Kinder Morgan, založená v roce 1997, je přední společnost v oblasti energetické infrastruktury v Severní Americe. Zaměřuje se na správu a provoz rozsáhlé sítě ropovodů a terminálů. Tyto zařízení přepravují zemní plyn, ropu a další energetické produkty, přičemž firma klade důraz na bezpečnost a udržitelnost. Poslední roky byly a další jistě budou pro odvětví energií velmi lukrativní. Jak si vede tahle společnost na trhu, kde je konkurence víc než dost.

Představení

V rámci svých aktivit se Kinder Morgan věnuje i ochraně životního prostředí a dodržování etických standardů v podnikání. Její infrastruktura hraje klíčovou roli v energetickém sektoru USA, přičemž přibližně 40 % zemního plynu v zemi je transportováno jejími ropovody. 

Kinder Morgan je známá také svou podporou komunit a iniciativ zaměřených na ekologii a bezpečnost. Firma se snaží aktivně přizpůsobovat energetickým trendům a potřebám trhu, což zahrnuje investice do obnovitelných zdrojů energie a inovativních technologií.

Dlouhodobé strategie společnosti Kinder Morgan zahrnují rozvoj a modernizaci jejich infrastruktury, investice do obnovitelných zdrojů energie a inovací, a zaměření na udržitelnost a bezpečnost. Firma se snaží adaptovat na měnící se tržní a regulační prostředí, aby udržela svou konkurenceschopnost a efektivitu.

Zajímavost: přibližně 40 % zemního plynu produkovaného ve Spojených státech je přepravováno prostřednictvím jejích ropovodů. To ukazuje, jak klíčovou roli tato společnost hraje v energetické infrastruktuře a zásobování zemním plynem v USA.

Management 

Kimberly Allen Dang – CEO 

Kimberly Dang je generální ředitelkou Kinder Morgan, Inc., jedné z největších společností v oblasti energetické infrastruktury v Severní Americe. Je také členkou kanceláře předsedy a představenstva.

Paní Dang nastoupila do Kinder Morgan v roce 2001 jako ředitelka pro vztahy s investory a působila jako viceprezidentka pro vztahy s investory, pokladnice a finanční ředitelka. Do úřadu předsedy nastoupila v roce 2014, v roce 2018 se stala prezidentkou a v roce 2023 generální ředitelkou. 

Před nástupem do Kinder Morgan strávila paní Dang šest let ve společnosti Goldman Sachs, kde pracovala v oblasti investic do nemovitostí. Pracovala také ve Washingtonu, DC, jako legislativní asistent pro kongresmana Jacka Fieldse a v Austinu v Texasu pro firmu rizikového kapitálu. 

Kimberly je držitelkou titulu MBA na J.L. Kellogg Graduate School of Management na Northwestern University a bakalářský titul v oboru účetnictví na Texas A&M University.

Pokud by vás zajímaly další doplňující informace o CEO, mžete se podívat na Crunchbase, kde najdete mnohé informace o jejím předchozím životě a vzdělání.

Obor/Specializace společnosti

Přeprava a skladování zemního plynu: Kinder Morgan provozuje rozsáhlou síť plynovodů, která zajišťuje distribuci zemního plynu po celé Severní Americe. Firma se zaměřuje na efektivní a bezpečný transport plynu, což je klíčové pro energetickou infrastrukturu regionu.

Ropné produkty: Kinder Morgan hraje významnou roli v přepravě ropy, vlastní a spravuje ropovody a terminály pro její skladování. Tyto zařízení jsou nezbytné pro udržení energetické nezávislosti a stability v Severní Americe. 

CO₂: Společnost také spravuje infrastrukturu pro přepravu a skladování oxidu uhličitého (CO₂). Toto zařazení je důležité pro průmyslové aplikace a snahu o snižování emisí skleníkových plynů.

Udržitelnost: Firma se zaměřuje na ekologickou odpovědnost a snahu o snížení svého dopadu na životní prostředí, což zahrnuje iniciativy v oblasti obnovitelných zdrojů energie a snižování emisí.

Bezpečnost a regulace: Kinder Morgan klade důraz na bezpečnostní normy a dodržování příslušných právních a regulačních požadavků v oblasti energetiky. Jedná se hlavně o revize a zabezpečení jak pracujících lidí, tak lidí, kteří přijdou do styku s potrubím nebo s konečným produktem.

Inovace v energetice: Firma investuje do vývoje a inovací v energetickém sektoru, aby zůstala v čele průmyslových trendů a technologického pokroku. Firma investuje významné prostředky do nových projektů. Díky tomu zůstává i nadále velmi konkurenceschopná a výdělečná.

Historický vývoj ceny

Společnost se dostala na burzu v roce 2012. Její IPO se uskutečnilo 7. února na ceně 31,7 dolaru za jednu akcii. Ačkoli investoři nejprve společnost začali nakupovat, dokázali tak vyhnat její cenu výše, první týden nakonec skončil v červené svíčce. Společnost si odepsala přes 1,5 %. Jakmile se to na trhu rozkřiklo, začal výprodej na delší dobu. Akcie společnosti se dostaly pod tlak a dalších 190 dní pouze klesaly. Propad se zastavil až v druhé polovině srpna. V té době se cena za jednu akcii pohybovala na ceně 23,7 dolaru. Společnost si tak od vstupu na burzu pohoršila celkem o více než 25 %.

Od tohoto bodu se ale trend konečně obrátil a cena za akcii se pomalu začala zvedat. Do konce léta si už nestihla připsat žádné pořádně zhodnocení, ale do konce roku to ještě stihla. V prosinci se jedna akcie pohybovala do konce na nových vrcholech, které se nacházely ještě několik procent nad hodnotou z IPO. Tento pěkný nárůst akcie pokračoval i v novém roce 2013. V prvních měsících se investoři mohli z výkonu radovat, protože společnost se dostávala téměř každý týden na nový vrchol. Růst byl zastaven až na kulatém čísle 40 dolarů za akcii. Kolem této hodnoty se firma začala pohybovat v malém rozmezí. Mnozí investoři čekali na to, jak se situace vyvine. Nakonec ale stejně přišel výprodej, který byl umocněn nejen stoplossy, ale také nástupem investorů do shortu.

Výprodej byl rychlý a na grafu je vyznačen několika červenými týdenními svíčkami v řadě. Žádný zelený týden se mezi ně nedokázal protlačit. Celkem si za 2 měsíce pádu společnost odepsala až 22,4 %. Cena za jednu akcii klesla ze 40 na 31 dolarů. Druhá polovina už byla poté mnohem klidnější. Společnost se vzpamatovávala z pádu.

I rok 2014 se pohyboval spíše v bočním trendu a cena za akcii se nikam nedostala. Až ke konci si našla cestu vzhůru. Ze začátku roku dalšího si poté vytvořila cena nové vrcholy, od kterých se odrazila a začala padat. Ještě v dubnu 2015 se firma solidně vyprodala. Tento pád ale nebyl pouze rychlý, ale na akcii vydržel několik měsíců.

Investorům se povedlo zastavit tuto akcii v podobě padajícího nože až na samém konci roku. Za tu dobu si firma pohoršila až o 75 %. Akcie se díky tomuto propadu dostala na úplně nový dna. Ta se většinou nacházela na ceně 12 dolarů. Ž do roku 2020 se firma snažila svou cenu zvednout, ale marně. Maximálně se ní povedlo vyhnat akcie na hodnotu 22,5 USD. Od tohoto milníku se ale vždy vyprodaly. Bylo tomu tak i v covidovém propadu. Ten byl nicméně silnější. A rychlejší než ostatní pohyby za poslední roky. Cena za jednu akcii se dostala na nová dna. Naprosto nejlevnější byla akcie v březnu roku 2020. V té době jste ji n burze mohli sehnat pod 10 dolarů. Do dnešního dne se cena stále moc nevzpamatovala. Od covidového dna si sice polepšila o více než 89 %, ale na vrcholy je to stále kus cesty.

Ziskovost a cash firmy

Od začátku roku 2023 se společnosti ani jednou nepodařilo překonat odhady trhu v oblasti revenue. Tržby sice stále zůstávají za konsenzem, ale zisky na akcii nejsou špatné. První dva kvartály loňského roku byly mnohem lepší, než se původně čekalo. Další výsledky jsou naplánované na 17. ledna letošního roku.

Aktuální tržní hodnota společnosti je 40 miliard a 52 milionů dolarů. Pro firmu nyní pracuje přes 10 tisíc lidí, kteří přečkali mnohé vlny propuštění z předchozích let. Vzhledem k tomu, že firma se nyní pohybuje až 60 % pod svým vrcholem, je tržná kapitalizace mnohem nižší, než byla v roce 2015. Společnost ej ale nyní podhodnocená, a tudíž se její akcie obchodují pod jejich férovou cenu. V dalších letech by se třeba mohlo povést dostat akcie na svou férovou hodnotu.

I přes to, že společnost je na trhu již přes 10 let a má tak velkou tržní kapitalizaci, je stále 12,8 % všech vydaných akcií drženo v soukromém vlastnictví. Tyto akcie, které se nachází mimo veřejný trh patří hlavně vrcholným představitelům. Zbylá miliarda a 938 milionů akcií si investoři na trhu mohou koupit. 

V roce 2018 se firmě podařilo utržit 14,28 miliard dolarů. S provozními maržemi, které se v té době pohybovaly na hodnotě 11,21 % činil čistý zisk 1,6 miliardy dolarů. V dalším roce se společnosti povedlo zvýšit profit margin na 16,55 %. Tento růst ale nekopírovaly tržby, které se snížily na 13,16 miliard dolarů. Čistý zisk byl ve vyšší a to přes 2 miliardy USD. V roce 2020 se tržby dostaly ještě na nižší hodnoty. Společnost utržila „pouze“ přes 11 miliard USD. Provozní marže ale velmi výrazně klesly a dostaly se na 0,9 %. S nadále klesajícím revenue se čistý zisk propadl na pouhých 106 milionů dolarů. V roce 2021 se firma ale dostala do růstu. Revenue bylo 17,53 miliard USD a profit margin 10,1 %. Zisk v tomto roce byl 1,77 miliardy dolarů. V roce 2022 se poté tržby posunuly ještě výše a to na 19,55 miliard dolarů. Profit margin se vyhoupnul na téměř 13 %. Čistý zisk byl 2,54 miliard dolarů.

Společnost se soustředí hlavně na ten největší a pro ni nejdostupnější trh, což jsou Spojené státy. V těch v roce 2022 firma utržila celkem 19 miliard USD, což odpovídá 99,15 % veškerých tržeb. Sice velmi malou, ale najdeme zde i expanzi na další trhy U této firmy se zatím jedná pouze o Mexiko, které v roce 2022 vyneslo zbylá procenta tržeb, která se rovnají 164 milionům dolarů.

Největší příjmy firmě vygeneroval sektor se zaměřením na provoz potrubí, kterým putuje zemní plyn. Tato část firmy je zodpovědná za 12,5 miliard USD. 17,8 % nebo 3,4 miliardy dolarů pramení z ostatních produktů, které potrubím firmy proudí. Terminály vydělaly společnosti 1,78 miliardy dolarů. Zbylých necelých 7 % poté Kinder Morgan získala z CO2.

V roce 2015 společnost reportovala zisky na akcii ve výši 0,75 USD. Tato hodnota překonala odhady o více než 12 %. V roce 2016 se ale EPS snížily, a to až na 66 centů na akcii. V roce 2017 se firmě povedlo, že se hodnota zisků na akcii s loňským rokem vůbec nelišila. Až po dvou letech, tedy v roce 2018 se EPS dostaly na vyšší hodnoty. V roce 2019 jejich výše poté nadále stoupala. Dostala se až na 95 centů na akcii. Kvůli covidu byl tento trend přerušen a EPS klesly na 88 centů. V roce 2021 byly ale loňské nižší úrovně zapomenuty. V tomto roce byly zisky na akcii 1,32 USD. V roce 2022 byly stále vysoko a to na 1,16 USD. Za rok 2023 by měly skončit na mírně nižší hodnotě. Od roku 2024 by ale až do roku 2026, kam sahají odhady měly růst.

Revenue si v posledních letech také prošlo mnohými změnami směru jeho vývoje. V roce 2015 byly tržby ve výši 14,4 miliard dolarů. O rok později to bylo ale 13 miliard USD. V roce 2017 se ale hodnota tržeb začala postupně dostávat nahoru. Společnost za tento rok utržila 13,7 miliard USD. V roce 2018 se revenue dostalo zpět nad 14 miliard dolarů. Následující 2 roky ale společnost čekal pokles. Do roku 2020 se tržby propadly na hodnotu 11,7 miliardy dolarů. V roce 2021 firma dosáhla rekordních hodnot za předchozí roky. Revenue vystřelilo až na 16,6 miliard dolarů. O rok později se jeho hodnota dostala na ty dosud nejvyšší hodnoty Firma se mohla těšit z výsledku přesahující 19 miliard dolarů. V roce 2025 by se měly tržby pohybovat na 18,4 miliardách dolarů s tím, že za rok 2023 a 2024 se čeká pokles.

Potrubí a příslušenství s ním spojené v roce 2016 firmě vyneslo 8 miliard dolarů. V roce 2020 to ale už bylo přes 12,6 miliard dolarů. Výnos terminálů se výrazně neposunul, ale stejně je o 200 milionů vyšší než v roce 2016. Aktuálně se jejich roční výtěžek pohybuje kolem 1,7 miliardy USD. Ostatní potrubí, hlavě to s ropu a pronajímané vyneslo v roce 2016 společnosti revenue v hodnotě 1,65 miliard USD. V roce 2022 to ale už bylo přes 3,4 miliardy dolarů. V následujících letech by se tyto hodnoty měly nadále navyšovat podle toho, jak svět potřebuje více a více těchto produktů.

Provozní náklady

V roce 2010 dokázala firma utratit z jeden kvartál až 1,9 miliardy USD. V následujících měsících tato hodnota klesla až na 1,3 miliardy dolarů v roce 2012. Od té doby ale začalo postupně navyšování výdajů na provoz. Společnost v roce 2013 za jeden kvartál utratila 2,7 miliardy USD. Nejvyšší hodnota za kvartál byla (v té době) v roce 2014 2,96 miliardy USD. Od tohoto bodu se managementu solidně dařilo snižovat náklady na provoz společnosti. Klesající trend v nákladech pokračoval až do roku 2019. V té době společnost vyšel jeden kvartál na 1,4 miliardy USD. OD tohoto milníku se ale výdaje začaly opět navyšovat. V roce 2022 se dostaly až na astronomické 4,4 miliardy dolarů. V posledním roce se náklady ale daří dostat pod kontrolu a pokračuje jejich snižování.

Dividenda

Společnost vyplácí dividendu od stejného roku, co vstoupila na burzu. První výplatu dostali majitelé akcií 28. dubna roku 2011. Bylo to 14 centů na jednu akcii. Od té doby se dividenda postupně navyšovala. V roce 2015, kdy se akcie společnosti nacházely na svých nejvyšších cenách vyplatila společnost dividendu v hodnotě 51 centů na akcii. Po propadu ve stejném roce se ale dividenda snížila až na 0,125 USD.

Navzdory všem problémům, které ekonomiku v posledních letech zužovaly, se ale dividenda nepřestala vyplácet. Společnost ji tak platí již třináctým rokem každý kvartál. Aktuální dividendový poměr je 6,28 % ročně. V dalších letech se společně s růstem tržeb čeká i růst výplaty z nynějších 28 centů na akcii.

Valuace/Porovnání s konkurenty

V průběhu let se společnost několikrát dostala na ocenění, kdy její P/E poměr klesl až na nulu. Její ziskovost nebyla tak stabilní a v roce 2015 to akcionáři do ceny akcie pořádnou ranou utvrdili. Od té doby se ale firmě vcelku daří. Se svými investory se i nadále dělí o slušné procento ze zisku. V posledních letech se tento poměr také moc neměnil a díky stabilní ceně akcie se i P/E pohybuje na velmi podobné hodnotě. Jeho aktuální výše je 16,38. Zisky na akcii v posledních kvartálech hezky rostou společně s revenue. Navíc by podle odhadů Wall Street měl tento trend nadále pokračovat.

Rivalové

The Williams Companies $WMB: The Williams Companies, Inc., známá také jako Williams, je energická společnost zaměřující se na střední průtokový sektor, což zahrnuje přepravu a skladování přírodního plynu. V roce 2024 společnost uzavřela akvizici portfolia zařízení pro skladování přírodního plynu od společnosti Hartree Partners LP za 1,95 miliardy dolarů. Tato transakce zahrnuje šest podzemních zařízení pro skladování přírodního plynu v Louisianě a Mississippi s celkovou kapacitou 115 miliard krychlových stop, stejně jako 230 mil plynovodů a 30 propojení s trubkovými vedeními. Tyto akvizice nejenže posilují pozici Williams v oblasti skladovacích kapacit, ale také zvyšují jejich schopnost reagovat na proměnlivou poptávku na trhu s energiemi.

Targa Resources Corp $TRGP: Targa Resources Corp., se sídlem v Houstonu, je prominentní společností v odvětví středního průtoku, zaměřující se především na sběr a zpracování přírodního plynu. Většina jejich aktiv v této oblasti se nachází v Permian Basin, která generuje asi 80 % jejich objemu. Společnost byla založena v roce 2010 a je obchodována na NYSE pod symbolem TRGP. Targa Resources má přibližně 2 850 zaměstnanců a je hodnocena analytiky jako silný nákup s 12měsíčním cenovým cílem akcií na úrovni 102,6 USD, což představuje nárůst o 19,59 % oproti aktuální ceně. 

TC Energy Corporation $TRP: TC Energy Corporation, původně známá jako TransCanada, byla založena v roce 1951. Její hlavní sídlo se nachází v Calgary, s americkým sídlem v Houstonu, Texas. Společnost vlastní a provozuje rozsáhlou síť plynovodů a zařízení pro skladování zemního plynu v Severní Americe. TC Energy přepravuje více než 25 % denní poptávky po zemním plynu na kontinentu prostřednictvím svých 91 900 km plynovodů a vlastní 535 miliard kubických stop skladovacích kapacit. Společnost se také podílí na projektech v oblasti ropy, včetně Keystone Pipeline System a Grand Rapids pipeline, které spojují albertské zásoby ropy s americkými rafinérskými trhy.

Na grafech firem je jasně vidět, že se po covidovém propadu tento sektor oklepal a dostal se přinejmenším na hodnoty, na kterých byly akcie předtím. Za poslední 3 roky je na tom nejlépe firma $TRGP, která zhodnotila své akcie o více než 115 %. Na druhém místě našeho dnešního srovnání se umístila společnost $WMB. Její akcie si za poslední 3 roky polepšily o téměř 47 %. U dalších dvou titulů se ale bohužel už přesouváme do záporných hodnot. 12,8 % si odepisují akcie společnosti $KMI. Ještě o něco níže s propadem o 22,7 % se nachází akcie společnosti $TRP. Tyto firmy na tom jsou ale z druhé strany nejlépe, protože mají největší příležitost na největší budoucí zhodnocení. Jejich businessy jsou stále stabilní a n růstové vlně.

Plány do budoucna

V roce 2024 Kinder Morgan plánuje investice ve výši 2,3 miliardy dolarů do rozvojových projektů a příspěvků do joint venture. Společnost předpovídá roční dividendu 1,15 USD na akcii a očekává, že dluh ve vztahu k upravenému EBITDA bude 3,8x, což je pod dlouhodobým cílem 4,5x. V oblasti přírodních plynovodů a podnikání v oblasti energetického přechodu se očekává růst o 5 % v upraveném EBITDA a distribuovatelném toku hotovosti na akcii. Společnost také počítá s přínosem z vyšších sazeb v rafinérských výrobcích a poptávkou po obnovitelné naftě a vstupech pro obnovitelnou naftu​.

Výhled

Akcie společnosti se za poslední 3 roky sále nedokázaly dostat alespoň na hodnoty, na kterých se nacházely před covidem. Cena za akcii se na dně nacházela na téměř 9 dolarech a nyní je na 18 USD. Od roku 2022 se ale cena pohybuje ve velmi úzkém trendu, který se ubírá hlavně do boku. Cenový pás je mezi cenami 20 a 16 dolarů za jednu akcii. Díky odhadům a různým předpovědím se, může počítat s tím, že společnosti budou v budoucích letech růst jak zisky na tržby a její akci by na to konečně mohly reagovat růstem. Podíváme se ale na to, jak se na to dívají zkušení analytici.

Z 22 dotázaných analytiků by jich 5 akcie ihned nakoupilo. Jejich cíl je nyní stanoven na růst o více než 27,5 %. Akcie by se v tomto případě dostala na cenu 23 USD. Dalších 5 analytiků už není tak ambiciózních, ale počítají s růstem alespoň na 20,5 dolaru. Nejvíce, tedy 11 analytiků by s akciemi zatím nic nedělalo. Společnost se stále pohybuje v bočním trendu, a tak není jisté, na jakou stranu se v budoucnu vydá. Poslední analytik se bojí poklesu o 5,66 % a tak by se svých akcií nejraději zbavil.

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.