Společnost Unitil Corporation je mezistátní energetická společnost, která se specializuje na distribuci elektřiny a zemního plynu. Byla založena v roce 1984 a má sídlo v Hamptonu ve státě New Hampshire v USA. Unitil poskytuje služby zákazníkům v New Hampshire, Massachusetts a Maine, přičemž její nejstarší předchůdce, společnost Portland Gas Light Company, byla založena v Maine v roce 1849. Trh s energiemi je stále více potřeba a v posledních letech o něm bylo hodně slyšet. Jak na to reagovaly akcie a výnosy této firmy?

Představení

Společnost provozuje tři hlavní segmenty: Utility Gas Operations, Utility Electric Operations a Non-Regulated Operations. Kromě poskytování energetických, makléřských a poradenských služeb komerčním a průmyslovým zákazníkům nabízí Unitil také služby správy nemovitostí.

Unitil Corporation klade důraz na udržitelnost v rámci svých operací a snaží se poskytovat čistou, udržitelnou, spolehlivou a cenově dostupnou energii. Společnost se zapojila do různých energetických projektů a iniciativ s cílem modernizovat distribuci energie a je aktivně zapojena do podpory a rozvoje komunit prostřednictvím projektů ekonomického rozvoje.

Unitil Corporation jako poskytovatel veřejných služeb je zavázána k bezpečnosti a připravenosti, aby zajistila, že je připravena sloužit a připravit své zákazníky na bezpečný provoz. Společnost také klade důraz na diverzitu, rovnost a začlenění, s cílem vytvořit kulturu začlenění a sounáležitosti.

Zajímavost: Unitil se nejen přizpůsobil změnám v energetickém průmyslu, ale také se aktivně podílel na tvarování těchto změn, především ve svém přístupu k udržitelnosti a implementaci nových technologií. Společnost se zaměřuje na čistou, udržitelnou, spolehlivou a cenově dostupnou energii, což je v současném světě stále důležitější. Její snahy zahrnují projekty, které modernizují distribuci energie a zkoumají nové technologie, aby byly energetické služby efektivnější a šetrnější k životnímu prostředí.

Management

Thomas P. Meissner – CEO

Pan Meissner je předsedou představenstva, generálním ředitelem a prezidentem Unitil od dubna 2018. Dříve pan Meissner zastával pozici senior viceprezidenta a provozního ředitele společnosti od roku 2005 do dubna 2018. Thomas v letech 2003 až 2005 působil jako senior viceprezident pro provoz společnosti Unitil a od roku 1998 do roku 2003 jako ředitel inženýrství.

Svou kariéru zahájil u Unitilu v roce 1994. Před příchodem do Unitilu zastával řadu inženýrských a provozních pozic ve společnosti Public Service Company of New Hampshire, předchůdce Eversource Energy, multi-státní plynárenské a elektrické společnosti se sídlem v Hartfordu, Connecticut a Bostonu, Massachusetts. Pan Meissner je registrovaným profesionálním inženýrem ve státě New Hampshire a od roku 2018 také působí jako ředitel Edison Electric Institute a od roku 2022 jako ředitel Americké plynárenské asociace.

Pokud byste se o CEO chtěli dozvědět více informací, můžete navštívit jeho osobní profil na Linkedinu, kde sice není aktivní, ale najdete zde zajímavé informace o jeho vzdělání nebo předchozích aktivitách.

Obor/Specializace společnosti

Distribuce elektrické energie: Unitil Corporation poskytuje elektrickou energii obyvatelům a podnikům ve svých servisních oblastech. Společnost se soustředí na spolehlivé a efektivní dodávky elektřiny, přičemž využívá moderní technologie pro zlepšení distribučního systému.

Distribuce zemního plynu: Unitil zásobuje zákazníky zemním plynem, přičemž klade důraz na bezpečnost a spolehlivost svého distribučního systému. Společnost se zaměřuje na rozvoj infrastruktury pro zajištění plynulé dodávky plynu.

Energetické makléřské a poradenské služby: Unitil nabízí makléřské a poradenské služby v oblasti energetiky pro komerční a průmyslové zákazníky, pomáhá jim najít optimální řešení pro jejich energetické potřeby.

Správa nemovitostí: Společnost poskytuje služby v oblasti správy nemovitostí, což zahrnuje správu a údržbu nemovitostí, aby zajistila efektivní využití a hodnotu těchto aktiv.

Udržitelnost a ekologické iniciativy: Unitil se zaměřuje na udržitelné řešení v energetice, což zahrnuje investice do obnovitelných zdrojů energie a projektů zaměřených na snižování emisí a zlepšování energetické účinnosti.

Komunitní zapojení a vzdělávání: Společnost Unitil aktivně podporuje komunitní projekty a vzdělávací iniciativy, které podporují povědomí o energetice a udržitelnosti, a pomáhají posilovat vazby mezi společností a komunitami, ve kterých působí.

Historický vývoj ceny

Společnost se dostala na burzu v roce 1985. Její IPO se uskutečnilo 4. března na ceně 7,3 dolaru za akcii. První obchodní týden se firmě moc nedařilo. Ihned po startu veřejného obchodování se cena začala snižovat. Na grafu se neobjevil jediná zelená svíčka, která by se pokusila o zdolání nového vrcholu. V prvních dnech se tedy společnost vyprodala o více než 10 %, ale konec týden cena zakončila na stejné ceně jako při IPO. Výsledný pohyb byl tedy nulový.

Díky tomuto odmítnutí nižších cen hned v prvním týdnu pochopili investoři, že společnost má v plánu růst a chytili se toho. Během následujících týdnů a později měsíců se společnost dočkala několika pokoření svého absolutního vrcholu. Do první poloviny října se akcie jen nakupovaly a společnost si tak díky tomu na burze připsala až 128 % od uvedení na trh. Cena za akcii se zastavila na hodnotě 16,5 dolaru. Od této číslovky začal graf pomalu klesat. Šlo ale pouze o menší výprodej. Akcie se do konce roku snížily na 12,77 USD. V roce 1987 a 1988 se cena držela kolem hodnoty 14 dolarů za jednu akcii a nevydávala se nikam vysoko. Až teprve v roce 1989 se společnost dokázala přenést přes tento boční trend a podívat se na nové vrcholy.

Během pouhých několika prvních měsíců roku se cena vyhoupnula na 17,5 USD. Tuto hodnotu, od které se odrazila níže opět otestovala až ve druhé polovině roku 1992. V tomto roce se také akcie konečně o něco více odrazila a nechala se invertory vynést na nová maxima. To bylo nyní stanoveno na 22,61 dolarů za jeden kus. Od tohoto milníku sice následoval výprodej o 25 %, ale společnost se v roce 1996 dostala ještě na vyšší hodnoty.

Díky tomuto odrazu se akcie společnosti dostali na další 3 roky do rostoucího trendu, který vynesl jejich hodnotu až nad 38 dolarů. Poslední týdny této nákupní horečky byly velmi pozitivní a akcionáři nakupovali opravdu ve velkém. Svíčky na grafu byly jedny z největších v historii a společnost se pohybovala o několik procent denně. Po tomto strmém vzestupu se ale po prasknutí dot-com bubliny firma začala vyprodávat. Cena za jednu akcii spadla až na 23 dolarů. Na této hodnotě se držela v roce 2001 a poté i v roce 2003. Na grafu se vytvořil opravdu velmi líný boční trend, který firmu nechal ladem. Opětovný růst se dostavil až v roce 2007. Od ceny 24 USD se akcie vyšplhala za 7 měsíců výše o necelých 45 %. Na grafu se ale vytvořila sice pozitivní svíčka, ale s vysokým stínem. Od tohoto milníku se akcie začaly propadat.

Tento pokles pokračoval nejen do konce roku 2007, ale světová finanční krize ho v roce 2008 jen umocnila a dále podporovala. Až v roce 2009 se společnost dostala na dno, které se vytvořilo kolem 18 dolarů. Naštěstí pro ty, kteří v té době akcie neprodaly nebo nakoupili nebylo čekání na obrat příliš dlouhé. Společnost začala velmi hezky postupovat vzhůru v naprosto nově vytvořeném bočním trendu. Ten za dlouhé roky vynesl hodnotu akcie až na hodnotu 65,55 dolarů. To byl růst od low z roku 2009 o více než 273 %. Covidový výprodej ale tento 10 let trvající trend přerušil. Společnost se v tomto propadu dostala na hodnoty z roku 2007. Od low, které bylo stanoveno na hodnotu 32,5 USD se společnost dostala výše ale do dnešního dne se jí nepodařilo překonat vrchol z roku 2019. Do dnes se tak pohybuje ve velmi širokém bočním trendu.

Ziskovost a cash firmy

První polovina roku 2023 byla pro společnost z pohledu zisků na akcii i tržeb velmi přívětivá. To se ale o té druhé již říci nedá. Firma na tom není špatně, ale odhady analytiků jednoduše nedokázala dvakrát v řadě překonat. Nejprve to bylo v EPS a naposledy v tržbách. Další výsledky jsou naplánované na 1. února.

Aktuální tržní hodnota společnosti je 773,36 milionů dolarů. Nejedná se tedy o obrovský konglomerát, ale o společnost, která je stále na začátku svého potencionálního růstu. Její finanční výsledky se každým rokem navyšují a současná situace by jí také mohla pomoci. Výdaje nemá velké, protože pro firmu pracuje „pouze“ 516 zaměstnanců.  

Od založení společnosti uplynula již pěkná řádka let, ale i přes to se v soukromém vlastnictví stále udržela necelá 2 % všech vydaných akcií. Zbylých 98,03 % nebo také 15,78 milionu kusů je na trhu volně dostupných.

V roce 2018 společnost utržila 444 milionů USD. S provozními maržemi, které v té době byly ve výši 7,43 % si společnost přišla na čistý zisk v hodnotě 33 milionů dolarů. V roce 2019 se ale profit margin podařilo velmi solidně zvýšit, a to až na hodnotu 10,09 %. Do dnešního dne to byly nejvyšší provozní marže firmy. Tržby se za tento rok dostaly na 438 milionů dolarů. Čistý zisk vyrostl na 44,2 milionů dolarů. Za rok 2020 klesl profit margin na jeho standardní hodnotu 7,69 %. Revenue se snížilo na 418 milionů dolarů a společnosti tak zbylo 32,2 milionů dolarů. Za rok 2021 jsme se mohli dočkat zvýšení tržeb. Ty se dostaly na 473 milionů dolarů. Provozní marže se snížily na 7,63 % a čistý zisk byl 36,1 milionů dolarů. V roce 2022 bylo revenue nejvyšší. Dosáhlo na hodnotu 563,2 milionů dolarů. Čistý zisk činil za tento rok 41,4 milionů dolarů při profit marginu 7,35 %.

Protože společnost podniká pouze ve Spojených státech, je logické, že 100 % jejích tržeb pochází právě z této země. Její business totiž při její velikosti není tak jednoduše přenositelný do zahraničí. To by vyžadovalo roky tvrdé práce a vynaložení velkého počtu peněz na investice všeho druhu. Za rok 2022 činily tržby 563 milionů dolarů.

Největší podíl na tom má prodej a přeprava elektrické energie. Ta společnosti v roce 2022 vynesla revenue ve výši 297 milionů dolarů což odpovídá necelým 53 % z celkových tržeb. O něco menší podíl získalo podnikání se zemním plynem. Ten společnosti vynesl 26ř,3 milionů USD. To je o něco více než 47 % z celkové hodnoty revenue.

Zisky na akcii se v roce 2015 pohybovaly na hodnotě 1,89 USD. Tato hodnota byla až do roku 2020 poslední, která nedokázala překonat konsenzus trhu. Za odhady firma zaostala o 0,7 %. O rok později je ale o stejnou hodnotu dokázala překonat, když EPS vzrostly na 1,94 dolarů. O rok později se jejich hodnota dostala nad 2 USD a v roce 2018 už byla na 2 dolarech a 23 centech. Větší nárůst poté společnost potkal v roce 2019, kdy se zisky na akcii navýšily na 2,31 USD. V dalším roce ale díky pandemii přišel pokles. EPS se dostaly na 2,15 USD. Následující 2 roky ale růst dokázaly obnovit. V roce 2021 byly zisky na akcii 2,35 USD a v roce 2022 2,59 USD. V následující letech by tento růstový trend měl i nadále pokračovat. Společnost je na tom velmi dobře. Odhaduje se, že v roce 2026 budou EPS ve výši 3,3 USD.

S růstem tržeb je to velmi podobný příběh. V roce 2015 společnost reportovala revenue na hodnotě 426,8 milionů dolarů. O rok později to byla ale nižší hodnota. V roce 2016 byly tržby 383,4 milionů dolarů, což bylo 0,26 % pod odhady. O rok později se ale růst vrátil a společnost reportovala revenue ve výši 406,2 milionů USD. V roce 2018 už to bylo 444,1 milionů dolarů. Menší pokles přišel v roce 2019. Tržby společnosti poklesly na 438 milionů dolarů. O něco výraznější pokles následoval i v roce 2020. Tržby se snížily na 418 milionů USD. Poslední roky ale jejich hodnota stejně jako u zisků na akcii roste. V roce 2021 se revenue dostalo na 473,3 milionů dolarů a v roce 2022 dokonce na 563 milionů dolarů. To byl nárůst o 90 milionů dolarů z roku na rok. V dalších letech by společnost měla nadále prosperovat. V roce 2026 se její tržby odhadují na 590 milionů dolarů.

V roce 2016 společnosti vyneslo podnikání s elektřinou 196 milionů dolarů. Za poslední roky se ale tento zdroj tržeb rapidně navýšil. Toto zvýšení měla na svědomí jednak energetická krize a vyšší ceny, ale také zvýšená poptávka. Do roku 2022 vyrostla tato hodnota o 50 % nebo 100 milionů dolarů na současných 297 milionů dolarů. Druhá položka – plyn si také nevedla špatně. Růst je sice o trochu nižší než u elektřiny, ale i tak si připisuje solidní procenta. V roce 2016 to bylo 181 milionů USD a v roce 2022 už to bylo 265 milionů dolarů.

Provozní náklady

Společnost má za poslední roky náklady na provoz společnosti na první pohled rozházené. Za poslední kvartál roku 2020 vynaložila společnost 91,6 milionů dolarů. O kvartál později to už ale bylo 105 milionů USD. Prostřední 2 kvartály v roce 2021 se firma držela s výdaji při zemi, tedy pod 91 miliony USD. V posledním kvartálu roku ale firma utratila 113 milionů dolarů. Začátek roku 2022 byl ještě horší, protože se kvartální výdaje dostaly až na 157 milionů dolarů. Díky rostoucím tržbám a stále velmi solidnímu provoznímu zisku si společnost mohla tyto výdaje dovolit. Tuto hodnotu se jí ale podařilo překonat opět v prvním kvartálu, ale tentokrát roku 2023. Za ten firma utratila 181 milionů dolarů. V posledních dvou zveřejněných kvartálech byly výdaje 91,6 a 95,9 milionů dolarů.

Dividenda

Společnost se nepřetržitě (už 39 let) dělí s majiteli akcií o její zisk. První dividenda byla vyplacena v dubnu roku 1985. Její hodnota byla 40 centů na jednu akcii. Na svou dobu to byla vysoká výplata. Již od začátku byla dividenda vyplácena kvartálně a investoři tak nemusely čekat dlouhé roky na jejich zisk. První výraznou změnou prošla dividenda při prvním splitu v roce 1992. Podruhé to bylo na konci stejného roku v poměru 2/1.

Od tohoto data se dividenda společnosti postupem let zvyšovala. Ke snížení nedošlo ani v krizi v roce 2020 a společnost nevynechala jedinou výplatu. Akcionáři si tak dnes mohou užívat výplatu v hodnotě 0,405 USD na jednu akcii. V souvislosti s rostoucími tržbami a celkovou ziskovostí společnosti se dá očekávat, že v dalších letech bude zvyšování dividendy pokračovat. Aktuální dividendový výnos je 3,40 %.

Valuace/Porovnání s konkurenty

Společnost od roku 2010 výrazně posunula nejen své podnikání a sním související ziskovost a výši zisků na akcii, ale také cenu samotné akcie. Ta poslední dekádu pouze posilovala a nyní se pohybuje nedaleko svých absolutních vrcholů. Právě díky kombinaci všech těchto faktorů je valuace společnosti na velmi podobné úrovni již dlouhou řadu let. Cena akcií na burze totiž rostla ruku v ruce se zvyšujícími se EPS. V roce 2010 byl P/E poměr firmy 16 a dnes je 17,3. Výsledný rozdíl je za 14 let velmi malý. Podívejte se sami na graf níže, protože P/E je na této akcie na stále stejné hodnotě.

Rivalové

Xcel Energy $XEL: je elektrárenská a plynárenská společnost se sídlem v Minneapolis v Minnesotě. Své služby poskytuje více než 3,7 milionu zákazníkům elektrické energie a 2,1 milionu zákazníkům zemního plynu v osmi státech USA, mezi které patří Colorado, Minnesota, Wisconsin, Michigan, Severní Dakota, Jižní Dakota, Texas a Nové Mexiko. Společnost byla založena v roce 1909 a provozuje sektory regulované elektrické a plynárenské služby, kromě toho se věnuje i jiným aktivitám. Xcel Energy vyrábí elektřinu prostřednictvím různých zdrojů, jako jsou uhlí, jaderná energie, zemní plyn, vodní elektrárny, solární energie, biomasa, olej, dřevo/odpad a větrná energie. Kromě toho společnost nakupuje, transportuje, distribuuje a prodává zemní plyn maloobchodním zákazníkům a také transportuje plyn vlastněný zákazníky.

Duke Energy Corporation $DUK: jedná se o jednu z největších energetických holdingových společností ve Spojených státech s hlavním sídlem v Charlotte v Severní Karolíně. Společnost působí jako integrovaný energetický utility podnik, který se zabývá výrobou, přenosem, distribucí a prodejem elektřiny; transportem a prodejem zemního plynu; a poskytováním souvisejících energetických služeb v jihovýchodních a středozápadních regionech USA. Duke Energy slouží 8,2 milionu zákazníkům elektrické energie a 1,6 milionu zákazníkům zemního plynu v Severní a Jižní Karolíně, Floridě, Indianě, Ohiu a Kentucky. Společnost má historii sahající až do roku 1917 a postupně se vyvíjela a rozšiřovala své služby a zákaznickou základnu.

MGE Energy $MGEE: MGE Energy, Inc. je investiční holdingová společnost se sídlem v Madisonu ve státě Wisconsin. Je mateřskou společností Madison Gas and Electric Co., která poskytuje služby v oblasti zemního plynu a elektřiny v jihozápadní a západní části Wisconsinu. MGE Energy se zaměřuje na provoz regulovaných energetických utility podniků. Společnost má bohatou historii a v současné době poskytuje elektrickou energii přibližně 161 000 zákazníkům v Dane County ve Wisconsinu, včetně města Madison, a nakupuje a distribuuje zemní plyn přibližně 173 000 zákazníkům v okresech Columbia, Crawford, Dane, Iowa, Juneau, Monroe a dalších. Její tržní kapitalizace činí přibližně 2,55 miliard dolarů. Společnost se věnuje různým aspektům energetického průmyslu, včetně výroby a distribuce elektřiny a zemního plynu, a také se zaměřuje na rozvoj a investice do energetické infrastruktury a projektů​​​​​​.

Grafy společností s výkonností za poslední 3 roky jsou na první pohled velmi podobné. Stejně při bližším pohledu nalezneme rozdíly, které tvoří výsledné nuance v ziskovosti. Nejlépe je na tom od roku 2020 společnosti $DUK. Její akcie za poslední tři roky dokázaly posílit o více než 6,2 % a v průběhu srovnání se držela dlouhou dobu i na průběžném prvním místě. S téměř 9procentním rozdíle se na druhém místě umístila firma $XEL. Její akcie si od roku 2020 pohoršily o necelá 4 %. Ještě o kus níže se nyní obchodují akcie společnosti $MGEE. Tato firma je na tom za poslední tři roky o 7,3 % hůře. Na posledním místě se se ztrátou přes 17 % nachází akcie $UTL. Společnost má ale velmi dobré tržní postavení a její akcie mlhou v nadcházejících letech tuto ztrátu hravě dohnat.

Plány do budoucna

V roce 2024 plánuje společnost Unitil Corporation výrazně zvýšit své investice do plynárenských a elektrických systémů. Celkově se očekává investice ve výši 682 milionů dolarů, což je o 25 % více než v předchozím pětiletém období. Z této částky je 455 milionů dolarů určeno na rozvoj plynárenského podnikání a zbývajících 227 milionů dolarů na aktualizaci elektrické sítě. Tyto plány zahrnují projekty v oblastech, jako jsou Maine, Massachusetts a New Hampshire, a zahrnují také modernizaci elektrické sítě a potenciální rozvoj infrastruktury pro dobíjení elektrických vozidel a plynárenských projektů na špičkový výkon. Financování těchto plánů bude pokryto z operativních toků hotovosti, dluhu a kapitálu. Celkově se očekává, že hodnota regulačního základu společnosti vzroste mezi 7,5 % a 8,5 % během následujících pěti let​​.

Výhled

Společnost od začátku roku rychle klesá na hodnotě. Od prvního ledna si nyní odepisuje přes 9,8 %. Stále je to ale pohyb, který je v pořídku z pohledu mezí bočního trendu, ve kterém je nyní akcie od roku 2017 uvězněna. Jeho rozpětí je od 40 dolarů až do 6 dolarů za akcii.  Společnost zatím stále jeho hranice respektuje, ale nyní je velmi obtížné predikovat nějaký brzký pohyb, protože se cena nachází ve středu tohoto trendu. V dlouhodobém horizontu se ale očekává růst podnikání celé společnosti, a to akcie na těchto cenách nemůže unést už o moc déle. Pokud se firmě bude opravdu dařit tak, jak se předpokládá, mohla by se v několika nadcházejících letech klidně podívat na nové vrcholy.

Ze tří dotázaných analytiků to nyní vypadá tak, že jeden z nich by akcie nyní nakoupil. Jeho výhledy jsou poněkud optimistické. V nejlepším možném scénáři by se cena akcie mohla dostat až na 58 dolarů. Což je růst o necelých 20 % z dnešních hodnot. O něco nižší odhady kalkulují s růstem o 6,6 % na cenu 51,67 USD. Zbylí 2 analytici by s akciemi v aktuální situaci bočního trendu nic nedělali a čekali by na to, jestli je při propadu prodají nebo nakoupí více.

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.