Analýza Antero Midstream Corporation: Firma, která vedle přepravy plynu uskladňuje a zadržuje vodu
Antero Midstream Corporation je energetická společnost zaměřená na midstream segment, tedy na zpracování, přepravu a skladování zemního plynu a kapalných plynů zemního plynu (NGL). Hlavní oblastí působení společnosti je Appalačská pánev, kde vlastní a provozuje rozsáhlou síť sběrných potrubí, kompresní zařízení, podíly na zpracovatelských a frakčních zařízeních a systémy pro manipulaci s vodou. Právě voda je a bude v budoucnu velmi důležitou součástí jejího podnikání, protože je jí třeba stále více a někde jí začíná být nedostatek. Je toto tedy ta ideální firma?
Představení
Od svého založení se Antero Midstream zaměřila na výstavbu a provoz infrastruktury nezbytné pro efektivní sběr, zpracování a distribuci zemního plynu a NGL z klíčových břidlicových formací. S rozsáhlým portfoliem sběrných potrubí, kompresních zařízení, zpracovatelských a frakčních zařízení, spolu s pokročilými systémy pro manipulaci s vodou se Antero Midstream etablovala jako důležitý poskytovatel těchto služeb pro těžařské společnosti v regionu.
Společnost Antero Midstream je dceřinou firmou Antero Resourcesm která byla založena, jíž v roce 2022. Antero Midstream vznikla teprve v roce 2013 v návaznosti na svou mateřskou firmu. Obě společnosti jsou silně provázány.
Klíčem k úspěchu společnosti byla nejen její technická expertíza a schopnost rychle reagovat na dynamický vývoj v energetickém sektoru, ale také její závazek k udržitelnosti a environmentální odpovědnosti. Antero Midstream kladla důraz na implementaci technologií a postupů, které minimalizují dopad jejích operací na životní prostředí, čímž se snaží vyvážit rostoucí energetické potřeby s ochranou přírodních zdrojů. V dnešní době se jí tento přístup vyplácí, jelikož se na udržitelnost kladou vysoké nároky. Díky tomu, že společnost s tím počítala již před několika lety, nemá s tím nyní takové starosti.
V průběhu let se společnost rozrostla, rozšířila své služby a posílila svou pozici na trhu díky strategickým akvizicím a partnerstvím, které umožnily rozšíření jejího geografického dosahu a zvýšení kapacity. Tím Antero Midstream nejenže zvýšila svou tržní hodnotu, ale také svou schopnost sloužit většímu počtu klientů v širším spektru energetického sektoru.
Zajímavost: Antero Midstream se například významně angažuje v oblasti vodního hospodářství, což je klíčové pro procesy těžby a produkce zemního plynu. Společnost vyvinula pokročilé systémy pro recyklaci a opětovné využití vody v těžebních procesech, což snižuje potřebu čerpání nové vody a zároveň minimalizuje produkci odpadní vody.
Management
Paul M. Rady – CEO
Paul M. Rady zastává pozici předsedy představenstva a generálního ředitele společnosti Antero Resources Corporation. Je to také spoluzakladatel firmy Antero Resources, kterou založil společně s Glenem Warrenem v roce 2002. Tato role zdůrazňuje jeho významné zkušenosti a vedení v energetickém sektoru, zejména v průzkumu a těžbě zemního plynu a ropy.
V minulosti působil jako generální ředitel a předseda předchozí společnosti Antero od jejího založení v roce 2002 až po její konečný prodej společnosti XTO Energy, Inc. v roce 2005. Dále působil jako prezident, generální ředitel a předseda Pennaco Energy od roku 1998 až do prodeje společnosti Marathon v roce 2001. V letech 1990 až 1998 pracoval pro Barrett Resources, z hlavního geologa se stal manažerem průzkumu a později to dotáhl na prezidenta, provozního ředitele a ředitele. Nakonec se stal generálním ředitelem. Svou kariéru začal ve společnosti Amoco, kde pracoval jako geolog se zaměřením na skalnaté hory. Zůstal zde 10 let.
Pokud by vás o samotném CEO zajímalo více informací, můžete se podívat na jeho podrobnou biografii na crunchbase, kde najdete nejen informace o jeho dalších zkušenostech a vzdělání.
Obor/Specializace společnosti
Sběrné potrubí a komprese: Společnost vlastní a provozuje rozsáhlou síť sběrných potrubí, která transportují zemní plyn z těžebních míst k zpracovatelským zařízením. Kromě toho poskytuje služby komprese, což je proces zvyšování tlaku zemního plynu, aby mohl být efektivně transportován potrubím.
Zpracování a frakce: Antero Midstream se podílí na zpracování zemního plynu, což je proces odstranění nečistot a oddělení plynu do jeho složek, včetně NGL. Frakční služby dále rozdělují NGL na jejich jednotlivé složky, jako je propan, butan a etan.
Systémy pro manipulaci s vodou: Jednou z unikátních specializací společnosti je její schopnost spravovat vodu používanou v procesu těžby zemního plynu. To zahrnuje služby sběru, recyklace a likvidace odpadní vody, což je klíčové pro udržitelné a ekologicky zodpovědné provozování těžebních operací.
Technologické inovace a efektivita: Antero Midstream se neustále zaměřuje na inovace a zlepšování svých technologií a procesů, aby zvýšila efektivitu a snížila náklady na své služby. Společnost investuje do pokročilých systémů monitorování a automatizace, které zlepšují spolehlivost a bezpečnost jejích operací.
Zaměření na udržitelnost a ekologickou odpovědnost: V rámci svého odvětví se Antero Midstream významně věnuje otázkám udržitelnosti a snižování environmentálního dopadu svých operací. Toto zahrnuje nejen pokročilé metody recyklace a čištění vody, ale také snahy o minimalizaci emisí a zlepšení energetické efektivity.
Historický vývoj ceny
Společnost se dostala na burzu 1. května roku 2017. Je to tedy o několik let později, než se na burze objevily akcie její mateřské firmy $AR+2.3%. I tak je to ale velmi solidní výsledek, protože společnost byla založení pouze 4 roky. Její IPO se uskutečnilo na ceně 22,1 dolaru na akcii. Hned po vstupu na burzu byl o akcii projeven nemalý zájem. V těchto posledních letech už to tak na burze chodilo. Bylo to prostě něco jiného, než když firma vstoupila na burzu v roce 1980. V té době nebylo tolik investorů a informací, a tak se akcie mnohdy dlouhou dobu nepohnuly z místa. Za první tři týdny se cena za akcii snížila o 7 %. Dostala se tak na cenu 21 dolarů, kde se několik následujících měsíců pohybovala.
Až ke konci léta 2017 se společnost začala vyprodávat více, což vedlo k poklesu akcie. Netrvalo ale dlouho a cena se zastavila. Během těchto tří týdnů, kdy padala si stihla odepsat 14 %. Od září do října se poté investoři snažili cenu dostat alespoň na stejnou hodnotu, ze které akcie padala, ale to se nepovedlo. Společnost se dostala výše pouze o 14,4 % což bylo stále 6 % pod IPO. Po tomto růstu se v říjnu akcie opět změnila na padající nůž. Její hodnota začala klesat a podívala se dokonce na nejnižší hodnotu, která v té době byla 16,7 USD. Do konce roku se cena alespoň vrátila téměř ke 20 dolarům.
Na začátku roku 2018 se akcie dostala o 14 % výše. Díky tomuto růstu se investoři dostal většinou na kladně nebo nulové zhodnocení v případě, že investovali hned při IPO. Mnoho z nich ceny 22,33 USD využilo a akcie se zbavili. Od této chvíle se společnost začala v dalších měsících a letech pouze propadat. Její cena se v první polovině roku 2018 snížila na hodnotu 15 USD a celkem tento rok zakončil v ztrátě 39 %. S příchodem roku 2019 se cena sice na pár prvních měsíců dokázala stabilizovat, ale nebylo jí to nic platné. Žádná změna trendu se nekonala. V červenci si firma prošla čtyřmi týdny silného výprodeje, který poslal cenu jejích akcií níže o 37,7 %. Na ceně 7 USD za jednu akcii přišlo opět několikatýdenní ustálení ceny. Pro tradery to bal ale opět další příležitost pro shorty. Na grafu se totiž dílky tomu vytvořila naprosto ukázková medvědí vlajka.
Díky nadále pokračujícímu trendu byla opět proražena směrem dolů a propad pokračoval. Tentokrát si společnost pohoršila za 6 týdnů nepřetržitých výprodejů o 40,5 %. Ke konci roku se přeci jen investoři odhodlali k nákupům. Poslední tři týdny roku byly tedy zelené a vytáhly akcii o 62 % výše. Všichni ale víme, jak dopadl na burze první půlrok 2020. Covid poslal akcie opět dolů. Opět se díky tomu podívala cena na nová minima. Ta byla nyní vytvořena na hodnotě 1,7 USD za jednu akcii. Konečně se ale dostáváme k pozitivnímu vývoji.
Od této hodnoty se akcie až do dnešního dne vzpamatovává a připisuje si růst. Do konce roku 2020 se firma podívala na hodnoty na kterých nebyla předchozích 13 měsíců. V roce 2021 se mohli majitelé akcií těšit z růstu o 490 % na cenu 10,6 dolarů za akcii. V průběhu roku 2022 se poté z akcie naprosto vytratila jakákoli volatilita a její cena se pohybovala pouze do strany. Objemy obchodů klesly na minimum a vytvořený boční trend byl opravdu velmi úzký. Akcie se na burze pohybovala pouze mezi cenami 8 a 11 dolarů. Až v roce 2023 se firmě podařilo vystoupit z tohoto „vězení“ a podívat se na vyšší hodnoty. V tomto roce si cena polepšila o necelých 20 % a dostala se na hodnotu 12 dolarů. Od roku 2019 se na této ceně akcie nenacházela. Letos si společnost pár procent odepisuje. Stále ale zůstává v dosahu 12 USD za akcii.
Ziskovost a cash firmy
V roce 20234 se společnost moc nedařilo překonávat odhady analytiků. Podstatné ale je, že se jí dařilo posilovat jak tržby, tak zisky na akcii. Na konci října firma reportovala překonání EPS o 3,28 %. Tržby byly pouze o 1,9 % nižší, než se čekalo. Výsledky za poslední čtvrtletí roku 2023 můžeme očekávat 14. února.
Aktuální tržní hodnota společnosti je 5,71 miliard dolarů. Díky tomu, že si od covidového low akcie připisuje přes 600 %, není kapitalizace pod miliardou USD jak byla právě v roce 2020. Z druhého pohledu ale není ani tak vysoká, jako byla při první veřejné nabídce akcií. K tomu, aby jí vyrovnala by si musela akcie pelešit ještě o 88 %. Hodnota firmy by tak byla na hranici 10 miliard dolarů. Pro společnost nyní pracuje 586 lidí. Dluh je 3,26 miliardy dolarů. To e o něco méně, než dluží její mateřská společnost.
Společnost je rozdělena na 479,71 milionů akcií. Přes 29 % všech vydaných akcií je drženo soukromě mimo trh. Tyto akcie patří hlavně CEO a spoluzakladateli Paulu Radymu. Zbylých 336 milionů akcií nebo 70 % akcií je na trhu volně dostupných pro retailové investory.
V roce 2018 společnost nevydělávala žádné peníze. I přes to měla čistý příjem 61 milionů dolarů, které pramenily z „dotací“ od firmy Antero Resources. V roce 2019 už byly tržby na hodnotě 849 milionů USD. Provozní marže ale byly téměř 42 % v záporných hodnotách. Celkem tento rok společnost prodělala 355 milionů dolarů. V roce 2020 se profit margin dostal o něco výše (-12,6 %). Revenue bylo 971 milionů dolarů a ztráta činila 122 milionů dolarů. V roce 2021 společnost utržila 968,87 milionů dolarů. Díky provozním maržím, které byly konečně v zisku a dosáhly hodnoty 34,23 % byl čistý zisk 331 milionů dolarů. V roce 2020 se firmě dařilo udržet zviksovat na hodnotě 32,9 %. Tržby byly 990 milionů dolarů a zisk byl 326 milionů USD.
Společnost podniká pouze ve Spojených státech odkud logicky pochází 100 % jejích tržeb. 76,76 % z celkových tržeb společnost získala z odvětví, které se soustředí na shromažďování (ukládání) a následné zpracování převážně zemního plynu. 213 milionů USD z tržeb, které prezentují 23,24 % pocházejí ze skladování a přesunu vody. Toto odvětví má velký potenciál do budoucna. Společnost je ale zatím poměrně na začátku. Její aktuální aktivity a investice by měly tento produkt v příštích několika letech výrazně posílit.
V roce 2016 byly zisky na akcii pouze 6 centů. O rok později se ale firmě podařilo jejich hodnotu navýšit na 22 centů a překonat tak odhady o 23 %. V roce 2018 se EPS dostaly až 59 centů. Odtud to byl ale velmi krutý pád dolů. Společnost v roce 2019 přišla o ziskovost a zisky na akcii se propadly na -56 centů. Odhady s takto výrazným pádem nepočítaly. Firma byla pod konsenzem o více než 200 %. V covidovém roce 2020 se EPS navýšily, ale stále byly záporné (-26 centů). Až v roce 2021 se podívaly zpět do kladných hodnot. Společnost v tomto roce vykázala EPS ve výši 69 centů s tím, že trh čekal 70. V roce 2022 byly odhady analytiků také vyšší než výsledná hodnota EPS. TY byly 68 centů při očekávaných 70. V dalších letech by se jejich hodnota měla pomalu zvyšovat. V roce 2026 by měly dosáhnout hodnoty 1,06 USD.
Pokud se podíváme na tržby, je hned na první pohled vidět, že společnost začala pořádně vydělávat až v roce 2019. vezmeme to ale hezky postupně. V roce 2016 byly tržby ve výši 16,9 milionů dolarů. To ještě ani nebyl firma na burze. V roce 2017 se revenue dostalo na 69,72 milionů dolarů. Bylo to o 1 milion nad odhady. V roce 2018 se firmě zatím naposledy povedlo překonat odhady. V tomto roce byly tržby ve výši 142,91 milionů dolarů. Skok přišel v roce 2019, kdy společnost utržila 1 miliardu dolarů. V následujícím roce to bylo 900 milionů, tedy o 10 % méně. Kolem této hladiny tržeb se firma drží až dodnes. Za rok 2023 se očekává nárůst tržeb na 1,05 miliardy USD. Tento růst by měl pokračovat až do roku 2025, kam sahají odhady. V roce 2025 by společnost měla utržit 1,16 miliardy dolarů.
Jak se vyvíjely jednotlivé segmenty společnosti v průběhu posledních let? V roce 2019 byly tržby z přepravy a skladování zemního plynu 513 milionů dolarů. Tržby z tohoto sektoru postupně rostly. V roce 2020 byly 674 milionů dolarů a o rok později dokonce 712 milionů dolarů. V roce 2022 se ale jejich hodnota snížila na 706 milionů dolarů. Co se týče segmentu spojeného s vodou, tak ten vynesl firmě v roce 2019 278 milionů dolarů. V následujících dvou letech tržby z tohoto segmentu klesaly. V roce 2021 se dostaly až na 185 milionů dolarů. V roce 2022 ale došlo konečně k nárůstu alespoň na 213 milionů dolarů.
Provozní náklady
Společnost v roce 2019 potřebovala na první kvartál 138 milionů dolarů. Byl to první kvartál, kdy společnost začala skutečně vydělávat peníze. Další kvartál už vyšel na 578 milionů USD a následující na 432 milionů dolarů. V roce 2020 společnost za první pololetí utratila přes 763 milionů dolarů. Od té doby, když se firma konečně „zaběhla“ začala si hlídat své výdaje. Na polední čtvrtletí roku 85 milionů USD. Do dnešního dne se tato hodnota kvartálních výdajů postupně navyšovala, až se dostala na dnešních 102 milionů dolarů. Společnost si náklady hlídá, protože potřebuje pokračovat v ziskovosti. Není také od věci splácet dluh, který stále tvoří přes 60 % hodnoty firmy.
Dividenda
Společnost začala vyplácet dividendu hned po vstupu na burzu. První výplata byla ve výši 0,027 USD na jednu akcii. Od té doby se její hodnota pouze navyšovala až do roku 2021. V té době společnost vyplácela dividendu v hodnotě 0,308 USD na akcii. Přes covidovou pandemii se této hodnoty držela a nedošlo ke snížení. To se začala projevovat až v polovině roku 2021. Firma snížila výplatu na 0,225 USD.
Této hodnoty se společnost drží až dodnes. Díky tomu, že je poslední roky v zisku si to může dovolit. Společnost ale nikdy své investory nenechala na holičkách a dividendu vždy vyplatila včas a ve výši, která byla předem oznámena. V budoucnu se očekává, že s rostoucími tržbami se bude zvyšovat i výplata. Aktuálně si majitelé akcií přijdou na roční výnos ve výši 7,55 %.
Valuace/Porovnání s konkurenty
Když společnost vstoupila na burzu, byla dost nadhodnocená. V té době stále nevydělávala žádný peníze a neměla ani tržby. I přes to bylo její P/E nad hodnotou 90 bodů. Na trhu takové ocenění dlouho nevydrželo a firma se začala vyprodávat. Pád P/E poměru hezky koreloval s cenou akcie, která také klesala. Postupně se firma dostala až na hodnotu P/E 0, protože vstoupila do podnikání ztrátově. Změna přišla v roce 2021, kdy se podařilo firmě vykázat zisk. Ocenění se poté dostalo na hodnotu necelých 11. S tím, jak společnost vydělává pomalu více peněz a EPS rostou, zvyšuje se i její P/E. Cena akcie od roku 2020 také roste. Aktuálně se firma na burze prodává za šestnáctinásobek svých tržeb.
Rivalové
TORM plc $TRMD+1.1%: je jedním z největších vlastníků a provozovatelů produktových tankerů na světě, které přepravují rafinované ropné produkty a chemikálie. Zákazníci po celém světě spoléhají na TORM pro přepravu benzínu, nafty, dieselového paliva a leteckého paliva, které každý den udržují podnikání v chodu. Společnost klade důraz na efektivní, bezpečnou a spolehlivou přepravu. TORM je tedy klíčovým hráčem v globálním dodavatelském řetězci energií, poskytujícím nezbytné služby pro distribuci ropných produktů a chemikálií po celém světě. Akcie společnosti se v posledních letech dostaly na hodně vysoké úrovně. Od roku 2020 si polepšily o 376 %. Akcii si nyní pořídíte za 33,6 USD s tím, že je pouze 9 % pod absolutním vrcholem.
Battalion Oil Corporation $BATL-3.6%: dříve známá jako Halcon Resources Corporation, je nezávislá energetická společnost zaměřená na akvizici, produkci, průzkum a rozvoj míst bohatých na kapaliny ropných a přírodních plynových aktiv v současnosti se zaměřením na Delaware Basin v Texasu. Battalion Oil Corporation je veřejně obchodovatelná společnost, založená v roce 1987. Společnost se věnuje průzkumu a vývoji bohatých na kapaliny aktiv na pevnině, což zahrnuje jak ropu, tak přírodní plyn, a to převážně ve Spojených státech. Její hlavní majetek tvoří pronajaté zájmy v rozvinutých a nevyvinutých ropných a přírodních plynových nemovitostech. Firma se dostal na burzu teprve v roce 2020. Aktuálně se nachází na velmi podobné hodnotě, na které byla při jejím uvedením na trh. Žádný trend na této akcii zatím nehledejte.
Chesapeake Energy Corporation $CHK+2.8%: Další velmi mladá společnost z pohledu vstupu na burzu. Její akcie se začaly na NYSE obchodovat v roce 2021. O jejího IPO si ale dokázaly připsat 82 %. Jedná se o americkou průzkumnou a produkční společnost se sídlem v Oklahoma City. V roce 2021 společnost produkovala 463 tisíc barelů ropného ekvivalentu denně, z čehož 69 % tvořil zemní plyn, 24% ropa a 7% kapaliny zemního plynu (NGL). Společnost se zabývá akvizicí, průzkumem a rozvojem nemovitostí za účelem produkce ropy, zemního plynu a kapalin zemního plynu z podzemních rezervoárů ve Spojených státech. Chesapeake vlastní zájmy v zdrojích zemního plynu v Marcellus Shale a dalších oblastech.
Za poslední 3 roky je na tom jednoznačně nejlépe akcie společnosti $TRMD+1.1%, která si připisuje 287 % zhodnocení. S velkým odstupem je na druhé příčce firma $AM-2.7%. Její akcie jsou na tom od roku 2020 také dobře. Jsou totiž výše o 122 %. Třetí místo v našem dnešním srovnání obsadila společnost $CHK+2.8%. Jej akcie si polepšila od svého IPO od roku 2021 o pěkných 81 %. Jediná společnost se ztrátou je $BATL-3.6%. Její hodnot akcie je téměř o polovinu nižší, než byla v roce 2020.
Plány do budoucna
Společnost má nyní v plánu hlavně si udržet ziskovost a vydělávat více, ale zároveň musí investovat do projektů a rozšíření podnikání, aby byla schopná ostatním firmám konkurovat.
Investice: Společnost plánuje investovat 1 miliardu dolarů do downstreamových příležitostí v průběhu následujících pěti let. Tento plán je zaměřen na podporu růstu distribuce o 28 % až 30 % a podporu jejich mateřské společnosti Antero Resources o dosažení pozitivního volného cash flow. Antero Midstream, který je midstreamovým protějškem největšího producenta NGL v USA, plánuje využít kontrolu Antero Resources nad 40 % NGL lokalit v jejich klíčové pozici na jihozápadě Marcellus k zajištění své pozice u stolu pro budoucí projekty. Toto se týká jak organických investic, tak potenciálních akvizic, a management již zkoumá "několik příležitostí". Mezi možné příležitosti patří nákup podílu ve vlastnictví systému potrubí Mariner East, což by zvýšilo kapacitu pro odvoz NGL o 345 000 barelů denně.
Dividenda byla na posledním hovoru akcionářů stanovena na stále stejnou hodnotu. Investoři si tak mohou být jisti tím, že jí obdrží. Následující výsledky, které společnost oznámí 14. února by mohly dost zamíchat s dalším vývojem akcie. Trh očekává meziroční růst EPS z 0,185 USD na 0,198 USD. Očekávání na tržby je o 14 milionů USD vyšší než loni. Pokud by se tyto hodnoty povedly společnosti překročit, mohla by její akcie pokračovat v jízdě nahoru.
Výhled
Akcie společnosti se ke konci loňského roku dostaly na nejvyšší hodnoty od roku 2019. Na ceně 13,5 USD se ale růst zastavil a cena začala postupně klesat. Nyní se hodnota za jednu akcii, kterou musí investoři na burze platit dostala zpět pod 12 dolarů. Na ceně 11,5 USD je ale na týdenním grafu velmi silný support, který je tvořen minimálně třemi rezistencemi z minulých let. Aktuálně to tedy vypadá tak, že se akcie vrací na tuto hodnotu, od které by se mohla (v případě dobrých kvartálních výsledků) odrazit nahoru a pokoří lokální maximum. V opačném případě by to znamenalo otevřené dveře pro další pokles ceny. Zóna podpory (support) je na obrázku vyznačen modrou linkou.
Z 8 dotázaných analytiků by akcie této společnosti 3 z nich ihned nakoupili. Jejich výhled je dost pozitivní, protože počítá s možným růstem ceny až o 17,4 %. Akcie by se v tomto případě obchodovala za rovných 14 dolarů. Další 3 analytici by si akcie zatím v portfoliu nechali. Jejich výhled na dalších 12 měsíců je ale také pozitivní. Poslední 2 analytici by se akcií raději zbavili. Jejich výsled na další vývoj není nutně negativní, ale vybrali by zisk. Celkově je výhled pozitivní a akcie by se v nadcházejícím roce mohla dostat o něco výše.
⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.