ETF a jejich dividendy jsou mezi investory extrémně oblíbené zejména kvůli své pasivitě. Jednoduše nakoupíte, přidáváte peníze, nic neřešíte a pobíráte dividendy. To zní hezky. Prvotní výběr ale může být poměrně složitý a stresující. Tento článek by vám ale výběr měl výrazně ulehčit!

Náklady

Při analýze nákladů ETF je třeba se zaměřit na několik hlavních aspektů. Celkové náklady jsou složeny z administrativních nákladů samotného fondu a transakčních nákladů spojených s obchodováním fondových jednotek.

Administrativní náklady jsou základní složkou a jsou známy jako roční poměr nákladů neboli expense ratio. Tyto náklady platíte správci fondu bezprostředně za správu portfolia a další administrativu. Expense ratio udává, kolik procent vašeho investovaného kapitálu stojí správa fondu ročně. U aktivně spravovaných fondů se pohybuje klidně kolem 1-2 %, zatímco u ETF bývá obvykle pod 0,5 %, často i pod 0,2 %. Čím nižší je expense ratio, tím více peněz ETF uloží a zhodnotí pro vás.

Je tedy důležité, abyste si detailně projeli roční náklady ETF, které vás zajímají, a porovnali jejich expense ratios. Některá ETF mají navíc náklady transakcí (bid-ask spreads), které mohou být vyšší u málo obchodovaných fondů. I tyto faktory je třeba zvážit.

Kromě ročních nákladů byste se také měli podívat na složení nákladů. Část nákladů totiž nemusí přímo ovlivňovat výkonnost ETF. Například náklady na půjčky a náklady na transakce se NEodečítají z čisté hodnoty fondu, a proto nemají negativní dopad na návratnost investice. Zaměřte se tedy zejména na administrativní náklady, které pro vás znamenají nižší čistý výnos.

Pokud se rozhodnete mezi více ETF se stejným zaměřením, měli byste dát přednost tomu s nejnižšími administrativními náklady. To vám zaručí nejvyšší čistý výnos z vaší investice.
 

Složení portfolia 

Složení portfolia je to, co vás musí zajímat extrémně. A dost možná je to vlastně bod, podle kterého se rozhodujete. Kupujete zdravotnické ETF? pak asi počítáte s tím, že zde najdete zdravotnické akcie. To samé platí o indexech, sektorech, geografických oblastech, trendech...

Kromě toho je ale dobré zaměřit se přímo na konkrétní společnosti v jednotlivých ETFs. Jak?

Diversifikace - Především se podívejte, jak jsou aktiva v portfoliu rozdělena. Jsou dostatečně diverzifikovaná, nebo je ETF příliš zaměřeno na několik málo položek? Dobře diverzifikované portfolio je odolnější vůči rizikům. Ale také nemusí přinést takové zhodnocení, pokud nastane nějaký trend v této oblasti.

Zaměření - Zjistěte, na jaký sektor, třídu aktiv nebo oblast trhu je dané ETF zaměřeno. Odráží to vaše investiční preference? Pak je to pro vás vhodné ETF.

Referenční index - ETF obvykle kopíruje nějaký referenční index. Zkontrolujte, jestli odráží takový index, který chcete ve svém portfoliu.

Složení - Podívejte se detailně na jednotlivé položky v portfoliu ETF. Jaký je podíl největších položek, jaká je průměrná tržní kapitalizace držených akcií atd.

Změny - Zjistěte, jak často dochází ke změnám složení portfolia, aby odpovídalo referenčnímu indexu. Čím méně změn, tím lépe.

Zhodnocení - Pokuste se porozumět, jaké faktory vedly k dosavadnímu zhodnocení portfolia ETF. Je to udržitelné? Buďte obezřetní.

To jsou hlavní aspekty, které byste měli zvážit při analýze složení portfolia ETF. Zaměřte se zejména na jeho diverzifikaci, rizikový profil a odpovídá-li vašim investičním cílům. Složení portfolia by mělo být jednoduché, jasně odůvodněné a stabilní. Čím lépe porozumíte tomu, jak ETF funguje, tím lépe bude investovat do něj fungovat pro vás.
 

Obrat (traded volume) 

Analýza tohoto bodu už je poměrně detailní, ovšem pokud chcete vybrat opravdu to nejlepší ETF pro vás, pak není od věci se na ni také zaměřit. Opět jednoduše podle několika bodů.

Průměrný denní obrat - Zjistěte si, kolik se obchoduje jednotek ETF průměrně za den. Čím vyšší denní obrat, tím lepší. Ukazuje to větší zájem investorů a vyšší likviditu fondu.

Bid-ask spread - Širší rozpětí mezi nabídkovou a poptávkovou cenou ukazuje na horší likviditu. U aktivně obchodovaných ETF bývá rozpětí 0,1 % nebo méně.

Volatilita ceny - Pokud je cena ETF vysoce volatilní, ukazuje to na nižší obchodovatelnost. Naproti tomu stabilnější cena naznačuje vyšší likviditu.

Historie obratu - Podívejte se na vývoj obratu ETF v čase. Má sezónní trendy? Nebo dlouhodobě klesá/roste? Jaké události ovlivnily změny v obratu?

Sledování v čase - Pravidelně kontrolujte obrat ETF, které vlastníte, zda nedochází k jeho snižování. Mohlo by to naznačovat problémy.
 

Historie

Výkonnost - Podívejte se na dosavadní vývoj hodnoty fondových jednotek v čase. Jaká je kumulativní výkonnost od založení? Jak se dařilo ETF v různých tržních podmínkách? Porovnejte výkonnost s referenčním indexem.

Vývoj obratu - Podívejte se, jak se vyvíjel obrat ETF v čase. Naznačuje to, jak se měnila likvidita fondu. Je dobré vidět stabilní, rostoucí trend.

Vývoj nákladů - Zkontrolujte historický vývoj expense ratio ETF, zda nedocházelo k jejich významnému růstu. V ideálu zůstávají stabilní.

Doba fungování - Pokud je ETF na trhu krátce, měli byste být opatrnější. Cenné je vidět data z různých tržních podmínek.

Analýza historie vám pomůže porozumět rizikovému profilu ETF, jeho výkonnosti a vývoji. Zaměřte se zejména na dlouhodobou stability složení portfolia, nízkých nákladů a dobrou likviditu. Čím delší a stabilnější historie, tím lépe. Pokud byly v minulosti výkyvy, zvažte rizika.

A samozřejmě sledujte i historickou výkonnost - jestli ETF obstálo v různých tržních podmínkách a jestli plnilo svůj investiční cíl. To vám pomůže posoudit, zda je pro vás vhodné.
 

Fokus 

Tohle je vlastně takové opakování z bodu o diverzifikaci. Je to ale nesmírně důležité. ETF mohou být široce diverzifikovaná nebo zaměřená na konkrétní sektor či téma. Vyberte si takové, které odpovídají vašim investičním cílům.

Analýza fokusu ETF je důležitá pro správné zhodnocení jeho vhodnosti pro vaše potřeby. Musíte zvážit výhody a rizika spojená se zaměřením daného ETF.

Tak například ETF zaměřená na konkrétní sektor mohou být potenciálně atraktivnější z hlediska výnosů, protože podíl na zhodnocení je vyšší. Ale zároveň jsou rizikovější, protože závisejí na osudu jednoho segmentu trhu. Široce diverzifikovaná ETF jsou na druhou stranu stabilnější, ale nabízejí nižší potenciál růstu.

Pokud chcete investovat do sektorového ETF, měli byste zvážit diverzifikaci ve zbytku svého portfolia tak, abyste snížili dopad rizika jednostranné expozice na jeden konkrétní trh.

Pokud tedy shledáte, že fokus daného ETF je v souladu s vašimi cíli a tolerancí rizika, analyzovaná ETF by pro vás mohla být vhodnou volbou. Důležité je si uvědomit všechna klíčová rizika a výhody související se zaměřením a složením portfolia ETF.

Tracking error 

Tracking error ukazuje, jak přesně dokáže ETF replikovat výkonnost referenčního indexu, který sleduje. Čím nižší je tracking error, tím lépe ETF svůj referenční index napodobuje.

Existují dva hlavní zdroje tracking erroru - transakční náklady a neplacení dividend. Transakční náklady vznikají při rebalancování portfolia ETF dle změn složení referenčního indexu. Čím méně se portfolia rebalancovávají, tím nižší je tracking error. Neplacení dividend znamená, že ETF nezíská plnou dividendu vyplacenou jednotlivými akciemi v portfoliu. To opět zvyšuje tracking error.

Při analýze tracking erroru se proto podívejte na frekvenci rebalancování portfolia ETF a na dividendy. Čím méně se portfolia mění a čím více dividend je propouštěno zpět ke klientům, tím lepší.

Samozřejmě byste se měli podívat i na samotnou velikost tracking erroru. Obecně platí, že čím je nižší, tím lepší. Hodnota pod 0,5 % je považována za nízkou a dobrou. Vyšší hodnota již signalizuje horší schopnost ETF kopírovat referenční index.

V určitém smyslu tak tracking error ukazuje, nakolik dobře dokáže ETF splnit svůj hlavní investiční cíl, tedy replikovat výkonnost referenčního indexu. Čím nižší je tracking error, tím větší je pravděpodobnost, že ETF dosáhne svého cíle.
 

Kumulační vs distribuční

Existují dva základní druhy ETF - kumulační a distribuční. Hlavní rozdíl mezi nimi spočívá v tom, jak nakládají s dividendami a výnosy z držených aktiv v portfoliu.

U kumulačních ETF jsou veškeré dividendy a výnosy automaticky reinvestovány zpět do fondu, aby dále narůstaly. To znamená, že fond sám narůstá rychleji, protože kromě cenového zhodnocení akcií v portfoliu je navíc zvětšován o reinvestované výnosy. To je výhoda pro dlouhodobé investory, kteří chtějí maximalizovat zhodnocení svého kapitálu.

Naopak u distribučních ETF jsou všechny příjmy v podobě dividend a úroků vypláceny jejich majitelům. Ti tak inkasují pravidelné výnosy za držení ETF, ale sám fond trochu stagnuje, protože nepoužívá dividendy k dalšímu růstu. Ty jsou vhodné spíše pro investory, kteří potřebují pravidelný příjem z investic.

V praxi je proto lepší sáhnout spíše po kumulačních ETF, pokud cílíte na maximální zhodnocení a reinvestici výnosů. Díky kumulování výnosů totiž nabízí vyšší potenciál nárůstu hodnoty vašeho investičního fondu. Distribuční ETF mívají nižší dlouhodobou výkonnost, ale poskytují pravidelný příjem. Záleží na vašich investičních cílech.