Analýza LyondellBasell Industries: Blue chip akcie s překvapivě vysokou dividendou
Společnost LyondellBasell Industries NV je od svého založení v roce 1985 významným hráčem v globálním chemickém průmyslu.
Společnost LyondellBasell Industries N.V. dnes působí jako chemická společnost ve Spojených státech, Německu, Mexiku, Itálii, Polsku, Francii, Japonsku, Číně, Nizozemsku a celkově na mezinárodní úrovni. Společnost aktuálně působí v šesti různých segmentech. Vyrábí a prodává olefiny a koprodukty, polyethylen a polypropylen; a oxid propylenový a jeho deriváty; kyslíková paliva a související produkty.
Kořeny společnosti LyondellBasell sahají až do roku 1985, kdy došlo k převzetí subjektu a technologií od společnosti Atlantic Richfield Company (ARCO). V následujících desetiletích došlo k řadě strategických aliancí a akvizic, které pomohly upevnit její pozici v chemickém průmyslu.
Mezi významné události patří výměna akcií se společnostmi Occidental Chemicals a Millennium Chemicals v roce 1997, která vedla ke vzniku společnosti Equistar Chemicals, později zcela převzaté společností Lyondell. Akvizice společnosti ARCO Chemical v roce 1998 za 5,6 miliardy dolarů dále posílila postavení společnosti Lyondell.
V roce 2004 společnost Lyondell koupila společnost Millennium Chemicals v rámci výměny akcií v hodnotě 2,3 miliardy dolarů. Akvizice pokračovaly koupí podílu společnosti Citgo v rafinérii Lyondell-Citgo za 2,1 miliardy dolarů v roce 2006 a přejmenováním závodu na Houston Refining. Zásadní zlom nastal v roce 2007, kdy společnost Basell Polyolefins koupila společnost Lyondell, čímž konečně vznikla společnost LyondellBasell Industries AF S.C.A. a vstoupila mezi největší chemické společnosti na světě.
V roce 2009 společnost LyondellBasell však vážně zasáhl finanční pokles, který ji přiměl k podání žádosti o bankrotovou ochranu podle kapitoly 11. V dubnu 2010 se však z úpadku dostala s restrukturalizovaným subjektem LyondellBasell Industries N.V., který byl později téhož roku uveden na newyorskou burzu.
LyondellBasell…
LYBSpolečnost LyondellBasell se po úpadku vydala na cestu expanze a strategických investic. Mezi významné milníky patří akvizice aktiv společnosti Zylog Plastalloys v oblasti výroby směsí v roce 2015, čímž se stala třetím největším výrobcem poly(propylenových) materiálů v Indii.
V následujícím roce došlo k další expanzi do Číny, a to prostřednictvím nové továrny v severní Číně, která je jejím třetím závodem v zemi. V roce 2016 byla oznámena významná investice ve výši 700 milionů dolarů do závodu na výrobu polyethylenu ve výrobním komplexu v La Porte, což dokládá její odhodlání zvyšovat výrobní kapacitu.
Významné rozšíření závodu na výrobu ethylenu v Corpus Christi v lednu 2017, které zvýšilo jeho kapacitu o 50 %, a společný podnik s francouzskou společností Suez, která se zabývá nakládáním s vodou a odpady, v prosinci 2017 jsou důkazem strategie udržitelného růstu společnosti LyondellBasell.
Zájem společnosti LyondellBasell o rozvoj recyklačních technologií se projevil partnerstvím s Technologickým institutem v Karlsruhe (KIT) v Německu v červenci 2018. Cílem tohoto partnerství bylo vyvinout nový katalyzátor a procesní technologii pro rozklad plastového odpadu po spotřebě na monomery pro opětovné použití, což znamená krok směrem k oběhovému hospodářství.
K další konsolidaci došlo akvizicí společnosti A. Schulman Inc. v srpnu 2018 za 2,25 miliardy dolarů, po níž následovalo zahájení výstavby největšího závodu na výrobu oxidu propylenu a terciárního butylalkoholu na světě v texaském Channelview. Ve stejném roce došlo k významné investici v nizozemském Maasvlakte-Rotterdam ve spolupráci se společností Covestro, která zdůraznila své zaměření na inovativní technologie přeměny odpadů na bázi vody na energii.
Dnes má společnost valuaci přes 30 miliard dolarů a zhruba 19 300 zaměstnanců. Jak si rozebereme v následující části analýzy, tak dosahuje ročních tržeb 50 miliard dolarů a téměř 4 miliardového profitu, který jí umožnuje vyplácet silnou a stabilní dividendu.
Finanční výkonnost a DIVIDENDA
Společnost LyondellBasell v průběhu let vykazovala stabilní finanční výkonnost, a to navzdory hospodářskému poklesu a provozním problémům. V roce 2022 dosáhly tržby již zmíněných 50,45 miliardy USD, což představuje meziroční změnu o 9,27 %. Pokles čistého zisku o -30,80 % a pokles čisté ziskové marže o -36,71 % však značí problémy, kterým čelí při udržování ziskovosti.
Rozvaha společnosti odráží solidní finanční pozici s celkovými aktivy ve výši 36,37 miliardy USD v roce 2022, ačkoli oproti předchozímu roku došlo k mírnému poklesu o -1,03 %. Také celková pasiva zaznamenala pokles o -4,57 %, což je pozitivní ukazatel schopnosti společnosti řídit úroveň zadlužení.
Dividendová historie společnosti LyondellBasell ukazuje konzistentní výplatu dividend svým akcionářům. S datem ex-dividend 25. 8. 2023 činí dividendový výnos 5,38 % a roční dividenda 5,00 USD. Stabilní výplata peněžní dividendy v průběhu jednotlivých čtvrtletí v rozmezí 1,05 až 1,25 USD na akcii značí solidní dividendovou politiku, která je pro investory hledající příjem klíčová.
Poměr P/E ve výši 14,52 je relativně mírný, což naznačuje, že cena akcie je vzhledem k jejím ziskům přiměřená. Efektivní daňová sazba činí 18,49 %, což je konkurenční hodnota, která napomáhá udržení vyšší části zisku.
LyondellBasell…
LYBZ výkazu peněžních toků vyplývá, že v roce 2022 došlo k čisté změně peněžních prostředků ve výši 679,00 milionů, což představuje výrazný meziroční nárůst o 335,76 %. Navzdory poklesu čistého zisku o -30,80 % činila hotovost z provozní činnosti 6,12 miliardy dolarů, i když oproti předchozímu roku došlo ke změně o -20,48 %.
Záporné peněžní prostředky z investiční a finanční činnosti ve výši -1,98 miliardy, respektive -3,41 miliardy ukazují na výrazné reinvestice a finanční aktivity společnosti. Volný peněžní tok však zaznamenal pokles o -39,51 % a činil 2,49 miliardy USD, což může vyvolávat obavy ohledně schopnosti společnosti udržet výplatu dividend nebo investovat do růstových příležitostí.
Hospodářské výsledky za Q2 2023
Společnost LyondellBasell Industries představila 4. srpna 2023 své výsledky za 2. čtvrtletí 2023 a ukázala směs finanční odolnosti a strategické prozíravosti. Čistý zisk za toto čtvrtletí činil 715 milionů dolarů a po vyloučení identifikovaných položek se zvýšil na 801 milion dolarů.
Toto vyloučení také zvyšuje zředěný zisk na akcii z 2,18 na 2,44 USD. V porovnání s předchozím čtvrtletím představují tyto údaje pozitivní nárůst z čistého zisku 474 milionů USD a zisku na akcii 1,44 USD, což vykresluje obraz vzestupné dynamiky.
Vykázaný zisk EBITDA za toto čtvrtletí činil 1,4 miliardy USD. To svědčí o výrazném vzestupu oproti EBITDA za 1. čtvrtletí 2023 ve výši 1,131 miliardy USD. Společnost však zaznamenala mírné otřesy v toku tržeb, když tržby z prodeje a ostatní provozní výnosy byly zaznamenány ve výši 10,306 miliardy USD, což je sice stabilní hodnota oproti minulému čtvrtletí, ale znamená to pokles z 14,838 miliardy USD ve 2. čtvrtletí roku 2022.
Co se týče peněžních toků, společnost LyondellBasell v tomto čtvrtletí vygenerovala 1,3 miliardy dolarů čisté hotovosti z provozní činnosti, což v úhrnu za posledních 12 měsíců činí 4,8 miliardy dolarů. Tuto solidní schopnost generovat hotovost dále podtrhuje solidní likvidní pozice ve výši 6,6 miliardy USD na konci čtvrtletí.
Jednou ze strategických událostí tohoto čtvrtletí bylo zvýšení čtvrtletní dividendy o 5 % na 1,25 USD na akcii spolu s návratem 508 milionů USD akcionářům prostřednictvím dividend a zpětného odkupu akcií. Tento krok podtrhuje neochvějný závazek společnosti zvyšovat hodnotu pro akcionáře.
Společnost rovněž učinila kroky ke zdokonalení svého provozního zaměření. Významným krokem v tomto směru bylo vynaložení nákladů souvisejících s plány na ukončení rafinérské činnosti, které ovlivnily zisk o 0,26 USD na akcii. To je v souladu s širší strategií společnosti LyondellBasell, která se zaměřuje na své hlavní činnosti.
Udržitelnost se rovněž stala ústředním tématem strategického příběhu společnosti. Vydání úvodních zelených dluhopisů v hodnotě 500 milionů dolarů na podporu investic do udržitelnosti ukazuje prozíravý přístup společnosti k ochraně životního prostředí. Kromě toho společnost pokročila v realizaci své nové strategie, kterou odhalila na březnovém Dni kapitálových trhů a která se výrazně zaměřuje na podporu ziskového podnikání v oblasti cirkulárních a nízkouhlíkových řešení.
Při pohledu do budoucnosti je výhled společnosti zabarven opatrným optimismem. Očekávání ekonomických protivětrů, stagnující poptávky, kolísavých nákladů na suroviny a rostoucí kapacity v Severní Americe a Číně naznačují potenciální problémy pro petrochemické marže. Pozitiva se však objevují v podobě trvalé poptávky po dopravních palivech během léta, což podporuje atraktivní marže z kyslíkových paliv a rafinérských produktů.
Provozní očekávání pro nadcházející čtvrtletí jsou spojena s průměrnou provozní mírou 85 % pro severoamerická aktiva v oblasti olefinů a polyolefinů a 75 % pro evropská aktiva v oblasti O&P a meziproduktů a derivátů. Tyto prognózy jsou v souladu s poptávkou na globálním trhu, nicméně společnost zůstává obezřetná a uznává, že je pravděpodobné, že na trhu budou přetrvávat problémy v souvislosti s ekonomickou nejistotou a pomalým tempem oživení v Číně.
Proč zvážit zrovna $LYB-2.1%
Společnost LyondellBasell Industries je příkladem solidní investiční dividendové společnosti, zejména pro investory, kteří hledají stabilní dividendy, a to díky svému dobrému finančnímu zázemí a strategické prozíravosti. Historický příběh společnosti ukazuje řadu taktických expanzí, akvizic a odolnost vůči nepříznivým ekonomickým podmínkám, což je znakem pevného obchodního rámce.
Nedávné finanční údaje společnosti LyondellBasell za druhé čtvrtletí roku 2023, které ukazují čistý zisk ve výši 715 milionů USD a EBITDA ve výši 1,4 miliardy USD, dále zdůrazňují finanční sílu společnosti. Výrazný příliv hotovosti, vyznačující se čistou hotovostí z provozní činnosti ve výši 1,3 miliardy USD ve stejném čtvrtletí, tvoří základ pro trvalé vyplácení dividend a poskytuje zdroje pro perspektivní růstové aktivity.
Dividendový profil společnosti LyondellBasell je obzvláště lákavý, neboť aktuální dividendový výnos činí více než 5,0 %. Trajektorie růstu dividendy, zdůrazněná nedávným zvýšením čtvrtletní dividendy o 5 % na 1,25 USD na akcii, rezonuje s věrností společnosti k optimalizaci hodnoty pro akcionáře. Teorie dividendového výnosu předpokládá 26% podhodnocení společnosti LyondellBasell, čímž naznačuje potenciální zhodnocení kapitálu, protože výnos se pohybuje směrem ke svému historickému průměru.
Diverzifikované provozní portfolio společnosti LyondellBasell zahrnující chemické látky, polymery a rafinérské výrobky spolu s globální provozní stopou působí jako ochrana proti georegionálním hospodářským výkyvům. Geografická expanze, zejména v Číně a Indii, spolu s investicemi do nejmodernějších zařízení dále posilují její pozici na trhu a růstovou trajektorii.
V současném investičním prostředí jsou/musí být pod lupou investorů často také aktivity ESG (Environmental, Social, and Governance) společnosti. Snahy společnosti LyondellBasell v oblasti ESG, které se vyznačují první emisí zelených dluhopisů a zvýšením ratingu ESG na stupeň "AA", zdůrazňují její závazek k odpovědným obchodním postupům a jsou v souladu s investičním étosem moderního investora.
LyondellBasell…
LYBProzíravý výhled společnosti uprostřed převládající ekonomické nejistoty ukazuje její připravenost překonat tržní problémy a ztělesňuje stabilitu, ke které dividendoví investoři často hledají. Akcie společnosti se navíc poslední zhruba 3 roky pohybují do strany bez významných poklesů/růstu a ukazují tak částečně nejen stabilitu, ale i možný potenciál budoucího růstu.