Rio Tinto je jednou z největších těžařských společností na světě, specializující se na těžbu a zpracování řady důležitých surovin. Společnost má globální působnost s operacemi a projekty ve více než 35 zemích. Hlavní produkty Rio Tinta zahrnují těžbu a následné pracování železné rudy, hliníku, mědi, diamantů, titanových oxidů, zlata a uranu. Společnost sice bohatne, ale kupuje si stále více těchto šperků a vzácných kamenů?

Přestavení

Firma byla založena v roce 1873, když se skupina investorů rozhodla těžit bohaté zásoby mědi a pyritu v okolí řeky Rio Tinto ve Španělsku. Od té doby společnost významně rozšířila své působení a stala se klíčovým hráčem v globálním těžebním průmyslu. V důsledku fúzí a akvizic, zejména s australskou společností CRA Ltd. v roce 1995, se Rio Tinto stalo symbolem těžařského giganta s dvojí burzovní kotací v Londýně a v Austrálii.

Rio Tinto je známé svým závazkem k inovacím a udržitelnosti. Společnost investuje do technologií, které minimalizují dopady těžby na životní prostředí a zlepšují efektivitu provozů. Přesto čelí společnost také kritice za své environmentální a sociální dopady v některých regionech. Vedle své hlavní těžební činnosti se Rio Tinto věnuje i výzkumu a vývoji nových technologií, které by mohly přinést revoluci v těžebním průmyslu, jako je projekt na výrobu "zeleného hliníku" prostřednictvím technologie, která výrazně snižuje emise uhlíku.

Zajímavost: Jednou z nejzajímavějších událostí v historii společnosti Rio Tinto bylo nalezení diamantu "Pink Star" (Růžová hvězda), který byl objeven v roce 1999 v dolu Argyle v Západní Austrálii. Důl Argyle, který Rio Tinto provozovalo až do jeho uzavření v roce 2020, byl známý těžbou růžových diamantů, které jsou na trhu velmi vzácné a vysoce ceněné. Jedná se o největší růžový diamant na světě. V surové podobě vážil tento kousek 132,5 karátu. V roce 2017 byl vydražen za 71,2 milionů USD (1,64 miliardy Kč).

Management

Jakob Stausholm – CEO

Jakob nastoupil do Rio Tinto v září 2018 jako výkonný a finanční ředitel. V lednu 2021 se stal generálním ředitelem.

Jakob jako výkonný ředitel přináší strategické a obchodní zkušenosti a zkušenosti s řízením. Zavázal se k obnově důvěry s komunitami, tradičními vlastníky a širokým zapojením zúčastněných stran, včetně vlád, partnerů a dalších vedoucích firem. I nadále se zaměřuje na zlepšování provozní výkonnosti, mimo jiné prostřednictvím systému bezpečné výroby, vytváření a rozvíjení možností růstu zvyšujícího hodnotu, přičemž zůstává disciplinovaný v alokaci kapitálu a poskytování výnosů pro akcionáře. Aktuálně je jednou z největších výzev pro společnost jít ruku v ruce s novými nařízeními kolem udržitelnosti a ochrany životního prostředí. O to se nový CEO snaží i když to v této branži není vůbec jednoduché.

Jakob má více než 20 let zkušeností, především na vedoucích finančních pozicích ve společnostech Maersk Group a Royal Dutch Shell plc. Byl také nevýkonným ředitelem Woodside Petroleum a Statoil (nyní Equinor).

Pokud byste se chtěli dozvědět více informací o CEO, můžete navštívit jeho profil na Linkedinu, kde aktivně sdílí nové projekty a informace o společnosti a jejím podnikání.

Obor/Specializace společnosti

Železná ruda: Rio Tinto je jedním z největších světových producentů železné rudy, s významnými operacemi v Pilbara regionu v Západní Austrálii. Tyto operace se vyznačují vysokou účinností a velkými objemy produkce. Železná ruda je zásadní pro výrobu oceli, což z ní činí klíčovou surovinu pro globální stavebnictví a výrobní průmysl.

Hliník: Firma patří mezi přední světové výrobce hliníku a bauxitu. Společnost provozuje rozsáhlé těžební operace a rafinerie, například v Queenslandu v Austrálii a v Britské Kolumbii v Kanadě. Hliník se vyznačuje nízkou hmotností, odolností vůči korozi a vodivostí, což jej činí ideálním materiálem pro použití v dopravě, balení a stavebnictví.

Měď: Rio Tinto provozuje několik významných měděných dolů, včetně Oyu Tolgoi v Mongolsku, jednoho z největších měděných projektů na světě. Měď je nezbytná pro elektrické vedení, generování a distribuci elektrické energie a výrobu elektronických výrobků, což ji činí důležitou surovinou pro moderní ekonomiku.

Diamanty: Ačkoli Rio Tinto uzavřelo svůj slavný důl Argyle v Austrálii, který byl známý produkci růžových diamantů, společnost stále provozuje diamantové doly, jako je Diavik v Kanadě. Diamanty získané těžbou mají význam jak v průmyslu pro výrobu nástrojů, tak ve šperkařství jako luxusní zboží. Patří k jedním z těch nejznámějších segmentů společnosti, protože se zasloužil o přínos několika významných objevů těchto drahých kamenů. Největší naleziště jsou položena hlavně v Austrálii.

Historický vývoj ceny

Společnost se dostala na burzu v létě roku 1990. Její IPO se uskutečnilo na hodnotě 10 USD za jednu akcii. Prvních pět týdnů bylo na burze klidných a akcie si dokonce dokázala o několik procent polepšit na ceně. Po tomto slibném zahájení ale přišilo rychlé ochlazení. Během několika po sobě jsoucích týdnu akcie na burze oslabila o 28 %. Tento rychlý propad se zastavil na novém lokálním minimu, které se v té době nacházelo na ceně 7,5 USD. Od této hodnoty se ale investoři začali hrnout opět do nákupů a následující týden, kdy si akcie polepšila o necelých 15 %, dal jasně najevo že začíná obracet vývoj. Do konce prvního obchodního roku se ale společnost nedokázala vrátit na ty nejvyšší hodnoty.

V roce 1991 začala hned v lednu firma rychle růst. Akcie si během prvního čtvrtletí polepšily o 28,5 %. Cena se tak dostala těsně pod absolutní vrchol. Bohužel ani v tomto roce se akcionářům nepodařilo vyhnat akcii výše. Na nový vrchol si tedy museli počkat až do roku 1992. V dubnu tohoto roku se akcie na burze obchodovala z a 12,12 USD. Zbytek roku se ale odehrál stejně jako celý následující rok na nižších hodnotách. Počátkem roku 1994 se akcie dostala do rostoucího trendu, který jí v následujících letech pravidelně dostával na nové vrcholy. Tento růst pokračoval až do roku 1997. Do té doby se akcie firmy dostaly na nový vrchol, který se nyní dostal až na hodnotu 18,27 dolaru za jednu akcii. Ke konci tohoto roku a v roce 1998 se akcie začaly vyprodávat. Jejich hodnota v tomto období klesla až o 49 % a dostala se tak na hodnoty na kterých se firma obchodovala v roce 1994. Od tohoto supportu, který se nacházel na hodnotě 9,4 USD se akcie do konce milénia začala opět hlavně nakupovat. V posledních letech tisíciletí se tedy její ceny zvýšila až o 157 % na hodnotu 24 dolarů.

Z těchto nejvyšších cen se ale firma dostala stejně rychle jako jich nabyla. Pád ale nebyl tak významný. Společnost se v letech 2000–2003 držela v bočním trendu mezi hodnotami 14 a a21 USD, tedy +- 30 % pod absolutním vrcholem. V druhé polovině roku 2003 se ale akcie dokázaly dostat do nového růstového trendu, který její cenu v následujících letech vynesl o několik stovek procent nahoru. Akcie se v letech 2003–2008 dostala výše o více než 600 % a její akcie dosáhly hodnoty 140 USD za kus. Tento strmý růst na odezvu nečekal příliš dlouho, a tak se v druhé polovině roku 2008 společnou s ostatními tituly začala i tato akcie vyprodávat. Její cena klesla o bezmála 90 % a dostala se na hodnoty z roku 2000. Od tohoto pádu se jí až do dnes nepodařilo nikdy dostat zpět na své nejvyšší hodnoty. Do konce roku 2001 si společnost na burze polepšila „pouze“ o 410 %. Na první pohled se to může zdát jako významný růst, ale i na vrcholu se akcie stále obchodovaly více než 45 % pod vrcholem.

Akcie se od roku 2011 až do roku 2016 opět začala vyprodávat. Pro tradery to bylo ještě mnohem horší, protože se cena dostávala dolů pomalu a zdlouhavě. Investoři se také nemohli rozhodnout, jestli si akcie nechají nebo se jich zbaví. Low z roku 2016 se nachází na ceně 22 USD. Ani v covidovém propadu se později cena nepodívala tak nízko. Do roku 2020 se totiž společnost dokázala vyšvihnout o 175 % na hodnotu 60 USD. V pozdějším růstu hlavně v roce 2001 si akcie polepšily o 160 % a dostaly se na nejvyšší hodnoty od roku 2008. Stále se ale hodnota akcie nepodívala nad $100. Posledních několik měsíců se nyní pohybuje kolem 30 % pod lokálním vrcholem.

Ziskovost a cash firmy

Společnost své výsledky reportuje pouze 2x do roka. V roce 2023 se ji v prvním oznámení, které se stahovalo ke druhému kvartálu z roku 2022 nepovedlo překonat odhady EPS. Revenue ale bylo vyšší. V dalším reportu byly tyto hodnoty stejné. EPS zaostaly a tržby překonaly očekávání. Následující výsledky jsou nyní naplánované na 21. února.

Aktuální tržní hodnota společnosti je 119,910 miliard dolarů. Momentálně se tedy společnost nachází na polovině toho, na co byl oceňována při dosažen svého absolutního vrcholu v roce 2008. V té době se její hodnota pohybovala kolem 250 miliard USD. Firma zaměstnává přes 53 tisíc lidí po celém světě. To zahrnuje jak těžaře, tak vysoký management a operátory dolů.

Z pohledu rozdělení akcií je společnost velmi transparentní. Za ty roky se na burze veřejně obchoduje zůstalo v soukromém vlastnictví pouze 3,75 tisíce akcií, které patří těm nejvyšším představitelům. Většina (1,25 miliardy akcií) je na trhu volně dostupných a veřejně obchodovatelných. Důležité je také zmínit dluh firmy, který je v současné době na hodnotě 14,08 miliard dolarů.

V roce 2018 společnost utržila celkem 40,52 miliard USD. Provozní marže se pohybovaly na hodnotě 33,66 % a tak byl čistý zisk 13,64 miliard dolarů. V roce 2019 se revenue podařilo navýšit na 43,17 miliard dolarů. Profit margin ale klesl na 18,56 %. Čistý zisk činil 8,01 miliard USD. O rok později se i přes pandemická opatření zvýšily tržby na 44,61 miliard dolarů. Profit margin také rostl a to na 21,9 %. Firmě v tomto roce v zisku zůstalo 9,77 miliard USD. Doposud nejvyšší tržby společnost vykázala v roce 2021, kdy se jejich hodnota dostala na 63,5 miliard USD. Provozní marže se také dostaly vysoko – na 33,22 %. Čistý zisk byl díky těmto zvýšeným hodnotám 21,09 miliard dolarů. V roce 2022 došlo k poklesu všech těchto hodnot. Revenue spadlo na 55,55 miliard USD a provozní marže na 22,36 %. Čistý zisk činil 12,42 miliard USD.

Společnost utrží nejvíce peněz v Číně, protože se jedná o největší trh. V roce 2022 byla tato země zodpovědná za více než 54 % veškerých tržeb firmy. Na druhém místě s necelými 16 % byly Spojené státy. Se 4 miliardami se na třetím místě umístilo Japonsko. Dále zde poté máme zbytek Asie, Evropu bez Anglie a Kanadu s Austrálií. Pro zajímavost: ve Spojeném království společnost v roce 202 utržila 182 milionů USD, které odpovídají 0,33 % celkových tržeb. Jedná se tedy o jeden z nejmenších trhů pro tuto firmu.

Největším podílem na podnikání firmy je stále těžba a následné zpracování železné rudy. Tato odnož v roce 2022 vynesla společnosti necelých 31 miliard USD v tržbách. To je 55,6 % celkových tržeb v tomto toce. Na druhém místě se s tržbami 14,11 miliard dolarů dostala těžba hliníku. Minerální těžba, kam spadají právě i diamanty je zodpovědná za 6,75 miliard USD nebo 12 % tržeb. Na posledním místě poté zbývá těžba a zpracování mědi.

V roce 2015 byly zisky na akcii na hodnotě 2,49 USD. Odhady analytiků byly překonány o 1,25 %. I v dalším roce společnost vykázala vyšší EPS, než se čekalo, dokonce o více než 5 %. Velký růst ale přišel až v roce 2017, kdy byly EPS 4,83 USD. Další rok byla tato hodnota ještě o několik centů překonána. V roce 2019 se poté společnosti podařilo vykázat zisky na akcii ve výši 6,36 USD. Ani covid poté nepřekazil růst zisků na akcii. Pandemie a omezení produkce v dolech nemělo dopad na podnikání společnosti. V tomto roce společnost oznámila jejich hodnotu na 7 dolarech a 70 centech. Největší skok poté přišel v roce 2021. Zisky na akcii se dostaly 13,21 USD. Byl to opravdu jeden z nejlepších roků v historii firmy. V tom dalším se EPS dostaly zpět na klasické hodnoty. Kolem hladiny 7,3 USD by se zisky na akcii měly držet až do roku 2026 kam sahají odhady.

Tržby si od roku 2015 také prošly pěknou proměnou. V roce 20145 byla jejich hodnota 34,83 miliard dolarů. Tento rok a tři následující se firmě nepodařilo ani jednou překonat konsenzus. Nikdy to ale nebylo o velkou částku. Vždy se firma vešla do 3,5 % přičemž to bylo mnohdy méně. V roce 2016 byly tržby 33,78 miliard USD. V dalším roce se dostaly nad hodnotu 40,03 miliard dolarů. V roce 2018 bylo revenue 40,52 miliard USD. O rok později se tržby dostaly nad 43 miliard dolarů a v roce 2020pokořily hranici 44,5 miliard dolarů. Opět velký nárůst společnost zažila v roce 2021. V tomto toce byly tržby vysokých 63,5 miliard dolarů. V dalším roce se stejně jako u zisků na akcii tato hodnota snížila na více standardní sumu. Až do roku 2026by se hodnota revenue měla pohybovat kolem 56 miliard USD ročně.

Na tržbách a samotné akcii je vidět, že se za poslední roky o posunula o kus dopředu. V roce 2016 byly tržby z jejího největšího segmentu zaměřeného na železnou rudu 14,6 miliard dolarů. V roce 2022 už to ale bylo necelých 31 miliard dolarů. To je nárůst o více než 100 % za posledních 7 let. Hliník je na tom o něco hůře ale i tak si připisuje zlepšení o 50 % z roku 2016. Dostal se z 9,46 miliard USD na 14,1 miliard USD. Další 2 segmenty vznikly teprve v roce 2021. Zatím máme málo dat na jejich meziroční srovnání.

Provozní náklady

Společnost v roce 2018 utratila za první půl rok 12,7 miliard dolarů. Za druhé pololetí už to bylo 13,6 miliard dolarů. Náklady na provoz firmy ze začátku roku 2019 velmi výrazně klesly. Společnost utratila za první pololetí tohoto roku /pouze/ 9,4 miliard USD. V druhé polovině už to bylo 15,4 miliard dolarů. V covidovém roce se společnosti dařilo, ale i tak snížila náklady na druhé pololetí na 13,6 miliard USD. Od této hodnoty až do dnes společnost své výdaje pomalu navyšuje. V roce 2021 to bylo 15,6 a 18 miliard dolarů a v roce 2022 17,6 a 18,3 miliard dolarů. Za první poletí roku 2023 (data za druhé zatím nemáme) firma utratila 19,4 miliard USD. Díky tomu, že v posledních letech její tržby a zisky silně rostly si to ale může dovolit. Zde se nejedná o nic špatného a firma má stále další prostor na navyšování nákladů, pokud to bude potřeba.

Dividenda

Společnost se o svůj zisk s držiteli akcií dělí již od roku 1991. První výplata, kterou investoři obdrželi v červenci tohoto roku byla 0,986 USD na jednu akcii. Stejně tak jak společnost oznamuje výsledky pouze dvakrát za rok, ve stejné frekvenci vyplaví i svou dividendu. Ta se postupem času samozřejmě zvyšovala. V roce 2010 došlo k rozdělní akcií v poměru 4/1 a tak byla nová dividenda čtvrtinová (0,435 USD).

V roce 2020 došlo v jednom pololetí ke snížení výplaty, ale v dalších letech společnost vyplatila dividendu mnohem větší, než bylo obvyklé. Jednak se podělila o vyšší zisky a také díky tomu vyrovnala ono snížení. Aktuálně se majitelé akcií mohou těšit na dividendu v hodnotě 1,765 USD. Aktuální dividendový výnos je 5,79 %.

Valuace/Porovnání s konkurenty

Valuace společnosti se v posledních dvou letech dost proměnila. V polovině roku 2021 se P/E poměr firmy skokově snížil ze 14 na 7 bodů. Akcie totiž začala pomalu klesat a došlo také ke snížení budoucích výsledků. Až do roku 2023 se tento poměr pohyboval právě kolem hodnoty 6-7. Na začátku roku 2023 se ale firma začala zvedat a ocenění se dostalo velmi rychle na 10. V první polovině roku poté pomalu klesalo, ale následující výsledky ho poslali ještě výše. V létě se P/E dostalo na 12. Od této hodnoty se pomalu do dnešních dní zvyšuje. Jeho aktuální hodnota je 13,2.

Rivalové

BHP Group Limited $BHP: často označovaná jednoduše jako BHP, je australská nadnárodní těžařská společnost, která se řadí mezi největší těžařské firmy na světě. Založena v roce 1885 pod názvem Broken Hill Proprietary Company, má své kořeny těžby v Broken Hill v Novém Jižním Walesu a dnes má své sídlo v Melbourne. BHP se specializuje na těžbu široké škály nerostných surovin, včetně železné rudy, mědi, uhlí, a niklu, které jsou klíčové pro globální průmyslové procesy a výrobu. Železná ruda je zásadní pro výrobu oceli, zatímco měď najde své uplatnění v elektrických vodičích a různých průmyslových aplikacích. Uhlí těžené společností BHP slouží jak k energetickým účelům, tak jako koksárenské uhlí pro ocelářský průmysl. Nikl, důležitý pro výrobu nerezové oceli a baterií, doplňuje portfolio surovin, na které se BHP zaměřuje.

Gerdau S.A. $GGB: je přední brazilská ocelářská společnost a jedna z největších producentů oceli na světě. Společnost se zaměřuje na výrobu dlouhých ocelových výrobků, včetně armovací oceli, kolejnic, těžkých profilů a drátů, které najdou uplatnění v různých odvětvích, jako je stavebnictví, automobilový průmysl, zemědělství a energetika. Gerdau má výrobní zařízení a operace ve více než 10 zemích, včetně Brazílie, Spojených států, Kanady, Argentiny, Mexika, Španělska a dalších, což z ní činí jednu z nejinternacionalizovanějších ocelářských společností na světě. Díky této globální přítomnosti může Gerdau efektivně sloužit trhům po celém světě a zároveň využívat místní zdroje a know-how.

Barrick Gold Corporation $GOLD: je jednou z největších světových společností specializujících se na těžbu zlata a mědi. Založena v roce 1983 Peterem Munkem firma rychle rozšířila svou působnost a stala se globálním lídrem v oblasti těžby díky strategickým akvizicím a objevům nových zlatých a měděných ložisek. Dnes společnost provozuje několik velkých těžebních projektů na různých kontinentech, včetně Severní a Jižní Ameriky, Afriky a Austrálie, což z ní činí významného hráče na mezinárodním těžařském trhu. Mezi její nejvýznamnější projekty patří Nevada Gold Mines ve Spojených státech, které jsou ve spolupráci s Newmont Corporation největším zlatým komplexem na světě, Pueblo Viejo v Dominikánské republice, který je jedním z nejproduktivnějších zlatých dolů globálně, Kibali v Demokratické republice Kongo, představující jeden z největších zlatých dolů v Africe, a Lumwana v Zambii, což je klíčový měděný důl.

Z pohledu na výkonnost jednotlivých firme je krásně vidět, že budou pravděpodobně podnikat ve stejném, sektoru, protože vývoj jejich akcií je velmi podobný. I když se každá z nich specializuje na něco trošku jiného, stále se jedná o těžaře. Tento průmysl byl v posledních letech velmi skloňován s dodávkami materiálů na výrobu hlavně počítačových čipů. Nejlépe na tom díky tomu je firma $BHP, jejíž akcie jsou od roku 2020 výše o necelých 38 %. Na druhém místě poté máme akcii společnosti $GGB. Ty jsou výše o 30 %. Ve stále pěkném zisku se nachází i akcie firmy $RIO, které si připisují 29 %. Jako jediná akcie se ztrátou je firma $GOLD. Její akcie jsou za poslední 3 roky níže o 7,4 %.

Plány do budoucna

Rio Tinto plánuje v roce 2024 po téměř 30 letech neúspěchů provést výstavbu infrastruktury masivního projektu železné rudy Simandou v Guineji. Očekává se, že projekt bude největším novým dolem na železnou rudu na světě s nejvyšší kvalitou, s výrobní kapacitou dosahující 60 milionů tun ročně do roku 2028. Po uvedení do provozu firma zvýší celosvětovou námořní nabídku přibližně o 5 %. První zásilka železné rudy má být dodána v roce 2025, uvedla společnost. Projekt Simandou je společným podnikem Rio Tinto, guinejské vlády a nejméně sedmi dalších společností, z nichž pět je z Číny. Podle Rio Tinto je pro vývoj projektu zapotřebí počáteční financování ve výši 11,6 miliardy dolarů. Projekt se může pochlubit dvěma doly na železnou rudu, 400 mil dlouhým železničním systémem a strategickým přístavem u pobřeží hlavního města Guineje Conakry.

Kromě toho, společnost očekává v roce 2024 mírný nárůst dodávek železné rudy z australského Pilbara na 323-338 milionů metrických tun, což představuje téměř 2% nárůst v horní hranici rozmezí ve srovnání s předchozím rokem​​. Tyto plány reflektují optimistický výhled společnosti na poptávku po jejích hlavních produktech a její zaměření na udržení pozice lídra v těžebním průmyslu.

Výhled

Společnost se dostala po covidovém propadu na nejvyšší hodnoty od roku 2008. Tento nárůst ukázal investorů to, že firma má stále potenciál růstu a vypadá to, že se na něj v posledních letech připravuje. Její akcie se na burze nyní nachází v několikaletém trojúhelníku, který může bývá tradery mnohdy při tomto postavení nazýván také jako „býčí vlajka“. Znamená to, že společnost se nachází nad supportem (hodnota 60 USD a pod rezistencí klesajícího trendu (modrá linka). Jakmile se cena za akcii dostane výrazněji nad nebo pod jednu z těchto linek, naskytne se vysoká pravděpodobnost, že akcie bude v tomto směru nadále pokračovat. Společnost jako taková je navíc o 17 % podhodnocená. Jak to s následujícím vývojem vidí zkušení analytici z Wall Street?

Z 8 dotázaných analytiků by jich momentálně polovina, tedy 4, akci ihned nakoupila. Jejich výhled je velmi optimistický a počítá s možným růstem ceny až o 40,7 %. Akcie by se tak dostala na cenu 98 USD. Další 2 analytici už jsou trochu skromnější, ale stále velmi pozitivní. Jejich odhady zahrnují růst ceny akcie až o 21,4 % na 84 dolarů. Poslední 2 by s nákup a prodejem zatím nespěchali. Stále čekají na to, jak se vyvine aktuální setup na grafu. Do toho mohou ještě hodnotě promluvit kvartální výsledky, které se dozvíme za necelý měsíc.

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.