Analýza General Mills: Aktuálně silná dividenda má rozhodně ještě prostor pro růst
Společnost General Mills, Inc. má slavnou historii sahající až do poloviny 19. století...
Její kořeny sahají až ke společnosti Minneapolis Milling Company, kterou v roce 1856 založil illinoiský kongresman Robert Smith. Zpočátku se zaměřovala na mletí mouky a využívala sílu řeky Mississippi u vodopádů Saint Anthony v Minneapolis. Významnou pozornost získala pod vedením Cadwalladera C. Washburna a jeho bratra Williama D. Washburna, kteří rozšířili podnikání do nebývalých rozměrů. Tato expanze vyvrcholila výstavbou mlýna Washburn "A" v roce 1874, který byl ve své době technologickým zázrakem.
Zásadní proměnou prošla společnost v roce 1877, kdy vstoupila do partnerství s Johnem Crosbym, čímž vznikla společnost Washburn-Crosby. Společnost se proslavila výrobou mouky z ozimé pšenice a rozšířením svého odbytiště po celém světě. V roce 1878 došlo k tragédii, když výbuch moučného prachu zničil její hlavní mlýn, což mělo za následek značné lidské a kapitálové ztráty. Tato nepřízeň osudu však dala podnět k inovacím; společnost přestavěla účinnější a bezpečnější mlýn, který místo mlecích kamenů používal automatické ocelové válce.
V roce 1928 prošla společnost další strategickou transformací, když se pod vedením tehdejšího prezidenta Jamese Forda Bella spojila se třemi dalšími mlýny a vytvořila společnost General Mills, kterou dnes všichni známe. Díky této konsolidaci se společnost General Mills stala silným hráčem v oboru, což ještě umocnila akvizice společnosti Wichita Mill and Elevator Company v témže roce. Ve 30. letech 20. století zavedl inženýr společnosti General Mills Thomas R. James pufovací pistoli, která způsobila revoluci v cereálním průmyslu díky výrobkům jako Kix a Cheerios.
Po celé 20. století společnost General Mills pokračovala v diverzifikaci a inovacích. Pustila se do rozhlasu, sponzorování televize a během druhé světové války dokonce do leteckého výzkumu. Její divize elektroniky byla zodpovědná za vytvoření ponorky DSV Alvin, která se používala při průzkumných misích v hlubokých mořích. Dále expandovala do hračkářského průmyslu koupí společnosti Rainbow Crafts, výrobce hmoty Play-Doh, a získala řetězce restaurací, jako je Red Lobster a Olive Garden, které později oddělila.
Management
Jeff Harmening vede společnost General Mills, Inc. jako její generální ředitel (CEO) od 1. června 2017 a od 1. ledna 2018 byl zvolen do funkce předsedy představenstva. Před nástupem do funkce generálního ředitele působil od července 2016 do května 2017 jako provozní ředitel (COO) společnosti. Jeho cesta ve společnosti General Mills začala v roce 1994 a svědčí o jeho dlouhodobém angažmá a hlubokém porozumění fungování společnosti a dynamice trhu.
Co se týče vzdělání, Jeff Harmening získal bakalářský titul na DePauw University (1989) a titul MBA na Harvard Business School (1994), což doplňuje jeho kvalifikaci a připravuje ho na strategické a provozní výzvy spojené s vedením nadnárodní korporace. Co se týče strategického řízení, pod Harmeningovým vedením společnost General Mills uskutečnila akvizice společností Blue Buffalo, Annie's a EPIC Provisions, díky nimž se stala lídrem v segmentu domácích mazlíčků a přírodních a ekologických produktů. Tyto akvizice jsou součástí strategie společnosti přetvořit své portfolio pro další růst.
Vedení společnosti General Mills tvoří samozřejmě i další klíčové osobnosti, které spolupracují na směřování společnosti k dosažení jejích strategických cílů. Tito vedoucí pracovníci zastávají významné pozice a dohlížejí na různé aspekty činnosti společnosti, od inovací a technologií až po operace na mezinárodních trzích a lidské zdroje. Celkově je celý tým společnosti dostatečně kvalifikovaný a investoři se rozhodně nemají čeho obávat.
Obor/Specializace společnosti
Společnost General Mills působí hned v několika segmentech, zejména v segmentech maloobchodu v Severní Americe, obchodů se smíšeným zbožím a stravovacích služeb, Evropy a Austrálie, Asie a Latinské Ameriky. Tato diverzifikovaná segmentová struktura umožňuje společnosti uspokojovat širokou škálu spotřebitelských potřeb a preferencí, čímž zvyšuje svůj dosah na trh a potenciál příjmů.
Další vysvětlení poskytuje CSIMarket, který rozděluje činnost společnosti do tří základních vykazovaných segmentů: Maloobchod v USA, pekárny a stravovací služby a mezinárodní segmenty. V segmentu U.S. Retail prodává společnost General Mills své maloobchodní výrobky především prostřednictvím vlastní prodejní organizace, podporované reklamou a dalšími propagačními aktivitami. Tento segment je klíčový, protože představuje pevnou pozici společnosti na domácím trhu, kde si v průběhu let vybudovala renomovanou image značky.
Na druhé straně segment pekáren a stravovacích služeb představuje významnou část podnikání společnosti, která se zaměřuje na jinou zákaznickou základnu a potenciálně jiné potřeby spotřebitelů. Segment International zahrnuje aktivity společnosti v Evropě, Austrálii, Asii a Latinské Americe a ukazuje globální působení společnosti General Mills a její schopnost přizpůsobit se různým dynamikám trhu a spotřebitelským preferencím v různých kulturách a regionech.
Konkurence
Společnost General Mills působí ve vysoce konkurenčním prostředí a soupeří s několika významnými hráči v oblasti spotřebního potravinářství. Mezi významné konkurenty patří společnosti Kellogg, Kraft Heinz, Seneca Foods a Kerry. Každý z těchto konkurentů představuje významnou tržní sílu s vlastním souborem značkových spotřebních potravin, které soupeří o podíl na trhu v tomto silně konkurenčním odvětví.
Například společnost Kellogg má širokou nabídku cereálií a polotovarů, které přímo konkurují nabídce společnosti General Mills. Podobně Kraft Heinz $KHC+0.1%, globální potravinářská a nápojová společnost, představuje konkurenční výzvu svým rozmanitým portfoliem výrobků. Společnosti Seneca Foods a Kerry rovněž přispívají k dynamice hospodářské soutěže svými vlastními jedinečnými nabídkami výrobků a tržními strategiemi.
Konkurence se neomezuje pouze na tyto jmenované konkurenty, protože potravinářský průmysl se vyznačuje velkým počtem velkých i malých hráčů, kteří se snaží vydobýt si vlastní část trhu. Toto konkurenční prostředí vyžaduje od společnosti General Mills neustálé inovace a marketingové úsilí, aby si udržela a posílila své postavení na trhu.
Konkurenční prostředí je navíc ovlivňováno různými faktory, včetně cenových strategií, loajality spotřebitelů, známosti značky a schopnosti přizpůsobit se měnícím se preferencím spotřebitelů a trendům na trhu. Společnost General Mills má díky své zavedené značce a rozmanitému portfoliu výrobků dobrou pozici, aby se dokázala vypořádat s výzvami svých konkurentů. Společnost však musí zůstat ostražitá a proaktivní ve svých strategických iniciativách, aby zajistila trvalý růst a konkurenceschopnost tváří v tvář vyvíjející se dynamice trhu a konkurenčním tlakům.
Finanční výkonnost a DIVIDENDA
V roce 2023 vykázala společnost General Mills roční tržby ve výši 20,09 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 5,80 %. Zatímco její provozní náklady vzrostly o 13,10 %, čistý zisk zaznamenal pokles o 4,19 % a činil 2,59 miliardy dolarů. Čistá zisková marže se snížila o 9,40 % a dosáhla hodnoty 12,91 %. Zisk na akcii však vzrostl o 9,14 % na 4,30 USD.
Co se týče rozvahy, společnost General Mills disponuje hotovostí a krátkodobými investicemi ve výši 702,7 milionu dolarů, což představuje pokles o 14,22 % oproti předchozímu roku. Celková aktiva mírně vzrostla o 1,16 % na 31,45 miliardy USD, zatímco celková pasiva se zvýšila o 2,21 % na 20,75 miliardy USD. Kapitálová struktura společnosti se tak zdá být relativně stabilní, což se odráží v návratnosti aktiv ve výši 6,29 % a návratnosti kapitálu ve výši 8,64 %.
Situace v oblasti peněžních toků je smíšená. Zatímco čistý zisk se snížil o 4,19 %, hotovost z provozní činnosti se rovněž snížila o 16,21 % na 2,78 miliardy USD. Zajímavé je, že peněžní prostředky z investiční činnosti se zlepšily o 79,51 % a čistá změna peněžních prostředků vzrostla o 101,72 % na 16,10 milionu USD, což posílilo volný peněžní tok o 3,04 % na 1,75 miliardy USD.
Společnost General Mills má samozřejmě pozoruhodnou historii vyplácení dividend, což z ní činí atraktivní akcii pro investory s příjmy. S tržní kapitalizací 37,2 miliardy USD a future dividendovým výnosem 3,5 % vyniká General Mills v sektoru spotřebního zboží.
Společnost nedávno zvýšila čtvrtletní dividendu na 59 centů, což představuje více než 9% nárůst. Přesto tyto dividendy tvoří pouze asi 50 % celkového plánovaného zisku, což naznačuje možnost větších výplat v budoucnu. Dividendová historie podtrhuje její konzistentnost. Taková pravidelnost spolu s poměrem P/E 15,01 vyzdvihuje General Mills jako relativně stabilní a spolehlivou akcii.
Poslední kvartální výsledky
Finanční výkazy společnosti General Mills za poslední čtvrtletí ukazují smíšené výsledky. Společnost vykázala čisté tržby ve výši 4,9 miliardy USD, což odráží 4% nárůst, zatímco provozní zisk se snížil o 14 % na 930 milionů USD. Přestože společnost zaznamenala v některých oblastech růst, v jiných došlo k poklesu, který nelze přehlédnout. Společnost General Mills je i nadále optimistická, pokud jde o její strategii "Accelerate", jejímž cílem je vytvořit konkurenční výhody a dosáhnout udržitelného růstu.
Výkonnost v oblasti příjmů
Meziroční růst čistých tržeb o 4 % je poněkud slibný vzhledem k vyvíjejícím se vnějším faktorům, jako je míra inflace a problémy dodavatelského řetězce. K růstu přispěla především příznivá realizace čistých cen a mix, i když byl částečně kompenzován poklesem objemu. Zajímavé je, že tento 4% růst se rozšířil i na organické čisté tržby, což naznačuje, že hlavní činnosti společnosti jsou v souladu s její růstovou strategií.
Provozní zisk a marže
První znepokojivý bod vyvstane, když podrobně prozkoumáme 14% pokles provozního zisku. Upravené údaje ve stálém měnovém vyjádření však vykazují 2% nárůst na 899 milionů USD, což počáteční obavy poněkud zmírňuje. Pokles vykázaného provozního zisku lze přičíst vyšším prodejním, správním a režijním nákladům a potenciálně i nedostatečným čistým ziskům z odprodejů ve srovnání s předchozím rokem. Navzdory poklesu se upravená marže provozního zisku snížila pouze o 40 bazických bodů na 18,3 %, což lze považovat za relativní stabilizaci provozní efektivity.
Zisk na akcii (EPS)
Zředěný zisk na akcii poklesl o 16 % na 1,14 USD. Ačkoli se jedná o výrazný pokles, upravený zředěný zisk na akcii v konstantní měně se snížil pouze o 1 %, což naznačuje, že pokles není tak výrazný, jak se původně zdálo, a může být ovlivněn dočasnými faktory, jako jsou vyšší úrokové náklady.
Výhled do budoucna
Společnost potvrdila svůj celoroční výhled na fiskální rok 2024 a vyjádřila důvěru ve své strategie a přizpůsobivost. Očekává se, že zaměření společnosti General Mills na strategii "Accelerate" s pilíři jako "odvážné budování značek" a "neúnavné inovace" bude hnací silou jejich výkonnosti po zbytek fiskálního roku.
Proč zvážit zrovna $GIS-0.5%
Společnost General Mills, Inc. pod vedením generálního ředitele Jeffa Harmeninga předvádí přesvědčivý příběh strategické a provozní efektivity. Diverzifikované segmenty trhu, ve kterých působí, spolu s dobře kvalifikovaným výkonným týmem přispívají k jejímu silnému postavení na trhu.
Konkurence je silná, protože na trhu působí významní hráči, jako jsou společnosti Kellogg a Kraft Heinz, přesto si společnost General Mills udržuje konkurenční výhodu díky neustálým inovacím a marketingu. Z finančního hlediska společnost vykazuje stabilitu s pozoruhodným nárůstem ročních tržeb a její silná dividendová historie zvyšuje její atraktivitu pro investory s příjmy.
Bulios Fair price ukazatel naznačuje podhodnocení o 24,2 %, což akcie společnosti staví na odhadovanou fair price cenu 76,40 USD, která může oslovit hodnotové investory. Nedávné zvýšení dividendy na 59 centů na akcii, které pokrývá přibližně 50 % předpokládaného zisku, naznačuje příznivou výplatu dividendy v budoucnu.
Smíšené finanční výsledky v nedávné čtvrtletní zprávě však poukazují na některé obavy, nicméně strategie společnosti "Accelerate" má za cíl tyto problémy překonat a směřovat k udržitelnému růstu. Silná výplata dividend, podhodnocení a strategické akvizice organizované společností Harmening podtrhují, že společnost General Mills je potenciálně slibnou investicí za předpokladu, že bude pokračovat v inovacích a přizpůsobí se vyvíjející se dynamice trhu uprostřed konkurenčního prostředí.