LyondellBasell Industries N.V. je jedním z největších světových společností v oblasti plastů, chemikálií a rafinací. Tato společnost, založená v roce 2007 spojením Lyondell Chemical Company a Basell Polyolefins, má sídlo v Rotterdamu v Nizozemsku, ale její operativní centrum se nachází v Houstonu, Texas, USA. LyondellBasell je předním výrobcem polyolefinů, jako jsou polyethylen a polypropylen, a také významným producentem chemikálií (oxid ethylenu, ethylen glykol, aceton a propylen oxid). Jejich produkty se používají v široké škále aplikací, včetně plastových obalů, automobilových součástí, stavebních materiálů a textilií. Bez plastu si dnešní svět nedokážeme představit. Jsou všude kolem nás. Jak si tedy vede jedna z největších společností z tohoto oboru?

Představení

Společnost má rozsáhlou globální přítomnost s výrobními zařízeními a kancelářemi po celém světě. Její globální síť zahrnuje více než 50 výrobních zařízení v různých zemích a zaměstnává přibližně 19,000 lidí. LyondellBasell se zaměřuje na inovace a udržitelnost, a je známá svým přístupem k vývoji nových technologií a produktů, které jsou šetrnější k životnímu prostředí. Například společnost vyvíjí nové metody recyklace plastů a technologie na snížení uhlíkové stopy svých výrobních procesů. Finančně je LyondellBasell silnou společností, která vykazuje stabilní výnosy a ziskovost.

Vzhledem k významnému postavení ve světovém průmyslu a nepřetržitému důrazu na inovace a udržitelný rozvoj, LyondellBasell je významným hráčem v globálním chemickém a rafinérském sektoru. LyondellBasell spolupracuje s mnoha partnery na vývoji těchto technologií a je členem několika iniciativ a konsorcií zaměřených na udržitelnost a cirkulární ekonomiku. Společnost také vyvinula řadu produktů vyrobených z recyklovaného plastu, což pomáhá snižovat environmentální dopad plastových výrobků.

Zajímavost: Firma LyondellBasell má inovativní přístup k recyklaci plastů a podpora udržitelnosti. Společnost se zaměřuje na rozvoj pokročilých technologií v oblasti chemického recyklování, což je proces, při kterém se odpadní plasty přeměňují zpět na základní chemické stavební bloky, které se pak mohou znovu použít pro výrobu nových plastů. Tento přístup je významný, protože umožňuje recyklovat plastový odpad, který by jinak mohl skončit na skládkách nebo v přírodě.

Management

Peter Vanacker – CEO

Před nástupem do společnosti byl Vanacker prezidentem, generálním ředitelem a předsedou výkonného výboru společnosti Neste Corporation, společnosti vyrábějící obnovitelné produkty. Působil také jako generální ředitel společnosti CABB Group GmbH Treofan Group. Vanacker dříve zastával řadu rolí ve společnosti Bayer AG. Mezi ně patřil výkonný viceprezident a vedoucí globálního obchodu s polyuretany a také člen výkonného výboru Bayer Material Science, nyní Covestro.

Během své mezinárodní kariéry působil v Belgii, Brazílii, Číně, Finsku, Německu a Spojených státech. Vanacker získal magisterský titul v oboru chemického inženýrství se specializací na inženýrství polymerů na univerzitě v Gentu.

Mezi jeho přední profesionální angažmá patří výkonný výbor a správní rada Americké chemické rady (ACC), strategie představenstva ACC a výbory pro plasty. Vanacker také působí v podobné funkci v Mezinárodním konsorciu chemických asociací (ICCA) a také v Alianci pro ukončení plastového odpadu.

Pokud by vás zajímalo více informací o samotném CEO, můžete se podívat na jeho Linkedin, kde je stále aktivní a zveřejňuje zde zajímavé informace o společnosti.

Obor/Specializace společnosti

Polyolefiny a deriváty: LyondellBasell je významným výrobcem polyolefinů, zejména polyethylenu a polypropylenu, které jsou základními plastovými materiály používanými ve velkém rozsahu průmyslových a spotřebitelských aplikacích. Společnost také vyrábí širokou škálu derivátů těchto materiálů.

Chemické Produkty: Oxid Ethylenu a Ethylen Glykol: Tyto chemikálie jsou základními stavebními kameny pro výrobu řady produktů, včetně antifreezů, plastů a rozpouštědel. Aceton a Propylen Oxid: Aceton se používá ve farmaceutickém průmyslu, výrobě plastů a jako rozpouštědlo. Propylen oxid má aplikace v produkci polyurethanů a dalších chemikálií.

Rafinace: LyondellBasell provozuje rafinérské zařízení, které zpracovává ropné suroviny na různé produkty, včetně paliv jako benzín a nafta, stejně jako na základní chemikálie pro petrochemický průmysl.

Technologie a licencování: Společnost nabízí technologické řešení a licenční práva pro výrobu polyolefinů a dalších chemikálií. To zahrnuje poskytování technologického know-how a podpory pro výrobní zařízení po celém světě.

Katalyzátory: LyondellBasell nabízí různé katalyzátory, které se používají ve výrobě plastů a chemikálií. Tyto katalyzátory umožňují efektivnější a ekonomičtější chemické reakce, což je klíčové pro zvýšení výnosů a snížení environmentálního dopadu výrobních procesů.

Plastové Složky a Směsi: Společnost vyvíjí a produkuje speciální plastové směsi a kompaundy, které mají uplatnění v automobilovém průmyslu, elektronice, stavebnictví a dalších odvětvích. Tyto materiály kombinují vlastnosti různých polymerů a aditiv pro získání specifických charakteristik.

Udržitelnost a Inovace: LyondellBasell pracuje na vývoji nových metod recyklace plastů a na vývoji udržitelnějších materiálů. Zaměřuje se také na snižování uhlíkové stopy svých výrobních procesů a podporuje iniciativy směřující k udržitelnější budoucnosti.

Historický vývoj ceny

Společnost se dostala na burzu teprve v roce 2010. Její IPO se uskutečnilo na ceně 22,3 dolaru na jednu akcii. První týden byl na trhu pro společnost neutrální. Cena akcie se vydala jak nahoru, tak i o pár centů dolů. Celkové ale zakončila svůj první obchodní týden na stejné hodnotě, na které ho začala. Další týdny ale už přinesly na trhu pohyb. Ten se bohužel majitelům akcií moc nelíbil. V dalších měsících se totiž akcie společnosti začaly na burze vyprodávat. Cena za jeden kus do července ztratila od IPO přes 31 % hodnoty a dostala se tak na nové lokální minimum. Jednu akcii jste si tak v polovině roku 2010 mohli pořídit za 15 dolarů.

Naštěstí se společnost dokázala od této hodnoty odrazit a vytáhnout akcie do zelených čísel. Druhá polovina roku byla velmi pozitivní. Akcie začaly trendovat a dostaly se ještě před přelomem roku na nový vrchol. Od low si v roce 2010 cena za akcii polepšila o 129 %. Tento růst se zde ale nezastavil a firma pokračovala stále výše. Cena za akcii rostla až do začátku května roku 2011. V té době se již pohybovala na hodnotě kolem 48 dolarů. Následujících přibližně 6 měsíců ale bylo ztrátových. Po pěkném a rychlém růstu z posledních týdnů se investoři začali akcií pomalu zbavovat a vybírat tak své zisky. Tento propad ceny trval do začátku listopadu stejného roku. Akcie se vyprodala celkem o 51 % a dostala se na hodnotu 23 USD. N této hodnotě se vytvořil suport, od kterého začal nový silně rostoucí trend.

Nadcházející růstová horečka na akcii přetrvávala až do roku 2014. Během této doby si investoři na této společnosti pořádně polepšily, protože se akcie celý rok 2013 a polovinu roku 2014 dostávala na nové vrcholy téměř každých 10 dní. Vrchol, který společnost vytvořila na hodnotě 115 USD na konci léta 2014 byl dalším zlomovým bodem. Od něj totiž začala následná korekce. Ta byla po dlouhém a silném růstovém trendu rychlá a významná. Během pouhých několika týdnů se cena za akcii snížila o necelých 40 % a dostala se tak na hodnoty z roku 2013. Nejnižší hodnota propadu, tedy 70 USD, se stala na dalších několik let velmi důležitou zónou oporu, která cenu akcie několikrát podržel od dalšího propadu. Do druhé poloviny roku 2017 se totiž společnost nedokázala na burze dostat na nový vrchol ani opustit zónu svého bočního trendu (70–107 USD). Až ke konci roku 2017 a na začátku roku 2018 se cena za akcii dostala na 121 USD, což byl nový vrchol.

Od tohoto milníku se ale cena už jen sypala. Do konce roku 2018 se svezla níže o 29 %. V roce 2019 se jí sice podařilo na malou chvíli stabilizovat, ale proti covidovému prodejnímu tlaku to nebylo nic platné. V roce 2020 se společnost dostala níže až o 63 %. V následujících měsících se z těchto hodnoty ale dokázala rychle vzpamatovat a růst až ke 120 % dolarům za kus. Poslední 2 roky se akcie nachází v bočním trendu a vyčkává na to, co se na trhu bude dále dít.

Ziskovost a cash firmy

Společnosti se v roce 2023 vždy podařilo překonat odhady analytiků, které se týkaly zisků na akcii. U tržeb už to byla jiná pohádka. Pouze v posledním kvartálu se firmě podařilo dostat revenue nad konsenzus. Když se jí to ale podařilo, bylo to o více než 5 %. Další výsledky se dozvíme už 2. února, tak buďte ready.

Aktuální tržní kapitalizace společnosti je 10,65 miliard dolarů. Není to stále nejvyšší ocenění, kterého kdy firma dosáhla. Díky tomu, že se její akcie nyní nacházejí 23 USD pod vrcholem, je valuace společnosti o necelých 20 % nižší než v roce 2021. Poslední měsíce se ale pohybuje v bočním trendu, a tak se zdá, že se brzy dočkáme většího pohybu.  

Při pohledu na rozdělení akcií je hned vidět, že díky tomu, že společnost je na trhu pouze krátkou dobu, nedostaly se všechny její akcie do oběhu. V soukromém vlastnictví těch nejvyšších představitelů stále zůstává přes 20 % veškerých akcií. Zbylých 258 milionů kusů akcií je na trhu volně k dostání.

V roce 2018 byly tržby firmy na hodnotě 39 miliard dolarů. Provozní marže se pohybovaly ve výši 12,01 %. Díky tomu byly v tomto roce čisté zisky 4,68 miliardy dolarů. O rok později se společnosti všechny tyto metriky snížily. V roce 2019 byly tržby 34,75 miliard dolarů a profit margin byl 9,76 %. Čistý zisk se tak snížil na 3,39 miliardy dolarů. V covidovém roce to bylo ještě horší. Revenue kleslo na 27,75 miliard dolarů a profit margin na 5,13 %. Společnosti ta zůstalo 1,42 miliardy USD. V posledních dvou letech ale všechny tyto hodnoty opět rostou. Revenue bylo v roce 202146,15 miliard USD a v roce 2022 50,38 miliard USD. Profit marginu se podařilo vyrůst až na 12,14 % v roce 2021. V roce 2022 už zase klesl na 7,7 %. Čisté zisky činily 5,6 a 3,88 miliard dolarů.

Společnost získala v roce 2022 přes 49 % veškerých tržeb ve Spojených státech. Vydělal zde 24,79 miliard USD. Na druhém místě je Německo se 3,56 miliarda dolarů následované 2,5 miliardami USD z Číny. 10 miliard, tedy téměř 20 % veškerých tržeb pohází ze států, které= společnost charakterizuje do jednoho souhrnu jako „ostatní“. Samostatně je uvedené ještě například Mexiko, Japonsko, Itálie, Francie nebo Polsko.

Společnost se soustředí na několik typů podnikání sahající od rafinace plastů až po jejich kompletaci a distribuci. Jedná se ale také o katalyzátory nebo deriváty. To jsou chemické látky, které také přispívají k tržbám společnosti více než 12,7 miliardami USD.

V roce 2015 byly zisky na akcii 10,35 USD. Bylo to těsně nad odhady trhu. V dalších dvou letech se firmě také podařilo překonat konsenzus. V roce 2016 byly EPS na hodnotě 9,28 USD a v roce 2017 na 10,23 USD. Rekord přinesl rok 2018 s 11,29 USD na akcii. Následující 2 roky se ale hodnota zisků na akcii propadala. V roce 2019 byly EPS 9,62 a v roce 2020 dokonce 5,61 USD. Největší historický nárůst zaznamenala firma v roce 2021, kdy se hodnota EPS dostala na historická maxima. V tomto toce společnost reportovala zisky na akcii na hodnotě 18,19 dolarů. V roce 2022 se jejich hodnota snížila na více udržitelné hodnoty, ale stále byly 12,46 USD. Za rok 2023 se čeká mírné snížení. Měl by to být ale odrazový můstek pro start budoucího trendu. V roce 2026 se očekávají EPS na 11,48 dolarech.

Tržby si také v posledních letech prošly několika změnami. V roce 2015 se pohybovala jejich hodnota kolem 33 miliard dolarů. V roce 2016 se ale revenue snížilo na 29,18 miliard USD. Bylo to ale 1,55 % nad odhady trhu. Další 2 roky se firmě dařilo a tržby rostly. V roce 2017 byly 34,48 miliard dolarů a v roce 2018 dokonce 39 miliard USD přesně. Následující dva roky byly klesající. Za rok 2019 se tržby propadly na 34,7 miliard dolarů a v roce 2020 až na 27,75 miliard dolarů. Byl to ale stejně jako u EPS odrazový můstek. Za rok 2021 společnost oznámila revenue na hodnotě 46,17 miliard dolarů. V roce 2022 se ho ještě podařilo navýšit na doposud nejvyšší hodnotu a to 50,45 miliard dolarů. Od roku 2020 je to téměř 100 % nárůst. V dalších letech by se ale tržby měly postupně stále snižovat až na konečných 36,18 miliard dolarů v roce 2026.

Vzhledem k tomu, že se tržby společností skládají z mnoha různých odvětví, může to na první pohled vypadat jako chaos. Ve výsledku se ale dozvíme, že za posledních 7 let se revenue zvyšovalo napříč celým podnikáním. Determinanty vynesly firmě v roce 2016 7 miliard USD, ale v roce 2022 už to bylo 12,7 miliard USD. Tržby plastů v USA se zvedly z 6,6 miliard USD na necelých 9 miliard USD. V Evropě je to ještě větší sektor. V roce 2016 tento byl tento kontinent zodpovědný za 10,4 miliard USD a v roce 2020 už to bylo 12 miliard USD. Musíme ale připočítat to, že k Evropě společnost řadí i Asii.

Provozní náklady

Náklady na provoz firmy se v od roku 2010 několikrát výrazně změnily. Při pohledu na graf je zřejmé, že se pohybovaly ve vlnách. V roce 2010 totiž vyšel jeden kvartál na 9,3 miliard USD. V roce 2011 to už ale bylo necelých 12 miliard dolarů. Poté se do roku 2016 výdaje postupně snižovaly až na konečných 6 miliard USD za kvartál. Následující 2 roky docházelo k nárůstu na 8,5 miliard USD. Do roku 2020 se výdaje opět snižovaly. Jejich dno bylo díky pandemii až na 5,2 miliardách dolarů. Od tohoto milníku společnost začala s rostoucími tržbami utrácet mnohem více nejen za provoz, ale také za investice a vylepšení. V polovině roku 2022 byly výdaje za kvartál doposud nejvýše (12,7 miliard USD). Od té doby se je management snaží krotit. Nyní se nachází na 9,6 miliardách dolarů.

Dividenda

Společnost vyplácí dividendu již od roku 2011. Začala tedy pouze rok po vstupu na burzu. První výplata byla ve výši 10 centů na jednu akcii. Od té doby prošla dividenda několika změnami. Společnost jí nikdy nepřerušila. Nyní už se o zisk se svými akcionáři dělí již 13. rokem.

Za tuto několikaletou historii se společnosti povedlo vyplatit i několik mimořádných dividend ve vyšší výši. Ta poslední byla 13.6.2022. Společnost v tomto datu vyplatila dividendu 5,2 USD místo 1,13 USD, které vyplácena v té době obvykle. Aktuálně se investoři mohou těšit na výplatu v hodnotě 1,25 USD každý kvartál. Díky tomu má společnost dividendový výnos nad pěknými 5,3 %.

Valuace/Porovnání s konkurenty

P/E poměr společnosti se s výjimkou posledních několika let vyvíjel velmi pomalu. V roce 2010 byl na hodnotě 3,26. Do roku 2014 se díky růstu ceny akcie i EPS dostal o 100 % výše. Od tohoto roku až do roku 2019 se jeho výše pohybovala ve velmi úzkém rozmezí mezi hodnotami 6 a 4,3. Pokles v roce 2020 přiměl některé investory k nákupu a ti tak vyhnali cenu akcie vysoko nad její férovou hodnotu. Ocenění se dostalo až na 17,8. Odtud se samozřejmě rychle opět snížilo na klasickou hodnotu 4,7. Zde akcie vydržela v roce 2021. V posledních dvou letech se díky silným výsledkům a stagnaci akcie dostává stále výše. Nyní už se nachází na hodnotě 13,4. To je v porovnání s jinými firmami na trhu možná málo, ale pro tuto firmu je to jedna z nejvyšších hodnot vůbec.

Rivalové

Dow Inc $DOW: Dow Inc., známá také jako Dow, je jednou z největších a nejuznávanějších chemických společností na světě. Založená v roce 1897 Herbertem Henry Dowem v Midlandu se Dow postupem let vypracovala na globálního lídra v oblasti výroby chemikálií, plastů a agrikulturních produktů. Společnost Dow nabízí široké spektrum produktů a služeb. Její portfolio zahrnuje inovativní materiály pro balení, řešení pro infrastrukturu, spotřebitelské produkty, elektroniku a další. Dow je klíčovým dodavatelem pro mnoho odvětví, včetně automobilového průmyslu, stavebnictví, elektroniky a zemědělství. Výrobky společnosti Dow se nacházejí v mnoha každodenních produktech, což dokládá její rozsáhlý dopad na průmysl a společnost.

Eastman Chemical Company $EMN: Společnost založená v roce 1920 George Eastmanem, zakladatelem Eastman Kodak, je dnes uznávaným globálním lídrem ve výrobě a dodávkách specializovaných chemických materiálů. Sídlící v Kingsportu, Tennessee, USA, Eastman Chemical se od svých skromných počátků v oblasti fotografického průmyslu rozrostla do role významného hráče v chemickém průmyslu. Specializace Eastman Chemical zahrnuje široké spektrum chemických výrobků. Společnost se zaměřuje na aditiva, speciální plasty, vlákna a intermediáty, které nacházejí uplatnění v mnoha průmyslových odvětvích. Její produkty jsou nezbytné ve velkém rozsahu aplikací, od automobilového průmyslu a stavebnictví až po potravinářství, zemědělství a péči o zdraví. Tato rozmanitost a inovativní přístup umožňují Eastmanu reagovat na požadavky a výzvy různých trhů.

Huntsman Corporation $HUN: je prominentní globální výrobce a dodavatel specializovaných chemikálií, známý svým inovativním přístupem a širokým portfoliem produktů. Založena v roce 1970 Jonem Huntsmanem Sr. jako malý rodinný podnik, společnost se rychle rozrostla a stala se jedním z předních hráčů v chemickém průmyslu. Huntsman Corporation se specializuje na výrobu a prodej široké škály chemických produktů a materiálů, které najdou uplatnění v různých průmyslových odvětvích. Její portfolio zahrnuje vše od vyspělých materiálů, jako jsou polyurethany a epoxidové pryskyřice, přes textilní barviva až po produkty pro osobní péči a domácnost. Tyto produkty se vyznačují vysokou kvalitou a inovativními vlastnostmi, což umožňuje společnosti Huntsman poskytovat řešení, která odpovídají specifickým požadavkům a potřebám jejích zákazníků.

Jak je vidět z porovnání na grafu, všechny tyto společnosti si za poslední 3 roky vedou opravdu velmi podobně. Ukazuje to na to, že chemický průmysl je stále silný a přijdou měsíce, kdy se rozhodně o jeho osudu na další roky. S velmi malým náskokem je na tom od roku 2020 nejlépe společnost $EMN. Její akcie jsou výše o 22,4 %. Na druhém místě se v dnešním srovnání umístila společnost $LYB, která si připisuje 21,4 % za poslední 3 roky. Třetí místo s nejmenším náskokem, který jsme zde kdy měli patří akcii $HUN. Ta je pouze o 0,6 % výše než $DOW.

Plány do budoucna

Pro rok 2024 má společnost LyondellBasell několik ambiciózních plánů, které demonstrují její zaměření na inovace a udržitelnost.

Rozvoj technologie MoReTec: Společnost obdržela grant ve výši 40 milionů eur od Inovačního fondu EU na podporu výstavby prvního průmyslového zařízení pro pokročilé recyklování na základě technologie MoReTec v Německu. Toto zařízení bude plně elektrifikováno a zaměří se na recyklaci polyolefinového odpadu za výrobu pyrolyzačního oleje a plynu, který nahrazuje fosilní suroviny používané ve výrobě polymerů. Tato technologie také umožňuje využití pyrolyzačního plynu, což přispívá k výrobě polymerů a snižuje emise CO2.

Spolupráce na projektu Source One Plastics: LyondellBasell uzavřela joint venture s 23 Oaks Investments na výstavbu zařízení pro třídění a recyklaci plastového odpadu. Toto zařízení bude produkovat zpracovaný odpad, který bude sloužit jako surovina pro plánované zařízení pro pokročilé recyklování v Německu. Konečné rozhodnutí o investici do tohoto projektu je naplánováno na následující měsíce.

Odložení výstupu z rafinérského byznysu: Společnost oznámila, že odloží svůj odchod z rafinérského byznysu do konce prvního čtvrtletí roku 2025. Toto rozhodnutí bylo učiněno na základě příznivých inspekcí a konzistentního výkonu rafinérie v Houstonu. Společnost plánuje minimální výdaje na údržbu v roce 2023 a 2024, ale zůstává zavázána ukončit provoz rafinérie.

Akvizice podílu ve společnosti NATPET: LyondellBasell uzavřela dohodu o akvizici 35% podílu v saúdskoarabské petrochemické společnosti National Petrochemical Industrial Company (NATPET) od společnosti Alujain. Tento krok je součástí strategie společnosti na růst a posílení svých hlavních aktiv a podniků.

Výhled

Akcie společnosti se od začátku roku 2023 nikam moc nepohnuly. Do dnes je jejich celkový pohyb od loňského ledna pouze 13,6 %. Aktuálně se jejich cena nachází v trojúhelníku. Pokud by se cena dostala nad jeho vrchní stranu, mohla by se společnost konečně posunout o několik procent výše. Jakmile se ale podívá pod jeho spodní stranu, bude existovat výrazná šance, že se cena bude nadále od vrcholu vzdalovat. V takovém případě by jí mohl zachránit až support na hodnotě 72 USD. Jak to vidíte s nejbližším možným vývojem společnosti? Na jakou stranu byste vsadili, pokud byste se o společnost zajímali? Podělte se o své názory v diskuzní skupině.

Z 24 dotázaných analytiků by jich celkem 7 akcie společnosti nyní ihned nakoupilo.  Jejich výhled je optimistický. Počítá s nárůstem ceny akcie až o 21,4 %. Jedna akcie by tak stála 115 USD. Nejvíce, tedy 16 analytiků by akcie zatím pouze drželo. Vypadá to tak, že stále čekají, až se jejich cena někam výrazněji pohne. Přeci jen je poslední rok ve velmi úzké zóně, ale možný pohyb se blíží. Jednak se firma nachází v býčí vlajce/trojúhelníku a také jí čekají kvartální výsledky. Poslední analytik by se ale i tak akcií raději zbavil. Bojí se možného propadu ceny necelá 2 %. V takovém případě by akcie stála 93 dolarů.

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.