific, Applied Biosystems, Invitrogen, Fisher Scientific, Unity Lab Services a Patheon, které nabízejí pokročilé technologie a služby pro různé vědecké a průmyslové aplikace.

Za poslední roky se pouze jedné společnosti z dnešního porovnání nedařilo. od roku 2020 se hodnota akcií u firmy $ILMN dostala níže o závratných 63 %. Ostatní společnosti jsou na tom o mnoho lépe. Nejlépe si za poslední 3 roky vedla akcie firmy $TMO. Tato firma se nyní nachází výše o 120 %. Pouze o jedno procento menší zhodnocení si připisuje společnost $DHR. Na třetím místě je se zhodnocením o 78 % firma $A. Celkově jde tedy říci, že společnosti z tohoto sektoru, ve kterém se pohybuje si společnost Danaher,

Plány do budoucna

Danaher Corporation se zaměřuje na inovace a expanzi v oblasti biotechnologií, diagnostiky a životních věd, což plánuje dosáhnout prostřednictvím řady iniciativ zaměřených na výzkum a vývoj nových technologií.

Společnost investuje do akademických partnerství a rozvíjí technologie, které mohou mít zásadní vliv na zdraví a bezpečnost na globální úrovni. Jedním z hlavních směrů jejich výzkumu je využití CRISPR technologií pro vývoj genových terapií pro řadu onemocnění, což může znamenat zásadní pokrok v léčbě vzácných genetických poruch​.

Danaher také plánuje rozšířit své kapacity v oblasti biotechnické farmaceutiky a diagnostiky prostřednictvím akvizic a partnerství, která by měla zlepšit jejich schopnost rychle reagovat na měnící se potřeby trhu a zároveň podporovat inovace v oblasti personalizované medicíny​.

Výhled

Společnosti se v posledních letech na burze cenných papírů velmi dařilo. Od covidového propadu cena za akcii vystřelila doslova astronomicky. V posledním roce se ale její akcie dostala do bočního trendu, protože se ještě nevzpamatovala z oslabení z roku 2022. Podnikání je ale stále velmi silné. Nedávné výsledky za první kvartál tohoto roku poslaly cenu akcie výše o necelých 7 %. Zisky na akcii i tržby byly nad odhady trhu. Další výhled je také velmi pozitivní a společnost by měla i nadále pokračovat ve zvyšování své dividendy. Máte tuto akcii nebo alespoň nějakou podobnou ve svém portfoliu?

Z 26 dotázaných analytiků by akcie společnosti nyní nakoupilo 16 z nich. Podle jejich odhadů je prostor pro růst ve výši až 21 %. V takovém případě by se jedna akcie na trhu prodávala za rovných 300 dolarů. Další 3 analytici už mají výhled o něco střídmější, ale stále pozitivní. Podle nich by akcie v dalších dvanácti měsících mohla posílit o 10,6 % na cenu 273 USD. Posledních 7 analytiků by akcie pouze drželo a čekalo by na další pohyb. V nejhorším scénáři by se cena za jednu akcii mohla snížit o 11 % na 220 USD. K jakému pohybu se přikláníte vy?

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.