Analog Devices Inc. je přední světová společnost v oblasti výroby polovodičů, která se specializuje na projektování a výrobu analogových, smíšených a digitálních signálových integrovaných obvodů. Firma byla založena v roce 1965 v Cambridge a od té doby se rozrostla do celosvětové sítě s více než 100 inženýrskými a výrobními zařízeními po celém světě. Díky růstu akcií v posledních letech se dostala mezi nejhodnotnější společnosti na světě. Odpovídá tomu ale její podnikání?

Představení

Analog Devices je známá svým širokým portfoliem produktů, které se používají v různých aplikacích, včetně automobilového průmyslu, komunikací, průmyslového sektoru a spotřební elektroniky. Mezi její hlavní produkty patří operační zesilovače, senzory, A/D a D/A převodníky a další speciální integrované obvody.

Společnost klade důraz na inovace a výzkum a vývoj, což jí umožňuje přinášet na trh technologicky pokročilé řešení. Firma je také známá svým přístupem k udržitelnosti a odpovědnosti, což zahrnuje snahy o minimalizaci dopadu jejich operací na životní prostředí.

Vedle svého silného technologického zaměření, ADI také nabízí řadu softwarových nástrojů a podpůrných služeb, které svým zákazníkům pomáhají s rychlejším nasazením jejich produktů na trh a zefektivněním vývoje.

Zajímavost: Jednou ze zajímavostí společnosti Analog Devices je její dlouhodobé zapojení do vývoje technologií MEMS (Micro-Electro-Mechanical Systems), což jsou mikroskopické zařízení spojující elektrické a mechanické komponenty. Tyto technologie umožňují vytváření extrémně malých senzorů, které najdou uplatnění v mnoha odvětvích od automobilového průmyslu po zdravotní techniku.

Management

Vincent T. Roche – CEO

Pan Roche rozšířil postavení společnosti ve vysoce výkonném analogovém sektoru prostřednictvím neústupného závazku k aplikovaným inovacím, orientaci na zákazníka a provozní dokonalosti.

Vincent Roche je třetím generálním ředitelem a druhým předsedou představenstva, který vedl společnost od jejího založení v roce 1965. Svou kariéru v ADI začal v roce 1988 a postupně získával odpovědnost za své funkční období. Nejprve byl povýšen na prezidenta ADI v roce 2012. Poté byl jmenován generálním ředitelem v roce 2013 a zvolen předsedou v roce 2022.

Během funkčního období pana Roche ve funkci generálního ředitele je celková návratnost akcionářů společnosti přes 300 %. Vincent je členem správní rady Asociace polovodičového průmyslu, poradní rady prezidentských generálních ředitelů MIT a je členem Massachusetts High Tech Leadership Council.

Je držitelem bakalářského titulu v oboru elektronických systémů a čestného doktora věd z University of Limerick v Irsku.

Pokud by vás o samotném CEO zajímalo více informací, můžete se podívat na Linkedin společnosti, kde je jednou za čas sdílen rozhovor s Vincentem. Dozvíte se o tom, co společnost plánuje nebo jak si vedla za poslední čtvrtletí.

Obor/Specializace společnosti

Analogové technologie: Analog Devices vyniká v oblasti vývoje operačních zesilovačů, které jsou základem pro zesílení a zpracování analogových signálů v mnoha elektronických zařízeních. Tyto komponenty najdou uplatnění v audio systémech, měřících přístrojích a komunikačních zařízeních.

Systémy na čipu (SoC): ADI integruje různé funkce (např. zpracování signálů, mikroprocesory, a komunikační rozhraní) do jediného čipu, což umožňuje výrobce zařízení zjednodušit design a snížit náklady na výrobu. Tyto SoC jsou klíčové v mobilních zařízeních, kde prostor a efektivita energie jsou kritické.

MEMS technologie: MEMS senzory od ADI mohou detekovat pohyby, orientaci a různé fyzikální stavy s vysokou přesností a spolehlivostí. Tyto zařízení se využívají v moderních automobila, ve zdravotní diagnostice a v osobních elektronických zařízeních jako jsou smartphony, kde například gyroskopy a akcelerometry umožňují různé uživatelské interakce.

Data konverze: A/D a D/A převodníky Analog Devices jsou základem pro převod mezi analogovým a digitálním světem, což umožňuje, aby digitální zařízení mohla správně interpretovat a reagovat na reálný svět. Tyto komponenty jsou kritické v audio/video zařízeních, telekomunikacích a vysokovýkonných vědeckých a průmyslových aplikacích.

Signal Processing: Digitální zpracování signálů (DSP) od Analog Devices je klíčové pro efektivní zpracování audio, video a datových signálů. DSP technologie umožňují komplexní analýzy a zpracování v reálném čase, což je nezbytné v moderních komunikačních systémech a multimediálních aplikacích.

Software a algoritmická podpora: Kromě hardwarových produktů poskytuje Analog Devices rozsáhlé softwarové balíčky a algoritmickou podporu pro pomoc ve vývoji a integraci jejich produktů. To zahrnuje nástroje pro návrh, simulace a optimalizaci systémů, které zákazníkům umožňují rychlejší nasazení technologií a zlepšení výkonu svých aplikací.

Ziskovost a cash firmy

Společnosti se v roce 2023 dařilo. Překonala konsenzus trhu jak v tržbách, tak ziscích na akcii ve třech ze čtyř kvartálů. Pouze ve druhém čtvrtletí dopadla její čísla pod odhady. Akcie na silný rok reagovaly růstem a posunuly se na nové absolutní vrcholy. Nadcházející Earnings jsou naplánovány na 22. května. Meziročně se ale očekává velmi výrazně snížení obou hodnot (EPS i revenue).

Aktuální tržní hodnota společnosti je 99,560 miliard dolarů. Očekává se tedy, že v nejbližších dnech se firma dostane nad milník 100 miliard USD. Je to její nejvyšší ohodnocení, jakého doposud dosáhla. V současné době pro firmu pracuje 26 tisíc zaměstnanců.

Jelikož se společnost na trhu již dlouhou dobu. Počet akcií, který je držen v soukromých rukách je už pouze 1,86 milionu kusů. Jde o 0,38 % všech akcií firmy. Zbylých 494,04 milionu kusů akcii firmy je mezi ostatními investory. Dluh společnosti je 6,99 miliard USD. Její dostupná hotovost je 1,3 miliardy dolarů. V porovnání s tržní kapitalizací není dluh něco, čeho by se měli majitelé akcií obávat.

V roce 2019 společnost na tržbách získala 5,99 miliard dolarů. Provozní marže byly ale vysokých 22,7 %. Díky těmto hodnotám byl čistý zisk za tento rok 1,36 miliardy USD. V roce 2020 se všechny tyto hodnoty díky pandemii snížily. Ne ale o moc. Revenue kleslo na 5,6 miliard USD. Provozní marže se snížily na 21,79 % a čistý zisk byl 1,22 miliardy dolarů. V následujícím roce se tržby navýšily na 7,32 miliard dolarů. Profit margin ale klesl na 19 %. Protože se ale tržby pohnuly nahoru více, čistý zisk byl 1,39 miliardy USD, tedy více než v předchozím roce. Za rok 2022 se společnost dostala do velmi silného ekonomického sektoru. Tržby vyskočily na 12,01 miliard dolarů. Provozní marže se dostaly na 22,88 % a čistý zisk byl 2,75 miliardy dolarů. Loni se všechny tyto hodnoty dostaly na jejich doposud nejvyšší úrovně. Revenue bylo 12,31 miliard USD. Marže dosáhly 26,94 % a čistý zisk se vyhoupnul na 3,31 miliardy USD.

Společnost má své podnikání rozšířené po celém světě. Přeci jen jsou jejich elektronické produkty potřebné na všech kontinentech. Největší podíl na tržbách mají nadále Spojené státy. V této zemi firma za rok 2023 utržila celkem 4,17 miliardy dolarů. Jedná se o 33,85 % veškerých loňských tržeb. Na druhém místě je Evropa s 3 miliardami USD v tržbách. Tato částka zastupuje 24,39 % tržeb. Čína vynesla firmě 2,23 miliardy a Zbytek Asie 1,42 miliardy dolarů. Samotné Japonsko poté firmě přispělo tržbami v hodnotě 1,42 miliardy USD.

Firma dělí své podnikání na 4 hlavní součásti. Ta největší, jež je se zaměřuje na dodávky mikročipů a dalších elektronických obvodů do klasické výroby vynesla 6,56 miliard dolarů. To je 53,27 % veškerých loňských tržeb. Na druhém místě se s hodnotou 2,92 miliardy USD umístily dodávky pro výrobce automobilů. Obor komunikací vynesl 1,62 miliardy USD a dodávky přímo zákazníkům, kteří si výsledný produkt složí sami byly 1,22 miliardy USD.

V roce 2016 byly zisky na akcii na hodnotě 3,07 USD. To bylo 5,31 % nad odhady. V roce 2017 se jejich hodnota navýšila n a 4,72 USD a v roce 2018 už byla 5,94 SD. V obou těchto letech došlo k překonání odhadů. V roce 2019 ale došlo k jejich snížení. EPS se propadly na 5,15 USD. V roce 2020 se tato hodnota snížila ještě na 4,91 USD. V posledních třech letech se ale firmě velmi dařilo. Na ziscích na akcii se vytvořil naprosto jasný růstový trend. V roce 2021 byla jejich hodnota 6,46 USD a v roce 2022 už to bylo 9,57 USD. Za rok 2023 se společnost dostala na svou nejvyšší hodnotu EPS, když byla jejich hodnota 10,09 USD. V letošním roce by se ale tato výše měla snížit až na 5,99 USD. Od roku 2025 by se ale růstový trend měl vrátit. V roce 2027 by se poté zisky na akcii mohly pohybovat na 11 dolarech a 52 centech.

Tržby se za stejné období také výrazně navýšily. Pojďme se na jejich vývoj podívat. V roce 2016 byla jejich hodnota 3,42 miliardy USD. O rok později už to bylo 5,19 miliard USD. V roce 2018 se firma také těšila z růstu, který tentokrát dostal hodnotu revenue na 6, miliard dolarů. Ve všech těchto letech se tržby pohybovaly nad konsenzem trhu. Pod něj se ale firma podívala hned v dalším roce, když se její tržby snížily na 5,99 miliard USD. V dalším roce (2020) se revenue dostalo na 5,6 miliard USD. Trh s tímto poklesem ale počítal, a tak byla i tato nižší hodnota nad odhady. Stejně jako u zisků na akcii i v tržbách byly poslední 3 roky velmi dobré. V roce 2021 se jejich hodnota dostala na 7,32 miliard USD. V roce 2022 revenue vyskočilo na 12,01 miliard US dav roce 2023 dosáhly tržby hodnoty 12,31 miliard dolarů. Letos by se jejich hodnota měla snížit na 9,2 miliard USD, ale od příštího roku by měl být růstový trend opět obnoven. V roce 2027 se očekávají tržby na hodnotě rovných 12 miliard USD.

Tržby z jednotlivých sektorů se samozřejmě v posledních letech také vyvíjely. Dodávky do výroby počítačů a výpočetní techniky se dostaly z 2,36 miliard USD za rok 2017 na loňských 6,56 miliard USD. Automotiv se dostal za stejné období ze 782,96 milionů USD na 2,92 miliardy dolarů. Obor komunikací narostl z 915 milionů USD na loňských 1,62 miliardy dolarů. Všechny tyto sektory by měly letos zpomalit, ale v dalších letech se čeká, že se rychle vrátí k růstu.

Provozní náklady

Společnost v roce 2010 za jeden kvartál utratila celkem 443 milionů dolarů. Na této hodnotě se managementu dařilo držet několik nadcházejících let. Nad půl miliardy za čtvrtletí se firma dostala až v roce 2014. Od tohoto roku se náklady začaly rychleji navyšovat. Společnost v polovině roku 2015 utratila za jeden kvartál 870 milionů USD a v roce 2017 už to bylo 1,239 miliardy dolarů. Na podobné hodnotě, mohly dokonce o několik milionů nižší, se firma dokázala udržet až do roku 2021. Na jeho konci ovšem výdaje vystřelily až na 2,24 miliardy USD. Naštěstí to byla nejvyšší hodnota, protože se od ní společnost do dnešního dne postupně vzdaluje. Za poslední kvartál management utratil 1,927 miliardy dolarů.

Dividenda

Společnost vyplatila svou první dividendu majitelům akcií v prosinci roku 2003. Bylo to ve výši 4 centů na každou akcii. Od té doby se firma daří, a tak nebyla dividenda ani jednou přerušena. Společnost také hned zahájila kvartální způsob výplaty. Společnost nikdy ani nebyla nucena k tomu, že by musela výplatu snižovat. Od jejího začátku vyplácení se tedy pouze zvyšuje, a to platí až do dnešních dní. Aktuální dividenda, kterou investoři obdrželi za poslední čtvrtletí bylo 92 centů Roční výnos je tedy 1,82 %. V budoucnu se očekává další zvyšování výplaty.

Valuace/Porovnání s konkurenty

P/E poměr společnosti se v roce 2009 držel na hodnotě 21,35 bodů. V letech 2010 a 2011 se ale akcie moc nepohybovala, zatímco zisky na akcii rostly. P/E poměr díky tomu klesla na 9,6. Od té doby se ale jeho hodnota už pouze navyšovala. Díky tomu, jak se zvyšovaly zisky na akcii a cena akcie, který stoupala rychleji, P/E se navyšovalo. V roce 2016 byla jeho hodnota na 20 bodech. V roce 2020 se poté P/E dostalo na 34. Zisky na akcii se totiž začaly snižovat a akcie nadále rostla. Nejvyšší hodnoty dosáhl tento poměr na začátku roku 2022 na hodnotě 53,29. V roce 2023 se ale P/E díky rychlému růstu EPS dostalo na 25. Dnes se společnost prodává za 36násobek budoucích zisků.

Rivalové

KLA $KLAC: KLA Corporation je přední světová společnost, která se specializuje na výrobu a dodávky pokročilých procesních kontrolních a měřicích systémů pro polovodičový průmysl. Společnost byla založena v roce 1975 a má sídlo v Milpitasu v Kalifornii. Základním produktem KLA jsou vysoce sofistikované systémy pro kontrolu a analýzu výrobních procesů, které jsou klíčové pro zajištění kvality a výkonu polovodičových čipů. Tyto systémy pomáhají výrobcům polovodičů identifikovat a řešit problémy při výrobě, což je zásadní pro zvyšování výnosů a snižování nákladů.

NXP Semiconductors $NXP: je přední globální společnost v oblasti polovodičů, která se zaměřuje na vývoj a výrobu pokročilých polovodičových řešení. Společnost byla založena v roce 2006 když vznikla odštěpením od společnosti Philips. Své sídli má nyní v Nizozemsku. NXP se specializuje na polovodiče pro automobilový průmysl, bezdrátové sítě, průmyslové aplikace a spotřební elektroniku. Jedná se o jednoho z lídrů v oblasti polovodičů pro automobilový průmysl, kde její čipy a systémy řídí vše od řízení motorů po sofistikované systémy pro autonomní řízení a bezpečnostní technologie.

Microchip Technology $MCHP: je prominentní společnost specializující se na vývoj a výrobu mikrokontrolerů, smíšených signálových integrovaných obvodů a analogových polovodičů. Založena byla v roce 1989 a sídlí v Arizoně. Firma je známá svými mikrokontrolery, které se používají v širokém spektru aplikací od spotřební elektroniky až po automobilový průmysl a průmyslové řízení. Jedním z jejich nejpopulárnějších produktů jsou mikrokontrolery PIC a AVR, které jsou ceněny pro svou výkonnost, flexibilitu a snadné použití v různých vývojářských projektech.

Od roku 2020 se nejvýše dostala akcie společnosti $KLAC. Její hodnota je za poslední 3 roky a 4 měsíce vyšší o skvělých 349 %. Na druhém místě s poměrně velkým odstupem, ale stále velmi solidním zhodnocením se nachází společnost $NXPI. Zbylé dvě akcie jsou na tom už velmi podobně. Na třetím místě je společnost $MCHP, jejíž cena se od začátku roku 2020 dostala výše o 89 %. Na posledním místě, a tedy s největším potenciálem dalšího růstu je nyní firma $ADI. Tato akcie vyrostla za stejné časové období o 76 %.

Plány do budoucna

Rozšíření v automobilovém sektoru: ADI se zaměřuje na rozšiřování svého portfolia produktů pro automobilový průmysl, zejména v oblastech, jako jsou autonomní řízení, elektrifikace vozidel a vylepšené bezpečnostní systémy. Toto zahrnuje vývoj pokročilých senzorů a řešení pro zpracování signálů, které mohou zlepšit výkon a bezpečnost vozidel.

Expanze v IoT a spojených zařízeních: Analog Devices plánuje dále investovat do vývoje produktů a technologií pro internet věcí (IoT). To zahrnuje vytváření nových senzorů, bezpečnostních řešení a energeticky účinných komponent, které umožní lepší sběr a analýzu dat ve spojených systémech.

Zlepšení výrobních technologií: Společnost investuje do vylepšení svých výrobních procesů, aby zvýšila efektivitu a snížila náklady. Toto zahrnuje adopci nových technologií, jako jsou automatizace a pokročilé analýzy dat, které mohou zlepšit kvalitu produktů a zkrátit časy dodávek.

Udržitelnost a ekologická odpovědnost: Společnost se zavázala k dalšímu snižování svého ekologického dopadu prostřednictvím udržitelných praktik a inovací v oblasti udržitelné energie. To zahrnuje vývoj produktů, které jsou energeticky účinnější a snižují celkovou spotřebu zdrojů.

Strategické akvizice a partnerství: Analog Devices pokračuje ve své strategii růstu prostřednictvím akvizic a partnerství, které rozšiřují její technologické kapacity a tržní dosah. Tyto kroky umožňují společnosti rychle reagovat na měnící se tržní požadavky a získat přístup k novým technologiím a odbornostem.

Výhled

Akcie společnosti se v posledním roce pohybují v naprosto ukázkovém bočním trendu. Dnes se cena za jednu akcii nachází na horní hranici tohoto kanálu, kterou když překoná, má před sebou naprosto volné pole pro růst. V případě odrazu od rezistence se může ale cena akcie snížit klidně až na 170 USD. Vzhledem k tomu, že trh nyní stále táhne nahoru umělá inteligence, která běží na moderních procesorech a základních deskách, má firma stále velmi silné zastání v tomto sektoru. Tržby a zisky na akcii by se sice v letošním roce měly snížit, ale růst by se měl co nejdříve vrátit. Máte tuto nebo podobnou akcii ze stejného sektoru v portfoliu?

Z celkem 33 dotázaných analytiků by jich 16 z nich ihned společnost nakoupilo. Jejich výhled počítá s možným růstem o 25,76 %. V takovém případě by se jedna akcie Analog Devices na burze prodávala 254 dolarů. Další 3 analytici by do akcií také investovali, ale jejich výhled na nadcházejících 12 měsíců je již o něco nižší. Stačilo by jim, kdyby se akcie dostala na 213 USD. To je výše o 5,66 %. Posledních 14 analytiků by společnost v portfoliu nadále drželi. Žádný z nich by tedy nyní akcie neprodával. Jak se na společnost z tohoto pohledu díváte vy? Ke komu byste se přiklonili?

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.