Analýza Citigroup: Banka je podle analytiků jednou z nejvíce podceněných společností na trhu

Banky byly vždy mezi dividendovými investory oblíbené. Citigroup se navíc nyní podle analytiků nachází v extrémně dobré situaci. Jak se to ale stalo?

Společnost Citigroup $C je americká mezinárodní bankovní a finanční služby poskytující společnost s hlavním sídlem v New Yorku. Byla založena v roce 1812 jako City Bank of New York a postupně se rozvíjela díky růstu obchodních vztahů s Evropou. V roce 1894 se banka stala první bankou v USA, která vydávala zahraniční směnky.

Během 20. století se banka rozšířila do mnoha dalších oblastí, včetně investičního bankovnictví, obchodování s cennými papíry a správy aktiv. V roce 1955 se firma sloučila s First National Bank of New York a v roce 1967 se přejmenovala na Citibank. V roce 1976 se poté spojila s Travelers Group a vytvořila tak Citigroup Inc.

V 90. letech se Citigroup stala jednou z největších finančních institucí na světě a rozšířila své působení do mnoha dalších zemí. V roce 1998 se banka spojila s americkou pojišťovnou Travelers Group, čímž vznikla největší finanční služby poskytující společnost na světě. Toto spojení však bylo zpochybněno vládními úřady, které obvinily Citigroup z monopolního chování a narušení hospodářské soutěže. 

V roce 2000 se proto Citigroup rozdělila na dvě samostatné společnosti - Citigroup a Travelers Property Casualty Corp. Během finanční krize v roce 2008 byla Citigroup jednou z bank, které se dostaly do vážných finančních potíží. Banka využila vládní pomoci a získala finanční injekci ve výši 45 miliard dolarů. V roce 2009 se banka rozhodla pro prodej některých svých aktiv a snížení nákladů, aby se vrátila k ziskovosti.

Od té doby se Citigroup soustředila na poskytování finančních služeb a správu aktiv v mnoha zemích po celém světě. V roce 2021 byla Citigroup šestou největší bankou v USA podle celkového objemu aktiv a poskytovala širokou škálu finančních služeb, včetně bankovnictví pro střední a velké podniky, investičního bankovnictví a správy aktiv pro soukromé a institucionální klienty. Aktuálně se ale už nachází na místě třetím!

To ji poskytuje neuvěřitelnou stabilitu a sílu. Citigroup se v posledních letech zaměřila na restrukturalizaci a snižování nákladů. Banka se také soustředí na rozvoj digitálních služeb a technologií, aby lépe konkurovala ostatním hráčům na trhu a zlepšila zákaznickou zkušenost. Má silné mezinárodní působení a významnou pozici na trzích v Asii a Latinské Americe. To jí umožňuje profitovat z růstu těchto trhů a diverzifikovat své zdroje příjmů.

Také má silné kapitálové zabezpečení a přísnou kontrolu rizik. To Citigroup umožňuje přežít i v případě krizových situací a udržovat si důvěryhodnost u svých investorů. Celkově lze říci, že Citigroup nabízí investorům kombinaci silného kapitálového zabezpečení, mezinárodního působení, snižování nákladů a rozvoje digitálních služeb. 

To jí umožňuje být konkurenceschopnou na trhu a získat důvěru investorů. Kromě toho, s vysokým dividendovým výnosem a stabilními dividendami, Citigroup může být vhodnou volbou pro investory hledající stabilní příjem a dlouhodobé investiční příležitosti. Pojďme se ale na společnost podívat trochu více do detailu... 

Finanční výkonnost

Investoři se v posledních několika týdnech ke společnosti vrátili a podpořili sentiment k nákupu poté, co v květnu zaostávala za ostatními firmami v sektoru financí. I přesto zůstává Citigroup výrazně podhodnocena v porovnání s jinými firmami v jejím sektoru (P/E 7,47; P/B 0,49).

Citigroup je sebevědomá v dosažení tržeb za FY23 "kolem 78 miliard až 79 miliard dolarů". Hlavní hnací silou valuace Citigroup jsou její institucionální klienti (ICG), kteří tvoří více než 80% její valuace. Market cap společnosti je 89,75 miliard dolarů, debt to equity ratio je 1,34. Toto číslo se navíc u společnosti drží poměrně stabilně, což je definitivně dobrý náznak pro investory. 

Citigroup má velmi konzervativně vyhrazené rezervy pro budoucí ztráty v celkové hodnotě 20 miliard dolarů, což odpovídá poměru rezerv k financovaným úvěrům přibližně 2,7%.  Z finančních ukazatelů Citibank je zřejmé, že se bance daří udržovat přiměřenou provozní výkonnost. Ukazuje dobrý růst příjmů a kontrolu nad výdaji. 

Se svou kapitálovou přiměřeností CET1 na úrovni 13,4% vypadá její rozvaha dobře kapitalizovaná a pravděpodobně dostatečně odolná, aby ustála šok finančního systému. To jsou jasné kvantifikovatelné argumenty ve prospěch Citibank.

💡 CET1 je zkratka pro Common Equity Tier 1. Obecně jde o jeden z ukazatelů kapitálové přiměřenosti bank. Konkrétně CET1 vyjadřuje podíl tzv. základního kapitálu kategorie 1 (Common Equity Tier 1) na celkových rizikově vážených aktivech banky.

V posledních letech Citibank úspěšně tlačila úsilí o zjednodušení a přetvoření šíře a hloubky pokrytí svého hodnotového řetězce, což vyústilo v prodej podstatné části své globální spotřebitelské bankovní franšízy a posílení klíčových podnikání jako transakční služby, transakční bankovnictví, kreditní karty a investiční bankovnictví.

Navíc se zdá, že se Citibank zlepšuje v řízení rizikové expozice ve své rozvaze, včetně úrokového rizika a rizika doby splatnosti, protože bankovnictví je především o alokaci kapitálu. S tímto rámcem se manažerský tým Citibank zdá být téměř nejvíce schopný na Wall Street, jak ukazují ztráty z přecenění cenných papírů ve výši pouze 25 miliard dolarů. 

Pro srovnání, nerealizované ztráty hlavních konkurentů JPMorgan Chase, Wells Fargo, Bank of America a Morgan Stanley činily přibližně 37 miliard, 42 miliard, 109 miliard a 9 miliard dolarů. Zdá se, že Citibank si vede dobře. Přesto tu stále existuje systémové riziko finančního stresu v bankovním systému. Jeden takový jsme letos už viděli.

Dividenda

 

Debt to equity je u společnosti poměrně stabilní. Zdroj

Citigroup byla známá svými vysokými dividendami. Nicméně, v roce 2009, během finanční krize, byla Citigroup nucena snížit svou dividendu na symbolickou hodnotu jednoho centu za akcii, aby vůbec přežila. Naštěstí už nejsme v roce 2009. Od té doby se Citigroup postupně zotavovala a v roce 2019 zvýšila svou dividendu o krásných 13 % na 51 centů za akcii. 

Nicméně, v roce 2020, kvůli dopadu pandemie na ekonomiku, Citigroup oznámila, že sníží svou dividendu na 41 centů za akcii, aby udržela dostatečný polštář. Jednalo se o další krok zpět co se dividendy týče, ale naštěstí byla od té doby výplata zvýšena zpátky nad 50 centů na akcii. Její aktuální výnos je 4,5 %, payout ratio 32 % a naposledy akcionářům vyplatila 53 centů na akcii.

Ex/EFF DATECASH AMOUNTPAYMENT DATE
08/04/2023$0.5308/25/2023
04/28/2023$0.5105/26/2023
02/03/2023$0.5102/24/2023
11/04/2022$0.5111/23/2022
07/29/2022$0.5108/26/2022

💡 Aktuální annual dividenda činí $2.04, což by při investici 1000 dolarů do akcií $C znamenalo roční dividendovou výplatu zhruba 43 dolarů. 

Dividendová historie společnosti $C. Zdroj
RokDividendový výnos $C Dividenda v $
20204,28 %2,04
20214,28 %2,04
20224,28 %2,04
20234,5 %2,08

Výsledky Q2

Citigroup nedávno oznámila své příjmy a výnosy za druhé čtvrtletí, které překonaly očekávání i přes mírný meziroční pokles. Banka vykázala zisk na akcii ve výši 1,33 USD oproti předpokládaným 1,30 USD a tržby ve výši 19,44 miliardy USD oproti očekávaným 19,29 miliardy USD.

Přesto se tržby Citigroup oproti stejnému období loňského roku snížily o 1 %. Tento pokles lze přičíst poklesu v sektorech trhů a investičního bankovnictví, které se v souvislosti s nejistým makroprostředím a nižší volatilitou potýkaly s problémy. Tyto faktory vedly ke snížení aktivity klientů a k podprůměrným výsledkům na trhu.

Čistý zisk banky se snížil o 36 % na 2,9 miliardy USD, tj. 1,33 USD na akcii, oproti 4,5 miliardy USD, tj. 2,19 USD na akcii, v loňském roce. Tento pokles byl způsoben zvýšenými náklady, vyššími úvěrovými náklady a nižšími výnosy. Podle generální ředitelky Jane Fraserové přispěla k tomuto poklesu příjmů neochota klientů účastnit se od dubna trhů kvůli nejistotě spojené s omezením amerického dluhu.

Upozornila také na dosud neprojevené oživení v investičním bankovnictví, což vedlo k neuspokojivému čtvrtletí. Navzdory těmto problémům zaznamenala Citigroup pozitivní vývoj v oblasti osobního bankovnictví a správy majetku, kde příjmy v tomto segmentu vzrostly ve čtvrtletí o 6 % na 6,4 miliardy USD. Tento růst byl způsoben výrazným nárůstem objemu úvěrů.

Banka také ve druhém čtvrtletí vrátila akcionářům celkem 2 miliardy USD prostřednictvím běžných dividend a zpětného odkupu akcií. Celkově lze říci, že navzdory náročnému makroekonomickému prostředí výsledky Citigroup za druhé čtvrtletí dokládá sílu jejího diverzifikovaného obchodního modelu a robustní rozvahy. 

Vedení banky úspěšně pokračuje v řízení organizace v tomto náročném období a zároveň využívá příležitostí k růstu, zejména v oblasti osobního bankovnictví a správy majetku.

Potenciál a rizika

Citigroup je jednou z největších bankovních institucí na světě, což jí poskytuje velký potenciál v oblasti bankovnictví a finančních služeb. Mezi hlavní výhody patří globální rozsah služeb, které nabízí, a silná pozice na trhu. Banka má rozvinuté globální sítě a má přístup k mnoha trhům, což z ní činí silného hráče v oblasti investičního bankovnictví, obchodování a správy majetku.

Citigroup má také silné postavení v oblasti korporátního a obchodního bankovnictví, což znamená, že má spoustu příležitostí pro růst a rozvoj. Banka také investuje do nových technologií a digitálních inovací, což jí umožňuje zlepšovat způsob, jakým nabízí své služby a zákazníkům poskytuje lepší zážitek.

Nicméně, Citigroup také čelí několika rizikům. Banka musí čelit přísným regulacím a dohledu, což může omezit její schopnost rychle reagovat na tržní změny a inovovat. Citigroup také musí řešit riziko úvěrových ztrát, což může být velkým problémem v období recese a nestability na trhu.

V neposlední řadě také čelí riziku řízení rizik. Banka musí být schopna správně vyhodnotit a spravovat rizika, kterým čelí, a zajistit, aby byla řízena efektivně a transparentně. Nedostatečné řízení rizik může vést ke ztrátám a negativnímu vlivu na zákazníky a akcionáře. O tom se tento rok přesvědčily některé menší banky.

Citigroup má také problémy s interními kontrolami, ale snaží se tuto oblast zlepšit investicemi do potřebné technologie, aby byla banka spolehlivější. To je důležité, když každý den přesouváte 4 biliony dolarů. JPMorgan Chase však v oblasti interních kontrol Citigroup předčil. 

Nicméně v roce 2022 byl bývalý výkonný pracovník JPMorgan Chase Tom Anderson povýšen na pozici hlavního zodpovědného vedoucího pro dodržování předpisů v Citigroup. Náklady spojené s touto transformací by se v průběhu střednědobého období měly snížit, což by mohlo Citigroup učinit lepší a ziskovější bankou.

Proč Citigroup?

Citigroup je podle analytiků jednou z nejpodceňovanějších akcií na trhu. Společnost se úspěšně snaží modernizovat svou technologickou infrastrukturu, prodávat nejziskovější aktiva a posilovat své služby v oblasti Wealth Managementu.

Hodnota akcie na jednu akcii stále roste, ziskovost je solidní, ale cena stále klesá. Principem hodnotového investování je nakupovat akcie s velkou slevou od skutečné hodnoty, a Citigroup je momentálně velmi atraktivním nákupem za současné ceny.

Jedním z největších líbivých aspektů investic do Citigroup je kombinace její velikosti a diverzifikace. S větší než dvousetletou historií je Citigroup jednou z nejstarších a největších finančních institucí na světě. Její působení je globální, s velkými operacemi v mnoha různých segmentech finančního průmyslu, včetně retailového bankovnictví, korporátního bankovnictví, investičního bankovnictví a správy aktiv.

Její odolnost je založena na její globální přítomnosti a široké diverzifikaci. Tento model je navržen tak, aby poskytoval stabilní výnosy i v průběhu hospodářských cyklů. Navíc Citigroup je důkladně regulovaná a má silné kapitálové rezervy, což z ní dělá bezpečného hráče v nestabilních časech.

Na druhou stranu, Citigroup prošla mnoha obtížnými obdobími, jako byla finanční krize v roce 2009. Ačkoli je nyní ve velmi odlišné a silnější finanční pozici, existují výzvy, kterým čelí a které musí řešit. Jednou z nich je nutnost dále zlepšovat své řízení rizik a sledování regulací. 

Celkově lze říci, že Citigroup má mnoho atraktivních aspektů pro investory, které by se daly shrnout do následujících 6 bodů.  

  1. Velká finanční instituce s globální přítomností: Citigroup je jednou z největších bank na světě a má opravdu silnou globální přítomnost.
  2. Citigroup má pevné kapitálové základny a robustní kapitálovou přiměřenost.
  3. Stabilní vysoká dividendu, která se jen tak nějak nevytratí.  
  4. Zlepšující se efektivita a řízení rizik: Citigroup se zlepšuje v oblasti efektivity a řízení rizik, což by mohlo vést k zlepšené budoucí finanční výkonnosti.
  5. Závazek k digitální transformaci: Citigroup je zaměřená na inovace a digitální transformaci, což by mohlo posílit její konkurenceschopnost.

Aktivuj si členství Bulios Black a získej přístup ke všem analýzám

Prvních 7 dní máš zdarma!
Usnadni si výběr akcií díky důkladným analýzám top firem
Sleduj výkonnost svého portfolia a dividendy v portfolio trackeru
Získej přehled férových cen akcií tisíců nejoblíbenějších firem
Zlepši své analýzy akcií díky pokročilé umělé inteligenci StockBot 1.0
Aktivovat zdarma
Ještě nemáš účet? Zaregistruj se

Přihlášení do Buliosu


Nebo použij email a heslo
Už jsi členem? Přihlásit se

Vytvoření Bulios profilu

Pokračovat přes

Nebo použij email a heslo
Lze použít malé písmena, číslice a podtržítko

Proč Bulios?

Jedna z nejrychleji rostoucích komunit investorů v Evropě

Komplexní data a informace k tisícům akcií z celého světa

Aktuální informace z trhů i jednotlivých firem

Vzdělání a výměna zkušeností mezi investory

Férové ceny, portfolio tracker, stock screener a další nástroje

Menu StockBot
Tracker
Upgrade