Analýza Tractor Supply Company: Propojení potřeb venkova s maloobchodními řešeními
Společnost Tractor Supply Company si od svého založení v roce 1938 vytvořila významnou pozici na americkém maloobchodním trhu, kde uspokojuje potřeby rekreačních zemědělců, farmářů, majitelů domácích zvířat a majitelů domů. Se sídlem v Brentwoodu ve státě Tennessee a sítí 2 000 prodejen rozmístěných po celé zemi je důkazem trvalé podnikatelské prozíravosti a schopnosti vyvíjet se s měnící se dynamikou trhu.
Společnost Tractor Supply Company zahájila svou cestu pod vedením Charlese Schmidta v Chicagu v roce 1938 jako zásilková katalogová firma, která dodávala díly pro traktory v zemědělském sektoru. Obchodní model se brzy změnil otevřením první maloobchodní prodejny v Minotu v Severní Dakotě v roce 1939, což znamenalo začátek maloobchodní dráhy, která vedla k založení prodejen v Nebrasce, Minnesotě a Iowě na počátku 40. let.
Klíčovým okamžikem byl rok 1959, kdy společnost TSCO vstoupila na veřejný trh, debutovala na mimoburzovním trhu a dosáhla obratu 10 milionů dolarů. V progresivních letech společnost TSCO rozšířila svou působnost za hranice a v roce 1967 otevřela prodejny v Kanadě.
Následný prodej kontrolního podílu společností Schmidt společnosti National Industries v roce 1969 však předznamenal období finanční nestability, kterou ještě zhoršily odklony od hlavních kategorií výrobků a změny ve vedení společnosti. Společnost si uvědomila, že je třeba obnovit své působení na trhu, a v roce 1982 se vrátila ke svému zaměření na farmářské prodejny, což znamenalo návrat na stabilní půdu.
Na počátku nového tisíciletí společnost rozšířila svůj záběr na trhu a začala sloužit hobby farmářům a rodinám z předměstí, které se věnují zahradničení a chovu hospodářských zvířat. Tento strategický krok se vyplatil, neboť v roce 2002 dosáhly tržby 1,21 miliardy dolarů a v roce 2004 se vyšplhaly na více než 1,7 miliardy dolarů, což společnosti TSCO vyneslo místo na seznamu 100 nejrychleji rostoucích podniků časopisu Fortune.
V témže roce došlo ke změně v administrativním vedení, kdy Jim Wright převzal funkci generálního ředitele, kterou zastával až do roku 2013, než ji předal Gregorymu Sandfortovi.
Neúnavná expanze společnosti TSCO vedla k tomu, že počet jejích prodejen dosáhl do roku 2018 počtu 1 700. V témže roce oslavila společnost 80. výročí svého založení a zazvonila na zavírací zvonek burzy NASDAQ. Ocenění přicházela i nadále a společnost se v roce 2014 dostala na seznam Fortune 500, což svědčí o jejím trvalém růstu a významu na trhu.
Rozvoj pandemie COVID-19 v roce 2020 představoval pro společnost TSCO výzvu, ale také příležitost. Prodejny společnosti TSCO, označené jako základní obchod, zůstaly v provozu a uspokojovaly prudký nárůst poptávky po zahradnických a domácích produktech a produktech pro hospodářská zvířata, protože jednotlivci se uprostřed výluk věnovali domácím aktivitám.
V tomto období také Hal Lawton nastoupil na pozici generálního ředitele a pod jeho vedením společnost nejenže přečkala pandemickou bouři, ale zaznamenala nárůst tržeb o 27 %. Strategická prozíravost společnosti TSCO se dále projevila v roce 2022 akvizicí společnosti Orscheln Farm & Home, která si však vyžádala prodej některých prodejen Orscheln, aby se zmírnily federální antimonopolní obavy. Tento krok však podtrhl snahu společnosti TSCO o konsolidaci trhu a expanzi.
Management
Vedení společnosti Tractor Supply Company, konkrétně se zaměřením na generálního ředitele Hala Lawtona a výkonný tým, je zásadním aspektem pro pochopení komplexní analýzy společnosti. Hal Lawton nastoupil na pozici generálního ředitele a prezidenta společnosti Tractor Supply Company v lednu 2020 jak již bylo zmíněno a zároveň působí jako člen představenstva společnosti.
Jeho celková roční odměna činí 10,48 milionu dolarů, což zahrnuje plat tvořící 12,2 % a bonusy tvořící 87,8 % této celkové částky, přičemž bonusy zahrnují i akcie a opce společnosti. Lawton navíc přímo vlastní 0,058 % akcií společnosti, což představuje hodnotu 13,02 milionu USD3.
Vedle generálního ředitele Hala Lawtona tvoří výkonný tým společnosti Tractor Supply Company několik klíčových osob. Patří mezi ně např:
- Kurt Barton - výkonný viceprezident, finanční ředitel a pokladník.
- Noni Ellisonová - senior viceprezidentka, generální právnička a tajemnice společnosti
- Seth Estep - výkonný viceprezident, ředitel pro merchandising
- Kimberley Gardinerová - senior viceprezidentka, ředitelka marketingu
Tito vedoucí pracovníci hrají spolu s Halem Lawtonem klíčovou roli v celkovém řízení a rozhodovacích procesech ve společnosti Tractor Supply Company a určují strategické směřování a provozní realizaci v různých segmentech společnosti. Toto vedení, řízené Lawtonem, se zásadním způsobem podílelo na navigaci společnosti Tractor Supply Company v rámci dynamiky trhu, včetně výzev a příležitostí, které představuje maloobchodní sektor. Svým společným úsilím usilují o zlepšení postavení společnosti na trhu, její finanční výkonnosti a hodnoty pro akcionáře, čímž zajišťují, že společnost Tractor Supply Company zůstane impozantním hráčem v maloobchodním odvětví zaměřeném na životní styl na venkově.
Obor/Specializace společnosti
Společnost Tractor Supply Company působí v maloobchodním sektoru, konkrétně se zaměřuje na maloobchodní trh s venkovským životním stylem. Společnost se zaměřuje na uspokojování potřeb rekreačních zemědělců, chovatelů a dalších osob, které mají rády venkovský životní styl, a také na živnostníky a malé podniky. Zboží nabízené společností zahrnuje řadu výrobků nezbytných pro podporu venkovského životního stylu jejich zákazníků, od svářeček a elektrického nářadí až po specializovaná krmiva pro domácí zvířata a sekačky na koních. Společnost Tractor Supply Company nejenže poskytuje výrobky, ale klade také důraz na poskytování kvalifikovaných služeb a nákupní zkušenosti zaměřené na zákazníka v pohodlném a přátelském nákupním prostředí.
Konkurence
Z hlediska konkurence se společnost Tractor Supply Company utkává s řadou konkurentů, od velkých maloobchodních řetězců s domácími potřebami až po menší specializované prodejny. Mezi hlavní konkurenty patří velké subjekty jako The Home Depot, Lowe's a menší řetězce jako Rural King.
Další konkurenti se pohybují v různých odvětvích, včetně společností Sherwin-Williams, TravelCenters of America, Lumber Liquidators, Harbor Freight Tools, Ace Hardware a LL Flooring. Společnost Tractor Supply Company navíc čelí konkurenci ze strany podniků v odvětví maloobchodu/velkoobchodu, jako jsou Fastenal, Yum China, eBay, Dollar Tree, Dollar General, Restaurant Brands International, Walgreens Boots Alliance, Ulta Beauty, Darden Restaurants a Best Buy.
Mezi regionální konkurenty patří Blain's Farm and Fleet a Atwood's Ranch & Home. Každý z těchto konkurentů představuje pro společnost Tractor Supply Company jedinečnou výzvu, ať už jde o nabídku výrobků, ceny, služby zákazníkům nebo získání podílu na trhu.
Konkurenční prostředí je různorodé a společnost Tractor Supply Company se musí vypořádat s konkurencí jak velkých maloobchodních řetězců, tak menších, případně specializovanějších maloobchodních prodejců, kteří se mohou zaměřovat na podobné demografické skupiny nebo nabízet překrývající se kategorie výrobků.
Finanční výkonnost a DIVIDENDA
V roce 2022 dosáhla společnost TSCO příjmů ve výši 14,20 miliardy USD, což znamená meziroční růst o 11,57 %. Tento růst odráží silné postavení společnosti na trhu a její schopnost udržet si stabilní tok příjmů i v náročných tržních podmínkách.
Provozní náklady za stejné období činily 3,54 miliardy dolarů, což vykazuje vedle příjmů paralelní růst o 11,57 %. Čistý zisk však zaznamenal růst o 9,19 % a činil 1,09 miliardy dolarů. Čistá zisková marže zaznamenala mírný pokles o 2,17 % a dosáhla 7,66 %.
Tyto údaje naznačují, že společnost TSCO byla sice úspěšná v tvorbě příjmů, ale pravděpodobně v důsledku poměrného zvýšení provozních nákladů dochází k mírnému tlaku na ziskovost. Zisk před započtením úroků, daní, odpisů a amortizace (EBITDA) byl vykázán ve výši 1,78 miliardy USD a vzrostl o 12,76 %, což je pozitivní ukazatel provozní efektivity společnosti a její schopnosti generovat zisk před započtením neprovozních nákladů.
Rozvaha společnosti TSCO za rok 2022 odrážela celková aktiva ve výši 8,49 miliardy USD, což vykazuje meziroční růst o 9,30 %. Celková pasiva činila 6,45 miliardy USD a rostla tempem 11,84 %, což ukazuje na vyšší tempo růstu pasiv ve srovnání s aktivy. To by mohlo potenciálně znamenat nárůst dluhu nebo jiných splatných závazků. Celkový vlastní kapitál byl vykázán ve výši 2,04 miliardy USD.
Poměr ceny k účetní hodnotě činil 10,91, což odráží tržní ocenění v porovnání s účetní hodnotou. Rentabilita aktiv (ROA) činila 11,03 % a rentabilita kapitálu (ROC) 14,66 %, což svědčí o efektivním řízení aktiv a kapitálu společností TSCO. Výkaz peněžních toků odhalil čistý příjem ve výši 1,09 miliardy USD, přičemž hotovost z provozní činnosti činila 1,36 miliardy USD, což ukazuje na nárůst o 19,17 %.
Peněžní prostředky z investic však byly záporné ve výši 1,09 miliardy USD a peněžní prostředky z financování byly vykázány v záporné výši 938,78 milionu USD. Čistá změna peněžních prostředků byla záporná ve výši 675,53 milionu USD, což znamená pokles o 45,67 %, zatímco volný peněžní tok činil 205,33 milionu USD, což odráží pokles o 38,35 %. Tento negativní vývoj peněžních toků lze přičíst vyšší investiční a finanční činnosti, která by mohla směřovat k expanzi nebo splácení dluhu.
Dividendová historie společnosti TSCO odráží stabilní růst výplaty dividend v průběhu let. Dividendový výnos k 25. 8. 2023 činil 2,04 % při roční dividendě 4,12 USD. Poměr ceny k zisku (P/E) činil 20,19. Výplata peněžní dividendy se v průběhu let zvyšovala, a to z 0,35 USD na akcii dne 21. 2. 2020 na 1,03 USD na akcii dne 25. 8. 2023.
Tento konzistentní růst výplaty dividend ilustruje závazek společnosti $TSCO+0.3% vracet hodnotu svým akcionářům a její schopnost udržet udržitelnou dividendovou politiku. Finanční a dividendová analýza společnosti Hormel Tractor Supply Company ukazuje stabilní schopnost generovat příjmy, provozní efektivitu a trvalý růst výplaty dividend.
Existuje však mírný tlak na ziskovost a negativní trend v oblasti peněžních toků, který si zaslouží pozornost. Soustavný růst dividend podtrhuje solidní finanční situaci společnosti a její zaměření na tvorbu hodnoty pro akcionáře. Celková analýza ukazuje TSCO jako finančně zdravou společnost s pozitivním výhledem na výnosy pro akcionáře.
Poslední kvartální výsledky za Q2
Společnost TSCO vykázala nárůst čistých tržeb o 7,2 % ve výši 4,18 miliardy USD, a to především díky příspěvku z akvizice společnosti Orscheln Farm and Home, otevření nových prodejen a růstu srovnatelných tržeb v prodejnách. Srovnatelné tržby v prodejnách zaznamenaly nárůst o 2,5 %, což odráží pokračující posilování klíčového celoročního zboží, zejména spotřebního, použitelného a jedlého (C.U.E.), které výrazně překonalo průměr řetězce. Výrazně však poklesla poptávka po sezónním zboží a došlo k poklesu u položek s velkou cenou.
Hrubý zisk vzrostl o 9,3 % na 1,51 miliardy USD, přičemž hrubá marže se zlepšila o 69 bazických bodů na 36,2 %. Zředěný zisk na akcii (EPS) zaznamenal nárůst o 8,5 % a dosáhl hodnoty 3,83 USD. Lepší hrubou marži lze přičíst nižším nákladům na dopravu díky zlepšení globálního dodavatelského řetězce a efektivitě nového distribučního centra, což bylo částečně kompenzováno negativním mixem výrobků.
Prodejní, správní a režijní náklady se zvýšily o 10,9 % na 955,4 milionu USD, což vedlo k nárůstu prodejních, správních a režijních nákladů v procentech čistých tržeb o 77 bazických bodů na 22,8 %. Tento nárůst byl způsoben především plánovanými investicemi do růstu, vyššími odpisy a nástupem nového distribučního centra.
Rozšiřování prodejen:
Společnost TSCO přehodnotila svůj dlouhodobý cíl na 3 000 prodejen v USA, přičemž od roku 2025 plánuje zrychlit otevírání nových prodejen na 90 ročně, což znamená ambiciózní strategii růstu. To odráží důvěru společnosti ve své postavení na trhu a pozitivní výhled na segment maloobchodního prodeje venkovského životního stylu.
Program rozvoje nemovitostí:
Společnost TSCO oznámila nový program rozvoje nemovitostí, jehož cílem je využít sílu její rozvahy. Program zahrnuje vlastní rozvoj a možnost zpětného pronájmu s cílem získat dodatečné úspory nákladů a mít větší kontrolu nad procesem rozvoje nových prodejen. Očekává se, že transakce zpětného leasingu více než vyrovnají dodatečné náklady na nájemné, čímž se vytvoří delší prostor pro růst.
Finanční výhled na rok 2023:
Společnost TSCO aktualizovala svůj finanční výhled na fiskální rok 2023, který odráží úpravy na základě výsledků v první polovině roku a očekávaného pozitivního dopadu aktualizace strategie portfolia nemovitostí. Aktualizovaný výhled zahrnuje revidovaný odhad čistých tržeb ve výši 14,8 - 14,9 miliardy USD a zisku na zředěnou akcii v rozmezí 10,20 - 10,40 USD.
Poslední čtvrtletní výsledky společnosti Hormel Tractor Supply Company naznačují solidní výkonnost s trvalým růstem tržeb, hrubého zisku a zisku. Strategické iniciativy, včetně revidovaného plánu rozšiřování prodejen a nového programu rozvoje nemovitostí, podtrhují dlouhodobou vizi růstu společnosti. Mírnější růst spotřebitelských výdajů a sezónní nevýkonnost však představují výzvy, které vyžadují strategické úpravy k zajištění dalšího růstu a tvorby hodnoty pro akcionáře.